神马文学网谢国忠：美联储像个玩火孩子 会不停玩下去直到出事
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/29 13:31:20
谢国忠：美联储像个玩火孩子 会不停玩下去直到出事
2010年11月15日 15:16《新世纪》-财新网【大 中 小】 【打印】 共有评论20条第二轮量化宽松政策只是另一轮投机浪潮的开始
谢国忠
全球经济、金融市场和全球政治都已进入动荡年代。在目前的政治经济环境下，主要经济体几乎不可能解决所面临的结构性难题。各国央行，尤其是美联储，都坚信这些问题应该而且能够通过货币政策解决。他们造成了金融市场的虚假繁荣，而这些假象被误认为是经济复苏的迹象，不过只会转瞬消失殆尽而已。一旦金融市场受挫，各国央行又会旧戏重演。但这种虚假繁荣的持续时间越来越短。一旦发达经济体，尤其是美国，受到新兴经济体的通胀感染，这个过程将立即结束。老故事结束，新故事开始，其标志为美国国债市场出现严重下跌。时间很可能在2012年。
QE II不解决根本问题
美联储刚刚宣布购买6000亿美元国债，启动第二轮量化宽松政策(QE II)。对于那些不熟悉央行套路的人来说，此举实际上就是增印钞票来购买美国国债。现有的国债持有人将可有6000亿美元现金。出台该政策的理由是，可以把这笔钱花在别的地方，比如借贷给家庭部门消费，或借贷给商业部门投资。对美国经济的再刺激可能会鼓励商业和家庭部门对未来持乐观态度，进而消费。美国经济随后可能会进入投资与消费的良性循环。
量化宽松政策的理论辩护是说不通的。美国家庭部门杠杆化率过高，比历史平均水平高出50%。现在还不到新一轮借贷和消费狂欢的时候。美国的大公司坐拥2万亿美元现金。他们正在投资，只是未投在美国。他们会因为第二轮量化宽松政策出台，转而对美国经济持乐观态度，并在美国投资和雇佣劳动力吗？我对此表示怀疑。第二轮量化宽松政策的倡导者认为，这些公司不愿意投资是心理作用。美国的中小型企业雇用大部分劳动力，且的确需要信贷。但传统上为他们服务的小银行实力太弱，无法给他们更多帮助。第二轮量化宽松解决不了这个问题。
美国的问题就是需求不足，这个看法有很大缺陷。美国贸易逆差惊人，这通常是供不应求的迹象。如果从这个角度看世界，在相当长时间内，美国经济只有持续疲软，才能减少其贸易逆差。盖特纳和伯南克的看法是，贸易逆差问题应通过美元贬值解决。美元贬值幅度越大，对美国经济越有利。我将在下文讨论，美元疲软将导致大宗商品的价格上涨，扩大贸易逆差。这将增加美国的贸易逆差。很奇怪，世界上最大的经济体竟被头脑如此简单、思维如此不缜密的人操纵。
第二轮量化宽松政策的影响将导致另一轮金融投机。在第二轮量化宽松政策出台前后，全球股市飙升，大宗商品价格飞涨。第二轮量化宽松政策只是另一轮投机浪潮的开始。
美联储认为，经济疲软主要是由于心理因素。因此，第二轮量化宽松政策可以通过大量发钞而提振信心。如上所述，这一点也不会奏效。相反，它会对金融市场产生很大的心理影响。过去20年，美联储采取宽松货币政策，造成巨大的流动性过剩。它导致了纯属心理影响引起的资产价格大幅波动。一旦受到坏消息的打击，它会造成深深的心理恐慌。结果，资产价格崩溃，放大了经济衰退的严重程度。而一旦它相信有政策将拯救世界经济，又会使市场持乐观态度。金融市场已成为经济波动的放大器，而不是指导性经济指标。
<< 前一页12后一页 >>