新增资金流入两洼地 诡异半小时的五大说法

新增资金流入两洼地 诡异半小时的五大说法
作者： 来源：中国证券网综合报道 2010-11-12 07:18:40
　　盘前解码

　　管理通胀将削减流动性 券商称股市不确定性增加     基金预判后市现分歧

　　利空不敌通胀预期 A股反弹进入新阶段       下周解禁市值锐减97%至591亿元

　　基金：年内加息预期升温 市场或将转为震荡       政策预期转向 行情进入残局

　　股价提前反映政策利空 银行股估值修复或继续

　　资金流向

　　新增资金流入两大“洼地”

　　机构选股追求“精确制导” 汉缆股份仙琚制药受捧

　　游资忙于拉高出货

　　十大权重股 股价上扬资金撤退

　　聚焦石化双雄

　　“两桶油”爆燃 股市震荡或加剧（本页）   淡看中石油大涨 保险资金坚守依旧

　　谁在狂拉中石油       原油价格直逼90美元 A股市场感受“蝴蝶效应”

　　“双油”搅局引发“乌龙”行情         石化双雄发飙 风格转换须关注

　　“两桶油”狂洒 大盘会否脚底打滑       沪指“猴性十足” 石化双雄触及涨停

　　大象显威：掩护出货抑或虚惊一场？（大涨的五大说法）    A股诡异半小时

　　“两桶油”双触涨停诱多还是备战新行情？   石化双雄联袂狂飙意欲何为？

　　石化双雄“雄起” 二八现象难言持续

　　“两桶油”爆燃 股市震荡或加剧

　　⊙中国证券网记者 张欢 ○编辑 于勇 朱绍勇

　　体积庞大却“行事低调”的“两桶油”昨日上演了一出好戏。

　　昨日两市双双低开，在高企CPI数据的推动下，煤炭有色等资源板块领涨两市。午后，股指继续震荡攀升，中石油、中石化狂飙突进迅速拉台股指上扬，引领沪指盘中探至3186.72点的反弹新高。但由于投资者担心两桶油大涨背后掩藏主力“掩护出货”的意图，以及技术上“跳空缺口”的向下吸引，大盘随后上演“高台跳水”，沪指最终以小阳线报收。而中小盘股的全面跳水，导致深市以及中小板创业板指数以绿盘报收。

　　截至收盘，沪指报收3147.74点，涨32.38点，涨幅1.04%；深成指报收13684.9点，下跌20.74点，跌幅0.15%。两市共成交5095亿元，较上一交易日放大一成半。中小板指报收7333.21点，跌41.91点，跌幅0.57%；创业板指数报1132.72点，跌8.86点，跌幅0.78%。

　　板块方面，煤炭石油、青海、保险等资源及金融板块领涨，其中煤炭石油更是大涨5.52%，而稀土永磁、航天军工等题材板块则领跌两市，板块轮动迹象明显。两市共计8只股票封于涨停板，显示出做多情绪有所衰减，大盘震荡格局有望继续延续。

　　分析人士指出，由于CPI数据公布以及调高存款储备金率的短期货币政策出炉，困扰近日的政策压力有所缓减。在通胀因素推动以及“十二五规划”主线的逐渐展开，大盘中期震荡向上的格局不会改变。但目前点位处于前期的整理平台，近期上涨也累积了众多获利盘，短期大盘震荡或将加剧。

　　光大证券分析师开文明表示，本次上调准备金率可以定义为一个被削弱型的利空，并不会改变市场中期向上的趋势。支持市场上涨的动力仍然主要来自二次量化宽松、人民币升值导致的热钱流入和国内经济的持续回升，而削弱市场上涨的动力来自国内可能趋紧的货币政策和严厉的房地产调控政策。我们认为在国际货币政策二次量化宽松的大背景下，市场上涨的动力仍然很强。

　　开文明说，从另一个角度来看，对于长期通胀和全球经济二次探底的看法，大家逐步开始达成一致，认为通胀是大概率事件，而全球经济二次探底是小概率事件，那么全球货币二次宽松带来的充裕流动性将推动资产价格的上涨。目前来看，房子、金属、黄金、农产品、债券和艺术品等主要的资产价格都在高位，只有股票在相对低位，因此在所有资产类别中，股票是抵御通胀的最有吸引力的品种。

