未来可能持续带来惊喜的八只龙头股 - 高端财经

未来可能持续带来惊喜的八只龙头股 2010年12月01日 14时02分14秒     高端财经     【字体：大 中 小】     网友评论

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　　佛塑股份:全力转型 化茧将成蝶

　　2009年8月，广新集团正式入主公司，公司的定位转变为重点发展各类薄膜新材料，应用领域主要为新能源和节能等新兴产业。当前，公司虽然还处于化茧成蝶的"蜕变"过程之中，但前景却已十分光明。

　　2010年前三季度，公司实现归属上市公司股东净利润同比大增841.95%。业绩的强力反弹意味着最困难的时刻已经过去，公司经营的拐点已经到来。

　　公司是国内薄膜材料领域内的绝对龙头，产品线广，竞争实力强。虽然BOPP膜等传统产品在今年仍难扭亏，但是锂电隔膜和偏光膜等高端产品的抢眼表现已经初步显现出公司的发展潜力。

　　未来公司的看点较多，锂动力电池隔膜,高档偏光膜,高端电容膜,太阳能背板用PVDF膜和智能节能膜等高端膜产品的开发都有可能获得突破，从而给公司得业绩带来大幅提升的可能。

　　据我们预测，公司2010,2011和2012年的每股收益分别为0.28,0.42和0.56元，对应动态市盈率分别为68.88,45.53和34.09倍。公司估值水平处于新材料中游，基本合理。

　　公司正在全力开发各类高端薄膜新材料，亮点较多，未来可能持续带来惊喜。因此从中长期投资的角度，给予公司"推荐"的投资评级。

　　风险:公司各类高端膜产品的开发均有一定的技术风险。公司地产业务的发展进程也有一定的不确定性。(东北证券) 　　苏宁电器:言必行 行必果

　　言必行:公司此次公告连锁店地址变更项目是顺应市场环境变化和实践渠道下沉发展的具体体现。从公布门店数据中，我们发现有较多市区门店更改为城镇郊区以及县镇门店。而2010年三季报中，苏宁在坪效/单店收入数据上暂时弱于国美的现象，也反映出苏宁勇于沉淀三四线城市的进取精神(乡镇店面积平均1000平米/店，对单店收入有较大拖累)。由上述现象以及苏宁近三年下沉渠道的数据和目前努力打造物流中心支援三,四线城市建设的布局来判断，我们认为苏宁未来渠道下沉的力度仍然将持续进行，因此在模型中维持2011-13年每年乡镇店200家新开数量的预测。

　　行必果:随着城镇化战略的不断深入，居民消费升级将有利于公司目前向三,四线城市沉淀的外延业务变革，相信苏宁未来三四线城市的渠道下沉将逐渐结出累累硕果。

　　未来新以旧换新省份家电行业鼓励消费政策实施将进入中期，而明年保障性住房大规模建设后也逐渐崭露头角，将成为下游家电消费新的需求驱动。我们重申之前"以旧换新"全面推广(短期),未来家电逐渐下沉(中期)，以及家电零售本身蛋糕不断变大(长期)都将促成未来苏宁保持较高增长的观点。

　　维持"买入"评级，明年仍有亮点:我们维持2010-2012年公司EPS分别为0.61,0.82,0.92元的预测，六个月目标价20.50元(现价14.33元)，对应2011年25倍PE。我们认为未来3C产品和网络销售是家电连锁行业的趋势和潮流，作为家电零售龙头的苏宁未来仍能通过规模优势降低成本，通过3C专业化销售形成自己独特的竞争优势。此外我们预计苏宁三四线城市将继续推进渠道下沉，门店外延扩张将延续今年较为积极的扩展势态，长期推荐苏宁电器的"买入"观点不变。(光大证券) 　　华侨城:文化筑城 开启未来

　　住宅定位高端，储备优良；酒店与纸品业务稳步发展。住宅权益可售近1000万平米，满足未来4-5年快速增长，这些项目定位高端，稀缺性明显，看好中长期发展前景。酒店业务在完成对集团公司相关资产的整合之后，未来将迎来稳步扩张期。纸品业务我们预计未来几年盈利将保持基本稳定，其作用主要是搭建了境外融资的平台，提高了境外市场融资能力。

　　未来12个月目标价区间17.49-19.17元/股，给予"强烈推荐"评级。预计公司2010,2011年实现营业收入129.81亿,169.90亿，实现归属母公司所有者净利润25.94亿,34.99亿，实现EPS0.83,1.13元/股，11月24日收盘价对应PE分别为14倍和10倍。重估净资产值NAV=17.49元/股，收盘价较NAV折价33.56%。综合考虑PE与NAV估值，我们认为公司股价未来1年的合理区间为17.49-19.17元/股，较收盘价尚有50.52%-64.97%的上升空间，给予"强烈推荐"评级。(第一创业) 　　晶源电子:智能卡芯片龙头

