经济半小时：为何CPI和PPI涨幅出现倒挂？

社科院金融研究所副所长王松奇认为，食品价格同比涨幅继续回落是主要原因

人民大学财政金融学院副院长赵锡军说，PPI指数和CPI指数出现剪刀差首先是二者构成结构不同

中国物流与采购联合会的副会长蔡进表示，PMI指数从上个月出现急剧下降说明我国经济已经进入一个调整周期
(主编：周人杰 记者：井天增、李锦 摄像：樊金锋、李培)
从去年开始持续上涨的物价，教会了大家一个经济学术语CPI居民消费价格指数，最近连续四个月来，CPI涨幅持续出现回落，大家松了一口气，这个时候，另一个统计概念，PPI，也就是工业品出厂价格，冒了出来，这两个月来，俨然取代CPI成了大家关注的新话题。
国家统计局今天公布8月份工业品出厂价格同比上涨了10.1％，再度创下十二年来的新高，到底是什么原因推动着PPI异军突起？它的快速上涨对我们意味着什么？今天我们就来了解一下。
原材料、能源、人力成本等因素的上涨成为推动PPI持续走高的主动力
今天，国家统计局发布了8月份居民消费价格指数、工业品出厂价格指数，和固定资产投资数据，8月份居民消费价格指数，也就是CPI同比上涨4.9％，其中，食品价格上涨10.3％，非食品价格上涨2.1％；消费品价格上涨6.0％，服务项目价格上涨1.4％。这是14个月以来CPI涨幅首次降到5％以下，对此，社科院金融研究所副所长王松奇认为，食品价格同比涨幅继续回落是主要原因。
中国社会科学院金融研究所副所长王松奇：“由于粮价走低，中国自去年猪肉价格高峰，到现在，中国的农民、中国养猪的企业，生猪畜养量正在恢复，而且现在快到了出栏期了。”
但与此同时，另外一个重要的国民经济运行数据——工业品出厂价格，也就是PPI的涨幅却达到了惊人的10.1％，就在一个月前，国家统计局曾宣布7月份PPI同比上涨10％，这已经是我国PPI自1996年以来的最高涨幅，数据公布当天，股市遭到重创，沪深股市分别暴跌5.21％和5.64％，上证综指更是一度失守2500点，如今，8月份PPI涨幅再次刷新了这一纪录。
王松奇：“PPI主要是由国际大宗原材料进口价格推升的，特别是在中国，我们在经济增长速度9％以上的时候，我们大宗原材料都需要进口，大量进口。”
在PPI中，生产资料价格同比上涨12％，成为PPI涨幅高企的主要原因，目前，我国石油进口依赖度已高达40％，今年一季度，我国又从多年来煤炭净出口国的角色变成了煤炭净进口国，原油、黑色金属、有色金属、煤炭、化工原料等国际大宗原材料价格的普遍上涨，已经在深刻地影响着我国的经济运行。
王松奇：“原材料比方说钢铁，中国是现在世界上第一大钢铁生产国，然后铁矿石正在轮番涨价，巴西的淡水河谷，然后澳大利亚的必和必拓公司，在轮番涨价，这个铁矿石的价格的上涨，它就会造成我们整个钢铁企业生产成本增加，然后中国的钢材出厂价格会相应地提升，中国现在连废钢材都卖到6000多元一吨，而且有时候都买不到。”
国际原油价格的上涨也牵动了无数人的神经，从2007年1月的每桶50美元，到今年7月3日的145美元，油价上涨幅度高达190％，虽然目前回落到了100美元左右，但和前几年相比，仍处在高位，在8月份的PPI中，原油出厂价格同比上涨38.2％，成品油中的汽油、柴油和煤油出厂价格分别上涨33.7％、22.1％和36.1％。油价对国内PPI的推高作用十分明显。
王松奇：“成品油价我们并没有调到位，并没有完全按照国际市场价格上涨的幅度相应地调升国内成品油价格，但是就这个，实际上对国内一些生产厂家的生产成本已经起到了很大的推动作用。”
除此之外，国家发改委从7月1日起将全国销售电价平均每千瓦时提高2.5分钱，而从8月20日起，全国火力发电企业上网电价平均每千瓦时提高2分钱，这些因素也直接推高了8月份的PPI涨幅，事实上，我国成品油价格和国际油价还没有完全接轨，而煤电价格关系也没有理顺，在这样的状况下，未来一段时间，油价和电价可能会继续调整，PPI也可能会进一步走高。