　　中信证券研究团队有关人士指出，货币政策变化将带来短期扰动，因而大盘将维持区间震荡格局。但在流动性充裕的格局短期难以改变情况下，中长期依旧看好市场。在政策波动期，建议深挖结构性机会。未来市场的超额收益将主要来自对成长股的挖掘，其主线就是陆续出台的“十二五规划”。建议继续以“十二五规划”和战略新兴产业政策为主线，深挖结构性机会，近期重点关注节能环保领域的投资机会。

　　淡看中石油大涨 保险资金坚守依旧

　　⊙中国证券网记者 黄蕾 ○编辑 于勇 颜剑

　　“我们觉得是正常的震荡调整，我们昨天没有出货。”对于昨日盘中中石油、中石化的异动，作为股市生力军的保险资金显得十分淡然。多位接受本报记者采访的保险资产管理公司和保险公司投资负责人表示，上涨行情尚未结束，保险公司的投资节奏不会因昨日“两桶油”的异动而被打乱，短期没有抛售计划，坚守依旧、持股待涨。

　　从以往的经验及习惯思维来看，每次中石油暴涨往往会引发市场恐慌，投资者担忧主力借拉高中石油出货，故而普遍选择减仓，造成大量中小盘个股回落。

　　“基于对昨日盘面的分析，我们认为，市场过于恐慌了。”一家保险资产管理公司权益投资部负责人分析说，中石油和中石化昨日携手发飙有“理”——“一是两家公司的估值较低，加上可期的业绩预期，其权重股的意义被市场所挖掘；二是目前市场仍然有油价再度提价的预期，利好两公司。从而可能引来了更多民间资金的入场。”

　　“难以判断动机是什么，但不会是大跌的开始。”另一家保险资产管理公司相关负责人判断说。“预期点位不好说，但我们觉得上涨行情尚未结束，流动性充裕成为后市的有力支撑，短线震荡不改向上趋势。”

　　受访的多位保险业投资人士认为，不排除部分主力选择出货后布局目前涨幅不大的权重股，比如银行股等。“但市场风格转换不是短期一两只权重股异动所能决定的，到底市场风格能否成功转换，还需要时间来观察。一段时间内，资源、消费类股票可能还会是市场追逐的热点。”

　　自7月始的反弹行情中，大部分保险资金均踩准了点位，加足了仓位。从受访的多家大型保险公司提供的信息来看，目前保险资金的权益类（股票+股票型基金）仓位普遍在13%至15%左右，基本已逼近其公司内部设定的高仓位水平。“目前主要是持股待涨，会适当进行调仓，但没有大幅变动仓位水平的计划。”

　　谁在狂拉中石油

　　⊙中国证券网记者 屈红燕 ○编辑 于勇 朱绍勇

　　8日开始全流通的中石油午后两点开始发力，被快速拉起，并一度涨停，虽然后来涨停打开，但截至收盘依然保有7.69%的涨幅。在中石油的影响下，中石化也在放量大涨，收盘涨幅为5.21%。由于历史上，“两桶油”一旦上涨，往往意味着行情进入尾声，在两桶油飙涨的威慑下，中小盘个股纷纷跳水。

　　中石油冲击涨停的异动实在引人注目。收盘后，大家几乎都在追问到底是谁在买入中石油？什么目的？分析人士认为，虽然新发了两只百亿基金，但这两只百亿基金中，一只为债券类基金，一只为策略型基金，都不太可能大手笔建仓超级大盘股；倒是社保基金既有能力，也有动力去建仓中石油。

　　近日中国石油变身为全流通的一只股票，全国社保基金持有4亿股中国石油，位居第三大股东。从最新披露的三季报来看，社保基金对周期性行业青睐有加，大幅增仓煤炭股、化工股和汽车股。另外，全国社保基金理事长戴相龙曾明确表示，到2010年底将提高国内股票投资占总资产的比例至30%。随着年关将至，社保基金可能在中石油为代表的超级大盘股上建仓。

