证券心理学 [科斯托兰尼]★★★★★

一个投机者的告白之证券心理学
     Andre Kostol(科斯托兰尼) 

    简介: 
    安德烈科斯托兰尼敏锐的观察力和过人的判断力，使他得以从多次的投机交易中累积财富，当中还包括二次的破产。安德烈科斯托兰尼不吝和他人分享他的智能结晶，一生共写了十三本和投资、证券、货币、财富、证券心理学的书。一九九九年他与世长辞，一个投机者的告白便是他生前最后一本书，也是他一生智能的结晶，摘录科斯托兰尼-一个投机者的告白。
    精选段落：当我还是个年轻人的时,曾经学过开车 
    汽车教练跟我说:「你永远学不会开车！」 
    「为什么?」我吃惊地问 
    「因为你总是盯着方向盘,你应该把头抬起来,看前方三百公尺的地方」 从那以后,我坐在方向盘前,就变了一个人。 在证券交易所里,大家也必须如此。 
    1.不要相信别人的意见──那是你的赌局不是他们的.做你自己的分析不管其它的信息来源 
    2.不要过于相信一家公司──*作并非投资。你只要记住那些数字，忘掉那些发布的新闻。 
    3.不要破坏你的原则──你花费很大的心思去养成，切记始终如一。 
    4.不要试图扳平──*作并非一个落后追逐游戏，每个部位都必须站在它的优势之上冷静地承担你的亏损，以绝对的纪律从事下一笔交易。
    5.*作规模不要超过你的负荷──你只要专心地好好玩目前的游戏，不要担心赚钱的事 
    6.不要寻找圣杯──*作公式没有秘密，重点在于稳健的风险控管，停止寻找吧。 
    7.不要忘了你的纪律──学习该有的基本纪律很容易，多数的交易员因为缺乏纪律而遭致失败而非因知识不足而失败。 
    8.不要追逐人群──听着自己的鼓声节奏前进。参考当时的群众行为，你往往会太迟或太早。 
    9.不要在太显著的讯号中*作──一个完美的型态往往导致最大最痛的亏损，如果它看起来太好而不像是真的，它往往就不是真的。 
    10.不要忽视警讯──大的亏损很少没有警讯；不要在正在下沉的船中等待救生艇。 
    11.不要去数你的获利──利润在部位未结束之前是不用去记录的。市场所给的以及市场要拿回去的往往迅雷不及掩耳。 
    12.不要忘记你的计划──记好你在一开始进场交易的理由，不要因为当中的噪声波动而变得盲目。 
    13.不要有领薪水的心理──你不会因为辛勤工作而得到惩罚，市场只有在你做对方向，时机拿正确的时候才付钱。 
    14.不必加入什么团体──*作不是团队运动，避开股市研讨会，聊天室及财经频道。你要的只是真相，而非其它人盲目的支持你的意见。 
    15.不要忽视你的直觉──着眼于一些微小的声音会告诉你该做什么，以及该避免什么。那是试图要进入你那思路不清的脑袋中赢家的声音。 
    16.不要怨恨亏损──要求你自己在赢和输之间有着很好的规律性。要多从亏损的交易中学习赢的方法，而不是从获利的交易中学习。 
    17.不要一头栽入复杂的陷阱──一双受过良好训练的眼睛比一堆指针有用的多；而常识也比一些作历史资料测试的系统来得有价值。 
    18.不要混淆交易执行和交易机会──高价的软件不见得会帮你*作得像个专业*盘人，漂亮的颜色及闪烁的灯号只会使你成为一个较快速的交易者，而非较好的交易员。 
    19.不要去预期你的个人生活──交易给你一个很好的机会去发现你的真实生活有多么紧张，在进入市场之前先取得你自己的房子。 
    20.不要把交易当作娱乐──交易大部分的时间应该是很无聊的，它就像是你平常的例行公事一样。 

