神马文学网通胀时代，我们到底该买什么？
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/27 15:38:11
通胀时代，我们到底该买什么？ 2010.11.24
不久前，四川省统计局公布了10月国民经济主要指标数据，其中CPI（居民消费价格指数）10月份，四川省CPI同比上涨4.9%，这一数据不仅较9月提高0.6个百分点，更是高出国家统计局此前公布的全国CPI涨幅0.5个百分点。而10月份成都市居民消费价格（CPI）也同比、环比双双上涨，同比涨幅达到5.5%，创下了自2008年5月以来的最高单月涨幅；而环比涨幅达到了0.9%。来自成都市物价局的监测数据也显示，较去年11月上旬相比，现在的市场肉价每斤贵了大约两元，目前肉价呈缓升之势。
尽管有关部门否认了“全面通胀时代已经来临”，但面对物价的不断上涨，普通民众感受却最为真切。中国人民银行出版的《金融知识国民读本》中曾描述道“每一次通货膨胀都是一个劫贫济富的过程”。事实上，面对通货膨胀，大部分民众都变相缴纳了一定程度的“通胀税”，而如何在通胀中，如何选择理财来进行财富保值成了不得不考虑的问题。
少储蓄多投资
尽管自2010年10月20日央行宣布了上调金融机构人民币存贷款基准利率，其中，金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%，但即使是新调整后五年期定期存款（整存整取）基准利率也仅为4.20%，仍低于CPI指数，而活期存款基准利率更是仅为0.36%。存款负利率事实上早已成为事实。在这样的背景下，单纯依靠储蓄来进行资产保值十分得不偿失。如何将人民币变成具备升值潜力的人民币资产，让手上的人民币也拥有“涨价”的机会为通胀背景下核心理财目的。
英国经济学家凯恩斯在《就业、利息和货币通论》中曾指出在高通货膨胀时期，债务人就是受益人，即拥有存款不如拥有债务更合算。但目前，由于一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%，高于目前通货膨胀率。但可以考虑如果当CPI指数进一步攀高，超过5.56%时，此时如果选择银行贷款就可以抵御通胀，假如贷款10万元首付购房，当一年后归还全部贷款时，假设通胀率达到6％，这时还款本金10万元因为通胀实际还款的价值只是9.4万元，扣除5.56％左右的贷款利息，如果房价未出现下跌的情况，还可净赚0.44％。简单而言，在通胀率超过贷款利率时，贷款比较合算。不过在目前贷款利率仍高于通胀率下，贷款保值并非一个套期保值的好办法，除非你能拿到更低的借贷利息，这样的前提下欠钱的比借钱的划算。
投资黄金白银难抵御通胀
金价的上涨幅度不及通胀水平
讨论抵御通胀工具时，大众焦点往往会停留在黄金白银上。尤其是黄金长期以来都被很多人视作对冲通胀的不二之选。马克思也曾说过“金银天然不是货币，但货币天然是金银”。 一直以来，很多人都认为黄金是一种抵御通货膨胀的有效工具。令人失望的是，黄金并不是可以跑赢CPI一步的品种，长期来看，金价的上涨幅度不及通胀水平。
尽管最近一年来，金价从1000~1100美元/盎司区间起步，一口气冲到1400美元/盎司，对比股票债权及其他金融衍生品半死不活的走势，金价的涨幅是相当惊人。尤其是在今年五月份美元指数再次见顶回落以来，金价飙升幅度相当凌厉。11月9日，黄金价格更是一度上冲至每盎司1425美元的历史最高位。如果从去年年初开始投资黄金而近期择机退出似乎还能大赚一笔，但是此时入市已错过了最佳时机。目前黄金的开采成本仅在500美元/盎司左右。索罗斯9月中旬在纽约一次投资者研讨会上表示：“我将黄金称作是终极泡沫。这就是说，黄金价格可能还会继续上涨，但是它显然并不安全，而且涨势也不可能永远持续下去。”
普遍看涨金价的原因无外乎在于对美元后的看空，美国**政策导致的流动性泛滥或者美国可能存在的通货膨胀被传成为了推动黄金上涨不言自明的动力。本轮金融危机以来，美元流动性泛滥给世人留下了深刻印象。对美元持续走弱成为了国际金价看涨的最根本原因。