为什么CPI和PPI涨幅出现了倒挂？
原材料、能源、人力成本等因素的上涨，是推动PPI持续走高的主动力，生产企业的成本上升最后还是会带动消费品涨价，正因为这样，按照国际惯例，PPI上涨最终会传递到CPI上面去，这个过程究竟是如何发生的？我们再到生产企业里去具体了解一下。
作为分别反映生产环节价格水平和消费环节价格水平的PPI和CPI，两者之间存在着密切的联系，根据价格传导规律，整个价格水平的波动一般首先出现在生产领域，然后通过产业链向下游产业扩散，最后波及消费品，以白色家电为例，国际铁矿石价格一路看涨，直接推高了国内钢材的价格，进而波及到整个产业链。
珠海格力电器（000651行情,爱股,资讯）股份有限公总裁助理刘俊：“今年涨得比较厉害的一个是钢，钢和铁矿石都涨了60％几。”
刘俊告诉记者，在原材料快速提价的情况下，作为生产企业，他们的各项成本也在不断上升，这将直接传导到出厂产品的价格上，提价的压力十分明显。
同样，作为国内最大的快递服务公司，中国邮政EMS的马占红告诉记者，国际油价的上涨，直接影响到他们的收入，因为在整个快递业务的成本中，运输成本就占到了38％，而运输成本中，航空的比例又超过了50％以上。
中国速递服务公司副总经理马占红：“去年开始到现在，在跟这个国际航协定这个整个的时候，它是大致提高了5％左右的幅度，那这样，实际上我们国际的这个航空运输确实是有了一个普遍的一个上涨。”
正常来讲，PPI往往被看作CPI的先行指标，制造厂商的成本压力会很快传递到产业链的终端，导致产品价格和服务价格提升，从而推动CPI的上涨，以越南为例，该国PPI同比增幅在2007年底就已冲到10.95％的高位，CPI随之极具拉升，几个月后，CPI同比增幅就突破了20％。
PPI影响CPI主要是它增加一些消费品生产企业的生产成本，因为消费品生产企业，它的原材料，它的生产用的电，包括一些设备等等，它的与PPI有关系。
但是在我国，从今年5月起，PPI和CPI之间却出现了“剪刀差”现象，以八月份为例，10.1％的PPI涨幅和4.9％的CPI涨幅之间，存在着高达5.2％的落差，CPI被PPI远远地抛在了身后，这种现象在世界上并不多见。
从记者的调查看，PPI和CPI，它们之间应该是水涨船高的关系，但是，在我们国家，PPI和CPI的这种传导效应却好像被明显削弱了，这幅图上反映的是最近一年CPI和PPI的变动情况，我们可以看出来，在今年5月份之前，CPI涨幅一直都高于PPI涨幅，可是从5月份开始，CPI涨幅在一步步下降，PPI涨幅却越来越大，到了8月份，CPI涨幅为4.9％，而PPI涨幅已经达到10.1％，差距扩大到了5.2个百分点，为什么CPI和PPI涨幅出现了这种倒挂？又到底是谁在化解PPI上涨给CPI带来的压力？来听听专家的分析。
中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军告诉记者，PPI指数和CPI指数出现剪刀差的原因有很多，首先是二者构成的结构不同。
中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军：“CPI的结构是消费品为主，那么这里头消费品我们都是以食品为主，那食品占了3/1，而这个PPI的结构，它是出厂产品，那这个出厂产品跟成本有很大的关系，这个成本包括原材料的成本，包括企业的生产成本就是包括工资，内息，生产环境等等。”
中国国际金融有限公司首席经济师哈继铭也认为，按照市场经济的规律，PPI指数持续高企应该逐步地传导到CPI指数，但是二者明显倒挂，这是具有中国特色的现象。
