神马文学网15、不亏钱之一学会空仓
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/27 12:13:31
15、不亏钱之一：学会空仓
2009-11-16 21:13
在上期“不亏即赚”中，扬韬给出了一个盈利15倍的账户市值变化曲线图，有几位朋友不约而同地询问道：2007年10月指数最高点的时候，账户仓位几何？在他们看来，大盘下跌70%的过程中能不亏损，恐怕是仓位控制得不错，也许仓位很轻？潜台词是：如果你那时候也满仓，恐怕就未必了吧？
这是一个误区。新进股市的小淘很天真地以为，自己进入股市的目的是赚钱，不买股票就不赚钱啊，所以始终舍不得空仓，总是要有一些股票在账户里才安心。更有甚者，学习基金好榜样，也做起了组合投资，学会了资产配置，唯独没有学会怎么赚钱！
怎么赚钱？买进的股票涨起来再卖掉，就能赚钱了。
那如果买进的股票跌下去，不就是赔钱了吗？
在赚与赔之间，小淘并不是只有两个选择，他完全应该有第三条路可选：不赚也不赔。要达到这个目标，不就是要学会空仓吗？
这也就是发扬韬略要学的第一个赚钱大法：学会空仓。因为空仓了，就绝对不会亏钱了，反过来也就是赚钱了。
不是吗？扬韬前述的账户，在2007年10月的最高峰时不过800万元，当指数跌去60%的时候，市值还是800万元，没有亏，却赚了6成的指数点。如今，当指数比最高点还差47%的时候，账户的市值却已经是当时最高点的2.4倍了（今日最新市值）。如果用指数去量度，相当于账户处于14700点了。扬韬也完全有理由坚信，当指数回到6124点的时候，这个账户的市值已经相当于3万点以上了。
靠的是什么？就是适时空仓！
一般来说，在以下情形下，是应该考虑空仓的：
1、当市值遇到关键点时，卖出空仓。画出自己的资金市值曲线图，每当遇到关键阻力位的时候，先空仓再说。小淘新入市的时候，很容易发现一个规律：5万元入场，每当赚钱到6万元的时候，总是觉得上行很难，随后就赔钱，一直到4万元，就再也赔不下去了。何以故？经验告诉我们，盈亏达到20%、50%和100%的时候，容易发生转折。为了防止自己的资金市值掉头向下，到关键赢利点的时候，可以空仓休息一段时间。比如，10万元的资金，经过千辛万苦做到了100万，此时就不要有“宜将剩勇追穷寇”的意识，想着快速多赚点钱，而应该考虑先空仓休息一下再说。把自己的资金市值曲线图画好，可以主动选择调整的时间，市值变成平线，就替代了下跌，何乐而不为呢？
2、当市值要下跌的时候，卖出空仓。在扬韬投资实战的过程中，有一种近乎执着的思路：不能允许自己的账户出现超过5%的亏损。什么意思呢？就是无论任何时候，无论账户市值增长到多少了，极限的亏损绝对不能超过5%。上述120万元的账户，做到800万了，能容忍的极限亏损就是40万元。如果亏损接近这个水平了，就会感到恐慌，就会首先考虑是不是该空仓了。如果自己对未来根本就没有把握，那就毫不犹豫地空仓再说。
3、看不准的时候，卖出空仓。有时候，行情陷入胶着，可下也可上，很多人就会选择持股观望。其实，既然自己对未来看不清楚，为什么不空仓观望呢？扬韬喜欢做的，是上升波段，如果涨势确认了，可以追涨，但绝不陪着大盘横向调整。像今年国庆节之前，扬韬对后市没有把握，觉得可能上也可能下。怎么办呢？国庆节前便选择了空仓。节日过后，行情大涨，基本面和技术面都支持上涨，则在大涨之后满仓，并持续一个多月的时间，利润也相当可观。反过来，如果对未来看不懂，看不清楚，满仓等待，万一市场不如意而下跌，亏损得岂不是毫无价值？
4、没有机会的时候，空仓等待。前三例，都是有股票需要，需要卖出后空仓的情况。本例我们倡导的是，如果你在股市中找不到机会，宁可空仓等待，也不要贸贸然重新入场。要切记：空仓也是一种投资策略。股市投资，目的在于赚钱，如果找不到赚钱的机会，何必邯郸学步地去“配置资产”、“构建组合”呢？很多人赔钱，就是赔在“舍不得空仓”上了。他们还会振振有词道，“空仓？如果股市涨了怎么办”？看看，他一点把握也没有，却想抓住根本就不存在的机会，怎么可能不亏损呢？