    任何人都有50%的机会成为预言大师， 因为股市跑道上只有两个参赛者：涨势和跌势。 
    我经常在报导股市的无稽之谈中找到笑料，例如:「今天的股市由于投资人大量拋售而更加疲软，悲观人士对进一步的发展不抱大大希望。买入者持观望态度，因为他们在等待更加疲软的股市。在这种不良气氛和拋售的压力下，行情肯定还会再跌。」 
    这么多话里只有第一句还算有趣，其中有五个字比较重要:「股市更疲软」，其它的都是不言自明，因为「更加疲软」已经说明了一切。当然，也有程度上的变化：疲软，更加疲软，非常疲软。 
    这种单调的评论居然出自大师之口，让我感到可笑。例如美林证券的分析家，深受欢迎的华尔街观察家法雷尔(Robert Farrell)，在一次股而技术性评论中作了如下叙述：「股市有可能正要形成一个周期性的顶部，在此之后会缓慢下滑。但也有可能继续上涨，并出乎意料地保持高的水准。」他的话比那句农民谚语更没意义：「如果公鸡在粪堆上啼叫，天气会变，或和以前一样。」这使我想起摩根(John Pierpowt Morgan)的话，1907年华尔街危机期间，一位记者问他对未来的发展有何预测，他言简意赅回答:「股市会起伏波动。」他是开玩笑的。我想用巴黎市徽上的话补充：「它摇摆，但不坠落。」当法兰克福的犹太人问著名经师冯幅特，请教股市的发展趋向时，他也以电报的方式不加任何标点符号地作了相似的回答：「买不卖。」 
    更糟糕的是，全世界最有名的股市大师，年轻的普雷却特(Robert Prechter；编注：悲观熊市主义中最悲观者)的预测。他透过股市信件和著作传播艾略特-威伦理论。在我眼里，这个理论和无聊的预言一样。他建议放空股票。行情依然在涨，但几年来他一周接一周地重复着这个理论，结果他的读者一周接一周地输掉了所有积蓄。 
    我又怎么能忘记伟大的格兰维尔(Joe Granville)呢?他在德国短期内便拥百上千的追随者。十年前当道琼斯指数还在700点时，连祖母们也得到他的指令，以指数400的跌势*作投机，按他的分析这一指数是不可避免的。但道琼指数没有降到400，而是升到了3000。格兰维尔居然放肆地声称，他的预测将获诺贝尔奖，人的愚蠢可以这么漫无边际吗？ 
    一位叫欧立穆勒(Kurt Oligmuller)的人也一样，在格拉柏发明了黄金切割理论，藉由这套理论，他要以最高的精确度估算未来的行情，同时地也是格兰维尔的追随者，因而失去了所有的钱和客户，并偕同夫人一起自杀。 
    每一项预测都有50%猜中的机会，因为股市的跑道上只有两个参赛者：涨势和跌势。说到大师们在计算机的帮助下，预测影响发展趋势的因素，我总想起一次有人这么问我：「如果船身长二十米，宽五米，深四米，那么船长有多大年龄？」 
    一个投机者的告白 
    科斯托兰尼是证券交易所中的教父。可是，如果谁希这位证券教父提供建议，一定会失望的。「不要指望任何建议」每次演讲他都如此开场，没有建议，建议永远都是银行或其它利益团体，向大众兜售股票的手段。在他影响新闻界三十五年的生涯中，最著名的建议就是告诉读者到药店买安眠药吃，然后买各种国际标准股睡上几年，谁若真的听从，就能体验他之前预测的惊喜。 
    他自信地称自己为投机人士，对他来说，投机是对才智的挑战。他和金钱保持适当的距离，照他看来，这是成功投机人士必备的条件。    

    证券交易动物园 
    有钱的人，可以投机， 
    钱少的人，不可以投机， 
    根本没钱的人，必须投机。 

    本世纪最伟大的经济学家凯恩斯是少数在证券交易中赚到钱的经济学家，一九二九年经济大恐慌时，凯恩斯大量投资美国股票，让他大赚一笔。 
    世界上最著名的投资者华伦巴菲特，透过投资成为全美国第二富有的人，尽管如此，大多数的投机人士仍然以为只有不断买进卖出，才能赚大钱。 
    投机行径就像一段危险的航海之行，航行在发财与破产之间，大家需要一艄远航的船与一位聪明的舵手，这艄船是资金和耐心及坚强的神经，至于聪明的舵手，当然是经验丰富，能独立思考的人。 

