长线交易是操盘者成熟的主要标志之一

　　“如果允许‘志愿军’直接参与评奖，那我的四个账户可以拿走200多万总奖金中的大部分，但如此一来，富有观赏性的大赛就失去不少趣味了。”在“蓝海密剑”中国金融投资2009~2010期货实盘精英晋级赛颁奖仪式的次日上午，谈吐间不苟言笑、淡定自若的郑加华接受第一财经日报《财商》记者专访时称。

• 国内商品“年末效应”彰显
• 空头回补推动 伦锌大幅上扬
• 市场获利了结 美豆粕承压走软
• 短期调整后 沪胶有望继续上行
• 追随美铜走势 期铜触及历史高位
• [国内期货行情]　[持仓分析系统]

　　在由第一财经和东航金融联袂主办的上述期货实盘大赛中，郑加华以个人名义开设的“郑加华”账户，和以“志愿军”身份报名的“温州在握投资1号”、“温州在握投资2号”、“温州在握投资3号”，囊括了晋衔奖中仅有的三个将军衔，外加一个上校衔。且在“志愿军”参与排名但不领奖的其他奖项中，分别按收益率、收益额和综合评估获“导弹部队杰出奖”、一等功绩勋章、首席“战地指挥官”。

　　郑加华获得的上述大奖的总金额超过40万元。他操作的上述四个账户（本金共2915万元），在一年期的赛季内平均收益率达227%。其中本金50万元的“郑加华”账户收益率最高，达603%，不过今年7月时一度遭遇挫折，但最终奋起直追，稳获导弹部队组第一；本金最高达1465万元的账户“温州在握投资1号”，也在去年12月底投入运行的九个月内取得125%的收益率。

　　三方面把握市场大趋势

　　《财商》：能否阐述你的趋势投资理念？

　　郑加华：我过去也做短线，且在短线行情的判断上也是可以的，短线是基本功，但相对于大资金来说，短线操作并不适合，在短线的操作上，我夫人比我更好。

　　做趋势则需要等待，我把大量时间用在对基本面和形态的分析上，而交易次数并不多。其实，大趋势均非一两周结束的，否则那只能是震荡行情。

　　我进行交易有三大要点，一是基本面，二是K线形态，三是市场氛围。

　　基本面，要选择很亮丽、明确的。如果基本面一般，则可能仍是盘整行情。而有亮丽的基本面，则可能有一波趋势行情。如现在世界各国宽松的货币政策，肯定会引起通货膨胀。国家大量印钞票，人们对你的货币是不信任的。不信任货币，那就会引起商品价格的上涨。

　　其次，K线形态则是验证基本面的最好方法。因为任何基本面的变化都会反应在K线上，如果形态和基本面吻合，就可以大胆去做。

　　第三，市场氛围。比如2003和2004年，当时中国的房地产价格首先开始上涨，然后有一些小金属品种也上涨，还有一些贵重稀有金属上涨。整个市场就有一上涨的氛围，这引起后来铜的一波牛市。现在也一样，大蒜、绿豆都已经涨了几十倍，棉花也翻番了，玉米也在开始上升。而玉米和大豆油的比价关系、替代关系，又可能引起豆类的上涨。

　　市场总是最正确的，跟着市场走也能提前发现经济的变化。

　　我就是按照上述三个方面去把握市场大趋势的。

　　《财商》：你在趋势分析中特别推崇形态分析，其中需要注意些什么？

　　郑加华：民间操盘手还要注意扬长避短，因为不可能大量购买基本面的数据信息，况且要分析那些数据、图表也太复杂。

　　而自然界的运行规律，都会反映在K线形态上，且形态还会先行，当基本面明朗时即形成突破行情。

　　K线外，看看均线即可，而指标我是不看的。事实上，平仓也依据K线组合的，我十几年来每天花在分析K线形态的时间都是十几个小时。在我看来，K线组合好比“优美乐曲中跳动的音符”。

　　至于我并不很在行的套利交易，本人认为太程序化了。期货涨跌时也可能过头，此时注重形态分析的本人凭市场感觉还要拿一拿，套利程序则会不管价差是否延续而自动平掉。

　　而纯粹的程序化交易则会让人对市场感觉麻木，做期货的快乐也就在享受其过程。全让电脑代替，交易将会失去激情。

　　《财商》：有人在网上对你和其他两位获评本次大赛的“后备战地指挥官”表示质疑，因为你们账户的资金曲线均在今年欧洲债务危机爆发前后一度出现大幅回撤。大赛中多次重仓出击的你，又是如何控制仓位及进行资金管理的？

