中国通胀从哪里来

　　〖引子〗中国物价连续演演绎着“豆你玩”“蒜你很”“姜你军”“糖高宗”“辣翻天”“油你涨”“玉米疯”“苹什么”“棉花掌”……2010年11月，中国油价再次高涨、断供，还居然高过富裕美国的油价……还有中国城市公用事业的煤气、水、交通等公共设施价格都面临全面上涨，这更是经典垄断者强加给国民的意愿，中国正面临着新一轮人民生活必须品的全面涨价，就是今天压住了，而不久的将来还将周而复始，因为中国整体市场环境与全球80%以上“市场经济国家”依然在短期内有难以融合的根源悖论……

　　货币多了就会发生通货膨胀，这是最最基本的经济学常识。就象河水多了会泛滥一样：刚开始人们还可以勉强的人为地“筑坝”来阻挡河水，“坝”于是就越筑越高——最后成悬河(筑坝，不可能无限制的一直筑下去，而河水却要永远无限制的一直流下去，那么河水与坝之间就需要一种调节机制)。这就是统称的货币与商品间的一种调节机制——利率(汇率)。2010年末的全球局势是：美联储印钱美国没有出现任何明显的物价上涨。有数据显示：2010年美国前10个月CPI只有0.8%，日本更是CPI同比下降了0.6%、创连续20个月下降;而所有发达国家几乎都没有发生任何通胀，相反有更大通缩、需求注入更多货币流动性的可能，而中国却发生了近几年以来最严重的通货膨胀?这一现象的背后，隐含一个货币区域国家汇率与商品物价之间的奇异关系问题。这个关系你还可以清晰的看到：中国通胀，中国周边国家以及香港、澳门、台湾等为什么没有跟着一起通胀?特别是香港，现在的物价反而比内地更廉价，这又是为什么?为什么全球近200个国家，偏偏只有中国严峻的通货膨胀在一直严重，而与中国有重要贸易往来的国家却一概没有?2010年末的中国通货膨胀，到底根源是来自于何方?

　　谁致货币泛滥?

　　有一种来自于中国国内的说法是，美国伯南克领导下的美联储正在开动大量的印钞机，美元大量流入中国，导致中国通货膨胀。这真是一绝：人家美国美联储是人家印的是美国国家有主权货币的美元，美国发多少货币干你中国什么事?又没有印你人民币，人家怎么就惹了你人民币?以此而类推若是欧元、其他货币发行不也致中国、人民币通货膨胀泛滥不成?现在不争的事实是：2009年中国超发人民币近43万亿，2009年发放了9.59万亿元新增贷款，比2008年增加了95%;以2010年9月份为例，中国广义货币M2余额达到69.64万亿元，是过去十年M2增长的450%，这是否也给美国带来货币泛滥?中国人有句名言：叫“活人被尿憋死”!其实，别人，其它任何人，都不可能被你的尿“憋死”，只有你自己才有可能被你自己的尿“憋死”——是你输尿管道的环境出了严峻的病变问题。

　　根据货币的理论，当一国货币的利率(或汇率)被低估时，出口就会大于进口，本国产品在国际市场上会有更强烈的竞争力。两个经济体发生贸易时，汇率低估一方会卖出更多产品得到更多的金钱，钱相对物就变多、更大，市场则必然会出现通货膨胀;相反高估一方就会通货紧缩，充分交易的结果会使双方产品的定价趋向合理，最终由汇率调整而达成贸易平衡。但中国的情况却不同，中国的货币利率没有生成市场的机制，更没有自由的调节机制，往往一直被认为操控，于是在中国货币与商品物资之间就没有自我的调节机制。现在，中国是全球最大的贸易和生产、出口大国，而中国的货币、利率却没有任何调节机制，那么中国制造与货币靠什么来缓冲?来自我调节?(就象大自然的春、夏、秋、冬之间的温度自我调节，除了货币与利率还有什么可以调节贸易平衡?)。

　　在全球各国贸易中，中国制造的贸易额大量顺差、美欧却巨额逆差，反映的是美元汇率高估而人民币汇率被低估。中国得到大量的美元，美国得到大量商品，所以美国2010年前10个月的CPI却只有0.8%升幅。按理中国付出了货物拿回了货币，国内市场上钱相对商品物资变多了，就会必然发生通货膨胀，反过来美国就会发生通货紧缩。在市场正常机制的自我调节之下，如果是市场充分博弈的结果，将会使双方的贸易达致平衡状态。

　　中国的出口创汇，是货币流动性的另外一个主要来源。由于外汇管制，中国国际收支所有一揽子13种外币都要汇总到中央银行的筐子里，然后兑换成人民币在全中国施展货币的流动性。这有一个常理是，中国出口创汇越多、越大，就可能创造的货币流动性越大，且在中央银行的无法控制之中。以美国和欧盟与中国每一年贸易总额为例，中国的商品出口了，就要换回以美元为单位的外汇，然后这些外汇又全部从中央银行兑换、变现成人民币，至少每一年是10万亿计数，这是中国货币管理体制的最大变数，也是未来麻烦的重要来源。外汇美元、欧元及一揽子13种外币，成为中国公民、企业象美国、欧元区一样的如大自然一样的常态，这是中国走向国际社会要解决的历史难题。

　　顺差、逆差需平衡?

