长线牛股特征知多少

时间：2010年12月18日 08:49:05 中财网 　　20年股市跌宕起伏，投资者更关心，投资什么样的股票能尽享股市20年的发展成果？尽管"老八股"在复权股价排行中风光无限，但论实际涨幅和成长性指标却未必能算老大。财汇资讯对2000余只A股上市以来的涨幅统计显示，泸州老窖、云南白药、伊利股份等大消费类个股涨幅均居于前列。此外，有色金属板块的山东黄金自2003年上市以来累计涨幅也超过53倍，两市上市后累计涨幅超10倍的个股共163只。
　　更重要的是，伴随着股权分置改革的实施，自2005年5月9日股改全面启动至今，两市个股平均累计涨幅超过372%，有色金属、医药等板块全面超越此前的"老八股"。总体上看，这些牛股有四大特征：
　　特征一：上市时间足够长
　　巴菲特说投资如同滚雪球，最重要是要找到足够湿的雪和足够长的山坡。统计A股市场过去20年涨幅最大的100只股票，有个共同特征就是：上市时间足够长。统计显示，这100只牛股平均上市时长达14年，涨幅榜前20名的股票中18只上市时间超过10年。其中上市满20年的"老八股"有5个出线，"老八股"取得如此成绩，既与我国改革开放的大背景密不可分，同时也从侧面体现出了中国股市20年的财富积累效应。
　　再比如万科A，1991年1月29日上市，至今累计上涨59倍，但平时万科A股价表现并不太惊人，这只白马股也没有经过什么重大重组。除了万科A，靠时间养出来的大牛股还有汇通能源、福耀玻璃、中国宝安和南玻A，这些股票上市时间均在15年以上。
　　这给投资者的启示是：选择一个长期标的时，如果一家公司净利润连续3-5年能保持稳步上涨，且有较好预期，那么这个公司就具有较强的投资价值，这时要做的就是等待良好买点的出现和时间馈赠的玫瑰。
　　特征二：高增长+股本扩张
　　牛股除了上市时间长之外，还有业绩的高增长以及高分红送转特征。在20年大牛股中，就有一批上市时间虽不足10年但涨幅惊人的个股，其中烟台万华、特变电工、美的电器等多只股票也是A股年化分红价值榜前列的成员。
　　国电电力是股本扩张的代表。该公司1997年上市来经过9次送转股，总股本扩大97倍，股价也累计上涨26倍。此外央企整体上市是股市金元宝。中航精机上市6年股价上涨9倍是央企整体上市的威力。未来3年央企将注入3万亿的资产，给证券市场带来机会。
　　特征三：独有的竞争力和资源优势
　　在20年大牛股中，山东黄金、中金黄金和包钢稀土、盐湖钾肥等都属于资源股；云南白药、东阿阿胶等都拥有中国特色资源；而消费类的泸洲老窖、五粮液和贵州茅台既拥有独一无二的品牌，也受益于消费升级，行业景气度持续高涨，主营收入与毛利率每年稳步增长。
　　牛股即使是在大熊市中表现也要优于大势。主营收入是一个重要标准，一项统计显示，包括万科、贵州茅台等在内的那些牛股，每年主营业务收入增长率均在10%以上。苏宁电器、美的电器等受益国民收入增长和城市化进程，在激烈市场竞争中不断壮大。
　　特征四：主营契合经济发展热点
　　从行业分布上看，过去20年机械设备与医药生物行业涌现的牛股最多。如机械设备行业大牛股中的徐工机械、中集集团和特变电工，上市以来涨幅都超过30倍。
　　前20年的大牛股也大多契合了当时经济发展的过程。从2003年开始，在中国经济发展中有着举足轻重地位的钢铁、石化、煤炭电力、银行、汽车等传统行业蓬勃发展，与之相对应的是，这五大行业的上市公司也相继被誉为A股市场的"五朵金花"。现在国家鼓励发展高新产业，未来大牛股应该来自七大战略性产业，消费类股也被看好。海外市场的历史数据显示，消费行业是十倍股与百倍股的主要发源地。彭博数据显示，截至2009年底，美国历史上累计涨幅前15名的股票均是大消费类上市公司，如思科上涨了954倍，沃尔玛上涨了552倍，微软上涨了486倍等  

