股市暴涨暴跌以至于2008股灾的原因

作者：酒风(jiufng)  2008.6.21
股市的涨跌是因为资金的流入流出，但有一个基础，就是相对于价值中枢点位是高估还是低估。股市的资金供求与股票的估值形成互相牵制的平衡关系，因为资金的趋利本性，股票越是低估越吸引资金流入；供给达到一定水平产生高估，又会导致资金流出。
股票在成熟市场的价值有市盈率、市净率、市盈增长率等技术指标评估，它有一个相对合理的价值，我认为平均来说目前A股市场4000点的估值对应的股价接近于股票的价值。4000点为市场中枢，正常上下62%，波动2480~6480是熊底牛顶的正常波动区域。在极端大熊、大牛情况下（须有多方面因素强烈配合），波动幅度可能达到上下100%，对应范围2000~8000点。
不过一定要注意，这一中枢值是按季度变化的，因为整个国民经济在发展变化之中。对应2007年10月，1.62倍的正常泡沫不到4800点，530暴跌时应在4200点，也就是说530时泡沫也的确到顶了。
有人会问，你这些数据怎么来的？不是信口开河吧？
说实话，我又不是学经济金融的，没能力研究的更深。但是我国股市动态市盈率25倍还是相当合理的，以此计算2008年6月大约对应4000点。（从报上3433对应21.9推算）
至于2007年10月达到令人惊诧的6124点，高过了极端大牛的5950点（4800x2/1.62），有三方面重要原因：
一方面整个国民经济发展情势良好，上市公司业绩大幅增长，这为大牛市炒作打下了坚实的基本面基础。
二是哲学心理学方面。股市压抑太久，长达4年多的大熊市爆发力、耐力都很强，物极必反。横有多长，竖有多高，运用到大盘上也是有道理的。在长达5年的时间里，几乎没有新股民诞生。新生代股民、基民诞生于2006年下半年，及2007年，他们在别人财富效应的指引下2007年疯狂开户，向8000、10000点追高，初生牛犊不怕虎。
三是基金的巨量资金推动。无数基民排长队开户把钱交给基金打理，唯恐自己的钱不贬值（用我的话说就是把自己女儿交给别人抚养，当女佣，当童养媳，你可真放心）基金收到上万亿海量资金，在一片大好高唱6000，8000，10000点，黄金十年、奥运行情的大叫中，只有把资金投入股市，否则仓位太低，闲钱没地方用。
6124就这样诞生了！
超高泡沫6124的诞生也决定了2008年的暴跌，这就是哲学！也是市场规律。哲学规律虽然确定不了股市的具体点位，但是能够大体确定风险区域或投资区域以及运行趋势。
2008股市暴跌有如下原因：
1、6124超高泡沫，哲学规律性下跌。
有人需要2500点这样一个点位去建仓，越低的点位拉升起来越安全。
股市已经失去了赚钱效应，赶老鼠会的人不来了，散户基民纷纷撤资。
大小非洪流恐怖，十分从紧货币政策高压。
雪灾、暴乱、震灾、洪水、通胀、业绩增长下滑等多种因素打击信心。
中国股市的确很黑（不是一般的黑），在这个黑洞里，你如果不考取驾驶证就在里面开车不出事故是你命大，如果你不学好股市本领就入市幻想谋取暴利，不被主力剪羊毛，直至割肉割到骨头也算你好彩。这次股灾让很多初生牛犊深深体会了“股市有风险，入市须谨慎”。
2008的暴跌跌去40%也就该反弹了，跌掉55%应该在奥运会之后的半年里。短短8个月跌去56%！不管是基本面怎样恶化，哲学心理学如何起作用，这样的幅度都是难以理解的。这背后到底有什么力量博弈，我们散户无法知道，这个股市又在显摆“我是小二黑，看谁敢比我更黑！”呸！你比起司法部门差远了！
监管层、公募基金、QFII、保险、私募、大户、散户这个生态系统还挺复杂，散户这大群微生物海藻，连小鱼小虾都算不上，肯定是食物链的底层，也就是进行光合作用（好可怜），生产食物的。小鱼虾是那些有点技术有点运气的散户。
