养心是投资成败最重要的事情（上）

养心是投资成败最重要的事情（上） 09-08-07 09:10:53 来源：董宝珍（）

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    以下是我借漳泽电力的买卖提炼出来的投资者要养心的思想。
    漳泽电力是一个迄今为止仍旧亏损的公司，但是，最近一个多月来漳泽电力股价至少快速上涨了50％。我在两个月甚至三个月前，是在漳泽电力股价极度萎靡，经营极度不明朗并明确亏损的时候发过很多关于漳泽电力的讨论。当时我认为漳泽电力按照“无中生有”的投资理念和投资原理，虽然它业绩亏损，经营是否能好转完全没有明朗化信息，但是我觉得在那时漳泽电力是有真实投资价值的。
    因为，虽然表面上我们看不到漳泽电力发生扭亏，发生经营形势好转的任何诱因和利多信息，但是，从逻辑上从事物发展的基本规律上讲，基础电力产品持续长期亏损是不可能的，反过来说电力行业全行业亏损得到逆转是一种必然，是一定会发生的。在没有明显的逆转的信息的情况下股价低迷反而是机会，然而当时我的一些主张在多次发表了这种观点之后没有收到任何反应和回应，大家基本上没有人应和，也没有人讨论这些问题，我当时是因为看好漳泽电力，所以相当大力度的买入漳泽电力。现在漳泽电力涨得非常明确和明显，对此我就开始考虑卖出漳泽电力，我认为猛烈的上涨，并且以连续涨停的方式，两天之内上涨20％还多，这种强势的表现实质是一种弱势反应。就是强势股连续两三个涨停一方面使它的进一步上涨动力枯竭，另一方面如此凌厉的上涨实质提示了这支股票处于弱势心态中，如果它本身后续的基本面，后续的潜在利多还非常充分，盘中资金非常有信心的话，应该讲这种真实的强势它反而不表现为凌厉的涨停。但凡凌厉的涨停直观上讲它很强势，但背后真实的潜在的情况是它可能已经很弱了，它必须靠逞强、示强表现为强来掩盖住真实的弱。这种判断其实也是用“无中生有”的思路和原理做指导的。
    所以，第一个原因就是过猛的上涨看似强势，实则是虚弱。第二，我买漳泽电力并不是看好这个公司，我喜欢电力公司的原因就是它本身不依赖于人，同时社会绝对不会让电力公司都破产，电力公司破产这是不可能的，并且现在是行业低谷探底之后的一个徘徊期，所以我是基于这个大逻辑买的，并不了解公司，对公司的研究并不为主，只是粗略的看了一下，所以我没有对电力股，尤其对漳泽电力的精确估值。在这种情况下，它到6.5元钱我没有办法以估值做为一个客观标准作依据，因为精细估值是按照行业困境中的亏损来估呢，还是按照行业复苏电价调整之后的景气状态来估呢，两种都不客观。因为按照亏损之后的来估值，现在看来对于电力股大量的来说都已经好转了，电力股全面亏损的这个事实已经过去了，所以用亏损的数据来估值的话，就会落后形势了，形势已经不是亏损了。但是你如果用正常年景下的毛利率，净利率来估值的话，有点超前。因为现实情况电价也没有调整，煤炭价格也没有大幅下降，基础利用率也没有大幅提升。各方面都有好的信息和迹象，所以还不能用全面恢复正常的情况来估值，那样的话又超前。所以没有办法估值，但是它确实达了预期的回报，买的当时预期电力股会涨50％是可能的，而漳泽电力在连续两次涨停之后已经达到了收益目标，所以在无法精确估值的情况下，基于已经达到了收益目标，所以，我开始减持，如果漳泽电力进一步上涨，那就是说我自己的能力、水平不足以把握更进一步上涨的利润，我的能力也就是配挣这点儿钱，自己的能力只能达到这个水平，所以在能力不具备的情况下不挣那个能力不具备的钱。
    如果说频繁的发生这种卖了还是大幅上涨，那么，根本的出路就是提升能力、改善心态。而这种提升能力和改善心态也不是一下两下能达到的，那得长期的修炼摸索，不要强逼自己干什么。投资是轻松加愉快的事情，比如说有很多价值投资者认为长期投资是一个主流，长期投资能借助复利带来巨额财富，于是就冲着巨额财富，冲着复利提出了坚持持股，坚持到底。就是能理解的时候要坚持，不理解的也要坚持，心情轻松的时候要坚持，心理毛燥的时候更要坚持，无条件的坚持。我觉得这不是在投资，这是在受刑，这是在坐老虎凳，这是完全没理性的。你不理解，你感到有压力，涨得你睡不着觉的时候你还坚持什么，再坚持下去就是非理性，理解不了的东西还要坚持，还要在焦虑烦恼中坚持，难道坚持是目的吗？目的是挣钱，挣钱前面还要加个定语，是轻松愉快，可理解、可承受平和心态下的挣钱。如果说真的你的心情不平和了，你把它卖出了股价又涨了10倍，说明确实你在基础能力上有问题，基础判断上有问题，这种问题的解决不是说无条件硬坚持，死扛，是要分析自己在基础能力上，基础思维上的不足，然后逐渐提高，最后过渡到能够把握到大部分和大局。不在整体能力、整体思维上下手，就主张坚持那是不理性的。