　　但现实是中美、中欧贸易之间是一直严重失衡、且越来越大，说明中国的通货膨胀与美国的通货紧缩程度还不够。中国经济近年来其实一直在通货膨胀状态下，只是这几年中国房地产等投资市场火爆吸收了大量资本，让大量的货币没有进入一般消费品领域，使中国的房地产价格暴涨，这当然就是通货膨胀。而中国房价并没有纳入国家CPI权重数据，官方统计的CPI就不会显示出明显的物价上涨，使人们相信中国通货膨胀还没到来。而美国又是另外一种风景，美国通过发行国债将流入到中国的美元收回国内市场，使美国市场上货与钱的量保持平衡，因而美国并没有因巨额贸易逆差引发所谓的通货紧缩。

　　而2010年及最近几年的事实是，中美、中欧贸易逆差不断扩大，中美、中欧贸易逆差双双都分别超过了2000亿美元(中欧贸易额2010年可能超过5000亿美元、中美贸易额超过4000亿)，这涉及到几方面的重大贸易、国内国外的问题。假如美国不通过发行国债回收因赤字流入国外的美元，美国将发生持续性通货紧缩，物价下降，国内产品变便宜，这个过程会一直持续到美国与外国贸易达到新的平衡为止，美国需要更大的贸易流通;或者美国将被迫发行美元，这会造成市场上美元泛滥过多、就贬值，美国物价相对变便宜，最终美国与外国的贸易也会达到平衡状态。但美国通过发行国债回收美元维持了美元的坚挺，也维持了美国国债12万亿美元的巨额贸易赤字。由于美国所欠的国债说到底最终也只能、唯一要通过加印美元来加以偿还，美元事实上已等同于增发货币。而美国的国债锁定了大量的美元、也是唯一能依靠的本币，使市场上流通的美元没能反映出真实的美元价值，美元的这种高估就是美元的“国债溢价”。如果将美国所欠巨大12万亿美元的国债兑现成美元并进入市场流通，美元泡沫必定一朝破灭，美国也就不会存在巨额贸易逆差，但那才是真正的货币泛滥成灾。

　　再回头看看中国的通货膨胀。由于2010年政府加大了对房价的调控，房地产已经吸收了中国超量的货币，房地产近期不再是一个好的吸纳货币的投资市场了，大量货币寻找新出路的冲向了普通消费品领域，于是2010年末各类商品纷纷涨价，中国连续CPI屡创新高，央行被迫五度调高存款准备金率、11月以来就连续调整了两次，以更大的回收货币流动性。这是中国悖全球各国依然注入货币流动性、选择“收紧”货币政策的无可奈何之举。

　　这其中有一个重要的细节节点：中国人民币为什么不能调节出口、甚至中国贸易太大的顺差?这是因为人民币的汇率(利率)出了问题，人民币一直不是按市场机制来调整自己的利率，中国贸易额旧越积累越多，就让中国顺差全球异军凸起，数字越大就越显现出来。那么唯一的办法就是人民币升值，以遏制中国商品、中国制造向全球各国的输出，否则讲出口“调整结构”简直就是对牛弹琴，你“调节出口结构”商品，谁要你调整出来的商品?除了货币与利率可以调整之外，没有任何手段可以致“顺差”与“逆差”之间形成平衡。说穿了，之所以中国与发达国家、大多数国家之间出现“顺差”，就是货币值低的根源缘故，利率又死于无法调节。中国货币低值与利率之死，构成了中国制造繁荣的假象，而“顺差”与“逆差”则形成中国贸易与中美、中欧的一派独特景象。

　　当然，更大的流动性来源于第一国际货币美元的量化宽松，但这是中国的没办法的事，也是人家国家的主权事务。美国的印钞机印得越快则美元的实际价值就贬得越多，其流向对美元高估值国家的冲动就越强。因此美联储印钞美国之所以不发生美国国内的通货膨胀，是因为所加印的美元都流到其它国家了。而在美元泡沫越来越大的时候我们控制国内的通货膨胀，实际上造成用美元定价的中国商品显得更便宜，这定会加大美元流向中国市场的动力。在这种情况下我们越控制物价，流入的美元将越多，流动性过剩一定会泛滥成灾。其结论就是：如果人民币不升值，中国根源无法控制通货膨胀!就是一段时间压住了物价，但过一段时间又会卷土重来，这是由中国2010年前后的市场环境所决定的。

　　环境决定一切

　　中国现在要有两步棋要走：一步是先解决与美欧国家大面积的“顺差”问题，就是人民币要升值，一直要升值到美欧贸易总额的“顺差”、“逆差”相差不是很大，以年贸易总额的1/4或1/5为可能;第二步是解决中国“市场化”的环境问题，中国市场本身是扭曲的恶性循环，以中国国民生活必需品的水、电、煤、汽、油等为例，基本上是国有企业的一统垄断，而国有垄断企业长期以来都一直谋求涨价或“市场化”，但垄断之下怎么有可能“市场化”?再加上国有垄断企业“成本”高企、没有市场竞争阳光化的可能，根本就没有任何事实上整体市场化可能。于是，中国国民生活必需品的水、电、煤、汽、油等等将长期“市场化”短缺，那么由于这些基础性国家、国民生活必须品无法“市场化”自由调节，中国通货膨胀就这样按下葫芦浮起瓢、周而复始的存在。

