神马文学网光大证券：消费成2010年新动力
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/27 17:26:30
时间：2009年12月11日 07:54:20 中财网
明年沪深300指数运行高点在4700点左右
光大证券研究所近日发布了题为《经济转型，消费崛起》的2010年A股投资策略报告。光大证券认为：中国经济必然进行转型，消费将重新崛起，成为中国经济持续发展的主要动力；企业盈利将超过市场的一致预期，达到30％以上；在流动性宽裕的背景下，市场估值水平明年将维持在20－25倍区间；明年沪深300指数运行的高点在4700点左右，对应市盈率为22倍左右。
报告认为2010年A股市场流动性宽裕，市场估值水平将得以维持。尽管新增贷款维持在合理规模，但是由于外汇占款带来的基础货币投放以及实际利率带来的储蓄搬家、投资偏好上升等因素影响，明年市场的流动性仍然将保持宽裕。M1超过M2的增速仍然将在明年上半年得以维系。在流动性宽裕的背景下，市场的估值水平明年将可以在20－25倍的区间获得维持。
公司面上，报告预计明年的企业利润增长会保持31%左右，这一预测超过了目前市场一致预期的26％左右的水平。报告指出这一预期意味着整体上市公司盈利已超过了2007年的水平，这是支撑这个市场上行的一个主要因素。
通过对流动性、利润、估值、政策以及融资等方面进行分析，报告得出结论：估值在流动性宽裕的背景下将维持相对稳定，由于利润增长将保持30％以上，这将推动股票市场的上扬。但是由于宏观政策、股票市场政策的不确定性，以及融资的压力较大，明年股票市场估值水平大幅提升的概率也比较低。因此，报告预测明年沪深300指数的运行区间为3800－4700点，合理的估值区间为4200点左右。
根据目前中国经济发展的趋势以及相关的政策，报告认为2010年市场的整体投资主题将是"经济转型，消费崛起"，具体来说就是经济将从重工业化、城镇化快速发展的阶段转型到大众消费、稳定发展的阶段。由于大规模投资以及出口的不可持续性，因此支撑未来中国经济的将是消费保持持续稳定的增长。
在这样的大背景下，根据未来中国经济发展方向和政策导向，考虑到相对估值水平以及各行业的发展水平，报告提出了三个最看好的行业：金融、医药、家电；三个次看好的行业：新能源、食品饮料、房地产。并推荐了2010年年度十大金股：兴业银行、中信证券、中国平安、云南白药、益佰制药、海信电器、中国宝安、五粮液、招商地产、博瑞传播。
报告提示了2010年A股市场的主要风险因素：宏观政策快速收紧带来经济二次探底的风险；股票市场扩容节奏过快，带来资本市场的较大压力。再融资与IPO是困扰目前市场的主要因素，报告认为这也将是困扰2010年股票市场的重要因素。报告预计明年IPO和再融资的规模将超过3500亿元，给市场带来较大的扩容压力。
报告认为证监会将进一步推进市场化改革，融资融券以及股指期货等产品也将推出，给市场注入新的活力，以冲销扩容给股票市场带来的较大压力。 □ .成.之 .证.券.时.报
明年沪深300指数运行高点在4700点左右
光大证券研究所近日发布了题为《经济转型，消费崛起》的2010年A股投资策略报告。光大证券认为：中国经济必然进行转型，消费将重新崛起，成为中国经济持续发展的主要动力；企业盈利将超过市场的一致预期，达到30％以上；在流动性宽裕的背景下，市场估值水平明年将维持在20－25倍区间；明年沪深300指数运行的高点在4700点左右，对应市盈率为22倍左右。
报告认为2010年A股市场流动性宽裕，市场估值水平将得以维持。尽管新增贷款维持在合理规模，但是由于外汇占款带来的基础货币投放以及实际利率带来的储蓄搬家、投资偏好上升等因素影响，明年市场的流动性仍然将保持宽裕。M1超过M2的增速仍然将在明年上半年得以维系。在流动性宽裕的背景下，市场的估值水平明年将可以在20－25倍的区间获得维持。
公司面上，报告预计明年的企业利润增长会保持31%左右，这一预测超过了目前市场一致预期的26％左右的水平。报告指出这一预期意味着整体上市公司盈利已超过了2007年的水平，这是支撑这个市场上行的一个主要因素。
通过对流动性、利润、估值、政策以及融资等方面进行分析，报告得出结论：估值在流动性宽裕的背景下将维持相对稳定，由于利润增长将保持30％以上，这将推动股票市场的上扬。但是由于宏观政策、股票市场政策的不确定性，以及融资的压力较大，明年股票市场估值水平大幅提升的概率也比较低。因此，报告预测明年沪深300指数的运行区间为3800－4700点，合理的估值区间为4200点左右。
根据目前中国经济发展的趋势以及相关的政策，报告认为2010年市场的整体投资主题将是"经济转型，消费崛起"，具体来说就是经济将从重工业化、城镇化快速发展的阶段转型到大众消费、稳定发展的阶段。由于大规模投资以及出口的不可持续性，因此支撑未来中国经济的将是消费保持持续稳定的增长。
在这样的大背景下，根据未来中国经济发展方向和政策导向，考虑到相对估值水平以及各行业的发展水平，报告提出了三个最看好的行业：金融、医药、家电；三个次看好的行业：新能源、食品饮料、房地产。并推荐了2010年年度十大金股：兴业银行、中信证券、中国平安、云南白药、益佰制药、海信电器、中国宝安、五粮液、招商地产、博瑞传播。
报告提示了2010年A股市场的主要风险因素：宏观政策快速收紧带来经济二次探底的风险；股票市场扩容节奏过快，带来资本市场的较大压力。再融资与IPO是困扰目前市场的主要因素，报告认为这也将是困扰2010年股票市场的重要因素。报告预计明年IPO和再融资的规模将超过3500亿元，给市场带来较大的扩容压力。
报告认为证监会将进一步推进市场化改革，融资融券以及股指期货等产品也将推出，给市场注入新的活力，以冲销扩容给股票市场带来的较大压力。 □ .成.之 .证.券.时.报
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