神马文学网ISM制造业指数反弹的意味
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/29 03:33:38
ISM制造业指数反弹的意味
《财经》记者 张环宇
[2009年02月03日 19:14] 共有 0 条点评
虽有若干积极迹象，但经济萎缩趋势并未发生根本改变
【《财经网》专稿/记者 张环宇】与经济学家的悲观预期相比，2月2日美国供应管理协会（ISM）公布的1月制造业指数颇为令人意外，当月指数为35.6，略好于12月的32.9，而较之此前经济学家们预测的中值32.8，也出现了“好转迹象”。
在2008年四季度美国GDP数据公布后，大家惊奇地发现，与经济学家的悲观预期相比，四季度GDP环比增幅虽然收缩明显，但也远不及想象得那样糟糕。而现在ISM制造业指数又出现“转折”，这一切又暗示着什么呢？种种迹象能否证明经济谷底已至呢？
答案是至少现在尚不能得出触底的乐观结论，只能说美国制造业出现了若干积极的迹象。
首先，作为ISM制造业指数，50以下的读数仅仅意味着有更多采购经理人主观判断，在两个观测期期间，他们所在的行业发生了萎缩。但与12月的32.9相比，1月的35.6仅仅能说明，在全部的采购经理人中，少数持有悲观看法者改变了看法，或者变为中立，或者变为乐观。但仅凭这一读数，却无法判断衰退的程度究竟几何。
其次，这一数据有时会出现误差，比如在萧条中，某些行业具有较强的抵抗性，某些行业可能要更加滞后于其他行业对周期作出反应，某些具有针对性的政策变动会对某个行业而非整体经济产生刺激，这些因素均会令指数出现调整。
从本月ISM数据中不难发现，新增订货量和产量做出了最为明显的贡献，在ISM五个主要指标中，新增订货量和制造业产量的权重分别达到30%和25%，而在1月，新增订货量和制造业产量10.1个和5.8个百分点，仅这两项，就足以将ISM制造业指数向上拉动接近4.5个百分点。
从具体行业来看，接受调查的18个行业中，仅有纺织以及食品、饮料和烟草行业的采购经理人认为新订单出现增加，但剩余16个行业的采购经理人则并无此种感觉。从接受调查的具体数据看，和2008年12月相比，认为1月新订单增加的采购经理人所占比例从5%扩大到15%，而认为新订单减少的采购经理人所占比例则从64%下降到52%。
在制造业产量一项中，有三个行业的采购经理人认为本行业产量增加，分别是纺织行业，食品、饮料和烟草行业以及石油和煤炭生产行业。
从接受调查的具体数据看，与2008年12月相比，认为1月产量增加的采购经理人所占比例从7%扩大到13%，而认为产量减少的采购经理人所占比例则从60%下降到54%。
另外两个值得注意的数据在于，就业分项中，我们同样可以发现石油和煤炭工业的良好表现，在所有行业中，仅这一行业的采购经理人认为出现了更高的就业。在存货分项中，计算机和电子产品这一行业开始出现存货过高的警告。
1月ISM制造业数据的“逆转”，在很大程度上是受到三个行业的影响所致，其中纺织以及食品饮料烟草行业，本身与日常生活息息相关，在经济危机中，防御性相对较强。另外，政策变动对其影响也很大。比如，政府可能作出的政策变动——增加减税幅度，或者支持本国纺织品消费行为等政策预期，都可能会刺激相关行业。
但在整体的GDP比重中，这两个行业所占据的比例仅仅是相当小的一部分，而某些具有更大影响力的行业，诸如汽车及机械制造业、金属冶炼业等，目前展现出来的仍旧是一派低迷的状态。而即使本月认为有所好转的石油和煤炭工业，在国际商品价格极度低迷的状态下，也很难期望看到奇迹出现。这一切，或许只能视奥巴马新一轮的财政刺激计划最终以何种面貌面世。
而且，正如美国2008年四季度GDP报告展现出来的情景，存货问题已经成为另一个重要隐忧，计算机和电子产品行业近期裁员，显示该行业在经济收缩期面临巨大的运营压力，奥巴马上台后的科技扶持政策能否见效，将直接左右这个占GDP总规模高达5.7%的大行业的兴衰。■