　　在流动性泛滥和通胀条件下，中石油的资源品价值也在被重新认识。中金公司认为，天然气消费将进入旺季，中国石油国内天然气产量占全国的80%以上，拥有天然气管道占全国的70%以上，中国石油天然气板块将受益于其在资源和管道的优势，可能在明年进一步推高对大客户的批发价。招商证券认为，目前国内天然气价格仍然有上调的空间，中国石油是国内天然气最大的公司，预期2010、2011年业绩分别为0.75、0.88元，石油行业还是跟钢铁、水泥等有所区别，国内石油消费增长空间还很大，而且即使在发达国家，从EXXON的历史平均估值来看，仍然能达到15倍，维持13.5元的目标价。

　　“两桶油”上涨意味着行情终结曾是个规律，但随着这个规律被广为熟知，规律本身在失效力，它的“操作意义”并不大。

　　新价值投委会主席罗伟广认为，根据中石油的走势进行操作的意义在减弱，蓝筹股已经调整了一个半月，在中石油的带动下，蓝筹板块上涨，有利于后市行情继续走好，与此同时，中小盘股的下跌，也属正常调整，对后市蓄势上行都是利好。

　　金中和执行总监曾军认为，即使中石油等超级大盘股带来股市高位震荡，也无需担心，调整幅度不会很大，市场本来担心经济过热，但随着加息等货币政策趋紧的政策出台，经济在一个正确的轨道上行驶，有利于股市平稳运行。

　　原油价格直逼90美元 A股市场感受“蝴蝶效应”

　　⊙中国证券网记者 黄颖 ○编辑 朱绍勇

　　美国原油库存意外下滑支撑原油期货上涨，目前油价已攀抵两年高位，并朝着90美元大关挺进。期股市场“蝴蝶效应”显现，油价上涨带动石油石化股联动走强，昨日，中石油、中石化两大权重股盘中触及涨停。

　　国际原油创两年多新高

　　进入11月以来，国际原油期货连续五个交易日上涨，本月涨幅已逾8%。目前油价攀抵两年高位，并继续冲击90美元大关。截至发稿，原油报价88.26美元，上涨0.51%。伦铜也以8966美元创出历史新高，超越了2008年金融危机前的8940高点。原油、铜作为整个商品的龙头，联袂上涨具备重大意义，预示着在流动性过剩的格局下，新一轮的商品狂飙进入了新的阶段。

　　“美元指数的走软以及美国原油库存的大幅减少是推升原油价格的主要原因。”大华期货化工分析师周玮向记者表示。

　　根据美国能源部公布的报告，近周美国原油库存下降327万桶，至3.649亿桶，为7月以来最大降幅。美国能源部表示，近周俄克拉荷马州库欣地区的石油库存下降了5.2%，为2009年10月2日以来最大周降幅。

　　对于原油的后市走势，目前市场多持乐观态度。高盛集团称，随着2012年全球原油库存和产能下降，届时油价将大幅上涨，预期至明年3月油价为91美元/桶。国际能源署日前发布全球能源展望称，预计国际油价将在2015年超过每桶100美元，2035年可能超过200美元。

　　“虽然目前全球油价供求关系重要性趋弱，但作为原油金融衍生品受到美元流动性增强的支持。欧佩克、国际能源署、美国能源信息署等机构此前也纷纷上调原油需求预期，油价后期依然存在上涨潜力。”时富金融商品研究经理邵涛表示。

　　联动上涨

　　在原油价格攀高的带动下，昨日，A股市场石油石化煤炭等板块均有不俗表现，煤炭石油板块整体涨幅达5.52%。中国石油、中国石化两大权重股盘中触及涨停，收盘分别上涨7.69%和5.21%。

　　光大期货分析师董丹丹向记者表示，“原油是化工品的源头原料，油价上涨一方面令成本提高，另一方面则是提振了整体石化相关产品的氛围。”

