博汇纸业

中原证券：博汇纸业[9.20 3.60%]中报点评 维持“买入”评级

中原证券26日发布博汇纸业中报点评，维持公司“买入”的投资评级。

公司今日公布中报：上半年，实现营业收入14.40亿元，营业利润9174万元，归属母公司的净利润6625万元，分别同比增长-23.22%、-61.92%、-62.78%，全面摊薄EPS为0.13元。

中原证券评论如下：

公司业绩同比大幅下滑在市场预期之中，其主要原因是：2008年上半年主要产品产销量和销售毛利率较高，2009年上半年公司持续受到金融危机的影响，主要产品的平均销售价格和毛利率同比出现一定幅度的下降。

目前公司单季度业绩环比增速较快，同时公司主要产品白卡纸的需求恢复迅速，目前市场供给偏紧，而生产企业的库存较少，后期价格有望继续上涨。白卡纸价格的继续上涨将直接增厚公司下半年业绩。

从上半年经营来看，外部经济环境的变化给公司带来较大的冲击，盈利出现大幅下滑，但同时，中原证券应该看到行业正处于快速的恢复中。和一季度相比，公司二季度盈利4493万元，环比上升111%。盈利的快速上升主要是量和吨纸盈利的提升。

此外，公司新项目——35万吨白卡纸项目有望于09年年底投产，届时公司白卡纸产能将大幅增长，成为公司2010年的业绩增长点。

中原证券预计公司2009、2010年的EPS分别为0.42元和0.63元，对应的动态市盈率分别为21.14倍和14.10倍，维持公司“买入”的投资评级。