5、身心不适的时候，空仓等待。对于长期浸淫在市场中的人来说，保持旺盛的精力和斗志是必要的，这就需要有一个好的身体状态。如果自己处于病中，或者感觉到非常疲劳了，就应该卖出股票，空仓等待一段时间，或者休息一段时间再战。实际上，很多人都有类似感觉，比如，有的人突然失眠了，结果次日股市暴跌；再如有的人始终精神抖擞，突然有一段时间感觉极其疲乏，不久股市就暴跌了，等等。每当出现一些异常状态的时候，也就是自己的身体排斥继续作战的时候，应该考虑卖出观望，空仓等待。
6、达到目标，空仓等待。按照自己的规划，市值增长到100万就该休息一段时间了，很多人恰恰在最关键的时候忘记了自己的计划，越是盈利越是兴奋，甚至在大赚之后改变自己的投资风格，结果一下子亏个大的。既然有计划，为什么不按照计划执行呢？为什么一定要去贪图最后的蝇头小利呢？
过去十几年的投资经验，扬韬体会最深的就是：一定要回避大的下跌。中国股市的波动性要比海外成熟股市大一些，每当大涨之后，总会出现大跌，有的时候甚至出现指数跌停板的情况。值得庆幸的是，从1996年起，几乎每一次单日指数暴跌的行情，扬韬都成功避过了——暴跌之前，空仓了。特别是1996年底的三个指数跌停、1997年中的指数狂泻以及其后的一日跌幅逾5%以上的行情，10次里总有9次是被避开了的。靠的是什么？就是上述六条空仓的经验。
这里需要特别指出的是，小淘只是一个小散户，资金只不过5万元或10万元起步，需要追求的是“赚快钱”、“赚大钱”，而不是如巴菲特那样沉稳地每年赚个百分之几十。扬韬在此后要陆续介绍的一些方法，就是要赚快钱、赚大钱的。既然如此，就不要奢望拿着一只股票做长线——除非真的有一只股票被你做透了功课。为此，扬韬推荐的操作策略是：适时满仓、适时空仓；有机会就做，没机会就歇。通过这样的做法，赚钱才够快、够多。
现在，不知道你是否发现了一个现象：在发扬韬略中，扬韬没有先教小淘买股票，反而首先告诉小淘如何卖股票空仓。其实，在投资领域，买进时最最容易的，卖出却最最艰难。巴菲特算是一代股神了吧，但你回头去仔细找所有研究巴菲特的书，都没有告诉你巴菲特卖出的诀窍，为什么？
想一想，你就知道自己亏损在哪里了：跟别人相比，你不会卖啊。
如是，不亏钱十大法则之一：学会空仓！
本期互动：
小淘来信： 你好扬老师！关注您的博客已经很长时间了，就最近《发扬韬略》专栏，我也想说两句：
96年初入市的我，可以说接触投资时间不算短也不算长。经过几年的股市搏杀，手里有了近50万元积蓄。到了07年底感觉股市不太妙，遂离开股市想另寻其他出路。在当时，A++级企业债的年利率（复利）也就在5%徘徊，而这时民间借贷已经开始得到政府的正名，并方兴未艾地开展起来。看到民间借贷确实安全、合法，政府又鼓励与支持，我觉得是一种不错的理财方式，经过反复比较得出的结论是：民间抵押借贷的风险相对无担保的企业债较小，而利润却更大，就选择省内的一家信誉好的资金快递公司申请了无压力理财产品50万，这家公司只相当于一个桥梁，不存在卷款逃跑的风险。当时是以抵押物总价值的70%为限的，按年息15%放贷出去，相当于每个月收回利息款6250元。这时的上证指数在5200点左右徘徊了一阵后，开始破位下行，去年底更是达到了2000点左右，而经过放贷我的银行账户已经达到了57万。见到股市这个低风险的好机会，我就迫不及待地从放贷中拿出投入股市。从今年一月份开始，伴随着指数的上冲，到达3400点时，我已经赚了一倍多啦。
我觉得理财需要积极的方式才行，特别是在股市在不好的时候，就开始考虑介入转债或是企业纯债，毕竟时间短收益快嘛。等到A++级债券年收益率（复利）下降到同期存款利率以下时，要开始考虑市场是否进入股债双杀的新阶段，就应转移资金尽量稳妥地介入民间抵押借贷，博取高回报收益，以上就是我的“自己的”投资理论体系，希望对大家能有所帮助。
