首只沪市中小盘ETF受中型投资人青睐

2010-12-21 来源：和讯财经

http://funds.hexun.com/2010-12-21/126319330.html
    和讯基金消息 沪市首只中小盘ETF受到中型投资人的青睐。由于A股市场大小盘风格切换带来的投资机会的存在，一批个人投资性资产在100万到500万元之间的中型个人投资者对12月20日起正式发行的上证中小盘ETF表现出了浓厚的兴趣。这是记者日前在19日由华泰柏瑞基金、《理财周刊》、和讯网联合举办的理财沙龙上采访获得的感受。
5指标助判大中小盘风格切换

针对中型个人投资者较为关心的究竟如何判断A股市场大小盘风格转换，华泰柏瑞指数投资部副总监、基金经理柳军认为，以下五个指标是值得关注的：

第一，货币政策。这是比较关键的指标，因为大盘周期类股票需要一个稳定的或是宽松的货币环境下才会有好的表现。第二，物价水平。柳军介绍说，物价水平是货币政策的先行指标，因为货币政策是看物价水平。如果物价水平相对来说比较高的话，对于投资者来讲会预期未来的紧缩政策，也会压制大中盘类股票的表现。这也可能是09年至今中小盘股表现亮眼的另一个原因。另外，CPI是货币政策的先行指标，根据以往的市场统计来看，A股指数一般会先于CPI一到两个季度提前见顶或见底。如果这一特点在未来持续有效，投资人可以考虑CPI在一到两个季度后的情况，来判断市场的情况。第三，货币供应量，它是货币政策确定性指标。柳军介绍说，这个指标相对来说可以作为政策政策拐点是否已出现的确定性指标。第四，美元指数，大盘周期类的股票大多与美元指数负相关。当美元指数持续走强的时候，一些周期类的股票相对来说价格会受到一定的压制。第五，估值分化差异。柳军介绍说，由于成长性的预期不同，大盘和中小盘股的估值一般会有一定差异。当估值分化差异较大时，也可能出现风格的转换。

十二五开局看中小盘股如何表现

柳军表示，ETF为投资人提供了一种把指数变成一个类“股票”来交易的工具。投资人在选择ETF来进行长期投资的时候，最重要的还是首先要选择跟踪能够代表未来经济增长方向指数的ETF。

柳军回顾说，“十一五”主题——无论在经济危机之前的“城镇化”、“房地产”投资拉动，还是在金融危机之后的“四万亿投资拉动”，在整个“十一五”的期间都是以“投资拉动”为经济的增长方式。在此期间，受益于“城镇化”的规划方向，房地产行业的指数整体表现持续超越大盘。

展望2011年，柳军认为，应多多关注“十二五”的主题。柳军说，在2009年，2010年经过金融危机之后，政府提出了“推进经济增长方式转变”的重要方向，尤其是中央经济工作会议明确提出了“以内需和新兴产业为推动力”的政策导向。在此两年间，代表新兴产业和内需的中小盘的股票，代表中小盘股票表现的中证500、中证700指数，也都相对取得了比较好的表现。

同时，也是因为“十二五”提出“推进经济增长方式转变”的整体方向，可以预计未来至少在两年的时间这种小盘股持续占优的时间和空间可能还是会比较长的。柳军回顾说，在金融危机结束之前，A股市场大盘和小盘有明显的风格转换特征，风格转换的时间一般是半年左右，并且从时间和空间上两者是不相上下的。但从2009年政府提出了“推进经济增长方式转变”时开始，中小盘股占优的时间与空间越来越大，但是也会阶段性的出现大盘股占优，但从时间窗口上来看，中小盘股占优的时间可能会明显增多。

400多只股票可以换购吸引人

上海的中型投资人大都有投资股票的经历，对上证中小盘ETF可以用400多只股票换购也很感兴趣，纷纷询问如何换购，以及直接用股票换购与抛掉股票再买有什么区别。柳军表示，如果将手头的股票抛出再买，在抛出股票时先要支付股票的印花税和佣金，然后再支付认购ETF的认购费；而现在有了“网下股票认购”这种方法，投资人就可以节省其股票卖出的印花税和佣金，提高了效率，大大方便了投资人。

柳军同时也提醒投资人，用单只成份股1000股起换上证中小盘ETF，只有在该基金发行期的最后3天，也就是1月14日、17日、18日3天可以操作；在基金成立后，投资人就不再能直接用一只股票来换上证中小盘ETF了，而必须有一篮子400多只上证中小盘指数成份股，才能够用来申购该基金。

此外，现场投资人对上证中小盘ETF和深证中小板ETF的区别也很感兴趣，柳军说，上证中小盘ETF是第一个沪市中小盘ETF，投资于沪市的中小盘股，在行业上偏向于机械设备、化工、新材料，可以与现有的沪市ETF互补；而深证中小板ETF投资于深市的中小板股票，在行业上更趋向于信息技术，因此这两个ETF也可以互补。

华泰柏瑞相关人士指出，上证中小盘ETF只是投资人参与中小盘行情的一个工具。投资人在选择前，应多访问基金公司网站，或电话咨询基金公司，在充分了解的基础上，结合自己的风险收益特征和资产配置需求，再做出自己的独立、理性判断，不要盲目跟风。