神马文学网能追随巴菲特“买进”吗？
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 13:48:27
刘建位解读：能追随巴菲特“买进”吗？
[ 在底部左边买入，和在右边买入，只不过是多持有了那么一小段时间，对长期投资收益率影响很小。即使是我们等公交车，我们也无法精确知道车到的时间，最稳妥的办法是提前一段时间在那儿等 ]
在风声鹤唳的美国金融风暴中，巴菲特却贪婪地大量买入。他控股的伯克希尔公司及其下属的公司在一个月内投资了300亿美元。最近巴菲特更是公开宣布，他最近正在用私人账户买入美国股票，原来他的私人股票账户里全是美国国债。
作为国内较早系统研究美国投资大师的专业机构研究人士，汇添富基金公司首席投资理财师刘建位日前接受了《第一财经日报》的采访，以他个人长期对巴菲特的研究，对此位“大人物”的言行进行了一番剖析。
《第一财经日报》：熊市中巴菲特如何应对？
刘建位：巴菲特决定股票买入还是卖出，有一个非常简单的原则：在别人恐慌时贪婪，在别人贪婪时恐慌。用中国古人的话来说：人弃我取，人取我予。我们不是巴菲特，也可以断定，现在恐慌情绪已经蔓延到整个美国股票市场，即使那些非常成熟、非常老练的机构投资者也变得十分恐慌。按照巴菲特的原则，市场最恐慌的危机，反而是最应该大量买入的良机。
《第一财经日报》：这位投资者的入市原则管用吗？
刘建位：巴菲特管理投资50多年的经验证明：这个原则正确到不可怀疑。
1957年到1966年十年道琼斯指数出现了一波大牛市，从最低416点上涨到最高的1001点，上涨2.22倍。1967年，电子股火爆，引发股市更加疯狂。巴菲特却开始感到恐慌。当股市疯狂到雅芳和施乐的市盈率超过50倍时，在所有人不顾一切贪婪地买入时，巴菲特却恐慌到了极点，他在1969年宣布解散投资公司，彻底退出股市。
1970年5月股市大跌到627点，只过了7个月，1973年1月又冲到最高1067点。巴菲特自己没想到，他退出后牛市又疯狂了三年才结束，然后一直跌到1974年12月6日最低的578点，这场熊市持续了23个月，跌幅达45%，许多机构和个人破产，人人恐慌，许多股票市盈率只有个位数却无人敢买。休息近5年的巴菲特却重回江湖，大量买入。到1976年2月股市用了14个月就重回1000点，让巴菲特大赚了一把。
1982年8月到1987年8月，是巴菲特经历的第二次大牛市，从最低的770点，到最高的2746点，5年上涨3.56倍。在所有人都疯狂贪婪地买入时，巴菲特却把股票只保留三只永久性持股，其余全部清仓。短短两个月，指数暴跌到1616点，跌幅41%。这次跌得快，反弹也快，到1989年8月，两年之后，指数又最高涨到2758点。
《第一财经日报》：根据巴菲特的入市原则，熊市“抄底”可以买什么呢？
刘建位：毫无疑问，对于那些债务负担很大、财务杠杆很高的公司或股票，投资者应该小心又小心，避之唯恐不及，这些公司在目前的金融危机中就像已经负重很多的骆驼，甚至“一根草就可能压垮”。巴菲特认为，这当然是十分正确的。
但对于那些未来长期发展前景非常光明、财务相当稳健的优秀公司也避之唯恐不及，巴菲特认为就十分错误了。这些好公司的经营业绩未来肯定会出现一些小问题，过去也经常会有类似的问题，但它们都经过了一次又一次的考验，盈利长期保持持续增长，一次又一次创出新高。巴菲特相信，这些优秀的美国公司，大部分能够顺利度过这次金融危机，再过5年、10年、20年后，业绩肯定还会再创新高。如果我们在熊市中趁机低价买入那些非常优秀的公司股票，长期持有肯定会远远战胜市场。巴菲特就是这样赚大钱的。
《第一财经日报》：巴菲特大量买入是不是他判断股市见底了？
