神马文学网美联储开始向各银行支付储备金利息
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/05/01 11:20:47
美联储大幅增加基础货币总量
下面我们转到货币供应方面，从2008年9月初开始，美联储大幅增加基础货币，增幅略低于1万亿美元。美国现在基础货币为原来的10倍，增幅为过去50年之最；基础货币中的流通货币，在货币扩张之前占基础货币的95%，其增幅略小于10%；银行准备金却几乎增加了20倍，现在基础货币中的流通货币的份额仅略小于50%；M1的12个月平均增幅为15%左右，其增加速度接近过去半个世纪的最高水平。还有一个问题，从2008年10月9日开始，美联储开始向各银行支付储备金利息。当时银行间隔夜拆借利率大幅低于官方公布的联邦基准利率，而美联储对法定储备金和超额储备金的利率分别仅低于基准利率0.1个百分点和0.35个百分点。这样，各银行可以很容易地进行美元的国内息差套利：先向美联储借钱，然后把借到的钱重新存入储备金账目获取利息。这就是问题的关键，当美联储对储备金支付利息后，储备金和债券的界限似乎已经开始模糊了。就拿现在的情况来说，法定储备金和超额储备金的利率为0.25%，09年6月23日，1月期美国国债利率为0.07%，3月期美国国债利率为0.17%，法定储备金和超额储备金的利率比1月期和3月期美国国债利率还高。也就是说，银行把钱放在美联储比用来投资1月或者3月期美国国债还挣钱。事实上对于银行来说，法定储备金和超额储备金的利息现在已经成了最好的短期投资工具。因为就连1月期的国债也可能有违约风险和利率风险，可是法定储备金和超额储备金的利息不但利息高，而且真正的零风险。这就是为什么在美国基础货币量增加的情况下，美国并没有出现通胀，美国正是通过为准备金付息的办法成功地将大量增加的基础货币锁在了准备金储备中，而真正释放出来的流通现金其实并不多。
美国基础货币
下面我们转到货币供应方面，从2008年9月初开始，美联储大幅增加基础货币，增幅略低于1万亿美元。美国现在基础货币为原来的10倍，增幅为过去50年之最；基础货币中的流通货币，在货币扩张之前占基础货币的95%，其增幅略小于10%；银行准备金却几乎增加了20倍，现在基础货币中的流通货币的份额仅略小于50%；M1的12个月平均增幅为15%左右，其增加速度接近过去半个世纪的最高水平。还有一个问题，从2008年10月9日开始，美联储开始向各银行支付储备金利息。当时银行间隔夜拆借利率大幅低于官方公布的联邦基准利率，而美联储对法定储备金和超额储备金的利率分别仅低于基准利率0.1个百分点和0.35个百分点。这样，各银行可以很容易地进行美元的国内息差套利：先向美联储借钱，然后把借到的钱重新存入储备金账目获取利息。这就是问题的关键，当美联储对储备金支付利息后，储备金和债券的界限似乎已经开始模糊了。就拿现在的情况来说，法定储备金和超额储备金的利率为0.25%，09年6月23日，1月期美国国债利率为0.07%，3月期美国国债利率为0.17%，法定储备金和超额储备金的利率比1月期和3月期美国国债利率还高。也就是说，银行把钱放在美联储比用来投资1月或者3月期美国国债还挣钱。事实上对于银行来说，法定储备金和超额储备金的利息现在已经成了最好的短期投资工具。因为就连1月期的国债也可能有违约风险和利率风险，可是法定储备金和超额储备金的利息不但利息高，而且真正的零风险。这就是为什么在美国基础货币量增加的情况下，美国并没有出现通胀，美国正是通过为准备金付息的办法成功地将大量增加的基础货币锁在了准备金储备中，而真正释放出来的流通现金其实并不多。
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