简要点评：
这位小淘的思路非常清晰，也非常值得学习：在他发现市场机会不好的时候，他选择了无风险的理财产品，在指数暴跌70%的情况下却盈利了14%。当行情好的时候，他就选择重新回到市场，从而实现了指数下跌50%而自己盈利100%。这是非常了不起的。
在投资债券和货币基金方面，扬韬自己水平比较差，所以也就没有多大兴趣。在今后的章节中，扬韬也一般不会涉猎到债券投资。这是我的短板。为什么呢？因为我全部的精力都放在股票上。无论行情如何变化，股市总是有机会的。如果要研究债券，势必要分心，而且不一定能做好。（ 当然，可转债还是有股票属性的，所以，可转债的投资是会纳入到投资范畴的。）
需要指出的是，这位小淘的这一次盈利，不能不说是运气的成分多一些。如果要把这个方法发扬光大，就得认真总结自己选择的时点，以确保下一次还是有用的。否则，你可能会陷入两个错误中：一个是买了固定收益品种，而股市没有见顶反而继续上涨，你将错失一段很大的利润；另一个是行情调整到位了，你也确认底部来到了，但你的理财产品还没有到期，拿不出钱来投资。
本期和上期，我们列举了两个从股市到债市投资转换的例子，值得每一位小淘好好反思和学习一下：其实在股市中，可转换的投资品种还是很多的，没有必要在股票一棵树上套牢的。股票、债券、基金、可转债、权证，哪个有机会就做哪个，目的则只有一个：赚快钱，赚大钱，还要平稳地赚。
（《发扬韬略》是一个专栏，扬韬将在这个专栏中提出小散户在生活和投资中实现财富增值到千万元乃至10亿元的理论，以期望对普通投资者实现自己的梦想有所帮助。您有任何想法、疑问和建议，都欢迎来电子邮件交流，地址：touzijia1968@gmail.com。因精力所限，来信一般不复，但扬韬会在专栏的系列文章中将有代表性的问题予以解答，敬请谅解。凡是在本专栏采用过的“小淘来信”，请保留样本件，以备未来扬韬赠书之需。）
2009-11-16 21:13
在上期“不亏即赚”中，扬韬给出了一个盈利15倍的账户市值变化曲线图，有几位朋友不约而同地询问道：2007年10月指数最高点的时候，账户仓位几何？在他们看来，大盘下跌70%的过程中能不亏损，恐怕是仓位控制得不错，也许仓位很轻？潜台词是：如果你那时候也满仓，恐怕就未必了吧？
这是一个误区。新进股市的小淘很天真地以为，自己进入股市的目的是赚钱，不买股票就不赚钱啊，所以始终舍不得空仓，总是要有一些股票在账户里才安心。更有甚者，学习基金好榜样，也做起了组合投资，学会了资产配置，唯独没有学会怎么赚钱！
怎么赚钱？买进的股票涨起来再卖掉，就能赚钱了。
那如果买进的股票跌下去，不就是赔钱了吗？
在赚与赔之间，小淘并不是只有两个选择，他完全应该有第三条路可选：不赚也不赔。要达到这个目标，不就是要学会空仓吗？
这也就是发扬韬略要学的第一个赚钱大法：学会空仓。因为空仓了，就绝对不会亏钱了，反过来也就是赚钱了。
不是吗？扬韬前述的账户，在2007年10月的最高峰时不过800万元，当指数跌去60%的时候，市值还是800万元，没有亏，却赚了6成的指数点。如今，当指数比最高点还差47%的时候，账户的市值却已经是当时最高点的2.4倍了（今日最新市值）。如果用指数去量度，相当于账户处于14700点了。扬韬也完全有理由坚信，当指数回到6124点的时候，这个账户的市值已经相当于3万点以上了。
靠的是什么？就是适时空仓！
一般来说，在以下情形下，是应该考虑空仓的：