　　中国的通货膨胀是市场力量作用的必然结果，政府是根本根源控制不了，就是在短期内控制了，那么明天依然会卷土重来。2010年这轮中国通货膨胀，实际上是2008年末、2009年、到2010年中国市场与本币利率继续较量的结果。是所谓被压制的一种“平衡”，会时时刻刻将卷土重来。中国的通胀将长期存在、打压的时候就“减轻”，一旦松手又将死火复燃。现实上的2010年末，中国公布通胀达到4%，实际是上是早已超过了10%以上，因为中国房地产价格未纳入CPI统计之内。但无论如何，各国贸易的结果会达成一定相对的均衡，因为各国的汇率都在无形中调整着本币汇率与商品的价格。但中国货币利率与商品价格根源失衡，是因为中国货币利率无法自我调节与商品的价格所使然(中国货币与商品各行其事：货币不能自由调节利率、被人为压低〈特别是出口商品及汇率〉，而商品却在任意调节价格)，所以中国就物价高企，通货膨胀就必然生成。汇率低估国可以主动升值达成均衡，也可以被动升值达成均衡，但人为压低，解决到一时，却难以到达持久、市场环境的平衡。所谓的被动升值就是外币流入引起本国货币的被动增发，就如这些年中国所反复发生的通胀一样。而被动增发货币必定伴随严重通货膨胀，这是中国面对全球金融海啸正在发生于国内的事情。

　　2010年，中国政府又千方百计的寻找投资来源、中国资本已经让中国资本市场混乱不堪，中国公民有限的资本正以“豆你玩”“蒜你很”“姜你军”“糖高宗”“辣翻天”“油你涨”“玉米疯”“苹什么”“棉花掌”……等等资本乱局四面八方大打出手、资本找不到中国的去处和市场的方向，已经让中国市场狼狈不堪，中国当局总要给中国资本一个当然的出口，否则还不知道要制造出现什么“惊天动地”的资本之乱……关键是中国公民的资本60年至今还没有任何一个出口、出口之门又在哪里?中国“市场化”又长期无法到位。2009年以来，几欲完全饥渴的中国公民投资，放在银行里是负利率，股市已成三年来人人喊打的过街老鼠，房地产又着实成全体国民的投资之外……2011年需要对中国国民有一个交代，否则在全国一派货币“收紧”之下，中国公民仅有的几个资本钱又要去哪里?去干什么?

　　不管是2010年的中国通货膨胀，还是至今的中国对美欧的贸易“顺差”，都与2008年9月份的全球金融海啸爆发、中国停止汇率改革走回头路有关。中国是2010年6月20日重新走向了一揽子13种外币、汇率弹性改革的“平衡”之路，间隔了近2年时间，积累了太多的沉疴浮渣，再加上2009、2010年投入了太多的人民币货币流动性，致使2011年的中国通胀、与美欧间的贸易“顺差”还将延续消化一段时间，但中国无法从根源上来解决国内的通胀问题。

　　人民币市场化之后，是一步与所有“市场经济国家”同步的活棋，但这一步棋需要中国整体市场化的不断调与不断整体跟进，比如收入分配、商品物价、基础生活必须品等等等中国一盘大棋，倘若不是同步跟进调整这些，那么中国人民币升值将产生一个必然的恶果——将永远无法与市场、货币、进出口等保持“平衡”，那么通胀将周而复始的恶性循环、没完没了、无穷无尽的进行下去……“弹性”是一个整体的市场环境。若不能整体的市场变幻的跟进，中国通胀就永远没完没了。

　　经济与货币学认为：各个国家大量发行国债基本都是不得已而为之，它扭曲了各国本币的真实价值。但只要世界各国特别是将赤字、国债控制在适当、可控的发行之内，政府真的需要就用印钱代替发债，则世界各国的货币将回归本来价值。用未来的钱、资本股市，是资本主义、市场经济成功的一大创举，各国债务也是这样。还是回到中美贸易、中欧贸易的现实之中，当美国巨额赤字时，美元大量流入中国，美国就会发生通货紧缩。此时美国再印美元来控制物价，这样既弥补了美国的财政赤字，同时市场上的美元多了就会贬值，人民币就会相对升值。此外，缺少了购买美国国债这一投资去向，“顺差”国拿回的大量美元将成烫手山芋，这样经过不断博奕会使全球达成新的汇率均衡。只要各国不再以国债回收因赤字流入别国的本国货币，贸易入超国就将不再追求贸易顺差，汇率也将不再成为世界各国十分关注的问题。在伯南克印钞机的推动下，汇率这把悬在全球经济头上的达摩克利斯之剑一定会得到解决。这就是全球各国间的“顺差”、“逆差”最基准的平衡解决之道，也是国内通胀与货币利率的未来出路。