管道资产大受追捧

对管道公司Kinder Morgan Inc.提出的收购凸显出华尔街希望从油气价格波动中获利的一个新途径：真正参与到这些商品的物流中。
近几周来，金融帝国中最大的两家商品交易商高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)和摩根士丹利(Morgan Stanley)都在寻求持有这家在商业领域运营的燃料分销公司的股份。它们对类似收费运营商和原材料运输商等运输企业的兴趣表明，随著自然资源越来越受到人们的关注，将这些资源运往市场的基础设施也被视为炙手可热的商品。
高盛同包括美国国际集团(American International Group Inc.)和凯雷投资集团(Carlyle Group)旗下Riverstone Holdings子公司在内的一个集团提出出资45亿美元作为Kinder Morgan管理层收购的一部分。高达135亿美元的交易额外加承担75亿美元的现有债务将使这项交易成为历史上最大的管理层收购之一。
周二纽约证交所，因猜测其它买家可能加入这场角逐，Kinder Morgan的股价上涨19%，收于100.31美元。
与此同时，摩根士丹利则一直在旷日持久的收购石油产品分销公司TransMontaigne Inc.的大战中进展迟缓。摩根士丹利已经拥有这家公司10%左右的股份。尽管它有可能难以成为胜利者──TransMontaigne上周接受了SemGroup LP提出的6.22亿美元并承担债务的新要约，高于摩根士丹利近期提出的每股11美元的收购价──但摩根士丹利恐怕不会善罢甘休。除了进行金融期货的交易外，SemGroup长期以来还从事能源分销和存储资产的租赁，以及石油、取暖油和其他商品的交易。
这两件事说明，随著更多的企业涌入这一领域，寻求获得新的竞争优势，商品的投资和交易是如何不断发展演变的。华尔街机构的交易部门和私人资本运营部门，以及对冲基金现在都在投资于商品的存储和分销。
如今，他们不但希望能有机会运输石油和天然气，还有汽油、乙醇等基于农作物的燃料、固体煤和气化煤以及二氧化碳，等等。
投资于Kinder Morgan和TransMontaigne计划的背后存在策略上的差异，在收购Kinder Morgan的案例中，高盛只是众多的参与者之一。看好Kinder Morgan在很大程度上是希望该公司的管道资产能够升值，且该公司能够利用借来的资本提高回报率。对高盛商品业务的好处被视为是第二位的。
负责高盛商人银行美国投资业务的亨利•科奈尔(Henry Cornell)说，许多年来，美国的能源基础设施一直投资不足。这意味著现有的基础设施具有更高的价值，美国对能源的需求还刚刚起步。如果你认为美国的经济还将增长，你就会希望持有能源基础设施。
对于摩根士丹利和高盛这样从事大量能源交易业务，年纯收入超过10亿美元的公司而言，拥有或能够使用基础设施将使交易员获得大量有价值的供求信息，甚至让他们能够更方便地参与实际商品的交易。
多年来，摩根士丹利开拓了一些参与石油市场交易的方法，如租赁存储站和向航空公司等企业供应燃料。它还已经向TransMontaigne供应燃料，后者可通过管道和船只进行分销。
知情人士称，拥有该公司及其供应链设施将使摩根士丹利更清楚地了解汽油和柴油的需求情况，获得更积极地参与生物柴油或乙醇等可再生燃料交易的平台。可再生燃料难以通过管道进行运输。
摩根士丹利的发言人拒绝透露该公司是否会对TransMontaigne提出新要约。
而高盛则一直有购买电厂等实际能源资产的历史，不久前还购买了一家炼油厂。
这些交易通常是通过该公司的商人银行达成的，该银行也是参与拟议中的Kinder Morgan交易的私人资本运营公司。Sanford C. Bernstein的经纪分析师布莱德•欣茨(Brad Hintz)称，此项交易的结构可能使外界难以了解商品交易员是否会因同高盛私人资本运营投资组合中的公司进行合作而获利。Kinder Morgan的发言人表示，除了已经宣布的对冲交易之外，高盛的交易员没有特别的渠道获得关于管道运输的信息。
高盛表示，此项交易的目的在于投资这类资产，知情人士解释说，由于管道运输能力受到联邦政府的监管，管道运输量之类的许多信息都是公开的。
独立研究分析师伊桑•拉瓦兹(Ethan Ravage)说，总体而言，掌握商品运输和交货的最新信息有助于消除这个高度动荡的市场上的一些不确定因素。
研究及风险管理咨询机构Energy Hedge Fund Center的创建人之一彼得•富萨罗(Peter Fusaro)预计，这仅仅是企业和共同基金更大规模进入实际能源业务的开端。