　　根据测算，当原油实现价格上涨1美元/桶，中国石油、中国石化的每股收益将分别增厚0.012、0.008元。可见，油价上涨将使油气生产企业受益。

　　不过，上海中期分析师李宙雷表示，“如果原油连续大幅上涨的话，对炼油企业也有利空影响，除非成品油价格进一步走高，否则成本的上涨将侵蚀他们的利润。”对于上游油气勘探与开采业务而言，虽然油价上涨将带动业绩的提升，但控制成本费用对于上游业务保持更高的利润增速相当重要。

　　海通证券表示，在油价上涨的过程中，石化产品的价差也在扩大，因而在预期原油价格上涨的情况下，下游石化产品的盈利也有望呈现上升趋势。另外，油价上涨将使得煤化工企业的成本优势得以显现。

　　随着油价的上涨，其下游石化产品的生产成本将提升；而由于我国煤炭资源丰富，具有发展煤化工的资源优势，因而煤化工企业的生产成本优势将在油价上涨过程中得到体现。

　　管理通胀将削减流动性 券商称股市不确定性增加

　　⊙中国证券网记者 钱晓涵 ○编辑 朱绍勇

　　在市场高度关注下，10月份经济运行数据终于出炉。CPI同比上涨4.4%，通胀形势和预想中一样严峻。消息公布之后，A股市场演绎了一波冲高回落的行情，尤其是尾盘最后阶段的突然跳水，更令人感到心惊。

　　证券公司研究所纷纷发布研究报告称，未来物价上涨压力不容忽视，预计未来央行货币政策将从适度宽松向“常态化”回归，部分谨慎的券商甚至抛出了“中国已经进入加息周期的观点”，并指出流动性局面发生变化，或增加明年股市运行的不确定性。

　　总量对冲成必然选择

　　不考虑上次对四大行和民生、招行的差别存款准备金率，大型金融机构存款准备金率已达到17.5%，达到历史最高水平，而小型金融机构已达到14%。

　　“这是总量对冲下的必然选择。”宏源证券研究所研究员张继袖认为，此次上调准备金率是对通胀预期的进一步调控。从目前预测的CPI数据看，年内有可能再创新高，上调存款准备金率和加息是可选择的主要工具。

　　张继袖表示，未来央行调控的货币政策可能有多种方式，加息幅度可能是存款利率上调25到50个基点，既可能同步上调，也可能是非对称加息；如果采取非对称加息，则可能存款利率会有更大幅度上调。

　　国信证券认为，从当前形势看，通胀形势已然非常严重，0.5个百分点的准备金上调动作虽然积极，但可能已经不够，通过加息、行政类价格综合治理来对通胀进行进一步表态，已是非常现实的政策选择。预计央行在上调存款准备金后还将有进一步表态。

　　不让热钱进股市

　　事实上，上调存款准备金率也令此前市场关于的“将热钱引入股市消化”的说法不攻自破。东北证券研究所指出，央行再度上调存准率，表明行长周小川“将热钱引入池子管理”说法，是指将热钱引入央行的“货币池”，而不是股市。

　　东北证券认为，此次提高存款准备金率是10 月12 日针对6 大银行实施差别准备金率的接续，并且扩大至全部存款类金融机构。从上次的有差别和临时性调整6 大行的准备金率到全口径执行表明监管层进一步收紧货币政策的态度。由于市场流动性过度充裕，总量对冲流动性的手段非仅限在提高准备金率，17.5%的水平也非“天花板”。准备金率、央票、定向央票、发行国债和人民币国债、利率都是可能的货币政策工具。

　　关注流动性变局

　　国联证券研究所认为，央行本次上调存款准备金存在三大关键看点：首先，在通胀年内回落的预期正在落空的时间点，央行继10月20日加息后又采用存款准备金率手段，突破历史高位，回收流动性态度坚决；其次，美国QE2继续释放流动性，新兴市场国家普遍“筑垒”防御流动性泛滥，中国亦不例外；最后，本次上调存款准备金率是针对全部存款类金融机构，既非之前市场流传的部分商业银行，也非过去惯常的不包括中小存款机构。