据我了解，公募基金不过是一群超级散户，没有敬业精神，不道德的酒囊饭袋，拿别人的钱瞎折腾不心疼。虽然基金经理们智商比较高（据说他们很擅长搞老鼠仓，那老鼠也是方方面面，毛发黝黑发亮的硕鼠），但是它们的智慧只能说下下水平。
基金相对于QFII在资金实力上可以说是30岁壮汉与3岁幼儿。可偏偏是30岁壮汉被据传说会武功的3岁小孩打得找不到北，这群号称价值投资的家伙沦丧为超级散户，也做起了趋势投资（市场上力量若的一方采用的战略，尤其适用于散户）。监管层希望阿斗成为市场的稳定性力量，可要不是有条款限定了基金的持仓量下线，这群东西真的会依着趋势把股指打到1800以下。它们难道想不到，当趋势严重背离价值的时候，作为主力的基金完全可以扭转趋势？所以本次股灾除了小二黑因素，资金实力超强的基金负有不可推卸的责任。
另外有些利益集团的代言人恶意唱空，HANJIAN媒体配合，平安、QFII的做空配合，都为利益集团恐吓散户，要挟ZF，超低点位收集筹码创造了良好条件。可谓一箭多雕。
好了，散户朋友也别灰心，中国股市肯定不会崩盘，我国经济发展需要它，太需要了。没有散户支撑，光靠QFII他也买不下这么多大小非，有爱国心有眼光的中国人也不会让外资那么容易得逞。中国不是越南，越南一个国家的经济总量也就相当于我国不发达的广西，明白了吧。
道路是曲折的，前景是光明的，“小二黑”是要受法办的。在胡温新政的新形势下，你不买股票以后是要后悔的。现在你体会不到胡总书记“让人民群众拥有财产性收入”的正确，因为现在刚好相反，散户被啃得只剩下骨头。下一轮牛市的时候就有人说这话了。
目前在高位暴跌，全线套牢的形势下，除了大小非没有人能够在股市产生财产性收入。不过这个问题需要辩证的看待，如果不大幅下跌，按照股市本质，普通百姓又怎能在股市上拥有财产性收入？在2800点以下不买股票的人更别想拥有财产性收入了。
再说了，我们三代中国人辛苦创造的国有企业财富，反正你不买股票也不会白给你股份，到时候都让老外和少数汉奸低价瓜分了，我们什么也得不到。中国经济高速成长的成果咱就享受不到了，这正应了某人的话“买股票会有风险，不买股票更会有风险”，尤其在当前的点位下。
去年有人说的“黄金十年”，其实也是真专家通过研究我国经济发展阶段、人口结构、宏观经济走势等得出的结论。这一结论我认为没有问题，只不过在高位被人利用了，散户又没有风险意识罢了。下次牛市，还会有人高唱“黄金十年”，即便过去了五年，也还有“黄金五年”吧。关键你自己怎么看。2010年中枢值推算牛顶8000~10000点，但有一点你要清楚，在全流通大小非套利压力下，很难再有2006、2007的行情，具体点位可能会比较低。
根据动态市盈率曲线，2008年6月已经步入大熊底区域，向15倍进军了。历史大底998点时的动态市盈率也有13.66倍，现在你把筹码交给主力，莫非你“担心”现在是历史大底，股票日后会翻倍，你心理承受不了？
保守一点的可以等到明年此点位附近再买，不然你要有持股两年以上的心理准备。除非发生战争和大面积饥荒，现在点位持股是无风险的投资区域（如果你在下跌过程中割肉了不要怪我）。你也不要怕大小非们，股价越涨，他越不舍得卖；心理跟散户差不多，只有在下跌时恐慌了他才想到套利逃跑，他也是人。
底部是一个区域，不是某一个点位，没有几个月时间充分的筹码交换，大底是不会形成的。选好成长性绩优股，专心的看住个股变化，适时进攻，耐心持有，信心十足的迎接下一轮牛市吧。
大小非减持成本到底有多少？
作者：酒风(jiufng)  2008.6.21
2008年A股的股崩时代让股民们对大小非有了更多的了解，目前已从6124到了2695，短短8个月暴跌56%！比我们媒体鹦鹉极力渲染的世界各国的股灾有过之而无不及。不过我们这叫“非理性下跌”不叫股灾，就像我们称失业为“下岗”一样。
