神马文学网手记：市场最可怕的主力是大众预期--周贵银：快乐投资的倡导者
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/27 23:48:52
周贵银 作者为上海智博方略资产管理有限公司董事总经理（www.zhibofanglue.com）
不知道从什么时候，大家开始关注一致预期了。所谓一致预期大体可以分为机构一致预期和大众一致预期。一般情况机构的一致预期会影响到大众的一致预期。但是当行情朝一个方向纵深发展的时候，大众预期就会影响到机构的一致预期。这个类似绕口令的东西是什么意思呢？我们分析一下。
“大众永远是错的”，这是老庄股时代的一个流行语。而且市面上有很多书籍就是讲述如何反大众操作心理分析的。然而如今，大众已经成为一个不容忽视的力量。当大众认为股市要涨或者要跌，他们的行为会加大市场的波动。比如，周四下午的行情，一个很明显的特点，就是大众意识到下跌行情来临，越来越多的大众加入到杀跌的阵营中进而形成了一股强大的做空力量。那么这样的情形，你能说大众是错的吗？他们的杀跌行为导致的结果就是下跌。所以，即使是机构投资者他们也不敢逆大众行为反市场操作。所以，一旦市场朝着一个方向形成一致预期的时候，即使是大众的一致预期也是很可怕的。而且这种可怕程度不亚于机构。
大家都应该很清楚，在老庄股时代，庄家在出货的时候，他们还要兼顾着图形的保持，尽量的不要形成恐慌性抛盘。但是大众预期性，谁会考虑这么多呢？他们都是恐怕比你跑的晚的人，所以，大众一致预期形成后才是最可怕的主力，那种形势势不可挡。当大众预期作用到市场形成趋势后，我们再看看机构的研究基调，基本上会随着市场的下跌全面看空。市场人士一向是涨时看涨，跌时看跌的。这就是大众预期作用机构预期的时候。大家仔细看一下机构的投资评级，基本上买入评级都发生在行情即将结束的时候，卖出评级也发生在下跌即将结束的时候。因为多数机构对于评级的把握并非完全按照绝对估值，而是根据市场趋势所做的。当然，研究机构不这么做也不行，因为，市场多数都是在趋势的主导下进行的。所以说，如果你不是绝对的价值投资者，如果你没有持有一家企业达到数年甚至数十年的恒心，如果你没有研究企业就象找对象那样严谨的话，所谓基本面研究就是趋势形成过程中的一个美丽的神话，而所谓的投资评级更是一个貌似吓人实际上并没有太多用处的专业术语而已。与其说研究宏观经济，研究经济形势，还不如去研究大众预期。当然大众预期的形成过程可能复杂一些，因为大众里面也可能有机构投资者本身。但是如果我们不重视大众预期对股市波动的影响。就像周四的行情，你想跑出来并不容易，如果是大资金的话，基本上就是一个散户套机构的行情。看来，要想利用好大众预期，必须在大众预期形成一致预期之前提前做出正确的判断。
判断大众预期容易吗？当然不容易，一百个人有一百个想法，一万个人有一万个想法。但是，我们不用管这些人有什么想法，也不用管看空的人是张三还是李四，我们只需要看市场表现就可以了。做过期货的人都知道，一旦重要支撑位跌破了或者突破了，会有很多场外资金加入获胜的一方（空方或者多方），所以，在期货市场上，重要支撑位是多空双方的必争之地，因为一旦一方获胜会获得大众预期的支持。在股市上，笔者认为差别不会很大。所以，股市上也是要判断重要位置的争夺。但是在争夺结果没出来之前，有时候很难判断谁会获胜，如果很容易判断的话，炒股就变得容易了。其实，这就是资本市场的魅力所在。凭借笔者多年的经验，要解决这个方法，除了用不同投资风格的资产配置相结合之外（比如一部分资金做绝对的长线，一部分资金快进快出寻找感觉），唯一可以做的就是有了明确的方向再做，只是这个方法不太可能获得超额收益。其实没错，获得超额收益的都是极端的方法，极端的方法就有极端的风险。就看你是什么样的风险爱好者了。