中国股市160年暴涨暴跌史

(2008-04-04 01:15:57)
前言：
“人们最担心发生的某种情况往往真的会发生。”
－－墨菲定律在股市一二再而三地在股市得到印证

七次暴涨暴跌示意图（点击==》看大图）
 以上海股市为例，上图为中国股市18年的暴涨暴跌史。
中国股市第一轮暴涨暴跌
以1990年12月19日为基期，中国股市从100点起步；1992年5月26日，上证指数狂飙至1429点，这是中国股市第一个大牛市的顶峰。随后股市便是迅猛而恐慌地回跌，暴跌5个月后，1992年11月16日，上证指数回落至400点下方，几乎打回原形。
中国股市第二轮暴涨暴跌
上证指数从1992年底的400点低谷启航，开始了它的第二轮“大起大落”。这一次暴涨来得更为猛烈，从400点附近极速地窜至1993年2月15日1536.82点收盘（上证指数第一次站上1500点之上），仅用了3个月的时间，上证指数上涨了1100点。股指在1500点上方站稳了4天之后，便调头持续下跌。这一次下跌基本上没遇上任何阻力，但下跌时间较上一轮要长，持续阴跌达17个月之久。1994年7月29日，上证指数跌至这一轮行情的最低点333.92点收盘。
中国股市第三轮暴涨暴跌
由于三大政策救市，1994年8月1日，新一轮行情再次启动，这一轮大牛行情来得更加猛烈而短暂，仅用一个多月时间，上证指数就猛窜至1994年9月13日的最高点1053点，涨幅为215%。随后便展开了一轮更加漫长的熊市。直至1996年1月19日，上证指数跌至512.80点的最低点。这一轮下跌总计耗时16个月。
中国股市第四轮暴涨暴跌
1996年初，这一波大牛市悄无声息地在常规年报披露中发起。上证指数从1996年1月19日的500点上方启动。1997年5月12日达1510点。不到半年时间，大盘暴涨1000点。自1997年下半年股市开始了长达两年的持续调整，1999年5月17日跌至1047点。
中国股市第五轮暴涨暴跌
1999年“5·19”行情井喷，在短短的一个半月时间，股指上涨将近70%，1999年6月30日上证指数上攻至1756点。它第一次将历史的箱顶（1500点）狠狠地踩在了股民的脚下。随后股市大幅回调。2000年1月4日，上证指数直抵1361点。
中国股市第六轮暴涨暴跌
正当欧美股市早已回调一年有余之时，中国股市莫名其妙地滞后发动“全民总动员”，奋力一搏，2001年6月14日，上证指数冲向2245点的历史最高峰。自此，正式宣告我国本轮大牛市的真正终结。
2001年10月22日，上证指数快速跌至1515点这一敏感点位。在1500点上方稍作停留，回到了它熟悉的1500点下方，这样的指数点位似乎让人感觉更真实、更安全、更踏实可靠。
2005年6月6日，上证指数跌破1000点，最低为998.23点。与2001年6月14日的2245点相比，总计跌去1247点，这与此前专家预言“推倒重来”的1000点预测是十分巧合的。既是技术性的报复，更是上一轮疯狂的大牛市自制的“苦果”。
中国股市第七轮暴涨暴跌
2005年5月，管理层启动股改试点，上证指数从2005年6月6日的1000点附近再次启动，2006年5月9日，上证指数终于再次站上1500点。 2006年11月20日，上证指数站上2000点。2006年12月14日，上证指数首次创出历史最高记录，收于2249.11点。8个交易日后，2006年12月27日，上证指数首次冲上2500点关口。接下来是捷报频传，2007年3月16日，上证报收3001点；5月9日，突破4000点；10月15日，登上6000点高位，然而，6000点上不过3天，之后便进入了水深火热的大跌时期！11月22日，突破5000点；2008年3月13日，跌破4000点；本周甚至创出3200余点的新低！从6124点跌破3300点，不到6个月的时间里，至于是不是还会下跌，谁也不知道。
中国股市160年暴涨暴跌史
1840年 中国证券市场萌芽
中国具有现代意义的证券出现，是从19世纪40年代开始。1840年鸦片战争后，广州、厦门、福州、宁波、上海五口相继对外开埠通商，有价证券及其交易，就跟着第一批最先进入所开商埠的外国洋行在中国出现。