1、当市值遇到关键点时，卖出空仓。画出自己的资金市值曲线图，每当遇到关键阻力位的时候，先空仓再说。小淘新入市的时候，很容易发现一个规律：5万元入场，每当赚钱到6万元的时候，总是觉得上行很难，随后就赔钱，一直到4万元，就再也赔不下去了。何以故？经验告诉我们，盈亏达到20%、50%和100%的时候，容易发生转折。为了防止自己的资金市值掉头向下，到关键赢利点的时候，可以空仓休息一段时间。比如，10万元的资金，经过千辛万苦做到了100万，此时就不要有“宜将剩勇追穷寇”的意识，想着快速多赚点钱，而应该考虑先空仓休息一下再说。把自己的资金市值曲线图画好，可以主动选择调整的时间，市值变成平线，就替代了下跌，何乐而不为呢？
2、当市值要下跌的时候，卖出空仓。在扬韬投资实战的过程中，有一种近乎执着的思路：不能允许自己的账户出现超过5%的亏损。什么意思呢？就是无论任何时候，无论账户市值增长到多少了，极限的亏损绝对不能超过5%。上述120万元的账户，做到800万了，能容忍的极限亏损就是40万元。如果亏损接近这个水平了，就会感到恐慌，就会首先考虑是不是该空仓了。如果自己对未来根本就没有把握，那就毫不犹豫地空仓再说。
3、看不准的时候，卖出空仓。有时候，行情陷入胶着，可下也可上，很多人就会选择持股观望。其实，既然自己对未来看不清楚，为什么不空仓观望呢？扬韬喜欢做的，是上升波段，如果涨势确认了，可以追涨，但绝不陪着大盘横向调整。像今年国庆节之前，扬韬对后市没有把握，觉得可能上也可能下。怎么办呢？国庆节前便选择了空仓。节日过后，行情大涨，基本面和技术面都支持上涨，则在大涨之后满仓，并持续一个多月的时间，利润也相当可观。反过来，如果对未来看不懂，看不清楚，满仓等待，万一市场不如意而下跌，亏损得岂不是毫无价值？
4、没有机会的时候，空仓等待。前三例，都是有股票需要，需要卖出后空仓的情况。本例我们倡导的是，如果你在股市中找不到机会，宁可空仓等待，也不要贸贸然重新入场。要切记：空仓也是一种投资策略。股市投资，目的在于赚钱，如果找不到赚钱的机会，何必邯郸学步地去“配置资产”、“构建组合”呢？很多人赔钱，就是赔在“舍不得空仓”上了。他们还会振振有词道，“空仓？如果股市涨了怎么办”？看看，他一点把握也没有，却想抓住根本就不存在的机会，怎么可能不亏损呢？
5、身心不适的时候，空仓等待。对于长期浸淫在市场中的人来说，保持旺盛的精力和斗志是必要的，这就需要有一个好的身体状态。如果自己处于病中，或者感觉到非常疲劳了，就应该卖出股票，空仓等待一段时间，或者休息一段时间再战。实际上，很多人都有类似感觉，比如，有的人突然失眠了，结果次日股市暴跌；再如有的人始终精神抖擞，突然有一段时间感觉极其疲乏，不久股市就暴跌了，等等。每当出现一些异常状态的时候，也就是自己的身体排斥继续作战的时候，应该考虑卖出观望，空仓等待。
6、达到目标，空仓等待。按照自己的规划，市值增长到100万就该休息一段时间了，很多人恰恰在最关键的时候忘记了自己的计划，越是盈利越是兴奋，甚至在大赚之后改变自己的投资风格，结果一下子亏个大的。既然有计划，为什么不按照计划执行呢？为什么一定要去贪图最后的蝇头小利呢？
过去十几年的投资经验，扬韬体会最深的就是：一定要回避大的下跌。中国股市的波动性要比海外成熟股市大一些，每当大涨之后，总会出现大跌，有的时候甚至出现指数跌停板的情况。值得庆幸的是，从1996年起，几乎每一次单日指数暴跌的行情，扬韬都成功避过了——暴跌之前，空仓了。特别是1996年底的三个指数跌停、1997年中的指数狂泻以及其后的一日跌幅逾5%以上的行情，10次里总有9次是被避开了的。靠的是什么？就是上述六条空仓的经验。
这里需要特别指出的是，小淘只是一个小散户，资金只不过5万元或10万元起步，需要追求的是“赚快钱”、“赚大钱”，而不是如巴菲特那样沉稳地每年赚个百分之几十。扬韬在此后要陆续介绍的一些方法，就是要赚快钱、赚大钱的。既然如此，就不要奢望拿着一只股票做长线——除非真的有一只股票被你做透了功课。为此，扬韬推荐的操作策略是：适时满仓、适时空仓；有机会就做，没机会就歇。通过这样的做法，赚钱才够快、够多。
