收购传言使wachovia的股价停滞不前

Wachovia Corp.的董事长兼首席执行长汤普森(G. Kennedy Thompson)已准备重新加入到并购大战中去，投资者目前想知道的仅仅是哪家公司现在在他的收购名单上。
纽约投资公司Sandler O‘Neill & Partners LP的银行业分析师菲茨西蒙斯(Kevin Fitzsimmons)说，自从原第一联合银行(First Union Corp.)2001年收购了原Wachovia银行并采用了后者的名称后，因为投资者担心该公司会再度投入一场代价高昂的收购战，Wachovia股票相对于其同行的本益比已跌至历史最低水平。人们之所以有此担心是因为Wachovia已大致消化了最新并购交易的影响。Sandler O‘Neill & Partners LP与Wachovia存在投资银行业务关系。
不过，华尔街因Wachovia以往的举止失当而对其股价实施的惩罚可能太过严重了。虽然该公司的股价在过去1年中上涨了约14%，远远好于大型银行类股的总体表现，但在过去3个月中却下跌了近1%，而成份股为24家大型银行的Keefe, Bruyette & Woods Inc.指数同期却上涨了约 3.4%。即使Wachovia真的展开又一场大规模并购行动，鉴于该公司去年成功地以137亿美元收购了SouthTrust Corp.，汤普森和他领导的联合军团已经向外界表明，他们有能力将几家大银行捏合在一起。
一些外部人士认为，Wachovia正倾向于通过一些小规模的收购交易来消除该公司在业务领域上的一些地理空白点，并为公司新增一些诸如保险经纪和消费者金融方面的新业务，虽然Wachovia曾认真考虑过收购信用卡巨头MBNA Corp.。
据知情人士称，Wachovia后来决定放弃对MBNA的收购，是因为它认为MBNA开出的价码太高。自从汤普森2000年出掌原第一联合银行以来，正是这种审时度势能力为他赢得了各方敬意。Wachovia的竞争对手美国银行(Bank of America Corp.)随后收购了MBNA，收购价折合限价约为342亿美元。
美林公司(Merrill Lynch & Co.)的银行业分析师纳贾兰(Edward Najarian)说，不能认为美国银行完成了一项大手笔收购就会促使Wachovia也会学它的样子。他认为，美国银行收购MBNA并没有增加Wachovia也进行一场同样规模收购的几率，至少近期内不会。美林与Wachovia也存在投资银行业务关系。
接受Thomson First Call调查的分析师们预计，Wachovia全年的每股收益将为4.28美元，以此计算，Wachovia股价近来的下跌已使该股的本益比降至了11.8倍左右。相比之下，在市值和资产规模方面与Wachovia相似的富国银行(Wells Fargo & Co.)以今年预期每股收益计算的本益比却为13.6倍，这在一定程度上就是因为一些投资者认为富国银行在实施收购方面比Wachovia更有耐心。
菲茨西蒙斯说，以2006年预期每股收益计算，Wachovia的股票本益比较标准普尔银行类股指数成份股的平均本益比低12%。Wachovia的股价周一收盘上涨了16美分，至每股50.50美元，涨幅0.3%，这使它的市值达到了794亿美元。
以市值计算Wachovia是美国第五大银行，以资产规模计算它是美国第四大银行。看好Wachovia的人认为，鉴于该行在消费者信贷质量和客户服务方面作出的改善，人们应该给予它更多信任。原第一联合银行1998年通过收购CoreStates Financial Corp.而获得的客户后来有20%都流失了，这成了促使Wachovia改善客户服务的动力。
分析师们预计，尽管债券的收益率曲线正在趋平且美国经济在未来12个月内的经济增长速度预计将会放缓，但Wachovia在下周公布第二财政季度业绩时仍有望宣布，这一季度该公司的每股收益增长了10%左右。收益率曲线趋平会降低银行的利润率，因为它会影响银行以短期低利率揽储而以长期高利率放贷的能力。
Wachovia第一财政季度的净利润较上年同期增长了30%，达到16.2亿美元，合每股1.01美元。
不过那些对Wachovia以往的高价收购仍耿耿于怀的分析师和投资者认为，仍难以排除该公司再次进行一次大规模收购的可能性。汤普森本人也在为这种担忧推波助澜，他在今年春季举行的投资者会议上坦承，Wachovia有意通过收购实现业务增长。该公司在今年5月上架登记出售价值220亿美元的证券更激起了人们的猜测，因为Wachovia此举可能是在为其收购行动准备资金。
汤普森坚持说，如果收购行动无助于公司在收购完成的第二年年底之前提振每股收益，那么Wachovia就不会进行这类收购。他还表示，与摩根士丹利(Morgan Stanley)合并这类交易在他来说是不可想像的。《华尔街日报》(The Wall Street Journal)今年4月曾报导，摩根士丹利去年的董事会会议上曾讨论过与Wachovia合并的可能性。保险承销商和其他投资银行也被Wachovia从合并名单上排除了。
在放弃收购MBNA以后，Wachovia说它现在对信用卡发行商敬而远之，这些公司的高昂股价尤其令他无法接受。该公司一位发言人说，收购对Wachovia实现业务增长帮助不大。
那么谁将成为Wachovia的下一个收购对象呢？Sanford C. Bernstein & Co.的银行业分析师马森(Howard Mason)认为，Wachovia是信用卡公司Capital One Financial Corp.的一个“中性”买家，Capital One即将收购新奥尔良的银行Hibernia Corp.。收购Capital One将使Wachovia在消费者贷款方面的实力得以增强，消费者贷款约占该公司贷款组合的40%，而这类贷款占富国等银行贷款组合的比重则高达60%左右。Capital One拒绝对上述收购传言置评。
Victory SBSF Capital Management驻纽约的负责人赫兹(Hilary Hayes)预计，Wachovia将通过收购以扩大自己在美国西部地区的业务覆盖范围。Victory SBSF持有约90万股Wachovia的股票。Wachovia通过接收原SouthTrust的60个分支机构而在得克萨斯州取得了立足点，但它在人口众多的加利福尼亚州尚无零售网点。
还有分析师认为，Wachovia将通过收购类似North Fork Bancorp这样一家地区性银行而在纽约市实现业务扩展。记者未能得到North Fork发言人对此的评论。
汤普森曾向分析师和投资者表示会考虑所谓的平等合并。外界人士认为，最有可能成为该公司“平等合并”伙伴的是富国银行，后者在从印第安纳到阿拉斯加的23个州都拥有分支机构。但要实现这一合并，汤普森本人可能需从最高领导岗位上退下来，因为富国银行的首席执行长科瓦西维奇(Richard M. Kovacevich)尚无任何退休的迹象。富国银行的一位发言人表示，该行不会对合并传言发表评论。
John Hancock Funds驻波士顿的投资组合经理施密特(Jim Schmidt)表示，Wachovia可以寻求收购，但收购价必须合理。截至5月31日，John Hancock Funds通过其地区银行基金持有约150万股Wachovia的股票。