神马文学网雪佛龙ceo谈中海石油并购案
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/29 09:07:30
David O‘Reilly
中海石油(China National Offshore Oil Corporation, Cnooc)在最后时刻发出对加州联合石油公司(Unocal)主动收购要约已经在公众中引起了非比寻常的关注。中海石油此举意在破坏3个月之前雪佛龙公司(Chevron Corp.)与加州联合石油达成的并购协议。8月10日，加州联合石油将召开股东大会对雪佛龙的收购要约进行投票表决。随著这个日期的临近，我们认为有必要提醒加州联合石油的股东们关注两个至关重要的问题。
对于加州联合石油的股东们来说，最值得关注的问题一目了然，那就是到底有几分完成交易的把握。摆在他们面前有两个选择：一个是接受与雪佛龙签订的并购协议，并在4周内完成交易；另一个是接受中海石油充满变数、存在高度不确定性的收购要约，而且，除非加州联合石油的股东拒绝雪佛龙的收购要约，或者雪佛龙选择退出争夺，中海石油才能与加州联合石油签署并购协议。
即便中海石油最终与加州联合石油签署了确定协议，这起并购案仍然会面临复杂而且前景难料的政府审批，包括国会听证会，四位州检察官将就反垄断、国家安全、退休金、环保和公平贸易问题展开调查。相比之下，与雪佛龙签订的并购协议已经通过了所有必要的监管审查。
除了前景明朗和有保障之外，我们的并购协议还有其他几个具有说服力的理由。雪佛龙的现金加股票收购要约在报价方面具有竞争力，在纳税方面也提供了巨大的实惠，并且具有长期投资价值。从经营战略上讲，加州联合石油的资产与雪佛龙在亚洲、里海以及墨西哥湾的资产犹如天作之合。雪佛龙的运营表现已经无需证明，并且有能力运用我们的财力和技术资源来充分挖掘加州联合石油资产的价值，向美国和全球市场提供更多的能源。另外，雪佛龙与加州联合石油在企业文化方面也是水乳交融，我们都深深植根于加州的产油地带。
第二个重要的问题涉及到公共政策。对美国政府而言，中海石油的收购要约构成了针对公平贸易的根本性质疑，而公平贸易对所有美国企业都有著深远的影响。与中海石油宣称的正好相反，该公司的收购要约根本不是一项从商业角度出发的企业行为。持有中海石油70%股份的中国政府向该公司提供了巨额补贴，以低于市场价位的利率提供了巨额政府贷款，为中海石油高达185亿美元的收购要约提供资金支持。据保守分析，这些补贴至少有26亿美元，合加州联合石油每股10美元。在公开市场上经营的商业机构是不可能获得这些补贴的。如果中海石油也像雪佛龙等大多数非国有企业那样完全按照市场条件获得融资，那么它根本提不出有竞争力的报价。
作为全美最大的海外投资商之一，雪佛龙积极支持自由、公开贸易的准则。但有必要指出的是，我们认为贸易应该建立在公正和公平的基础之上。从法律的角度来讲，不论是哪个国家提供的政府补贴都不应在竞购交易中有立足之地，因为它扭曲了市场的实际情况，让商业企业处于劣势，还导致无法从补贴中受益的企业的投资者利益受损。
中海石油的收购要约可以成为一个样板，美国政府完全有理由慎重考虑这份要约的影响。我们尊重政府的审批过程，而且也相信监管机构应该按部就班地彻底走完每一个步骤。考虑到会是这样一个审批过程，加州联合石油股东们就面临这样一个核心问题：既然中海石油的收购要约已经引起了范围更广的全球贸易及投资问题的讨论，股东们是否乐意看到对自己公司的收购要约成为这方面的标志性案例呢？
合作伙伴有时也会成为竞争对手，这正是当今全球市场充满矛盾之处。我们在几个大型能源项目上与中海石油有著密切的合作关系。100年前，雪佛龙的先辈们就已经开始在中国开办业务了，我们如今在中国仍然有著巨大的商业利益。我们期待著以战略合作伙伴及值得尊敬的竞争对手的身份与中国政府以及中国企业继续展开合作。
与此同时，我们深信加州联合石油的股东们能够理解上述问题的复杂性，看清问题的本质，认可雪佛龙收购协议体现出的不菲且确定的价值。
