神马文学网信维通信300136：成长股研究-资料贴
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/05/07 20:46:32
我是二级市场职业投资人，本文不构成任何投资建议，只供自己研究和喜欢研究的朋友交流所用。 由于时间关系,写的东西少了。下边是转载于淘股吧carman所写的研究贴：信维通信资料贴2010-10-23
新股信维通信[300136 ]股本6667万，发行价31.75元
2006年公司成立，发展迅速，从事手机天线业务，2009年已经收入9500万，净利润3289万，现在已经成为内资中的重要天线供应商，占国内手机品牌的20%，全球份额的1.9%。
现在是移动时代，在终端无线化的趋势下，各种手持终端都需要天线，手机所需天线占天线市场的76%以上，手机的出货量已经放缓，发展平缓，但是在手机智能化的发展趋势下，每台手机所用天线由原来的 1只上升到3只以上，所以手机天线的增长率近几年可以达到25%以上。
公司客户包括步步高，康佳金铭电子等国内厂商，2009年已经完成业务的大步跨越，成为华为，JABIL,三星等国际厂商的供应商，2010年成为RIM的供应商。竞争对手一梯队五家全部都是外资大厂，规模较大，产能已经部分转移到中国，主要配套原有国际客户，国内仅有硕贝德几家，硕贝德供应（TCL,HAIER,ZTE等厂商），杰盛康供应手机设计公司，昆山耀登仅配套供应台湾厂家，内地企业竞争相对不算激烈。
行业竞争特点：
1 取得进入资格不易，进入后不易被取代。
2 收入集中，依托大客户发展，取得大客户意味着收入的大幅增长。
3 对反应速度，技术水平，协同研发的要求较高。
这些条件形成了一定的技术壁垒。
公司的研发能力出色，研发投入都在收入的8%以上，拥有自己的关键专利技术，前期业务集中在内地手机客户上，在研发能力的支持下，公司已经进入了主流的国际手机厂商供应商之列，具有想象力的是华为，RIM,三星，如果成为其中之一的核心供应商，那么收入的增长将即为迅速。
产品特点：
1 非简单的供销关系，而是协同研发，每一款手机都需要定做天线，而且都是最后一步，所以客户关系紧密，对测试和批量生产速度要求高。
2 产品单价低，只占手机厂商的1%成本不到，但对产品质量有重要影响，所以客户价格敏感度不高，看看apple明星IPHONE4的天线门吧，这个东西肯定不是普通的手机可更换配件。
3 产品设计技术日趋复杂化，应用环境也日趋复杂，制造技术壁垒趋高。
公司毛利逐年提高，09年已经达到60%，收入更呈大幅增长，受产能限制，主动放弃部分低毛利订单。产能扩张容易，有订单驱动特点。
未来CMMB,GPS,NB,WLAN,BLUETOOTH等需要天线的地方会越来越多，但是占比暂时还没有手机天线那么显著。公司待研发生产的有RFID标签，天线连接器等，这些都是现有产品的自然延伸，空间很大。
所以公司并非简单的手机零部件公司，而是一个天线领域的技术服务商，与客户协同发展，在智能手机大潮下，公司将会有光明的前景，对客户来说需要做到的关键是保持在快速研发制造和产品稳定质量基础上的TROUBLE FREE.。
研发能力，测试技术，和精密快速制造能力为公司成长的根本。
再次特别声明：不构成投资建议。
信维通信：强劲业绩增长引擎提速高成长价值中国推荐 2010-11-12 12:02:11 《证券市场红周刊》 公司是一家技术水平国内领先、专业从事移动终端天线系统产品研发、生产、销售和服务的高科技企业。公司的主要产品为移动终端天线，可应用于手机、笔记本电脑及上网本等各类便携式移动终端通信设备，目前公司产品主要应用于手机行业。公司未来的成长路径清晰可见，有望获得二级市场的青睐。
两大动力推动公司高成长
公司未来的成长空间取决于两点，一是市场容量的增长。据iSuppli预测，全球手机出货量在2010年有望达到11.9亿部，随着新产品的推出，通信新制式的推广，手机产品消费的更新换代的时间周期也有所提速。据艾瑞咨询调查，中国手机更新换代时间集中在1~2年。由于手机功能日渐丰富等因素，手机多天线的特征渐趋明显。业内人士预计手机天线需求在2010年将达到24.4亿支，未来两年仍将保持高速增长。
二是市场占有率的提升。2009年，全球前六位移动终端天线厂商占据的市场份额下降至53.56%。相对应的是，作为国内最具竞争力的移动终端天线厂商，信维通信的市场份额则从2007年的0.51%上升至2009年的1.91%，国内市场份额则从2007年的5.7%上升至2009年的20.6%。
这些因素推动公司的主营业务收入与净利润出现强劲的成长趋势。公司的主营业务收入由2007年的1717.05万元增长到2009年的9502.60万元，2010年上半年公司营业收入达到6537.01万元。净利润则从2007年的343万元增长至2009年的3292万元；2006~2009年的营业收入及净利润的年均复合增长率分别为135%和209%。
强劲业绩增长引擎提速高成长
公司将延续这样的高成长趋势，一是因为公司拥有强有力的竞争优势，一方面是因为公司拥有强有力的技术优势。公司建立了较为完善的研发体系，形成了较强的技术与产品创新能力，其中的宽频带多回路移动终端天线技术此前仅为少数国外手机公司掌握，该技术使得公司移动终端天线产品可以同时覆盖5个频段，满足国际品牌客户全球销售手机的技术要求。
另一方面则是强有力的行业响应能力。公司研发中心共建立了5套具有世界先进水平的OTA测试系统和2套SA测试系统，在国内同行业公司中名列前茅。其中，采用Dart测试系统进行WCDMA和TD-SCDMA的OTA测试，测试速度世界领先，加快了公司3G终端天线的研发速度。
二是新客户的订单释放前景乐观。目前公司同等品质产品的价格比国外公司低20%~30%，价格优势明显，公司有望成为全球移动终端天线产能向中国转移过程中的最大受益者。公司的客户群体迅速拓展，在2009年，公司先后获得华为、JABIL、三星的供应商资格，并已经实现向华为、三星批量供应公司移动终端天线产品。2010年3月，公司正式成为RIM(黑莓)供应商，是目前惟一进入国际领先智能手机厂商供应链的中国移动终端天线厂商。
三是新的产品储备。目前，公司自主研发的的高性能手机天线连接器已经开始量产，即将开始向国际客户批量供货。随着连接器在国际国内手机厂商中得到广泛应用，连接器产品也将为公司提供持续成长动力。
四是募集资金项目。由于下游需求的旺盛以及公司拓展客户的优势，公司现有产能利用率已经超过100%，产能瓶颈已经制约公司未来的业务拓展，扩张产能将是公司未来高成长的助推剂。而本次募集资金主要投资项目的“终端天线技术改造项目”建设完毕后，移动终端天线整体产能将扩大2.8倍。主要包括新增8400万支/年的3G移动终端天线产能，3600万支/年的3D精密成型天线产能，2000万支/年的模组天线产能，和24000万支/年的高性能天线链接器产能。根据公司调查，对于公司已经突破的客户，2010年对移动终端天线的需求约为11.38亿支。■