刘建位：也许有些人会关心地问：巴菲特此时大举买入，是不是他预测到市场已经见底很快要大幅反弹了呢？对此巴菲特坚决否认。巴菲特说：“我根本无法预测股市短期波动，我也根本不知道一个月后或者一年之后股价会涨还是会跌。”巴菲特告诉我们，如果你只想等待知更鸟飞来报告春天到来的消息，春天已经过去了。等所有的人都知道基本面已经好转了，一波反弹往往也已经结束了。要赚钱，你得领先别人一步；坏消息反而是投资者的好朋友。
《第一财经日报》：与多数人持“现金为王”的观点相反，巴菲特认为股票更好，他的理由有哪些？
刘建位：短期来看，确实如此，但长期来看并非如此。他们这样做，其实选择了一种长期业绩非常糟糕的资产，考虑到通胀，现金资产事实上根本没有什么回报，而且肯定会贬值。尤其是现在，事实上，现在美国政府大规模发行国债，进行金融救助，缓解金融系统的流动性危机，可能会引发较高的通货膨胀，让我们手里的现金资金购买力加速下降。巴菲特提醒我们要记住著名冰球运动员Wayne Gretzky的话：“我总是滑向冰球要去的地方，而不是现在冰球停的地方。”
《第一财经日报》：为何巴菲特不主张“右侧交易”类型的趋势投资方法？
刘建位：对于短期投资者来说，在最低点的左边买入，风险很大。在底部确立之后，在右边买入，风险更小。但历史一再告诉我们，要想提前预测到股市的大顶和大底，是根本不可能的。股市没有一种方法，能够提前告诉我们何时是大顶和大底，都是事后才知道的。而且对于长期投资者来说，在左边买入，和在右边买入，只不过是多持有了那么一小段时间，对长期投资收益率影响很小。即使是我们等公交车，我们也无法精确知道车到的时间，最稳妥的办法是提前一段时间在那儿等。
需要说明的是，巴菲特买进、卖出的根据，并非股价涨跌的幅度大小，并非是别人都卖出我反而买入，而是别人恐慌性卖出是不是导致股价远远低于其内在价值。在他看来，只有在商场疯狂打折大甩卖时，我们才有机会低价买入价廉物美的好东西；只有在股市恐慌到疯狂大甩卖时，才有机会低价买入价廉物美的好公司股票。
[ 在底部左边买入，和在右边买入，只不过是多持有了那么一小段时间，对长期投资收益率影响很小。即使是我们等公交车，我们也无法精确知道车到的时间，最稳妥的办法是提前一段时间在那儿等 ]
在风声鹤唳的美国金融风暴中，巴菲特却贪婪地大量买入。他控股的伯克希尔公司及其下属的公司在一个月内投资了300亿美元。最近巴菲特更是公开宣布，他最近正在用私人账户买入美国股票，原来他的私人股票账户里全是美国国债。
作为国内较早系统研究美国投资大师的专业机构研究人士，汇添富基金公司首席投资理财师刘建位日前接受了《第一财经日报》的采访，以他个人长期对巴菲特的研究，对此位“大人物”的言行进行了一番剖析。
《第一财经日报》：熊市中巴菲特如何应对？
刘建位：巴菲特决定股票买入还是卖出，有一个非常简单的原则：在别人恐慌时贪婪，在别人贪婪时恐慌。用中国古人的话来说：人弃我取，人取我予。我们不是巴菲特，也可以断定，现在恐慌情绪已经蔓延到整个美国股票市场，即使那些非常成熟、非常老练的机构投资者也变得十分恐慌。按照巴菲特的原则，市场最恐慌的危机，反而是最应该大量买入的良机。
《第一财经日报》：这位投资者的入市原则管用吗？
刘建位：巴菲特管理投资50多年的经验证明：这个原则正确到不可怀疑。
1957年到1966年十年道琼斯指数出现了一波大牛市，从最低416点上涨到最高的1001点，上涨2.22倍。1967年，电子股火爆，引发股市更加疯狂。巴菲特却开始感到恐慌。当股市疯狂到雅芳和施乐的市盈率超过50倍时，在所有人不顾一切贪婪地买入时，巴菲特却恐慌到了极点，他在1969年宣布解散投资公司，彻底退出股市。