　　“本轮行情是建立在流动性基础上的估值修复，而流动性预期来自于美国宽松下的美元贬值和国内放松调控。”国联证券认为，目前美元见底反弹的态势比较明显，而央行加息、上调存款准备金率的举措也显示了货币政策指导思想已经调整的立场。由此，A股市场流动性过高的预期可能要发生转变，建议投资者审慎面对市场过于乐观的一致预期。

　　基金：年内加息预期升温 市场或将转为震荡

　　⊙中国证券网记者 吴晓婧 ○编辑 张亦文

　　10月CPI高达4.4%，显然超出机构预期。对此，多数基金公司投研团队认为，在美国量化宽松政策的影响下，国内通胀压力继续加大，不排除央行在年内继续加息的可能。此外，随着货币政策的逐渐转向，市场可能会由之前的强势上涨转为震荡，且震荡的频率、幅度都会加大。

　　加息预期升温

　　10月份CPI同比创年内新高，达到4.4%。对此，东吴基金认为，预计11月的通胀水平还有可能维持在4%的水平之上，而12月的CPI由于翘尾因素影响的减轻可能会有一定程度的下行，但明年上半年的物价形势仍然非常严峻。

　　信诚基金闾志刚亦表示，QE2助推通胀预期。CPI的上涨主要体现在食品价格，但PMI购进价格指数显示，未来价格上涨压力在制造业各领域都会有所体现。

　　闾志刚认为，不排除央行在年内继续加息的可能，“在国内经济基本面运行较好以及量化宽松带来的流动性泛滥的条件下，未来央行会继续采用上调存款准备金等数量手段控制流动性，同时名义利率调整的可能性并未因数量调控而减小。”

　　汇丰晋信投研人士也认为，央行上调存款准备金率，是其货币政策开始转向的明显信号，未来货币政策有可能进一步趋紧，不排除再次上调准备金率或加息的可能。

　　货币政策转向

　　央行再次上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。值得注意的是，算上一个月前对六家银行所进行的差别化上调存款准备金率，这已是我国今年以来对主要商业银行准备金率的第五次上调。

　　对此，信诚基金认为，近期紧缩政策频繁出台，包括上调央票利率、限制外债余额以及银行外汇头寸设下限、上调准备金率等政策，这意味着货币政策由适度宽松逐渐转向稳健。

　　摩根士丹利华鑫也表示，调控作用已经逐渐从量变到质变。在经过本次上调后，存款准备金率已达到接近18%的历史高位。“我们认为原有的流动性释放高峰已经过去，货币紧缩政策对流动性宽松格局的影响将从量变到质变。”

　　市场或将震荡

　　随着货币政策的逐渐转向，多数基金预判，短期市场或将转为震荡，但长期来看依然较为乐观。

　　摩根士丹利华鑫认为，投资者将逐渐开始产生对后续流动性的担忧，并且心理影响更大于实际影响，市场对进一步加息的预期也将增强；此外，由于货币政策的紧缩效用将逐渐显现，未来经济增长的不稳定性也将增加，这将降低经济基本面对市场乐观情绪的支撑；与此同时，市场可能会有震荡，而震荡的频率、幅度都会加大，震荡期的时间也将拉长。

　　汇丰晋信则认为，对于A股市场而言，前期因流动性和通胀预期而受到炒作的板块可能逐步降温，市场面临一定的短期调整压力。但从中期来看，随着经济逐步企稳复苏，对A股市场中期走势依然乐观。

　　下周解禁市值锐减97%至591亿元

　　⊙中国证券网记者 方俊 ○编辑 朱绍勇

　　下周，两市共有42.9亿股合计591.18亿元市值的限售股将解禁上市，较本周解禁量锐减97%，不过除去中石油本周解禁市值也仅为1178亿元，相差不大。

　　然而，值得注意的是，下周多只首发机构配售股以及首发原始股收盘价较发行价涨幅巨大，如首发机构配售股中的珠江啤酒和嘉事堂涨幅分别达到362%和122%；首发原始股中的万力达、海得控制涨幅均超过140%。分析人士指出，由于涨幅巨大以及限售股股东数量众多，预计解禁后套现压力较大。

