募资规模也能判断大盘顶部 第09版:证券周刊·热度 20101218期 每日经济新闻

来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/27 17:06:02
每经记者 赵笛
　　在前几期证券周刊中，《每日经济新闻》揭示了通过产业资本的增持和减持判断A股顶部和底部的位置。本期，《每日经济新闻》也将阐述，融资规模月度数据对于判断大盘顶部的意义。
从融资规模看“顶”
　　WIND数据显示，从月度数据波段图看，融资规模出现急剧增长，随后出现顶部共有4个时间段。
　　第一，A股市场融资规模最大的一个月是2007年9月，当月的总融资规模达到2228.3亿元，这一数字较2007年8月的284.01亿元猛增685%，这也是迄今为止历史上金额最高的融资月份。值得注意的是，在此半个月后的2007年10月16日，沪指也达到了6124点的历史高度，见到了A股有史以来的最大顶部，随后便是一轮跌幅超过70%的大熊市。
　　第二，2009年7月，总融资规模达到814.8亿元，较6月份的186.56亿元上升337%。而就在7月份结束的仅4天后，8月4日，沪指结束2008年底以来的大反弹，见顶3478点。
　　第三，2009年11月、12月，这两个月的总融资规模为685.36亿元和1137.73亿元，较10月份的332.68亿元，分别增长了106%和242%。从盘面看，这两个月正值沪指在3200点附近横盘整理，且波段逐级走低。随后便是2010年1月份的跳水。
　　第四，2010年10月、11月，这两个月的总融资规模为1115.55亿元和1517.2亿元，较9月份的542.97亿元分别增长了105%和179%。其中，2010年11月份的融资规模仅次于2007年9月，排名历史第二。从盘面看，11月11日，沪指即阶段性见顶，随后便是一波8个交易日跌幅超过10%的大跳水。
　　由此可见，当融资规模大幅增长，绝对值到达一定的高位后，股市见顶的几率很大，投资者不得不防。
巨额融资背后
　　巨额融资的背后，一连串新纪录的背后，都反映了A股市场哪些更深层次的含义呢？
　　首先，融资规模创新高反映了股市愈发成为支持中国实体经济发展的主力军。值得注意的是，2010年的市场环境并不如2007年那么火爆，股指的点位也低了近一半。但今年的增发规模已经与2007年不相上下，这说明随着经济的发展，A股继续盘升，市场的融资规模还将大幅增长。
　　其次，IPO的行业取向反映了经济发展方向。从首发股票最多的行业来看，材料、技术硬件与设备、生物医药、耐用消费品与服装等行业排名前列，这反映了经济发展、政策支持的方向。
　　第三，打新股的暴富神话已经远去。表面上看，这代表财富效应的减少。但是，一旦一级市场收益率降低，势必会迫使一部分资金进入二级市场，这对股市又构成利好。
　　最后，巨额的融资背后，监管审核还需严格。是不是所有的公司或项目都有资格“圈钱”？是不是所有的募集资金都用到了实处？在承销保荐的名义下，是否各方机构都做到了“承担”和“保证”。从立立电子到苏州恒久，再到胜景山河，保荐人不作为的情况屡见不鲜。
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