神马文学网一个证券分析师的醒悟：逆市选股的诀窍有哪些？-[中财网]
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/29 22:29:16
近期市场连续下跌，10天之内央行两度上调存款准备金率。如何在瞬息万变的股市中，选择最有价值的股票？如何在逆市中找到最好的投资机会？如何避免股民甚至基金经理常犯的选股错误？昨日举办的北青财富课堂，邀请到了曾连续四年被评为"最佳中国分析师"的瑞银投资银行中国区董事总经理、《一个证券分析师的醒悟》的作者张化桥，为股民们指点如何逆市选股。
第一课：利润增长率
对股票升值至关重要
对于选股，张化桥更看好大公司的股票指数和太小公司之外的中小盘股。
张化桥强调，避开大盘股并不代表所有大盘股都不能有好的表现，但从概率上讲，大部分大盘股已经毕业了，已经辉煌过了，这为未来的成长增添了困难。当然太小的公司也有两个问题：一是业务上规模不经济；二是业务在竞争中失败的概率较大。
在选股时，把企业治理方面明显有问题的公司剔除。如董事长个人有无问题，管理层名声如何，公司透明度怎样？记住，避免损失比赚钱更为重要。"我在过去17年的投资中，4次碰到'地雷'公司，损失惨重。而且我受伤的概率不可谓不高。这可以看出上市公司存在的巨大问题。"张化桥说。
利润增长率对股票升值至关重要，张化桥表示，这句话怎么强调也不过分。"我们寻求中小企业作为一个整体所具备的较高的利润增长率，但并非每个中小企业都会高速增长。大量中小企业因为行业走下坡路或者企业管理水平差而长期停滞不前甚至倒退。在这方面，我们应该做一些初选，但不要太认真选。也就是说，不要有太强的观点。选股时，在行业上要足够分散，在个股的选择上，要避免太热门或者估值太高的股票。"
第二课：看一个公司
10年以上的历史业绩
"要看一个公司的历史业绩，最好看10年以上。巴菲特认为，一个管理层是骡子是马，先拉出来遛一遛才能做判断。他只投资已经被证明了的好公司，把前半场的钱让别人去赚。这样的投资方法成功概率高，失败的概率低。当然它也意味着错过很多好机会，以及避免很多失败。"张化桥说。
在内地股票市场，很多人都去追逐IPO的股票。很多人虽然是第一次听说一家IPO公司的名字，但投资热情却很高。"我不想批评散户，因为很多基金经理们也是一样不理性，不肯先做点功课，不愿意先等等、看看。我只想建议大家换个角度看：你现在愿意花真金白银买这家公司的股票，只是因为投行在推介它，而并不是因为你主动挖掘了它，选择了它。"
"当你发现一家公司的管理层很进取，而且认为公司的前景很好，公司的利润会高速增长好多年的话，你千万不要用传统的估值方法去捆住你的手脚。今天看起来很贵的股票，过两年就会显得很便宜，而且你似乎永远买不到它，因为它的股价不断创新高，似乎永远很贵。"张化桥说。
张化桥指出，分析这种高增长的公司必须靠大智慧和高瞻远瞩，而判断大多数其他公司，不需要太多的智慧，很多人都能计算市盈率和市账率。巴菲特说，利润高增长是价值投资的核心因素之一。没有增长，一个股票的价值会打折扣。
第一课：利润增长率
对股票升值至关重要
对于选股，张化桥更看好大公司的股票指数和太小公司之外的中小盘股。
张化桥强调，避开大盘股并不代表所有大盘股都不能有好的表现，但从概率上讲，大部分大盘股已经毕业了，已经辉煌过了，这为未来的成长增添了困难。当然太小的公司也有两个问题：一是业务上规模不经济；二是业务在竞争中失败的概率较大。
在选股时，把企业治理方面明显有问题的公司剔除。如董事长个人有无问题，管理层名声如何，公司透明度怎样？记住，避免损失比赚钱更为重要。"我在过去17年的投资中，4次碰到'地雷'公司，损失惨重。而且我受伤的概率不可谓不高。这可以看出上市公司存在的巨大问题。"张化桥说。
利润增长率对股票升值至关重要，张化桥表示，这句话怎么强调也不过分。"我们寻求中小企业作为一个整体所具备的较高的利润增长率，但并非每个中小企业都会高速增长。大量中小企业因为行业走下坡路或者企业管理水平差而长期停滞不前甚至倒退。在这方面，我们应该做一些初选，但不要太认真选。也就是说，不要有太强的观点。选股时，在行业上要足够分散，在个股的选择上，要避免太热门或者估值太高的股票。"
第二课：看一个公司
10年以上的历史业绩
"要看一个公司的历史业绩，最好看10年以上。巴菲特认为，一个管理层是骡子是马，先拉出来遛一遛才能做判断。他只投资已经被证明了的好公司，把前半场的钱让别人去赚。这样的投资方法成功概率高，失败的概率低。当然它也意味着错过很多好机会，以及避免很多失败。"张化桥说。
在内地股票市场，很多人都去追逐IPO的股票。很多人虽然是第一次听说一家IPO公司的名字，但投资热情却很高。"我不想批评散户，因为很多基金经理们也是一样不理性，不肯先做点功课，不愿意先等等、看看。我只想建议大家换个角度看：你现在愿意花真金白银买这家公司的股票，只是因为投行在推介它，而并不是因为你主动挖掘了它，选择了它。"
"当你发现一家公司的管理层很进取，而且认为公司的前景很好，公司的利润会高速增长好多年的话，你千万不要用传统的估值方法去捆住你的手脚。今天看起来很贵的股票，过两年就会显得很便宜，而且你似乎永远买不到它，因为它的股价不断创新高，似乎永远很贵。"张化桥说。
张化桥指出，分析这种高增长的公司必须靠大智慧和高瞻远瞩，而判断大多数其他公司，不需要太多的智慧，很多人都能计算市盈率和市账率。巴菲特说，利润高增长是价值投资的核心因素之一。没有增长，一个股票的价值会打折扣。
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