基金投资经理：坚持寻找内在价值 实现快乐投资——中新网

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基金投资经理：坚持寻找内在价值 实现快乐投资
2010年05月17日 08:57　来源：中国证券报参与互动(0)　　【字体：↑大↓小】
几乎每一位投资者，无论是个人或者机构，都把预测、分析、判断大盘走势当作头等重要的大事，而巴菲特曾经对他的合伙人说过这样的一段话：“我所做的不是要预测整个股市或商界的波动变化，如果你觉得我能做到这一点，或是认为这对于一个投资项目是必不可少的，那么你就不该参加到这个合伙企业中来”。我花了十年的时间，才真正理解了这段话的含义。
十年前，我刚进入证券投资这个行业的时候，台湾投资大师张龄松所著的《股票操作学》曾是我的投资启蒙著作，受书中经典的技术分析理论和方法影响，我曾经花了大量的时间研究股市的各种K线组合图形，试图通过技术分析找到大盘和个股涨跌的规律，无奈始终不得其法。后来随着投资知识和经验的积累，慢慢地了解了公司、行业、经济变化运行的一些基本规律，也找到了一些成功的投资标的，投资理念逐渐从技术图形分析向基本面价值分析转变。那时候正值格雷厄姆、巴菲特、费舍等价值和成长股投资大师的思想逐渐被国内投资界所认识，国内的机构投资者也高举起价值投资的大旗，而我作为其中的追随者自认为已经找到了价值投资的真谛，我曾经向很多朋友推荐格雷厄姆的《聪明的投资者》、费舍的《怎样选择成长股》这两本书，把这两本书视为价值股和成长股投资的圣经。
然而2008年的金融风暴摧毁了投资人的信心，信奉“买入并持有”策略的所谓价值投资者也遭受了巨大的损失。一时间，趋势投资变成了市场潮流，价值投资的理念遭到了市场的抛弃。有一段时间，我也曾潜心研究股市趋势技术分析，寻找趋势投资的规律。然而当市场趋势发生转折的时候，不是人人都来得及反应，即使是市场高手也难免有大跌眼镜的时候。我最终发觉把投资建立在对大盘走势的预测上是一件风险极大的事，因为没有任何分析方法能够每次都准确预测大盘的头部和底部，如果其中有某一次发生判断失误，而又据此下了很大的投资赌注，那么最终的投资结果必然是损失惨重。相反，我从一位挚友的投资经历中理解了什么是真正的价值投资。他有过投资一只股票获益二十倍的故事，这当中他经受住了股价下跌一半的巨大考验，也经受了股市熊市的漫长考验，最终坚持到最后并获得了巨大的回报。投资好比人生，不会一帆风顺，必然会经历诸多磨难，非有过人意志和信念，承受住艰难考验，才会有非常回报。
当我不再关心每日大盘涨跌的时候，不再为每日大盘的涨跌觉得烦恼时，我觉得投资反而是一件简单而又快乐的事，快乐来源于做一个不为大盘左右的坚定的价值投资者，快乐来源于去寻找内在价值不断增长并值得长期投资的公司。市场充满了各种噪音，一个股票的价格不过是公司内在价值和市场噪音的叠加。与其去研究永远变化着的、无规则的市场噪音，还不如静心研究公司的内在价值。当你找到了一个内在价值不断增长的公司的时候，你就不会惧怕大盘的暴跌和股价的波动，因为无论大盘涨跌，股价最终会反映公司的内在价值。随着公司内在价值的增长，股票投资回报也会不断增长。而当你发觉投资是一件快乐的事的时候，你会觉得人生也变得有意义。
有一段名言一直激励着我：“相信我，一点一点地去做，就像登山那样达到了应有的高度，大地就会铺展在你的脚下，你自己会看到真理，认识真理”。愿以此段话与广大投资者共勉。（汇添富基金投资经理 张海容）
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