广汇股份

来源:百度文库 编辑:神马文学网 时间:2020/08/04 22:50:14

安信证券:广汇股份(600256)大单在手业绩暴增

  和甘肃三大电力公司签订煤炭销售合同:公司与甘肃省三大电力公司分别签订了煤炭销售合同,由公司向甘肃这三家国有电力公司的火电厂供应动力煤,供应时间从2010 年10 月开始,至2015年为止,煤炭总的销量高达1.177亿吨。该合同的签订将带来公司煤炭业务收入的大幅增长,预计公司2010 年就可以实现5.1 亿元的销售,2011年增速最快,达到370%,销售收入24 亿元,到2015年销售收入高达135 亿元。

  煤炭资源从潜龙在田转向飞龙在天:由于优越的地理位置,公司通过煤炭销售合同以及自建的矿区公路,成为新疆首个实现煤炭大规模外销的公司,丰富的煤炭资源正转化为利润,业绩面临提前爆发。同时,公司未来计划通过铁路来运输煤炭,运费有望大幅降低。我们在前期的深度报告中将广汇的煤炭资源比喻为潜龙"或跃在渊",那么随着煤炭合同的签订,我们觉得现在用"飞龙在天"形容最为恰当。

  煤炭业务盈利情景分析:分析表明,不论是LNG 重卡车主,还是上市公司均获利丰厚。我们预计煤炭业务2010年增厚每股收益0.12 元,2011 年增厚大幅增长到0.58 元,到了2015 年每股收益增厚高达3.26 元,由此可见煤炭资源提前转化为利润对公司业绩的增厚非常可观。

  维持"买入-A"评级,调高目标价:我们适当调高2010、2011、2012 年的盈利预测至0.58 元、1.71 元、2.28元。受益于国家的新疆政策,以及公司煤炭资源的转化提前,我们维持"买入-A"的评级,长期看好公司的成长空间,按照2011 年25 倍的目标PE 提高12 个月目标价至42.75 元。