    凭什么投机 
    世上有三种人，工作的人、思考的人和无所事事的人，真正的投机家是思考的人，但很多人却认为他们是不用工作的人。 
    任何学校都教不出投机家，他的工具，除了经验外，还是经验。 
    证券交易所就像是一间昏暗的房间，那些几十年来一直待在屋子里的人，肯定比不久前才进来的人，更熟悉这房间。 
    经济学家只会计算，不会思考，他们的统计不仅错误，也发现不了数字背后隐藏的东西。 

    奇幻的证券交易所 
    人类史上第一家证券交易所，出现在阿姆斯特丹。 
    在阿姆斯特丹富丽堂皇的宫殿里，公司十七位创始股东围坐在铺着贵重锦缎的圆桌旁，像以前的统治者般颁布法律。 
    有一个男子带着狗在街上散步，像所有的狗一样，这狗先跑到前面，在回到主人身边，接着又跑到前面，看到自己跑的太远，又再折回来，整个过程里，狗就这样反反复覆，最后他俩同时抵达终点，男子悠闲地走了一公里，而狗跑来跑去，走了四公里。 
    这男子就像是经济，而狗则代表证券市场。 

    指数有什么道理 
    你看看证券交易所周遭，这里的一切都取决于一件事，就看这里的傻瓜比股票多，还是股票比傻瓜多。 
    经济成长的障碍之一便是错误的税赋政策，这会让所有的成果尽皆遭殃。 

    行情上涨的秘密 
    货币对证券市场而言，就像氧气之于呼吸，或汽油之于引擎一样重要，没有货币，即使未来形势大好，世界充满和平，经济一片繁荣，行情也不会上涨，如果没有剩余的钱，就没人买股票，我们可以说，货币是股票市场的灵丹妙药。
但是单靠货币，股票市场也不会起变化，还要加上另一个心理因素。 
    货币+心理=发展趋势 

    证券交易心理学 

    固执的投资者须具备四种要素：金钱、想法、耐心还有运气，当然普鲁士陆军元帅Von Moltke曾把这四点视作为作战胜利不可缺的四要素。 
    从两次惨痛的经历中，我得出肯定的结论，绝对不要借钱买股票。 
    我非常赞同爱因斯坦说过的话︰「想象力比知识更重要！」 
    我为证券市场发明了一个独一无二的数学公式︰2x2=5-1 

    暴涨和崩盘是分不开的搭档
    崩盘通常以暴涨为前导
    而暴涨都以崩盘做收尾 
    对毫无价值的东西进行不明智的赌博，正预示着经济荣景的结束。 
    一九二九年美国股市大崩盘，123,884名从前开着凯迪拉克轿车出入华尔街的投资者不得不被迫改为徒步，173,397位已婚男子，不得不离开他们如今已无力供养的情妇，铸币厂为以前从未搭过地铁的人，发行了111,385,248枚硬币。 

    逆向是成功的要素
    每天晚上，我都做结算，算清获利，我赚了很多钱，是建立在别人的损失和痛苦的钱上。 
    当朋友们只能满足于一杯咖啡时，香槟和鱼子酱也不能带给我乐趣，我不敢快乐，也快乐不起来，我觉得心情比以前更糟。 

    从预言家到显示屏的讯息丛林 
    经常有人问我，我的讯息是从何而来，我的回答很简单，其实，我不寻找讯息，而是发现讯息。    

    从股票交易所到交易股票 
    股价永远不会等于公司实际价值，否则就不会有证券交易所了。 
    许多分析家和经纪人在评价有价证券时，将之区分成投机型与保守型，我认为这种区分过于肤浅，甚至是错误的，重点不在大家投资股票的价值，而是投资的数量。 
    如果一个小人物用超过自己资产的金额，也就是透过融资购买「最安全的」标准股，才是非常危险的投机，大家必须时刻牢记，投机型和保守型的差别，只是比例上的问题。 
    很多人用线形图表寻找绩优股，经常有人问我，如何看待此事，我的回答早就准备好了，「阅读图表是徒劳之事」。 