　　晶源电子通过重组持有同方微电子100%的股权，同方微电子是CPU卡的芯片主力提供商，其芯片产品基本覆盖了多个的CPU卡和RFID卡应用领域(二代身份证，社保卡，银行IC卡，校园卡，公交卡等)，芯片出货量累计已经超过5亿颗，是全球和国内智能卡前十强(捷德，斯伦贝谢，金雅拓，握奇数据等)的芯片主力供应商，未来必将受益国内和国际智能卡市场的飞速发展。

　　同方微电子是国内物联网芯片龙头。公司控股股东同方股份在物联网行业的布局着眼长远，从产业链最高层的系统集成,中间键开发到最基础的感知层都有布局，各项业务都处于细分行业龙头地位，未来我们认为公司通过与同方软件公司,同方瑞安科技合作，公司一定能够成为物联网感知层的核心和龙头，同方股份也会成为整个物联网行业巨擘。

　　公司是通讯手机SIM卡芯片的最大供应商。自2010年起，公司研发的大容量128K以上SIM卡芯片逐渐投入市场，公司将在保持小容量SIM卡芯片市场份额的情况下，逐渐提升大容量SIM卡芯片市场份额。国内手机用户数接近8亿人，未来全部换成128K SIM卡，将产生40亿元的芯片市场需求，按照公司目前20%的市场份额计算，未来仅SIM芯片一项将贡献收入8亿元以上，而且时间较为明确。

　　备战银行IC卡。同方微电子设计开发出了更符合中国市场需要的PKI(公钥基础设施)系列产品，所开发的芯片完全符合人民银行的金融IC卡标准PBOC2.0，能够用于新一代银行IC卡，目前已经进入下游银行卡厂商供货体系。

　　通过PS估值晶源电子总市值应当为89.34亿元，我们认为公司目前被低估超过50%，如果用PE计算，目前集成电路的国民技术和大唐电信估值在60倍左右，东晶电子也高达66倍，公司PE在40倍，我们也有上面的结论。因此我们维持对公司的买入评价，上调目标价至36.54元。(金元证券) 　　上海医药:收购中信医药 全国网络扩张取得突破

　　超常规发展显示管理层进取心和执行力，提升估值水平，维持"推荐"评级。

　　此次收购如完成，除了增厚业绩，对公司股价的刺激意义则在于:

　　一,切实的从区域公司转变为全国网络公司，超常规发展指日可待。

　　二,市场之前一直对上海市国资委主导下的国企重组之进度和程度抱有疑虑，此次收购进度和手笔都超出市场预期，显示了新上药管理层的果敢执行力和全面提升公司市场定位的坚定决心。

　　上述转变有望提升公司一直胶着在25~30XPE的估值水平。我们提升公司第一目标估值水平至11PE至35X，估计2011年公司净利润18-20亿元，6个月目标市值700亿元。公司明年6月前完成在香港的IPO，届时将增大股本，但具体方案未出，粗略按发行后26亿股本计，合理股价区间有望达27元以上。维持"推荐"评级，是着眼于2011年的良好配炮型品种。(国信证券) 　　广发证券:给予科华生物"买入"评级

　　科华生物获得血筛产品

　　事件:科华生物发布公告，2010年11月29日，本公司收到国家食品药品监督管理局颁发的《新药证书》及《药品注册批件》，公司生产的"乙型肝炎病毒,丙型肝炎病毒,人类免疫缺陷病毒(1型)核酸检测试剂盒(PCR-荧光法)"符合新药的有关规定，发给新药证书；同时批准生产本品，发给批准文号。新药证书编号:国药证字S20100005，药品批准文号:国药准字S20100011.

　　我们的观点:

　　我们多次向投资者提示科华血筛产品机会，如今公司终于获得这一品种，我们认为对公司来说是重大利好，理由如下:

　　1,国家将逐步放开核酸血筛市场:核酸血筛在漏检率,窗口期等指标上都明显优于目前采用的免疫法血筛，因此国外普遍采用核酸血筛。国内想改革产品其实也颇有时日，不过一直苦于各厂家品种一直迟迟不能获批。如今科华等企业陆续拿到企业，国内核酸血筛试点也在逐步展开。首批14个试点中科华生物拿下4个，体现出其销售能力和品牌实力。我们预计这一市场将在2012年左右完全放开。

　　2,市场完全放开对科华将有明显业绩提升:我国年采血量大概3000万袋，血筛定价大约30-70元，因此不难得出这一市场约10-20亿元。我们预计科华在这一市场中占有大概3成(目前试点中标比例)―5成(科华有业务合作的血站比例)。即使用最保守的数字10亿市场，3成份额来计算，科华将获得3亿收入，按50%净利润计算，再除以公司5亿的股本，可知市场若完全放开公司最保守有3毛钱业绩贡献。

　　投资建议:公司若不考虑血筛产品，我们预计业绩为10年5毛1,11年6毛4,12年8毛5，合理价格应该在20元左右。若考虑到血筛市场，最保守12年增加3毛钱，若给25倍PE，则可看到27-28元目标价格。因此我们建议投资者关注股票，给予"买入"的投资评级。(广发证券) 　　伊利股份:扩大自有奶源 加大产能布局