　　根据上证报资讯统计，在11月15日—19日这周，两市共有15只限售股将解禁上市，按照昨天的收盘价计算市值为591.18亿元。其中，沪市公司成为解禁的主力，6家公司市值合计达到485.99亿元，9家深市公司市值合计105.19亿元。

　　从解禁个股来看，招商证券解禁数量为15.3亿股，解禁市值高达369.73亿元，占下周总解禁量的62.54%；其次分别是光大银行和际华集团，解禁市值分别为72.23亿元和31.99亿元。

　　值得注意的是，5只首发原始股限售股中，除招商证券收盘价仍然低于发行价外，其他4家公司均出现大幅上涨，如万力达涨幅高达144%，海得控制涨幅为140%，粤传媒涨幅为117%，云海金属涨幅为95%。

　　从解禁股东来看，万力达和海得控制的限售股股东分别是5个和9个自然人，粤传媒解禁股东分别是广州日报社和广州大洋实业投资有限公司，而云海金属解禁股东分别是26个自然人。分析人士指出，由于相关个股股价涨幅巨大；另一方面限售股股东数量众多，因此可能会遇到较大压力。

　　此外，下周有5只首发机构配售股将解禁上市，而收盘价较发行价也涨幅不浅。其中，珠江啤酒较发行价涨幅最高为362%，而其解禁股东数有74家；嘉事堂的涨幅为122%，而大盘股光大银行、际华集团涨幅也分别达到53%和55%；沪电股份较发行价涨幅最小，仅为17%。业内人士指出，相关网下机构参与配售以后获利不菲，预计逢高套现压力较大。

　　新增资金流入两大“洼地”

　　⊙金百灵投资 秦洪 ○编辑 杨晓坤

　　昨日两市大盘低开高走，一路震荡上扬，尾盘深成指出现跳水下挫，最终以小幅下跌报收，沪指虽有所回落，最终仍以大幅上涨报收，两市共成交5096.9亿元，量能相比周三大幅放大，但资金流出趋势依然延续。据大智慧SuperView数据显示，昨日两市大盘资金净流出54.15亿元。

　　这主要体现在银行类、房地产、化工化纤、机械、酿酒食品等板块。其中，银行类板块居资金净流出首位，净流出11.52亿元，净流出最大个股为招商银行、浦发银行、农业银行，分别净流出2.04亿元、1.61亿元、1.37亿元。房地产板块居资金净流出第二位，净流出6.52亿元，净流出最大个股为万科A、中国宝安、招商地产，分别净流出2.68亿元、0.63亿元、0.62亿元。化工化纤板块净流出5.15亿元，净流出最大个股为新安股份、中达股份、太化股份，分别净流出0.78亿元、0.71亿元、0.52亿元。

　　而煤炭石油、有色金属、保险、供水供气、钢铁板块资金净流入居前，煤炭石油板块居资金净流入首位，净流入4.03亿元，净流入最大个股为郑州煤电、中国石油、恒源煤电，分别净流入2.42亿元、0.63亿元、0.62亿元。有色金属板块居资金净流入第二位，净流入2.92亿元，净流入最大个股为西部矿业、株冶集团、荣华实业，分别净流出2.71亿元、1.26亿元、1.16亿元。保险板块净流入1.08亿元，净流入最大个股为中国平安、中国太保，分别净流入1.16亿元、0.24亿元。

　　如此资金流向折射出当前资金一方面继续减持行业前景预期较差的板块，地产股以及受地产行业影响较大的银行股等品种就是如此。但另一方面则继续加仓洼地效应明显的品种。一个洼地效应就是中国石化、中国石油等价格洼地效应，因为它们的二级市场股价较已经持续上升的指数来说，明显偏低了，故在新指数基金发行火爆的大背景下，必然会形成涨升合力。另一个洼地效应就是估值洼地效应，主要是煤炭股等市盈率为代表的估值低企的板块。此类个股得到了新增资金的关注，其股价则出现了相对强硬的表现。