    用别人的钱交易的投机者 
    用第三者的钱交易的投机者，无论是基金经理、私人银行，还是投资顾问，都必须正直、有责任感、经验丰富，像固执的投资者那样的拥有四种要素。 
    经验是投机者最好的学校，一个懂得很多的笨蛋，比无知者还要加倍的愚蠢。 
    我看到反驳马克思主义的最好方式，透过少量的资本投资，每位公民都变成一名小资本家，散户筑成反对共产主义的最好的堡垒，令一般民众实践了民主、自由的资本主义，因此，西方政府非常赞成发展投资行业。 
    避险基金：看名称就知道是骗局。
    投资顾问：他们的快乐就是客户的痛苦。 
    所有经纪人和银行的投资顾问，都处在和客户的利益冲突中，他们只有在成交时才能赚钱，这点对客户而言，相当不利。 
    财产管理人：基金经理中的裁缝。
    认真负责的财产管理人没有经纪人和投资顾问的利益冲突问题，他们的收入主要来自他们为客户取得的利润。 

    写给敢做敢为的人 
    十律 
    1 有主见，三思后再决定，是否应该买进，如果是，在哪里，什么行业，那个国家? 
    2 要有足够的资金，以免遭受压力。 
    3 要有耐心，因为任何事情都不可预期，发展方向都和大家想象的不同。 
    4 如果相信自己的判断，便必须坚定不移。 
    5 要灵活，并时刻思考到想法中可能的错误。 
    6 如果看到出现新的局面，应该卖出。 
    7 不时察看购买的股票清单，并检查现在还可买进哪些股票。 
    8 只有看到远大的发展前景时，才可买进。 
    9 考虑所有风险，甚至是不可能出现的风险，也就是说，要时刻想到意想不到的因素。 
    10 即使自己是对的，也要保持谦逊。 

    十戒 
    1 不要跟着建议跑，不要想能听到秘密讯息。 
    2 不要相信卖主知道他们为什么要卖，或买主知道自己为什么要买，也就是说，不要相信他们比自己知道的多。 
    3 不要想把赔掉的再赚回来。 
    4 不要考虑过去的指数。 
    5 不要躺在有价证券上睡大觉，不要因为期望达到更佳的指数，而忘掉他们，也就是说，不要不做决定。 
    6 不要不断观察变化细微的指数，不要对任何风吹草动做出反应。 
    7 不要在刚刚赚钱或赔钱时做最后结论。 
    8 不要只想获利就卖掉股票。 
    9 不要在情绪上受政治好恶的影响。 
    10 获利时，不要过分自负。

　　有钱的人，可以投机；钱少的人，不可以投机；根本没钱的人，必须投机。
　　早在证券交易所出现前，投机就存在了。某些社会主义者认为是资本主义让人变成投机人士，这种论点完全错误。早在《圣经》里，便已驳斥投机行为。历史上的第一次投机行为，是埃及的约瑟夫法老所为。约瑟夫这位聪慧且具洞察力的法老，从七个好年份和七个坏年份的梦中，作出正确结论。在好年景时，他囤积大批粮食，好在日后欠收的年份以高价投入市场。不过直到今天，大家仍不确定他是否在四千年前就已成为计画经济之父，知道储备余粮，度过后来的欠收；或只是历史上的第一位投机家，垄断商品，藉以日后高价出售。赌徒永远不死。
　　在古罗马，地中海地区的金融中心，也很盛行投机风。人们大规模投机粮食和商品。罗马帝国的总督卡托消灭迦太基的疯狂政策，让当时的投机家相当紧张。迦太基是地中海世界的粮仓，史奇皮欧将军的士兵进入被毁的城市，大肆洗劫仓库和地窖。上千吨的粮食落入罗马人手中，再加上罗马本地粮食丰收，粮食价格先出现松动，继而直线跌到谷底。很多投机人士因而倾家荡产。

    我能写会读，但只是一名投机者。我从来没有后悔过。