中海石油(China National Offshore Oil Corporation, Cnooc)在最后时刻发出对加州联合石油公司(Unocal)主动收购要约已经在公众中引起了非比寻常的关注。中海石油此举意在破坏3个月之前雪佛龙公司(Chevron Corp.)与加州联合石油达成的并购协议。8月10日，加州联合石油将召开股东大会对雪佛龙的收购要约进行投票表决。随著这个日期的临近，我们认为有必要提醒加州联合石油的股东们关注两个至关重要的问题。
对于加州联合石油的股东们来说，最值得关注的问题一目了然，那就是到底有几分完成交易的把握。摆在他们面前有两个选择：一个是接受与雪佛龙签订的并购协议，并在4周内完成交易；另一个是接受中海石油充满变数、存在高度不确定性的收购要约，而且，除非加州联合石油的股东拒绝雪佛龙的收购要约，或者雪佛龙选择退出争夺，中海石油才能与加州联合石油签署并购协议。
即便中海石油最终与加州联合石油签署了确定协议，这起并购案仍然会面临复杂而且前景难料的政府审批，包括国会听证会，四位州检察官将就反垄断、国家安全、退休金、环保和公平贸易问题展开调查。相比之下，与雪佛龙签订的并购协议已经通过了所有必要的监管审查。
除了前景明朗和有保障之外，我们的并购协议还有其他几个具有说服力的理由。雪佛龙的现金加股票收购要约在报价方面具有竞争力，在纳税方面也提供了巨大的实惠，并且具有长期投资价值。从经营战略上讲，加州联合石油的资产与雪佛龙在亚洲、里海以及墨西哥湾的资产犹如天作之合。雪佛龙的运营表现已经无需证明，并且有能力运用我们的财力和技术资源来充分挖掘加州联合石油资产的价值，向美国和全球市场提供更多的能源。另外，雪佛龙与加州联合石油在企业文化方面也是水乳交融，我们都深深植根于加州的产油地带。
第二个重要的问题涉及到公共政策。对美国政府而言，中海石油的收购要约构成了针对公平贸易的根本性质疑，而公平贸易对所有美国企业都有著深远的影响。与中海石油宣称的正好相反，该公司的收购要约根本不是一项从商业角度出发的企业行为。持有中海石油70%股份的中国政府向该公司提供了巨额补贴，以低于市场价位的利率提供了巨额政府贷款，为中海石油高达185亿美元的收购要约提供资金支持。据保守分析，这些补贴至少有26亿美元，合加州联合石油每股10美元。在公开市场上经营的商业机构是不可能获得这些补贴的。如果中海石油也像雪佛龙等大多数非国有企业那样完全按照市场条件获得融资，那么它根本提不出有竞争力的报价。
作为全美最大的海外投资商之一，雪佛龙积极支持自由、公开贸易的准则。但有必要指出的是，我们认为贸易应该建立在公正和公平的基础之上。从法律的角度来讲，不论是哪个国家提供的政府补贴都不应在竞购交易中有立足之地，因为它扭曲了市场的实际情况，让商业企业处于劣势，还导致无法从补贴中受益的企业的投资者利益受损。
中海石油的收购要约可以成为一个样板，美国政府完全有理由慎重考虑这份要约的影响。我们尊重政府的审批过程，而且也相信监管机构应该按部就班地彻底走完每一个步骤。考虑到会是这样一个审批过程，加州联合石油股东们就面临这样一个核心问题：既然中海石油的收购要约已经引起了范围更广的全球贸易及投资问题的讨论，股东们是否乐意看到对自己公司的收购要约成为这方面的标志性案例呢？
合作伙伴有时也会成为竞争对手，这正是当今全球市场充满矛盾之处。我们在几个大型能源项目上与中海石油有著密切的合作关系。100年前，雪佛龙的先辈们就已经开始在中国开办业务了，我们如今在中国仍然有著巨大的商业利益。我们期待著以战略合作伙伴及值得尊敬的竞争对手的身份与中国政府以及中国企业继续展开合作。
与此同时，我们深信加州联合石油的股东们能够理解上述问题的复杂性，看清问题的本质，认可雪佛龙收购协议体现出的不菲且确定的价值。
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第八章：并购案预示产业活跃度
台湾二次金改牵扯出并购弊案
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