　　公司是国内两家最大的液体乳及乳制品加工企业之一，主要的产品为液体乳(包括UHT奶,乳饮料,酸奶),奶粉,冰淇淋，其中奶粉业务和冰淇淋业务市场份额第一，液体乳市场份额第二。

　　未来乳制品企业之间的竞争将是乳制品行业产业链的竞争。这涉及原奶生产和采购，乳品加工和销售三个环节，伊利已经开始积极构建乳制品产业链的综合发展，以保持产业链的稳定以及成本的最优化。

　　在奶源环节，伊利加大自建奶源,推广奶联社的建设，以控制原奶的安全和成本。伊利目前自有奶源牧场份额已经超过50%，公司计划在未来5年再建800家不同规模的牧场。自有奶源的增加可以降低公司的原奶成本。

　　在生产环节，伊利深耕优势市场，在有奶源优势的地区加大产能布局。伊利已经在全国各地建立了38个生产基地，自2009年下半年以来，伊利在投资建设新生产基地上花费超过23.66亿，目的就是为了在中国乳制品市场格局经历震荡后，在有奶源优势的地区加大产能布局以满足未来对乳制品的大量需求。

　　在销售环节，目前公司的销售网点基本已经覆盖了全国所有省份，但是三四线城镇和食杂铺等铺货渠道还有很大提升空间。从液态奶的铺货率来看，伊利的产品在食杂店铺的铺货率为32%，在三四线城镇铺货率仅29%，公司产品的销量还有很大的提升空间。

　　巨大的市场空间是未来乳制品行业继续保持高速增长的保障，产品结构升级和渠道下沉仍将是未来收入增长的主要来源。

　　在液态奶业务上，县镇乡是液态奶增长的亮点，成为收入增长的主要来源。酸奶作为一种更营养,口味更丰富的新鲜产品，将会成为未来乳制品的发展方向。

　　在奶粉业务上，公司是国内最大的奶粉生产厂家，今年大规模投资后产能将增长22.5%至24.5万吨，预计我国未来4年婴幼儿奶粉复合增长率将达到18.7%。

　　冰淇淋业务已经成功实施了战略升级，新产品售价在2-3元，产品结构向高端发展将推动公司产品的收入和利润升高。

　　预计2010-2012年EPS 为0.871.34 和1.72元，对应的PE为49/32/25 倍，鉴于公司未来3年复合增长速度为 41%，因此目前估值偏低，所以给予公司"强烈推荐"评级。(中投证券) 　　广田股份:精装修领域龙头地位稳固

　　合同签订符合预期，明年收入增速有保障。上周金螳螂与亚厦股份曾公告与恒大签署意向性协议，我们当时即认为以广田股份与恒大长期合作的良好关系，近期一定会签署类似协议。预计今年精装修业务占公司营业收入40%左右，其中75~80%来自恒大。照此估算，假设明年公司其他业务无增长，仅恒大业务即可带来约50~60%的收入增速。

　　高客户集中度影响偏正面。公司1H2010客户集中度较高，其中恒大占45%。若按本次协议，预计明年恒大业务占收入比重可能超过55%。我们认为，过于依赖个别客户，使公司业绩存在波动较大的风险。但正面的影响是，与大型开发商建立长期合作关系，可降低公司承揽项目的成本，提高盈利能力。长远来看，公司承揽了恒大地产在华南大部分项目的住宅精装修工程，使公司树立了住宅精装修龙头的声誉和形象，从而有可能获得更多的长期和大型客户。我们强调的逻辑是，开发商选择精装修，主要还是为了捆绑销售,提高楼盘品质，在售价上留有余地，增强抵御政策调控的能力。因此，开发商有可能并且有意愿，与有实力的大型"工装"企业合作，即增加了销售的卖点又保证了装修的成本和质量。

　　看好住宅精装修市场，公司有望巩固龙头地位。住宅精装修具有节能,环保的特点，符合国家的产业发展政策。虽然房地产调控或使住宅建设面积增速放缓，但鉴于住宅精装修为未来房地产发展的方向，大开发商均已明确开发精装修住宅的战略，房地产调控对装饰行业住宅精装修业务的发展影响有限。最有可能出现的情况，是住宅开发面积增速回落,但采用精装修的比例增加，使住宅装修的"工装"市场依然快速增长。公司上市后现金流充足，与大客户的合作积聚了品牌效应，在更多开发商将选择精装修的背景下，有望获得更多住宅精装修订单，巩固住宅装修"工装"的龙头地位。

　　盈利预测和投资评级。我们调整了对公司明年精装修业务的预期，上调公司2011年,2012年的EPS至2.30元,3.57元，对应当前股价的动态PE分别为38倍,25倍。我们认为，公司精装修龙头地位稳固，未来仍将保持高速增长，维持"推荐"的投资评级。(平安证券)