顾铭德：用动态眼光预测股市

时间：2010年12月18日 08:00:26 中财网 　　每到年底各大证券公司、基金公司、咨询公司都会预测明年股价走势。如果对这些预测进行跟踪统计会发现，大部分专家机构预测的结果与现实相差甚远，或者包罗万象的预测毫无价值。机构和专家预测不准重要原因在于缺乏对来年经济和股市动向把握能力，只能用静态的语言预测来年。2007年底80%的预测是上证指数2008年波动区间是4000点到7000点；2008年底80%的预测是上证指数2009年波动区间是1300点到2300点；2009年底80%的预测是上证指数2010年的波动区间是2700点到3700点区间。三年预测，三年大失误，这其中失误的原因和规律在哪里？我们发现，大部分机构和专家往往用今年股价走势的状况、运行特点、板块特征来推导明年状况。把今年特征用到明年预测，结果就使明年预测打上今年烙印。比如，2007年沪深股市是6000点大牛市，到年底各路人马预测2008年股价时，乐观朝上预测就是主流，预测到4000点以下的人几乎没有。同样，2008年是金融危机股灾之年，年底和年初大家预测明年股价时，朝下悲观预测是主流。这些所谓的预测往往是把年底上证指数上浮20%或30%作为明年高点，下浮20%或30%作为明年低点。记得2009年1月份某大型股评预测年会上，95%左右的专家预测2009年上证指数不可能超过3000点。其实，从2008年冬季起，国家实行宽松货币政策和积极财政政策，上证指数从1600余点已经回升到2009年初的1800余点，当年上证指数向上的概率已经非常明显。可是，2009年1月至6月份，仍然有太多的机构看空踏空，直到7月份确认形势好转才追高入市。
　　当然，机构和专家年底预测作为一项工作必须做，不过要弄清楚，来年一年中，经济和股市会有许多预料之外的突发事件，形势会有多种变化，需要我们用动态的眼光和语言来科学表达。比如，少用绝对数，多用概率语言。那种某年某日上涨到某点的预测如同算命，如果准确，完全不必出门，在家用指数期货数钱即可。其次，预测不能上下都概括其中，包罗万象，这等于没说。预测应当说明来年上证指数在年末指数的上方波动概率大，还是下方波动概率大，不应当上下差不多，使人不知所云。还有，对板块个股的预测也应当用动态的眼光。几年或十几年都领先的个股或板块是个别现象，大多数年份板块和个股会轮动。因为产业结构不断调整，市场天天变化，没有永恒的新兴产业和永恒的好股票或差股票，只有永恒正确的能适应变化的投资理念和投资策略。对于明年股市笔者认为会比今年好，理由下次叙谈。
　　 胡立阳：在我看来3000点-3400点是"天下第一关"，A股从2319点走上来，走得有点快，需要经过适度的整理才能够继续前进。现在不仅是A股，全球股市各有各的担忧面，比如香港市场担心打压房地产措施，美国担心衰退，印度担心通胀。但是在我看来这些都不重要，每一轮周期都会出现这些因素，影响股市的人性因素永远不会变。
记者：近期国家发改委表态，明年CPI控制在4%，GDP增速保持在8%左右，这对股市传递出怎样的信号？
　　胡立阳：根据历史经验，只要CPI增速控制在GDP的一半之下都没有问题，这是温和通胀，对股市和经济发展有好处。从全世界来看，都是如此。
　　记者：很多国家采取加息的策略，回收流动性，在这种格局下，全球资金流向会是怎样？中国经济明年会陷入滞胀状态吗？
　　胡立阳：全球的热钱从去年底已经开始陆续返乡，因为大家预计美国利率不会更低了。所以明年初美元会触底，2011年美元利率应该会开始提升。全球经济明年出现严重通胀的可能性不大，因为全球经济体都会温和加息。2011年欧美经济会继续温和复苏，这会带动新兴亚洲市场的发展，春天也将来临。 李志林：明年"牛市"难期待紧抓"十二五"主线
