美国中经合张颖：突袭的艺术

http://www.sina.com.cn 2006年05月31日 15:48 中国电子商务
张颖，他于1994年进入高科技风险投资行业，作为首轮投资者对一网络安全公司及亚信集团进行了投资。之后他的投资项目价值以指数级增长。
引言：硅谷正流传的轶事谈资是:新的投资泡沫正在出现，这种认识也延续到了中国，国内的投资家们也开始重新审视目前的投资现状，张颖就是其中一个。
高永钰@本刊记者
当疲于奔命的猎手盲目追逐在充满诱惑的利益丛林，对近在眼前那份幸运之神的礼物却可能视而不见，只有那些目光锐利、嗅觉灵敏的智者，才能把握机会。依靠敏锐的投资嗅觉，张颖就抓住分众传媒这样一份厚礼。
2003年，张颖以美国中经合集团执行副总裁的身份，全权负责中国业务，手里掌管着2.5亿美元。一个偶然的机会，住在现代城的他发现电梯门口有播放广告的液晶屏，投资商天生的敏感让他决定关注这家很有意思的广告公司。当分众创始人江南春正为扩大市场缺少资金而焦头烂额时，张颖站在了他面前并最终带领中经合参与了分众的第二轮风险投资。
“发现这个模式之后我马上去欧美走了一圈，但没有发现有类似的成功模式。”直到今天，张颖还掩饰不住一脸兴奋，“太令人激动了，投资分众两年，其市值翻了几十倍，为中经合创造了几千万美元的回报，即使在美国顶尖的投资圈里也是很罕见的，这很大程度上归功于江南春和分众团队的超强执行力。”
如同雅虎、Amazon、Google，分众传媒无疑是一只令无数风险投资家激动和梦寐以求的猎物。那次成功的投资，奠定了张颖在中国投资市场的地位，现在，他的身份是美国中经合集团的董事总经理，带领美国中经合的团队相继投资了全景网络，爱康网，遨游科技，家居易站，互动时空等公司，其中好几家都在后续的融资中有了数倍的资本增值。
先团队后模式
1973年出生在上海的张颖，十四岁之前并没有在那个国际化的大都市呆几天。6年的时间生活在山东泰安，8年的时间生活在安徽马鞍山，14岁飘洋过海去了美国，一呆就是15年。
这期间，他在美国加州大学旧金山分校和美国西北大学分别拿到了学士和硕士学位，还在UCSF/斯坦福医学院参与了几年生化基因项目的研究。就在朋友们以为他注定要进入研究这个领域时，突然有一天，他加入了花旗银行，主要负责对互联网、软件、半导体和生命科学等领域的公司进行上市分析、重组和投资调查。而后，他又跳到了荷兰银行风险投资部，主要负责寻找新的投资机会。
一个偶然的机会，张颖加入了美国中经合，“于是我就又回来了中国。”回来之后，他发现北京是个很有意思的地方，无论是政府对于新兴行业的支持态度还是企业家的创业激情，都让他觉得投资这个行业将会很快变得热闹起来。
在国外生活了15年，刚进入中国市场时张颖比较青睐海归团队，但不久他就发现自己的判断出现了一些偏差。“一般而言，‘海归’团队更侧重于一种惯性的国际思维模式，这在国内很多时候很难行得通，另外人力资本的高投入使刚创业的企业很难取得突破性的发展。”通过总结中经合历史上的几个失败案例，以及通过和本土创业团队的磨合，张颖总结说，“我们不投种子公司，一般只投资中早期，一年投资六到八个项目，对于每个项目第一笔投资额在4百万美金以内。一般来说，中经合会作为这些公司第一轮融资的唯一的机构投资者，此外，每年我们也会有选择性的与其他同行参与一两家创业公司的第二轮融资。”
投资分众传媒的成功，让张颖开始钟情于投资江南春那样的本土团队。“本土团队他们的英语并不好，但他们更了解市场，熟悉本土人情世故，更擅长团队作战。一句英文都不会说也没关系！”张颖认为，“本土的团队在发展到一定程度之后，他们需要什么样的国际化人才，我们可以通过中经合和自己的圈子帮助寻找，也可以通过猎头公司获得。”
当然，团队的构成还要视市场需要而定，“如果这家公司是直接服务于广大消费者的，那么我们会非常高兴，因为这样企业的产品和服务便于推广。在经历创业最艰辛的15个月左右，只要经营状况良好，VC通常都会再向这些企业追加投资，并且引入‘海归’担任诸如CFO等需要国际经验的重要职位，打造一个中西合璧的团队，来吸引后期更大的投资者。”
突袭“全景”