1970年5月股市大跌到627点，只过了7个月，1973年1月又冲到最高1067点。巴菲特自己没想到，他退出后牛市又疯狂了三年才结束，然后一直跌到1974年12月6日最低的578点，这场熊市持续了23个月，跌幅达45%，许多机构和个人破产，人人恐慌，许多股票市盈率只有个位数却无人敢买。休息近5年的巴菲特却重回江湖，大量买入。到1976年2月股市用了14个月就重回1000点，让巴菲特大赚了一把。
1982年8月到1987年8月，是巴菲特经历的第二次大牛市，从最低的770点，到最高的2746点，5年上涨3.56倍。在所有人都疯狂贪婪地买入时，巴菲特却把股票只保留三只永久性持股，其余全部清仓。短短两个月，指数暴跌到1616点，跌幅41%。这次跌得快，反弹也快，到1989年8月，两年之后，指数又最高涨到2758点。
《第一财经日报》：根据巴菲特的入市原则，熊市“抄底”可以买什么呢？
刘建位：毫无疑问，对于那些债务负担很大、财务杠杆很高的公司或股票，投资者应该小心又小心，避之唯恐不及，这些公司在目前的金融危机中就像已经负重很多的骆驼，甚至“一根草就可能压垮”。巴菲特认为，这当然是十分正确的。
但对于那些未来长期发展前景非常光明、财务相当稳健的优秀公司也避之唯恐不及，巴菲特认为就十分错误了。这些好公司的经营业绩未来肯定会出现一些小问题，过去也经常会有类似的问题，但它们都经过了一次又一次的考验，盈利长期保持持续增长，一次又一次创出新高。巴菲特相信，这些优秀的美国公司，大部分能够顺利度过这次金融危机，再过5年、10年、20年后，业绩肯定还会再创新高。如果我们在熊市中趁机低价买入那些非常优秀的公司股票，长期持有肯定会远远战胜市场。巴菲特就是这样赚大钱的。
《第一财经日报》：巴菲特大量买入是不是他判断股市见底了？
刘建位：也许有些人会关心地问：巴菲特此时大举买入，是不是他预测到市场已经见底很快要大幅反弹了呢？对此巴菲特坚决否认。巴菲特说：“我根本无法预测股市短期波动，我也根本不知道一个月后或者一年之后股价会涨还是会跌。”巴菲特告诉我们，如果你只想等待知更鸟飞来报告春天到来的消息，春天已经过去了。等所有的人都知道基本面已经好转了，一波反弹往往也已经结束了。要赚钱，你得领先别人一步；坏消息反而是投资者的好朋友。
《第一财经日报》：与多数人持“现金为王”的观点相反，巴菲特认为股票更好，他的理由有哪些？
刘建位：短期来看，确实如此，但长期来看并非如此。他们这样做，其实选择了一种长期业绩非常糟糕的资产，考虑到通胀，现金资产事实上根本没有什么回报，而且肯定会贬值。尤其是现在，事实上，现在美国政府大规模发行国债，进行金融救助，缓解金融系统的流动性危机，可能会引发较高的通货膨胀，让我们手里的现金资金购买力加速下降。巴菲特提醒我们要记住著名冰球运动员Wayne Gretzky的话：“我总是滑向冰球要去的地方，而不是现在冰球停的地方。”
《第一财经日报》：为何巴菲特不主张“右侧交易”类型的趋势投资方法？
刘建位：对于短期投资者来说，在最低点的左边买入，风险很大。在底部确立之后，在右边买入，风险更小。但历史一再告诉我们，要想提前预测到股市的大顶和大底，是根本不可能的。股市没有一种方法，能够提前告诉我们何时是大顶和大底，都是事后才知道的。而且对于长期投资者来说，在左边买入，和在右边买入，只不过是多持有了那么一小段时间，对长期投资收益率影响很小。即使是我们等公交车，我们也无法精确知道车到的时间，最稳妥的办法是提前一段时间在那儿等。
需要说明的是，巴菲特买进、卖出的根据，并非股价涨跌的幅度大小，并非是别人都卖出我反而买入，而是别人恐慌性卖出是不是导致股价远远低于其内在价值。在他看来，只有在商场疯狂打折大甩卖时，我们才有机会低价买入价廉物美的好东西；只有在股市恐慌到疯狂大甩卖时，才有机会低价买入价廉物美的好公司股票。