在此谈一谈大小非成本问题，因为很多人把本次股灾归罪于大小非减持，说什么大小非几毛钱成本，近于零成本。
一件商品市场价格100元，不管它成本多少，至少说明它的市场价值就是100元。道理移接到股票上也一样，股价代表了股票的市场价值，不管它的净值多少，原始股成本多少，没有人强迫你花20元买你认为只值5毛钱的股票。
我们股票损失了可不能全怪大小非减持，不能人云亦云什么大小非零成本减持。
那么大小非成本到底是多少？
这个问题必须从两个方面来分析，一个是股票价值是多少，一个是大小非成本是多少，二者不能隔离。
第一个问题，股票价值是多少？
股票在成熟市场的价值有市盈率、市净率、市盈增长率等技术指标评估，它有一个相对合理的价值，我认为平均来说2008年六月基准A股市场4000点的估值对应的股价接近于股票的价值。同时再增加一个我认为更重要的指标：分红率，即股票市值除以每股分红。兼顾这一因素，考虑上市公司业绩作假（假业绩，当然无法真分配），4000点打折为3400，也就是说目前3400点应为价值中枢，此位以下再减持与建行无异。现在的2800点明显低估了，在价值中枢上下62%，2100~5500是熊底牛顶的正常波动区域。
对于个股来说，目前的估值基于机构证券的分析评估，这一价值最终还要由实业资本来评判，它认可了才行。全流通后，实业资本是天然的庄家。持股数量、经营管理、发布消息 业绩报告可都是它说了算。所以，如果大小非在某一价位以下不再减持（目前A股的作用就是用来融资（减持）的，还没听说谁会回购）股票，说明那个价位是股票的价值所在。（当然不包括卖国贼利益输送的情况，比如中石油1.28港币发行给外资175亿股，建行在H股6.94港币时以2.42港币每股送给美银60亿股）
大小非股票的实际价值到底值多少？
这是一个不得不澄清的问题，必须纠正某些别有用心者的错误观点。
首先，大小非比重较高的公司，大都是我国建国以来成立的，在国民经济中在行业内举足轻重的企业。这些企业经过毛泽东时代从无到有的创建发展，经过邓小平时代的成长壮大，上市公司股票价值是建立在中国人民60年来艰苦奋斗的基础上的，它凝聚了半个多世纪勤劳的中国人民创造的巨量财富。。
其次，我们再回顾一下九十年代初的物价、工资水平，而后再考虑当初的一元钱投资，按每年12%的投资收益率（成长速度均值），十八九年后应该在8元，再考虑通货膨胀因素，当初一元钱的本金现在应该达到16元左右。
不同的个股当然价值不同，这里只是从理论上推算均值。我的意思是，大小非价值绝对不止一元，加上历年送转稀释也远不止一元。你不能不考虑企业的经营风险，不能不考虑购买大小非的投资风险。更不能不考虑半个世纪中国人创造的物质财富，大都包含在上市公司股份里。
第二个问题，大小非的成本是多少?
在大小非的持有者眼里，大小非的成本的确是一元钱，几毛钱，甚至不值钱！
我自己都感觉很矛盾，成本和价值，他怎么差距就那么大呢？（赵本山—范伟语）
我来讲一讲真理吧。
对于上市的国企，它的所有权是全体中国人。比如中石油，1830亿股，它值15元一股时，每个中国人在其中占有2000元的股份，这是全体中国人（当然包括中石油员工）在60年中辛苦创造出来的财富，你能说它“零成本”？
要说零成本，应该是说的管理层、某些企业高管、它们手握公司股份决定权，违背全体国人意愿，把本不属于他们的股份“零成本”的卖给外资、卖给少数先富起来的人。占有不属于自己的东西当然是“零成本”了？
市场上疯传“大小非零成本入市”，如果你说它是零成本，那么我们辛辛苦苦建立发展起来的大企业一文不值？
到底是什么人，是何居心这样诱导民众？
除了外资代理（洋买办，卖国贼）恶意唱空，配合洋姥姥低价收集，进而意图控股某些有价值的上市公司（金融业、制造业等）；除了像中石油、建行一样把国有资产“零成本”出卖给洋姥姥找借口外，我找不到其它原因。