19世纪50年代,中国已经出现了股市，最早是一些在华的外国人从事外企的股票投机，后来一些中方买办看到有利可图，也加入进来。洋务运动兴起后，很多近代意义的中国企业开始出现，为了融资的需要，这些企业也开始发行股票，进入股票市场。经过20多年的培育，中国股市迎来了一个黄金时期，从19世纪70年代开始，上海股市疯涨。一些钱庄资金投入股市。其中便包括当时鼎鼎大名的红顶商人胡雪岩所经营的阜康钱庄。这期间，刚刚诞生的中国证券市场经历了"倒账金融风潮"和"橡皮股票风潮"，使新兴的证券市场遭受沉重打击。
1884年 "倒账金融风潮"
胡雪岩在短短几十年间，依靠灵活的手腕在官场和商场长袖善舞，很快建立起自己的商业帝国。他所掌控的阜康钱庄营业区域遍布大江南北。在这次股市繁荣之中，阜康将掌控的大量流通资金投入股市。正当阜康大肆牟利时，作为阜康的老板胡雪岩突然垮台，这使得阜康发生挤兑风潮。由于无力应对，阜康只得宣布倒闭。阜康的倒闭令早就岌岌可危的股市终于崩盘。开平矿务局的股票1883年5月还是每股210两银子以上，到了8月，其股价已跌至120两。到了10月份，每股只值70两，到了1884年则跌落到29两。其余公司的股票亦莫不如是。这场股灾是中国股市第一次大灾难。
由于对矿业股票的过分投机，加之买办商人胡光墉投机丝业失败和中法关系趋紧等其他原因，引发了1883年10月的倒账金融风潮。矿业股票连同其他华商股票即行下跌。低价出售也无人承接，连平时素有信誉的招商局、开平矿务局股票的价格也低到无以复加的地步，矿业股票更是无人问津，几乎形同废纸。介入股票投机和承做股票质押的钱庄受累倒闭，破产者不计其数。一度空前兴盛的股票市场低落至极点，直至10年之后，一般商人仍"视集股为畏途"， "公司"二字"为人所厌闻"，可见这次风潮对证券投资者心理打击沉重。
1910年 "橡皮股票风潮"
1903年，英国投机商人麦边在中国成立蓝格志拓殖公司，开业后的头几年并没有多少业务，1909年国际市场橡胶涨价，国外经营橡胶园种植业和投资橡胶工业的人获利丰厚。麦边便借此机会，于1910年初大造舆论，宣扬经营橡胶行业可获巨利，并谎称其公司在澳大利亚拥有大片的橡胶园。为了诱骗人们购买其公司股票，他编造该公司的经营发展计划，奢言年分红可达45%左右。人们不明真相，竞相购买。"仅仅十先令之股票，未及标卖，已有以七十两之巨价承购者"。麦边暗中掀抬股价，橡皮股票价格暴涨。麦加利、汇丰和花旗等外商银行见有利可图，便与麦边勾结，承做橡皮股票的抵押放款。此举又造成了该公司信誉可靠、实力雄厚、盈利可观的假象。争购者于是更加踊跃，连许多钱庄也都转入其中。1910年3月末，橡皮股票的价格上升到其面值的二十七八倍，麦边暗地里趁高脱手，卷款潜逃。其他外商亦步麦边后尘，纷纷抛售手中的橡皮股票。这时，外资银行公布停办此项股票的押款，骗局败露，人们又争相抛售橡皮股票，但无人购进，橡皮股票价格一落千丈，最后成为废纸。持票者纷纷破产，钱庄也因此倒闭了二十多家，市面极度恐慌，酿成了一场金融风潮。更为严重的是这次风潮使中国新兴的证券市场遭受沉重打击，中国股票市场自此进入低谷。
新民主主义时期 "信交风潮"
旧民主主义政权在喧嚣声中于1914年颁布了旧中国第一部证券法--《证券交易法》，并于1918年批准成立了第一家证券交易所--北京证券交易所。在此后的两三年中，国内战争不断，市场萧条，工商更是举步维艰，社会游资大量涌进城市。这引发了证券交易空前活跃，从上获得暴利者大有人在。这进一步引起了投资者了莫大兴趣，各行业纷纷仿效，投资兴办证券交易所和各种与证券交易相关的公司。
据《申报》载："就是没有本业的，凭空亦可设交易所。只要向工部局弄一张人情纸，就可堂而皇之的大拍其板。那时仅在上海的各类交易所差不多近百数，冠绝全球。"仅1921年11月就新设交易所52家。起初各交易所还只是充当公司股票、铁路债券和公债等证券买卖的中介人，收取佣金，但不久便纷纷发行自己的股票。在暴利的引诱驱动下，社会游资大量涌向股票市场，据当时报载："千百万之资本，坐谈之间，即被认购一空"。
但证券交易所的存在和发展不能脱离社会经济产业的基础。1921年年关，金融业为资金安全计，开始收缩资金，继而停止贷款，并大量回收前期所放款项。这使得许多以贷款为基础从事股票投机者还贷无门，整个行业出现了全面的资金周转不灵。股票价格大跌，各类交易所、信托公司大量倒闭。到1922年春天只剩下了几家交易所。这就是中国证券发展史的著名的"信交风潮"。"信交风潮"的发生，使民国初年各类交易所在畸形发展中产生的空中楼阁轰然倒塌，市场给了当时的投机者一记当头棒喝。