美元走势难料，投资黄金风险大
截至目前，美国仍是世界经济引擎，危机后受损最严重的还是新兴市场国家。从美国**表现看，维持经济和货币霸主地位仍然是其考虑的中心命题。这样，美元过度弱势、金价过度强势并不符合美国利益。同时，要提升美国国债的吸引力，防止各国竞相减持，也需要在某个经济复苏阶段的适当时机提高利率水平，这将形成金价的“上盖板”，从根本上不利于金银价格长期走牛。而如果剔除美元流动性原因，则当前金价、银价除了需求推动外，几乎找不到投资理由。逻辑上，如仅仅依靠随时买入黄金、白银，就能够战胜通胀、通缩循环绞杀，实现财富持续地保值增值，那么，这个世界上将没有人去再从事劳心费力地实业经营，也没有人去绞尽脑汁地去投资股票、债券。
通过数据分析，我们也会发现，如果使用人民币来投资黄金，在过去的近20年间所获得的收益率完全不足以与同期的通货膨胀率相抗衡，数据显示从1990年～2008年中国的通货膨胀率水平年度平均值为5.02%，而1990年末至2009年末，国际金价的年化平均增长率可达5.69%，与5.02%的通胀水平相比较，差异也不大。需要格外指出的是由于黄金是以美元计价，对于国内的投资者来说，除了考虑黄金本身的价格上涨因素外，人民币汇率也是实际影响黄金投资回报的一个关键性因素。尤其是伴随着人民币汇率近年来较大的升值幅度，使得投资黄金抵御通货膨胀的风险更大，在汇率这个因素的影响下，以人民币投资黄金的收益率实际更低。
房产能否抗通胀目前很难说
房价上涨的长期趋势不会根本改变
在4万亿投资刺激政策以及宽松的货币财政政策扶持下，经历了09年房价疯涨后，目前房价已经上升了一个瓶颈高度。尽管从年初到现在，房价遭遇了一些宏观调控政策打压。但从目前看来，房价下跌幅度并不明显，相反许多地方还导致了房租进一步攀升。整体而言，目前房价仍处于一定高位，与此同时未来可能还要面临国家进一步包括房产税在内的宏观调控，受多重因素制约房地产领域，是否还具备抗通胀的作用呢？
随着城市商业用地越来越少，一线大城市主城区比如西南地区的成都、重庆等地，一方面积聚了整个西南地区最为优势的财富资源，也配套了最为完善的教育医疗设施，拥有相对良好的交通治安环境，也形成优势的就业条件。这些地区的房价从长期来看，无疑仍具备较大的增值空间。尤其是随着成都地铁的逐步贯通，交通拥堵的彻底解决，未来成都市内房间更加接近北上广等一线城市是大的趋势。换言之，如果你的财富充足，打算做长期价值投资，目前投资主城区以及地铁沿线房地产仍然不失为一个良机。在土地国家垄断供给的大格局不改变下， 房屋仍然在很长时间内处于供不应求的状态，房价上涨的长期趋势也不会根本改变。
投资房产从稀缺性和可塑性入手
总的来说，长期投资房地产行业进行保值，可从稀缺性和可塑性两个方面进行选择。所谓稀缺性，是指那些真正拥有稀缺资源的物业，比如拥有绝佳地段，或者拥有稀有的景观资源等等。而所谓可塑性则是指未来可改变的余地很大，比如已经规划地铁但尚未通车的区域等。例如资产充足可以考虑选择位于核心地段的高档公寓，以及别墅项目。国家针对楼市进行调控，影响最大的是普通住宅，如增加市场供应，推进保障房建设等，会使得普通住宅市场价格保持相对稳定。但对于高档住宅来说，消费群体较为稳定，而且受地段限制，真正满足这部分需求的产品供应有限，因此这类物业保值增值功能相对较强。此外，还可考虑选择那些**准备大力投资的区域，如与大虹桥、金融中心以及航运中心有关的焦点区域。专家表示，随着**投入的加大，未来区域将得到巨大改变，而随着这种改变，房价会随之上涨。
短期来看，存在泡沫破灭可能
不过需要注意的是，由于房价高企所形成的泡沫成分，以及短期市场的不明朗，尤其是未来可能存在包括房产税在内的更加压力的宏观调控政策，需要格外关注短期投资风险。