现在，不知道你是否发现了一个现象：在发扬韬略中，扬韬没有先教小淘买股票，反而首先告诉小淘如何卖股票空仓。其实，在投资领域，买进时最最容易的，卖出却最最艰难。巴菲特算是一代股神了吧，但你回头去仔细找所有研究巴菲特的书，都没有告诉你巴菲特卖出的诀窍，为什么？
想一想，你就知道自己亏损在哪里了：跟别人相比，你不会卖啊。
如是，不亏钱十大法则之一：学会空仓！
本期互动：
小淘来信： 你好扬老师！关注您的博客已经很长时间了，就最近《发扬韬略》专栏，我也想说两句：
96年初入市的我，可以说接触投资时间不算短也不算长。经过几年的股市搏杀，手里有了近50万元积蓄。到了07年底感觉股市不太妙，遂离开股市想另寻其他出路。在当时，A++级企业债的年利率（复利）也就在5%徘徊，而这时民间借贷已经开始得到政府的正名，并方兴未艾地开展起来。看到民间借贷确实安全、合法，政府又鼓励与支持，我觉得是一种不错的理财方式，经过反复比较得出的结论是：民间抵押借贷的风险相对无担保的企业债较小，而利润却更大，就选择省内的一家信誉好的资金快递公司申请了无压力理财产品50万，这家公司只相当于一个桥梁，不存在卷款逃跑的风险。当时是以抵押物总价值的70%为限的，按年息15%放贷出去，相当于每个月收回利息款6250元。这时的上证指数在5200点左右徘徊了一阵后，开始破位下行，去年底更是达到了2000点左右，而经过放贷我的银行账户已经达到了57万。见到股市这个低风险的好机会，我就迫不及待地从放贷中拿出投入股市。从今年一月份开始，伴随着指数的上冲，到达3400点时，我已经赚了一倍多啦。
我觉得理财需要积极的方式才行，特别是在股市在不好的时候，就开始考虑介入转债或是企业纯债，毕竟时间短收益快嘛。等到A++级债券年收益率（复利）下降到同期存款利率以下时，要开始考虑市场是否进入股债双杀的新阶段，就应转移资金尽量稳妥地介入民间抵押借贷，博取高回报收益，以上就是我的“自己的”投资理论体系，希望对大家能有所帮助。
简要点评：
这位小淘的思路非常清晰，也非常值得学习：在他发现市场机会不好的时候，他选择了无风险的理财产品，在指数暴跌70%的情况下却盈利了14%。当行情好的时候，他就选择重新回到市场，从而实现了指数下跌50%而自己盈利100%。这是非常了不起的。
在投资债券和货币基金方面，扬韬自己水平比较差，所以也就没有多大兴趣。在今后的章节中，扬韬也一般不会涉猎到债券投资。这是我的短板。为什么呢？因为我全部的精力都放在股票上。无论行情如何变化，股市总是有机会的。如果要研究债券，势必要分心，而且不一定能做好。（ 当然，可转债还是有股票属性的，所以，可转债的投资是会纳入到投资范畴的。）
需要指出的是，这位小淘的这一次盈利，不能不说是运气的成分多一些。如果要把这个方法发扬光大，就得认真总结自己选择的时点，以确保下一次还是有用的。否则，你可能会陷入两个错误中：一个是买了固定收益品种，而股市没有见顶反而继续上涨，你将错失一段很大的利润；另一个是行情调整到位了，你也确认底部来到了，但你的理财产品还没有到期，拿不出钱来投资。
本期和上期，我们列举了两个从股市到债市投资转换的例子，值得每一位小淘好好反思和学习一下：其实在股市中，可转换的投资品种还是很多的，没有必要在股票一棵树上套牢的。股票、债券、基金、可转债、权证，哪个有机会就做哪个，目的则只有一个：赚快钱，赚大钱，还要平稳地赚。
（《发扬韬略》是一个专栏，扬韬将在这个专栏中提出小散户在生活和投资中实现财富增值到千万元乃至10亿元的理论，以期望对普通投资者实现自己的梦想有所帮助。您有任何想法、疑问和建议，都欢迎来电子邮件交流，地址：touzijia1968@gmail.com。因精力所限，来信一般不复，但扬韬会在专栏的系列文章中将有代表性的问题予以解答，敬请谅解。凡是在本专栏采用过的“小淘来信”，请保留样本件，以备未来扬韬赠书之需。）