在业内，张颖搞突然袭击是出了名的。2004年底清科举办的一次创投会上，张颖认识了资金紧张的全景网络总经理吕辰，“他们告诉我，全景是中国最大的创意图片库，”张颖回忆当时的情形说。
吕辰把全景网络的现状和对未来的设想写了一页纸，拿着这页纸，他跟张颖谈了大概不到一个小时。之后没过一个星期，张颖就带着几个投资经理来到全景的办公室楼下。
“当时我还在给员工开会，张颖一个电话打进来，问吕总你有没有在办公室？”吕辰没想到，两分钟不到，张颖就出现在了全景的财务室里，直截了当地提出想看看全景的营业额。吕辰打开公司的财务管理系统，报表中的数据都清楚地呈现在网上，这让张颖感到很塌实。
那次“突袭”后，中经合很快决定给全景投资几百万美元。类似的“突然袭击”只是张颖验证一个公司是否有投资价值的方式之一，更多的时候，他需要“花大的精力去了解这个团队”。
尽管几百万美金的首次融资额看起来很高，但吕辰很快就感觉到了有点“亏”。毕竟，从1994年到现在，全景已经走过了11年的历程，累计投入也超过了好几千万人民币。更何况经过多年的发展，全景已经初步确立了在中国图片市场的领导地位。“看来全景是有些被低估了。”吕辰表示，“由于自己第一次和专业的机构投资者打交道，当时还是很兴奋。可现在仔细一想，还是亏了点。”但这也让我们从一个侧面看到，作为风险投资人的张颖，对于投资对象价值判断时的精明和出手的犀利。
投资2.0时代的泡沫？
硅谷正流传的轶事谈资是:新的投资泡沫正在出现，这种认识也延续到了中国，国内的投资家们也开始重新审视目前的投资现状，张颖就是其中一个。“公司一定需要有高增长，有个好的创业团队，并有成功的创业经历，这样才可能有继续深入交流的机会。”
“现在看来，IT和互联网市场确实已经有了泡沫，这不是危言耸听，事实就是这样，太热了。同时对于大家热捧的WEB2.0，我个人还是非常谨慎的。”分析目前投资市场的时候，张颖带着一丝忧虑。
“第一轮投资的时候，市场并不完善，那时候存在着很大的风险，同样，那时候投资的竞争并不是很大，所以投资价格比较低，回报率也比较高。但是今天，随着市场的进一步成熟，很多投资基金都在扩张，可很多人并不了解投资市场的残酷性。目前风险投资在中国市场平均的回报率并不是很高，新兴的基金都会经历一个痛苦的过程。可以说，从业经验在5年以内的风险投资者并不算一个真正有经验的投资者，虽然偶尔可能投中了一两个项目，但距离成功还很遥远。”张颖感慨，“几年之后，国内的风险投资也面临着重新一轮的洗牌。”
退休后去做慈善
现在，张颖的生活很规律，“早上9点多上班，晚上两三点钟休息，”如果不去考察投资项目，张颖平时会呆在盈科中心IBM大厦806室那间巨大的办公室里对新兴行业和正在接触的企业进行分析。因为经常熬夜导致眼角膜发炎，平常只戴隐形眼镜的他，在接受《中国电子商务》采访那天带了副眼镜，很像一位斯文的大学老师。“我这眼睛充血的样子实在是不合适拍照，不敢用眼睛去面对读者。”拍照时张颖开玩笑说。
尽管目前还没有结婚，但张颖已经规划好了长远的生活和工作。“做投资总有一天会退休，那时候就去做一些慈善事业，比如做半盈利性质的微型贷款，去帮助边远山区的村民。最简单的事情就是去一个村子给村民贷款挖一口井，服务的对象就是那些村里的中年妇女，因为她们比较讲信用，加上利息收益后滚动投入下一个项目。尽管有些人认为这不足为道，但总有一天他们会看到结果的。”
摩托车、帆船都曾经是张颖最喜欢的运动，就连平时的户外活动，他都要去爬一下北京郊区的野长城才过瘾。在阳光生活之外，这样一个好动的男人对未来的憧憬却如此淡然。
“我是独生子女，我父亲是大医院的医生，母亲也是清华的高才生，他们一生的心血都是为了我，为了我远离家乡去了美国，为了我而在美国拼命工作。我现在也要知恩图报，我希望能把他们都接回中国，让他们在家乡安度晚年。赚钱虽然重要，但当达到一定程度之后，我希望能够做一些更有社会意义的事情，也让家里人为我自豪。”说起价值观，张颖很豁达，“我无意也无法去改变这个社会的现状，只是希望能够尽我的绵薄之力，为中国的发展做出我这份贡献。”
张颖 Email：david.zhang@wiharper.com.cn