有专家甚至表示，现在买房就是“买的是房地产的通胀”，而不是防通胀。况且在一系列宏观调控政策出台后，房屋转手已经不易，一套期房从购买到入住再到取得房产证并上市交易，会花费相当长时间，短则一年半载长则三五年，在这期间**可能已经通过对通胀的治理，将楼市的泡沫挤掉，又或者出台了更加严厉的调控政策，房价重新回到一个相对合理的水平。这样，高位买入房产者不仅没能保值增值，还出现了资产缩水情况。以深圳为例，08年初深圳郊区房价也攀升过万，但在金融危机爆发后，许多新开发楼盘甚至打着6000送精装的口号促销，同年万科、万达等楼盘业主集体要求开发商赔款赔钱的事件也频发。
投资股市等资本市场不失为好的理财方式
很多时候通胀的同时，往往会体现的资本市场上，毕竟资本天然会在资本市场上寻求增值。而股市无疑首当其冲，在2007年同样面临高通胀，股市一路红火也侧面说明了这个问题，当年沪指更是上涨超过6000点。股票投资通常可以帮助投资者跟上通胀的步伐，除了通货膨胀时，更多的资本会进入股市进行保值外，当物价上涨的同时，大多企业的产品价格也会同步上涨，企业利润的绝对数字通常也会上涨。如果估值不变的话，股价因而也会与之保持同步。不过这种理论通常是就整体而言的，并不代表所有的股票都会遵循这样的规律。如何选择股票也是通胀期理财必须掌握的诀窍。
通常而言，在通胀时代，跟农产品相关的行业会被市场看好。另外原材料价格上涨的时候，下游公司的股票通常表现不好，他们通常很难直接提高产品价格，也往往只能选择压缩利润，默默忍受原材料价格的上涨。而上游公司则不同，在通胀的年份里，原材料企业，石油企业或者石油钻探公司，往往表现不错。除此之外，煤炭实际需求的爆发以及价格的上涨开始有加速趋势，同时，有色金属的实际需求也逐步呈现出上涨态势。这些领域的相关股票，投资者也更应关注。
在这个通胀时代，尽管我们可以总结许多抗通胀理财手段，但需要格外说明的是，不管什么样的“战胜通胀”的窍门都不是绝对的，本网也仅提供的一些理财观点，包括入市（不管是楼市还是股市）在内的任何理财方式本身也存满风险，请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。总的来说，通胀是由**过度发行货币造成，通胀造成穷人更穷、富人更富。
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不久前，四川省统计局公布了10月国民经济主要指标数据，其中CPI（居民消费价格指数）10月份，四川省CPI同比上涨4.9%，这一数据不仅较9月提高0.6个百分点，更是高出国家统计局此前公布的全国CPI涨幅0.5个百分点。而10月份成都市居民消费价格（CPI）也同比、环比双双上涨，同比涨幅达到5.5%，创下了自2008年5月以来的最高单月涨幅；而环比涨幅达到了0.9%。来自成都市物价局的监测数据也显示，较去年11月上旬相比，现在的市场肉价每斤贵了大约两元，目前肉价呈缓升之势。
尽管有关部门否认了“全面通胀时代已经来临”，但面对物价的不断上涨，普通民众感受却最为真切。中国人民银行出版的《金融知识国民读本》中曾描述道“每一次通货膨胀都是一个劫贫济富的过程”。事实上，面对通货膨胀，大部分民众都变相缴纳了一定程度的“通胀税”，而如何在通胀中，如何选择理财来进行财富保值成了不得不考虑的问题。
少储蓄多投资
尽管自2010年10月20日央行宣布了上调金融机构人民币存贷款基准利率，其中，金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%，但即使是新调整后五年期定期存款（整存整取）基准利率也仅为4.20%，仍低于CPI指数，而活期存款基准利率更是仅为0.36%。存款负利率事实上早已成为事实。在这样的背景下，单纯依靠储蓄来进行资产保值十分得不偿失。如何将人民币变成具备升值潜力的人民币资产，让手上的人民币也拥有“涨价”的机会为通胀背景下核心理财目的。