　　2010年股市只剩下10个交易日，对此笔者认为，明年"看得见的牛市"依然难以期待。首先是受到国家宏观经济政策取向的抑制，使A股市场中的大盘股，风光不再，难有大的作为。其次是银行、地产、石化、有色四大权重板块缺乏成长性和股本扩张性，并受经济货币政策的制约，从而日益遭到市场冷落。这四大权重板块虽然有的估值很低，但只能以分红率与银行利率相比，存在阶段性估值修复机会，因此，也就不存在领涨一轮牛市行情的理由。
　　其三，全流通也是抑制大牛市的障碍。目前全流通比例已达90%，在明年经济增长率、货币供应量和新增贷款都将压缩的情况下，市场实难有充裕的资金发动大盘股领衔的大牛市，别说冲4200点不现实，就是冲3500点都很勉强。
　　因此，应抛弃对2011年"看得见的牛市"的幻想，淡化指数预测，以及前高后低或前低后高的预测，这是因为每年的实际走势都与之相反。与此同时，按照经济调结构的政策取向，尽量回避缺乏成长性、传统产业，尤其是大盘股。相反，投资者应紧紧围绕"十二五"主题，紧抓住高成长、高送转这条主线不放。(李志林（忠言）博士)
　本周是上交所成立20周年的纪念日，现在大家都在讲A股二十周年，实际上A股历史更长，只不过从20年前的那个开盘锣声响起，上证指数就迈出了只有开始没有结束的历程。这20年中，股市带来的大机会实际上没几波，早年参与股市随便买什么股票放着，都大赚，问题是没多少人会长期放着。现在回过头看，这些足以让个人资产翻上几十倍的大机会都是事后才恍然大悟的，而在当时大多数人并不认为是一种机会，这样的博弈在一个人的一生中不会碰到很多次的，碰到了就碰到了，这样的机会不可能简单复制。
　　股谚云：看大势者赚大钱、看小势者赚小钱。在未来20年中什么是大势？笔者以为，是未来中国经济中最活跃的中小企业的崛起。尽管现在上市的那些小企业水平参差不齐，但其中还是有许多优秀公司，投资者如果在未来的N年中盯着这些企业，还是能分享到这些企业由小到大的发展成果的。我们站在今日的角度看过往的廿年，十分感慨；而站在今日的角度再看未来的廿年，这市场的机会也许更大。
　　年关已至，投资者有必要像机构那般对今年的操作进行一下盘点，与其关注股市K线倒不如关注一下自己今年账户的年K线：首先看看自己年初的股票和资金的市值和临近年末的市值，以判断今年自己账户是拉阳线还是阴线，在大盘拉阴线的市场背景中，如果您今年的市值拉了阳线，您就跑赢了大盘。其次，盘点一下您今年投资组合中，赢在哪儿？赔在哪儿？在各板块投放中有哪些规律性的东西，总结一下，哪些教训值得记取，在投资活动中不怕失败只怕不长记性；哪些经验值得总结，做股票最值得做的一件事就是形成自己的盈利模式。最后，就是要布局明年，给自己制定盈利目标以及达到目标所采用战略战术。临近年底了，做好这些功课，才能在来年打有准备之战，才能在市场中游刃有余。 今年以来，A股表现并不如人意，且比周边市场明显要差。今年中国经济形势不错，但是与去年年底相比，今年沪综指仍有超过6％的下跌，反观美国，实体经济差于中国，而股市走势却明显好于A股，为何会出现这种情况呢？
　　简单分析一下，原因可能有这样几个：第一，中国经济状况较好，但今年三次提高准备金率，让市场感受到政策动态微调的影响力。股市是讲预期的，当预期可能发生变化时，难免会影响对后市判断。另外，在成熟股市中，扩容是真正市场化的，行情低迷、资金紧缺时候，扩容就较少。但今年A股快节奏扩容，某种程度上已成为制约股市向上的重要因素。最后，今年A股市场建设动作较大，很多投资者会显得比较谨慎，特别是对于大盘蓝筹股，在有了股指期货与融资融券条件下，其运行会出现什么样特点，显然这不是一个很容易回答的问题。于是，市场上活跃资金纷纷进入到了对题材股的炒作，这也就使得尽管有不错的个股行情，但是股指走势相对就较弱。