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　　郑加华：出现过的大幅回撤，其中原因包括长线重仓交易者的资金曲线易受每日结算价波动的影响。关键不在于回撤多大幅度合理，而在于坚信所拿头寸没问题的你仍有足够的资金抵御风险。

　　我个人认为，做期货的资金，应该占你净资产的比例不超过10%，因为期货是一个风险很大的市场。但当趋势已经来临，我再多一些仓位也没有关系。最重要的是，没有趋势的时候一定要休息。

　　这又要求首先看对大势，其次则是对出入点位的把握。点位把握好，我的单子是重仓进去。一般这几年我的方向，看反的很少，重仓之后的止损也是很准的。

　　重仓出击达50%时，因资金压力对止损的要求会很高。我如认为是正确的，则会一直拿着，如果形态走坏了会很快离场。原来我还会进行金字塔式加仓，但现在是看准的也不加仓。

　　其实，做期货也就是做心态。做期货要用理性战胜贪婪及恐惧的天性，这是期货人应有的修养。

　　《财商》：能否介绍你在本次大赛中的一些操作经验、教训，及对未来商品、股票等市场走势的判断？

　　郑加华：在刚结束的这届大赛中，我抓住了两波郑州商品交易所的白糖上涨行情，包括最近由每吨4700元涨至5800元的这波。

　　很可惜的是，郑州棉花每吨16300元时进去做多，第一目标价位也看好19000元，但上月中旬17400元时即已出来。这一波棉花涨势相当不错，美棉也已突破近40年来新高，但为做差价准备等到回调时重新进去，可是行情一路上涨。进去了却只捡到些芝麻就被甩出来太不应该，既然错过了行情就会选择放弃。

　　目前全世界不信任货币导致商品市场上如此大的行情，也将是一生难见。作为趋势交易者，商品市场发现好的趋势时肯定会做的。我来自民间，想法也比较简单。从股票形态上说，如果走好那下一波大牛市，我投入的最大资金仍会在股市里面。

　　温州人习惯用现货思路做期货

　　《财商》：你担任董事长的温州在握资产管理公司还有意于艺术品投资收藏市场，能否介绍国内最富进取心的温州民间资本转战金融市场的动态？

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　　郑加华：早已预感当地实体经济难以一直好下去的温州资本，如今确有从国内炒房、炒煤和国外炒各种矿产资源，向艺术品、期酒、PE、商品期货等非产业投资领域转化的趋势。当然，这也与房产、矿山等变现能力不强有关，而股市有黑庄，国内期货市场则相对公开、透明，温州资本近期对商品期货开始感兴趣并不奇怪。

　　我所接触的温州民营集团老总，以前只把期货当作赌博工具的概念也正在转化。只是他们仍习惯于用做现货的思路来做期货，如去年初国内镍价已由每吨45万元跌至9万元时，对市场变化较敏感的温州商人开始囤积现货镍，但不是利用有杠杆比例的境外镍期货或境内的中远期镍交易博取丰厚利润。

　　《财商》：作为民间期货资产管理机构的负责人，对公司未来发展有何预期？

　　郑加华：目前，公司正在与已搭建起国内首个期货基金经理孵化平台，并有意通过私募或阳光私募的方式发行理财产品的东航金融探讨有关合作事宜。

　　《财商》：最后，能否介绍对你影响最深的一本投资类书籍？

　　郑加华：其实，连《专业投机原理》这样一本期货专业人士奉为“圣经”的宝典我未通读过。太复杂的理论，运用起来未必成功。

　　相反，对我个人影响最深的还是《短线是银》系列对股票形态的描述、分析。而我做股票、期货也从来不听消息，只看公开消息，及结合成交量的分析。

　　在期货市场上，当所有的精力都在关注赢利目标时，受市场的刺激和诱惑，情绪常常会随着市场跌宕起伏，心态也会逐渐丧失宁静平和，结果反而事与愿违。所以作为投机者不妨尝试离市场远一点，再远一点，拿出你落满灰尘的笔记本，写上你的交易计划，多做一下基本面和形态的研究。插图/刘飞