英国经济学家凯恩斯在《就业、利息和货币通论》中曾指出在高通货膨胀时期，债务人就是受益人，即拥有存款不如拥有债务更合算。但目前，由于一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%，高于目前通货膨胀率。但可以考虑如果当CPI指数进一步攀高，超过5.56%时，此时如果选择银行贷款就可以抵御通胀，假如贷款10万元首付购房，当一年后归还全部贷款时，假设通胀率达到6％，这时还款本金10万元因为通胀实际还款的价值只是9.4万元，扣除5.56％左右的贷款利息，如果房价未出现下跌的情况，还可净赚0.44％。简单而言，在通胀率超过贷款利率时，贷款比较合算。不过在目前贷款利率仍高于通胀率下，贷款保值并非一个套期保值的好办法，除非你能拿到更低的借贷利息，这样的前提下欠钱的比借钱的划算。
投资黄金白银难抵御通胀
金价的上涨幅度不及通胀水平
讨论抵御通胀工具时，大众焦点往往会停留在黄金白银上。尤其是黄金长期以来都被很多人视作对冲通胀的不二之选。马克思也曾说过“金银天然不是货币，但货币天然是金银”。 一直以来，很多人都认为黄金是一种抵御通货膨胀的有效工具。令人失望的是，黄金并不是可以跑赢CPI一步的品种，长期来看，金价的上涨幅度不及通胀水平。
尽管最近一年来，金价从1000~1100美元/盎司区间起步，一口气冲到1400美元/盎司，对比股票债权及其他金融衍生品半死不活的走势，金价的涨幅是相当惊人。尤其是在今年五月份美元指数再次见顶回落以来，金价飙升幅度相当凌厉。11月9日，黄金价格更是一度上冲至每盎司1425美元的历史最高位。如果从去年年初开始投资黄金而近期择机退出似乎还能大赚一笔，但是此时入市已错过了最佳时机。目前黄金的开采成本仅在500美元/盎司左右。索罗斯9月中旬在纽约一次投资者研讨会上表示：“我将黄金称作是终极泡沫。这就是说，黄金价格可能还会继续上涨，但是它显然并不安全，而且涨势也不可能永远持续下去。”
普遍看涨金价的原因无外乎在于对美元后的看空，美国**政策导致的流动性泛滥或者美国可能存在的通货膨胀被传成为了推动黄金上涨不言自明的动力。本轮金融危机以来，美元流动性泛滥给世人留下了深刻印象。对美元持续走弱成为了国际金价看涨的最根本原因。
美元走势难料，投资黄金风险大
截至目前，美国仍是世界经济引擎，危机后受损最严重的还是新兴市场国家。从美国**表现看，维持经济和货币霸主地位仍然是其考虑的中心命题。这样，美元过度弱势、金价过度强势并不符合美国利益。同时，要提升美国国债的吸引力，防止各国竞相减持，也需要在某个经济复苏阶段的适当时机提高利率水平，这将形成金价的“上盖板”，从根本上不利于金银价格长期走牛。而如果剔除美元流动性原因，则当前金价、银价除了需求推动外，几乎找不到投资理由。逻辑上，如仅仅依靠随时买入黄金、白银，就能够战胜通胀、通缩循环绞杀，实现财富持续地保值增值，那么，这个世界上将没有人去再从事劳心费力地实业经营，也没有人去绞尽脑汁地去投资股票、债券。
通过数据分析，我们也会发现，如果使用人民币来投资黄金，在过去的近20年间所获得的收益率完全不足以与同期的通货膨胀率相抗衡，数据显示从1990年～2008年中国的通货膨胀率水平年度平均值为5.02%，而1990年末至2009年末，国际金价的年化平均增长率可达5.69%，与5.02%的通胀水平相比较，差异也不大。需要格外指出的是由于黄金是以美元计价，对于国内的投资者来说，除了考虑黄金本身的价格上涨因素外，人民币汇率也是实际影响黄金投资回报的一个关键性因素。尤其是伴随着人民币汇率近年来较大的升值幅度，使得投资黄金抵御通货膨胀的风险更大，在汇率这个因素的影响下，以人民币投资黄金的收益率实际更低。
房产能否抗通胀目前很难说
房价上涨的长期趋势不会根本改变
在4万亿投资刺激政策以及宽松的货币财政政策扶持下，经历了09年房价疯涨后，目前房价已经上升了一个瓶颈高度。尽管从年初到现在，房价遭遇了一些宏观调控政策打压。但从目前看来，房价下跌幅度并不明显，相反许多地方还导致了房租进一步攀升。整体而言，目前房价仍处于一定高位，与此同时未来可能还要面临国家进一步包括房产税在内的宏观调控，受多重因素制约房地产领域，是否还具备抗通胀的作用呢？