中国国际金融有限公司首席经济师哈继铭：“第一个是物价管制，物价管制是有些行业面临着成本上升的压力，包括原材料成本，劳动力成本，财务成本，但是由于它的产品的物价是暂时的管制，所以这些企业不能够顺畅的成长，价格比如说我们能源企业还有一些食品企业都是这么一个情形，另外一个因素就是这个前期的过快扩张，前期的过度扩张，使得我们有些行业产能是出现过剩的现象，再加上现在出口受阻，出口这个数在下降，这样这个产品的销路就出现了问题。”
赵锡军认为，PPI指数持续高企，工业原材料价格上涨，但是产品价格又被严格限制，对国内企业来讲，面对的压力会越来越大。
赵锡军：“比如说生产电力的企业，生产成品油的，那因为这个电力和成品油它可能是有价格控制的，那它不能完全按照市场需求关系来决定这个价格，那对这些企业来讲它就不能卖高价，那它的利润就可能会受到影响，这样有可能就会产生这个亏损，或者类似的这些经营困难，在正常的市场经济条件下，实际上任何方面的压力都是要靠企业自己去消化的。”
上半年高企的油价已经让很多与石油相关的行业深受其害，中国邮政的EMS作为依托航空的物流快递企业，在快递价格没有调整的情况下，他们不断优化网络，扩大规模，从而消化上升的运输成本。
中国速递服务公司副总经理马占红：“那么规模上去了以后，它绝对的利率水平就会提高，因为你一万块钱10％，你挣1千块钱，那你10万块钱有5％，还有5千块钱更多一些。”
哈继铭认为，CPI和PPI的倒挂，预示着未来企业利润还要进一步的下降，这一方面不利于企业生产积极性的调动，有可能会导致产品供应短缺，同时价格管制也不利于促使企业实现产业结构的转型，不利于消费者节约能源，对中国经济的可持续发展也会造成不利影响，这样的倒挂局面不可能长期持续，PPI指数升高迟早要到传导到CPI，到时候很有可能会造成报复性反弹，从这个角度来看，政府的调控政策应该及时作出调整。
哈继铭：“那么政府需要把一些价格管制的政策梳理一遍，是不是有的政策可以放松，甚至取消，比如说能源价格的管制。”
作为经济景气预测的PMI指数开始走进中国
在我们长期关注的CPI走低的时候，持续走高的PPI又引起了大家的注意，尽管它们都是反映物价变动的一种经济指数，但是它们一个侧重消费物价，一个侧重工业品价格，都还不能全面反映经济的整体状况，其实，还有一种价格指数在国际上被广泛采用，叫PMI，现在PMI也开始走进了中国。
PMI指数是中国物流与采购联合会和国家统计局合作，从2005年开始建立起的一个调查系统，通过观察国内物流采购的情况得出一个采购经理人指数，中国物流与采购联合会的副会长蔡进告诉记者，作为经济景气预测的PMI指数，在国外金融界是非常受重视的一个指标，美国最早从1948年就建立起了这个调查系统。
中国物流与采购联合会的副会长蔡进：“一个就是经济运行的节奏加快了，它需要一个快捷的、简便的预测方法来及时把握经济的走向，这是最关键的，所以说最关心PMI的就是金融业，那么我们国家为什么时隔将近50年以后才出现PMI，就是我们要市场经济发展到一定程度以后，或者相对成熟的阶段，它才能出现，它就要出现采购经理阶层，这时候才行。”
他告诉记者，月初刚刚发布的2008年8月份的PMI综合指数为48.4％，PMI指数一个显著的特点就是，快捷简单，指数超过50％说明国家经济扩张，GDP增长，低于50％则说明经济在收缩，GDP涨幅回落。
蔡进：“在这个前两个月以前，都是在50％以上，有时候达到56％，这个时候它一定说明我们国家整个经济运行处在一个扩张的周期，那么从上个月开始，包括8月份、7月份的这个PMI的指数从50％回归到48.4％，这个时候就说明我们国家应该说宏观调控的这个政策已经开始显现，整个经济运行在明显放缓。”
