怎样从美联储量化宽松中获益

按照贝南克（Ben Bernanke）的希望，他新近抛出的6000亿美元巨款将会让托莱多（Toledo）的失业机械师和斯波坎（Spokane）的建筑承包商从中受益。

可是，迄今为止，最大的受益人却是上海的公寓炒家、香港的股票商人以及世界各地经营棉花、银、糖等商品的投机商。

两个月之前，贝南克先生首次披露了他的计划。从那个时候开始，物价就一直在飞速猛涨。各种商品大量流动，各个新兴市场欣欣向荣。

难道说，普通的美国人已经赶不上这股大潮了吗？也许吧。要想跳上一辆开动多时的游行彩车，始终是件有风险的事情。

European Pressphoto Agency在巴西的新Petrobas石油钻机：未来市场正在兴起，但投身其中总是有很大风险。但是，有一些方法可以把这件事情的风险减到最小，其中包括：看涨期权──一种非常简单却经常被人误解的金融衍生工具，随便找个经纪商就买得到。

不过，你首先得弄明白，上述资产为什么能从美联储购买债券的新计划当中受益。

经济学家们说，相关的理由有三个。

首先，美联储让大量的额外美元涌入全世界，由此就可以实实在在地导致所有美元贬值。这一来，美元相对于其他货币的价值就会降低。与此同时，为了增加出口，中国之类的新兴经济体始终让自己的货币保持着对美元的低汇率。因此，一旦美联储让美元贬值，他们也得依样画葫芦，让自己的货币贬值。

最终结果：这类国家将会让大量的额外流动性涌入自己的经济，与此同时，他们之中的许多成员本来就面临着经济过热的危险。在各个新兴市场当中，到处都是节节高涨的房地产泡沫和其他类型的投机热潮。

此外，贝南克先生还在通过另一种方法促进各个新兴市场的繁荣。

美联储打算把所有这些额外的美元注入银行系统。但是，各家银行不会把这些钱借给美国的客户。（他们干吗要借呢？各家银行上交的超额准备金本来就已经创下了新的纪录。美国国内的借贷需求很低，预期的回报率也低。）恰恰相反，这些钱都会去追逐那个“最热门的”投机热点──当然喽，那个热点就是各个新兴市场。

诺德•安博特基金公司（Lord Abbett）的高级经济学家厄兹拉提（Milton Ezrati）说，“美联储为美国市场提供货币，等于是向全世界提供货币。他还说，眼下这个时候，各个新兴市场不折不扣地是货币“最流行的去处”。

这都不算完，美联储还在通过第三种方法帮助各个新兴市场。由于美联储让美元贬值，各种商品的美元价格就会相对上涨。许多投资者都开始觉得，商品可以成为抵御通胀的一道屏障。结果呢，这对那些新兴经济体来说又是一个好消息，因为他们出口一大堆商品，从糖到棉花应有尽有。

说了这么多，对你来说有什么意义呢？

一年当中，各路投资者一直在把大量资金注入各种面向新兴市场的共同基金。追踪资金流动的金融研究公司（Financial Research Corp）认为，最近这段时间，投资者们一直在逐步加大购买力度。

打算投资新兴市场的人们拥有许多选择。在各种最简单的选择当中，安硕MSCI新兴市场指数基金（iShares MSCI Emerging Markets Index）是一只低价的交易所买卖基金，投资目标涵盖一揽子的新兴市场。此外还有古根海姆前沿市场ETF（Guggenheim Frontier Markets），它也是一只交易所买卖基金，投资目标覆盖一些更新、风险更大的“前沿”市场，比如智利、哥伦比亚和埃及。自从8月末以来，这只基金已经取得了17%的收益。

危险之处在于，所有人都已经挤到了新兴市场里面。这个行当究竟有多挤呢？这里有一则轶事。不久之前，我碰见了一名“市场技术人员”，一个专门从事股市技术分析的人。我打算跟他谈谈股票市场的移动平均线，谈谈波林格区间（Bollinger Bands），谈谈随机指数、谈谈波浪理论，如此等等。

可他压根儿就不想谈这些，他想谈那些新兴市场。很显然，“秘鲁将会是下一个哥伦比亚”，而哥伦比亚又曾经是下一个巴西，对了，那已经是大约两个月前的事情了。具体的细节我已经忘了，那些东西都在他的iPad里面。

这是人们在泡沫的末期通常会看到的景象。那些出租汽车司机们还没有来赶这趟热闹吗？

兴许，这股热潮会没完没了地持续下去。这我可说不准，也没有谁能说得准。新兴市场的门槛也不是那么低的。可是，如果你觉得它还有几个月的上涨空间，又觉得它是个泡沫，正确的做法就不是逃离风险，而是去拥抱风险。

赌注下小一点儿吧，这样就不用拿太多的钱去冒险。不过，你一定要把赌注下在那些风险最大、最不稳定的资产上。它们涨的时候涨得最高（跌的时候也跌得最惨）。

要这么做，方法之一就是购买看涨期权。在经济繁荣时期，这是一种简单的投资方法，而且不需要押上太多的钱。随便找个不错的经纪商，你就可以买到它。

看涨期权好比一笔首付，不会让你泥足深陷。只需要花一小笔钱，你就可以锁定在将来以一个固定价格买入某项资产的权利。

如果资产价格上扬，你就可以执行交易，从中赚取利润。如果资产价格下跌，甚至是原地踏步，你都可以抽身离去，所有的损失不过是一笔首付而已。

期权跟股票不一样。买了期权，你就实实在在地有可能失去全部的赌注。所以呢，你最好只押上一小笔钱。

各个新兴市场虽然热得发烫，法国兴业证券公司（SG Securities）的策略师格瑞斯（Dylan Grice）却说，这些市场上的看涨期权便宜得让人吃惊。这当中有一些技术层面的原因，牵涉到市场的波动性和期权定价的通常方式。

再来看看安硕MSCI新兴市场ETF。从8月末开始，它已经从40美元左右涨到了接近49美元。而在将近两年之前的低谷时期，它的价格还不到20美元。

不过，如果你不想在这么晚的时间以49美元1股的高价位冒险介入，也可以只掏出这个价钱的零头，同样可以进入游戏。只需要付出7.35美元1股的价钱，你就可以买到执行价45美元的看涨期权，有效期直到2012年1月。（注意：期权只能以100股为单位整批交易。）如果市场价格继续攀升的话，这些期权就会帮你赚钱。与此同时，你的全部风险不过是每股7.35美元而已。

执行价60美元的看涨期权价格仅仅是1.43美元1股。如果各个新兴市场像一些精明人士预测的那样，飙升到了泡沫的程度，你将会得到不错的回报。要是形势急转直下呢，你的全部损失也只是每股1.43美元而已。