抢跑行权价下限？BBVA或增持中信银行至15%

21世纪经济报道 史进峰 北京报道 2009-11-23 22:09:21
11月23日，有关境外战略股东西班牙对外银行（BBVA）欲进一步增持股份的消息，推动中信银行（601998.SH，00998.HK）H股大涨4.2%，最终收盘6.73港元。
据英国《金融时报》23日报道，BBVA将会行使一项于下周过期的选择权，追加11亿欧元（约合16亿美元）投资，将所持中信银行股份从10.7%增至15%。
上述消息尚未得到中信银行和BBVA正面确认。中信银行有关负责人向本报表示，尚未接到进一步消息。
不过，接近中信银行的一位消息人士表示，BBVA选择今年12月份左右行权有相当大的可能性，BBVA之所以选在今年而非2010年，很大部分是出于行权价格的考虑。
上述人士透露，按照此前合同约定，若BBVA在2009年12月份左右行权，行权价将会按照之前H股招股价（即每股5.86港元）的110%执行；而如果到购入期权在有效期内的第二年即2010年12月份前行使，BBVA将按照中信H股IPO发行价125%的价格执行。
增持路径
11月初，中信银行相关人士接受本报记者采访时，谈及BBVA是否会进一步增持中信银行，就曾表示，按照之前约定，BBVA有追加选择权，关键在于中信银行股权未来是否还有增值余地。
实际上，早在2006年底，BBVA以黑马身份杀入重围一举成为中信银行境外战略投资者时，其对待中国市场和中信银行的积极态度就未曾有大的调整。
2006年11月24日，中信集团对外宣布BBVA将以10亿欧元战略入股旗下海外金融分支机构中信国际金融控股有限公司（下称“中信国金”）及中信银行。其中，BBVA以5.01亿欧元，收购中信银行4.83%股权，且获得今后将持股比例提高到9.9%的追加选择权； BBVA还以每股5.83港元，收购中信国金15%股份。
此后，有关BBVA欲进一步增持中信银行股份的消息时有传出。
2008年6月，为整合旗下中信嘉华银行和中信银行银行业务，中信集团启动中信国金私有化，这一计划为中信集团联合BBVA共同完成，也使BBVA得以进一步增持中信银行。
此前，中信集团、中信国金、BBVA分别持有中信银行80%、15.17%和4.83%的股份；根据私有化方案，中信国金持有的中信银行15%的股权将转让给BBVA和中信集团。转让完成之后，BBVA所持中信银行股权将增至10.07%。
2008年6月3日， BBVA公告称，将以8亿欧元增持中信银行股权至10.07%，并增持中信国金至30%。
据中信银行2008年10月27日公布的简式权益变动报告书，BBVA完成三项股份转让后，方可将所持股份增持至10.07%。
同时，根据上述公告，BBVA还可获得一项购入期权，即BBVA有权要求中信集团向其出售中信银行已发行股本的4.93%，该购入期权的最后行使期限为中信银行的公众持股量问题得以解决之日后的两周年。
其中，根据行使期权时间不同，每股单价又有不同规定：如果购入期权在有效期内的第一年行使，则为中信银行招股价5.86 港元/股的110%；第二年行使，则125%。
根据上述协议，如果上述期权得以行使，BBVA持有中信银行股份将进一步增持至15%。
2008年11月5日，中信国金私有化完成，成功从港交所退市，同时BBVA增持中信国金股份至29.68%；公开资料显示，2009年2月，BBVA已将在中信银行的股权增持至10.07%。
BBVA逆势而动
实际上，相对于美国银行（BOA）、瑞银(UBS)和苏格兰皇家银行(Royal Bank of Scotland)等中资银行境外战略投资者迫于金融危机压力纷纷抛售所持股票，BBVA，这一中信银行当年的意外之选却选择了相反的路径。
法兴银行中国区资深人士分析，BBVA增持之举，与其财务状况有关系。尽管欧美金融机构都不同程度地遭受了金融危机的打击；但由于西班牙和法国银行业普遍采取全能型银行（universal bank）的经营模式，其混业经营的模式使得其受危机影响相比英美同行要少得多。
2009年前三季度，BBVA实现净利润41.8亿欧元，尽管略有下滑，但仍高于此前分析师预期。
而BBVA与中信银行业务合作的深入，也加大了BBVA增持的可能性。据2007年时双方的承诺，两家银行将在公司银行、零售银行、私人银行、资金资本市场业务等多个领域展开合作。国际业务方面，BBVA将为中信银行南美和中国客户提供结算、清算及贸易融资服务。
随着2009年5月，中信银行启动并购中信国金70%股权，该行国际化战略意图更加清晰，BBVA未来扮演作用可能更大。
中信银行副行长曹彤曾对本报表示，中国银行业正面临银行资产收益下降的问题。由于亚非拉尚属于资本短缺地区，因而更符合中国银行业国际化的方向。
事实上，BBVA在南美市场有着广泛影响力，这也为双方合作提供了厚实基础。【21世纪网】本文网址：http://www.21cbh.com/HTML/2009-11-24/155097_2.html
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