蔡进告诉记者，因为PMI指数包含了生产、订单、采购、库存、从业人员、供应配送时间以及购进价格等多个指数，相关数据能直接反映经济活动是否活跃，GDP走势向上还是向下，并且每月初都能及时发布，所以，它能够科学及时地反映国家经济活动的全貌，尤其是其中的购进价格指数能更早地反映PPI指数和CPI指数的变化情况，三者之间是正比联动的关系。
蔡进：“你看8月份的购进价格指数是57.8％，比上个月大幅回落13.5个百分点，这个是我们有记录以来最大的一个降幅。就任何指数以前都没有这么降过，它反应什么？应该说反应我们国家这个宏观调控的政策的措施出台以后对价格的控制是取得了明显的效果，价格的增长幅度的话，很可能会在今后几个月会有明显的回落。”
根据2005年以来PMI指数的变化情况，蔡进告诉记者2005年以来一直处在高位，但是从上个月出现急剧下降，说明我国经济已经进入一个调整周期，多年的高涨期告一段落，虽然PMI不能出现在国家统计局公布的数据中，成为被遗忘的经济指标，但从它的走势来看，中国经济的调整可能会延续。
蔡进：“我们从PMI的这个情况反应出来是增长速度回落比较快，就是整个经济增长的速度回落比较快，我觉得根据这么一个情况，和这个发展趋势的话，下一步的宏观调控政策，应该更多的考虑怎么能够保持我们国家经济的稳定增长。”
关键词搜索:PMI的国际惯例
目前，全球已经有20多个国家建立了PMI体系。今天我们就来搜索一下，看看国外对PMI指数的应用情况。美国是最早建立PMI指标体系的国家。每个月，由美国供应管理协会对上千家公司的采购经理进行问卷调查，并将结果绘制成图表，最后发布PMI指数。目前，PMI指数已经成为美国经济运行监测和商业分析的权威性先行指标，得到了包括美联储、中央银行、金融机构与投资公司，及专家的普遍认同和采用。
在欧洲，欧元区PMI的调查主要由欧洲采购与供应理事会进行，其中，制造业PMI调查以德国、法国等八个国家为主，占整个欧元区制造业产出的92％。服务业PMI则调查了德国、意大利等五个国家，占欧元区服务业的83％。
PMI指数通常以50％作为经济强弱的分界点：当指数高于50％时，被解释为经济扩张的讯号；而当指数低于50％，尤其是接近40％时，则有经济萧条的忧虑。
目前，全球制造业和全球服务业的PMI也已经建立。它们的目的都是通过建立一个真实、科学、完整的经济监测体系，更好地预测未来经济走势，为宏观经济调控和企业的经营决策提供可靠依据。
半小时观察：别让PPI捆住手脚
前面我们看到，CPI指数越走越低，已经重新回到了“4时代”，令人困惑的是，PPI指数却越走越高，已经连续创出了12年的新高，进入了“10时代”。人们预想中CPI和PPI之间的相互传导不仅没有出现，出现的反而是更大幅度的背离，这不但让很多观众看不明白，就连许多经济学家也直呼看不懂。
CPI指数的下降在人们的预料之中，生猪进入出栏周期，猪肉价格也步入了下降通道，随着粮油价格下调，CPI走低变成了理所应当的事情。而外部环境也很帮忙，国际油价进行深幅回调，昨天一度盘中破百，输入性通胀一度得到了有效缓解。
但是国际油价的下跌对于PPI看起来却没什么帮助，一方面这是由于价格管制，我们的一些企业享受不到油价下跌带来的好处，另外一方面油价下跌带来的连锁反应需要时间，大量企业在8月份所支付的却是8月之前的成本，随着油价下跌，他们的原材料成本将会在接下来的日子了逐渐下降。
我们一直在说，CPI和PPI都只是数字而已，数字只是一种参照，本身并没有多大的意义。中国经济不可能依靠数字发展，需要的是实实在在的举措，在PPI不断压缩中小企业利润的时候，我们必须改善中小企业的生存环境，给他们更多的政策扶持，让大部分企业在 PPI的高压下能够正常的呼吸，同时对国际经济形势做出正确的判断，适时调整价格体制，中国经济才能从容面对CPI和PPI带来的压力。