均衡定价研究----风险、收益和大盘的关系

　　　　　　　　　均衡定价研究----风险、收益和大盘的关系                                                    （杨新宇）最近研究均衡定价和股价上涨幅度的关系，发现了一些有趣的规律。我们在相关分析平台上设一个分析预案，纵坐标显示月涨幅，横坐标显示20天前的安全极限指标。看看有什么规律。我们计算1月16日，这是春节前一天，前面是一轮行情，结果如下图　　仔细分析发现可以股票基本可以分为部分。图中用白线画了出来。第一部分用一根斜线划分，在安全极限-80到-30以下，平均位置在-50以下，图中黄线画出了这部分股票的一个规律，就是月涨幅随着安全极限上升而明显上升。黄线处于适中的位置，表现了这个上升的规律。第二部分在安全极限-50到+50之间，基本上是平行走势，涨幅岁安全极限上升变化不大。第三部分是安全极限在50、60以上，基本规律是随着安全极限上升月涨幅下降。 　　在1月16日之前一个月的行情中有一个特点，就是安全极限在-50以下的股票基本上有随着安全极限增加涨幅较大的规律，所以站在12月16日选股票时，就不宜选安全极限过低的股票涨得太慢。也不宜选安全极限太高的股票，因为50以上又有越高涨得越慢的规律。比较合适的是选中间的股票，在-50到+50之间都可以选。 安全极限可以看作衡量风险的指标，安全极限越低风险越小，越高风险越大。则以上规律表明选股时并不是简单的越安全越好，太安全的股票往往股性不活跃，效果并不理想。上涨行情中的规律是“风险越大收益越大”，所以选风险大一些的股票往往涨得更快。但也不是绝对的越大越好。安全极限太高的股票受均衡定价的吸引作用也涨不动。所以，风险也不能太大，要控制在一定程度之下，所以只能说“在一定范围内风险越大收益越大”。 我们把计算日期换到2月25日，还是用刚才的分析预案，发现规律又变了。　　基本上是安全极限越低的股票涨得越好，安全极限高的股票跌得多。大盘上涨趋势不明显时确实是越低越安全。 　　综合起来看操作策略应该是：如果看准大盘将要上涨，则不妨选风险适当高一些的股票扩大收益。如果看准大盘方向不明确，则应选安全极限低的股票。如果看准大盘将要下跌，则应该空仓。如果看不准大盘方向而又想做股票，则还是拿着安全极限低的股票好一些。 均衡定价研究：风险、收益和大盘的关系（二） 　　昨天讨论安全极限和涨跌关系总结出的规律可以用在很多地方。安全极限只是风险度量的一种方法，还有其它一些指标也和风险有关，象成本均线、布林线等等。我们看看是否也有类似关系。为了统计严格，我们先做一个20日涨幅指标，纵坐标就不用月涨幅了。　　YXY_20日涨幅=收盘价/收盘价[20]*100-100;先看看CYS无穷的规律。还是在相关分析平台上，横坐标用CYS无穷，纵坐标用20日涨幅，看看有什么规律。还是先看1月16日　　总的规律是CYS越高涨得越得越好，不过图中白线左边好象规律也在变化，转为走平或下降趋势。也符合在一定范围内适当增加风险可以提高收益的规律。再看2月25日的结果。　　是很明显的规律，随CYS增大涨幅下降。如果用语言定性描述，则用CYS得到的结论和用安全极限得到的结论是一样的：如果看准大盘将要上涨，则不妨选风险适当高一些的股票扩大收益。如果看准大盘方向不明确，则应选风险低的股票。如果看准大盘将要下跌，则应该空仓。如果看不准大盘方向而又想做股票，则还是选风险低的股票好一些。　　实际上这个原则的应用范围还可以扩展到股市之外。比如，当一个人运气比较好的时候，则做事时应该积极一些，不妨多冒一点风险增加收益；当运气不太好的时候就应该保守一些，追求安全；当运气很不好时最好什么都不做。了解运气的方法可以根据过去一段时间做事顺不顺来推断，这类似追随趋势，也可以用命理的办法看大运和流年等等。如果看不清运气如何那就只好一直采取保守一些的办法了。运气的作用就是告诉人什么时候应该保守，什么时候可以积极。算的对则通过态度的调整可以取得更大的成功，但如果算错则结果比不算还糟。完全不算，在把握人生方向上就缺少了一个重要的参考信息，只好采取保守一些的策略，结果会降低成功。如果不想采取保守策略，万一碰上命运不济则更糟糕。信息就是这样影响着人的成就，对运势多一点了解就会多一分成功。不过预测人的运势可能比预测大盘还要难一些。均衡定价研究：跳水庄股完成价值回归的几种方式（三）　　跳水庄股完成价值回归通常采取以下三种方式：　　第一种，“股价开盘跌停，其后公司突然公布其基本面出现了严重问题，利空消息加速股价下跌。股价直接以大幅跳水的方式完成价值回归。通常这类股票在下跌的过程中将在YZ_资金均衡指标数值或YZ_壳价格附近止跌并呈现反弹。即使股价跌破了YZ_资金均衡指标的支撑防线，其后股价仍将再以上涨的方式实现价值回归。股票价格围绕其本身的市场价值上下波动，最终其股价还是回归到均衡定价指标数值的位置。　　例如当前市场中：昌九生化，徐工科技，啤酒花，爱建股份等个股均属于上述市场现象。  　综合起来看操作策略应该是：如果看准大盘将要上涨，则不妨选风险适当高一些的股票扩大收益。如果看准大盘方向不明确，则应选安全极限低的股票。如果看准大盘将要下跌，则应该空仓。如果看不准大盘方向而又想做股票，则还是拿着安全极限低的股票好一些。 　　第二种：“市场主力仍处于高度控盘状态之中，股价距离市场主力成本区域的上涨幅度并不是很大。当市场处于下跌状态之中时，主力始终维持股价强势横盘，而公司本身业绩的大幅下跌使得均衡定价指标不断下跌。原本仍具有投资价值的股个股股价远离均衡定价指标数值，股价超出了YZ-安全边际的范围内。市场主力等待行情转暖之后快速放量拉升股价吸引市场投资者的注意以达到出货的目的。　　这类股票从股价表面上看仿佛“股价在低位强势横盘，股价只是刚刚启动”，其实该股股价已经远远高于其本身的市场价值，股价需要回归其本身的市场价值，此时股价已经孕育着巨大的风险，股价随时由上涨转为下跌。例如当前市场中：银河创新，中科三环，秦岭水泥，金德发展等个股均属于上述市场现象。　　第三种，股票本身的市场价值已经被主力进行了充分的挖掘，股价经过大幅的拉升其累计涨幅已经非常巨大。 由于股价已经超出了安全边际的可投资范围内，股价远远高于均衡定价指标数值，所以其后该股必将以股价下跌的方式完成价值回归。　　这种市场现象与上述两种不同之处在于：股价在长期下跌的过程中其公司没有公布利空消息，这样使得股价的下跌方式将以缓慢下跌的方式进行价值回归。股价没有以跳水的方式快速下跌将给市场主力更多的出货时间与机会。股价被大幅拉升之后已经远离其市场主力的成本，这就使得股价得不到主力的护盘，股价的整个下跌过程中主力都在不断派发筹码。例如当前市场中甬成功，ST太光等个股就属于上述市场现象。　　将这些老庄股制作成自定义板块在星空图上表现如下：　　新空图的横纵坐标分别以YZ_安全边际及月涨跌幅表现，由20个交易日的指标运动轨迹分析，它们以股价不断下跌的方式完成价值回归的规律具有非常明显的市场规律。