随着城市商业用地越来越少，一线大城市主城区比如西南地区的成都、重庆等地，一方面积聚了整个西南地区最为优势的财富资源，也配套了最为完善的教育医疗设施，拥有相对良好的交通治安环境，也形成优势的就业条件。这些地区的房价从长期来看，无疑仍具备较大的增值空间。尤其是随着成都地铁的逐步贯通，交通拥堵的彻底解决，未来成都市内房间更加接近北上广等一线城市是大的趋势。换言之，如果你的财富充足，打算做长期价值投资，目前投资主城区以及地铁沿线房地产仍然不失为一个良机。在土地国家垄断供给的大格局不改变下， 房屋仍然在很长时间内处于供不应求的状态，房价上涨的长期趋势也不会根本改变。
投资房产从稀缺性和可塑性入手
总的来说，长期投资房地产行业进行保值，可从稀缺性和可塑性两个方面进行选择。所谓稀缺性，是指那些真正拥有稀缺资源的物业，比如拥有绝佳地段，或者拥有稀有的景观资源等等。而所谓可塑性则是指未来可改变的余地很大，比如已经规划地铁但尚未通车的区域等。例如资产充足可以考虑选择位于核心地段的高档公寓，以及别墅项目。国家针对楼市进行调控，影响最大的是普通住宅，如增加市场供应，推进保障房建设等，会使得普通住宅市场价格保持相对稳定。但对于高档住宅来说，消费群体较为稳定，而且受地段限制，真正满足这部分需求的产品供应有限，因此这类物业保值增值功能相对较强。此外，还可考虑选择那些**准备大力投资的区域，如与大虹桥、金融中心以及航运中心有关的焦点区域。专家表示，随着**投入的加大，未来区域将得到巨大改变，而随着这种改变，房价会随之上涨。
短期来看，存在泡沫破灭可能
不过需要注意的是，由于房价高企所形成的泡沫成分，以及短期市场的不明朗，尤其是未来可能存在包括房产税在内的更加压力的宏观调控政策，需要格外关注短期投资风险。
有专家甚至表示，现在买房就是“买的是房地产的通胀”，而不是防通胀。况且在一系列宏观调控政策出台后，房屋转手已经不易，一套期房从购买到入住再到取得房产证并上市交易，会花费相当长时间，短则一年半载长则三五年，在这期间**可能已经通过对通胀的治理，将楼市的泡沫挤掉，又或者出台了更加严厉的调控政策，房价重新回到一个相对合理的水平。这样，高位买入房产者不仅没能保值增值，还出现了资产缩水情况。以深圳为例，08年初深圳郊区房价也攀升过万，但在金融危机爆发后，许多新开发楼盘甚至打着6000送精装的口号促销，同年万科、万达等楼盘业主集体要求开发商赔款赔钱的事件也频发。
投资股市等资本市场不失为好的理财方式
很多时候通胀的同时，往往会体现的资本市场上，毕竟资本天然会在资本市场上寻求增值。而股市无疑首当其冲，在2007年同样面临高通胀，股市一路红火也侧面说明了这个问题，当年沪指更是上涨超过6000点。股票投资通常可以帮助投资者跟上通胀的步伐，除了通货膨胀时，更多的资本会进入股市进行保值外，当物价上涨的同时，大多企业的产品价格也会同步上涨，企业利润的绝对数字通常也会上涨。如果估值不变的话，股价因而也会与之保持同步。不过这种理论通常是就整体而言的，并不代表所有的股票都会遵循这样的规律。如何选择股票也是通胀期理财必须掌握的诀窍。
通常而言，在通胀时代，跟农产品相关的行业会被市场看好。另外原材料价格上涨的时候，下游公司的股票通常表现不好，他们通常很难直接提高产品价格，也往往只能选择压缩利润，默默忍受原材料价格的上涨。而上游公司则不同，在通胀的年份里，原材料企业，石油企业或者石油钻探公司，往往表现不错。除此之外，煤炭实际需求的爆发以及价格的上涨开始有加速趋势，同时，有色金属的实际需求也逐步呈现出上涨态势。这些领域的相关股票，投资者也更应关注。
在这个通胀时代，尽管我们可以总结许多抗通胀理财手段，但需要格外说明的是，不管什么样的“战胜通胀”的窍门都不是绝对的，本网也仅提供的一些理财观点，包括入市（不管是楼市还是股市）在内的任何理财方式本身也存满风险，请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。总的来说，通胀是由**过度发行货币造成，通胀造成穷人更穷、富人更富。
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