　　与此同时，由于行业景气乐观、年报含权预期强大的板块在近期也持续得到了资金的青睐，其中创业板、小盘等板块资金净流入居前，创业板净流入3.36亿元，有102只净流入，净流入最大个股为神州泰岳、同花顺、智飞生物。小盘板块净流入3.10亿元，净流入最大个股为北京利尔、同花顺、智飞生物，看来，大盘震荡之后还是小盘股有望出现火爆的行情走势。

　　（大智慧咨询部提供数据）（中国证券网）

　　机构选股追求“精确制导” 汉缆股份仙琚制药受捧

　　⊙中国证券网记者 张欢 ○编辑 杨晓坤

　　在政策面收紧预期和基本面资金面向好的“挤压”下，近期A股震荡加剧。在这样的环境下，机构选股策略更加追求“精确制导”，具有业绩支撑同时符合国家产业战略的相关个股开始受到热捧。在昨日的龙虎榜上，符合上述特质的汉缆股份和仙琚制药遭到机构大肆抢筹。

　　数据显示，昨日仙琚制药前四大买家均为机构席位，累计买入金额高达1.43亿元。而在机构资金的推动下，仙琚制药大涨8.53%，创出历史新高。而近日连续有机构资金的汉缆股份再次受到机构追逐，第一、四、五大买家均为机构席位，累积买入金额高达1.1亿元，推动股价大涨5.27%。此外，科华生物、辉丰股份等个股受到部分机构的抢筹。

　　分析人士指出，公司现有产品线以及未来盈利亮点的心脏起搏器生产，将给公司业绩持续增长带来推动作用。公司在终端的控制能力、渠道建设以及妇科和麻醉科的销售一直是公司的长项，销售通路畅通，新产品一旦投入便容易放量。公司的终端品种，如益玛欣、罗库溴铵、左炔诺孕酮和后定诺等销售同比增长迅速。

　　中信建投分析师罗樨表示，在研发管线中，公司的赛米司酮是现有紧急避孕药米菲司酮的升级替代品种，一旦投入自己的销售通路将和益玛欣一样很快上量，对公司的快速增长形成支撑。原料药方面，公司的甲基泼尼松龙生产线已经投产，产能6吨，预计今年能销售1到2吨。甲基泼尼松龙生产工艺程序比普通产品复杂，价格较贵，国际市场需求平稳。未来2到3年公司产能将集中释放。母公司的业绩平稳增长，为公司股价提供安全边际。

　　罗樨说，心脏起搏器生产即将从“心动变成行动”。公司控股比例60%的子公司能可爱心处于亏损状态，但2008年已拿生产许可证，调研结果显示产品样机已出，有待第三方检测，之后便可临床备案同时做生物相容性试验，公司的心脏起搏器离注册成功越来越近。起搏器国内市场目前有5亿元左右，随着医保报销的比例增大和产品价格降低，该市场可能扩充至百亿元，预计公司将成为本土化进程中受益最大的国内企业。

　　而作为高压及超高压电缆领域国内龙头企业，上市几日连续在二级市场遭到机构追逐，也绝不是空穴来风。国信证券分析师皮家银表示，110KV、220KV 电力电缆是公司发展的主导产品及公司最重要的利润来源。从主营业务毛利上看，近三年该产品实现毛利分别占主营利润的34.2%、37.2%、62.2%。报告期内，公司近三年主营业务毛利率分别为15.0%、21.0%、21.8%，公司的综合毛利率高于行业内其他可比线缆企业，显示了公司强劲的竞争实力。

　　根据国网公司对其集中规模采购中标情况的统计，公司220KV 电缆的市场占有率近几年累计排名第一。线路在线监测智能技术以及超导材料的应用，能够进一步提升公司电缆产品的内在价值，提高行业进入的门槛。

　　皮家银说，电缆行业需求平稳，预计电线电缆行业2011到2015 年仍将保持10%到15%左右的增长。同时，未来电网的升级建设将加大对高压及超高压电压等级电缆的需求量，超高压电缆附件和绝缘料领域有望迎来进口替代。

　　股价提前反映政策利空 银行股估值修复或继续

　　昨日央行宣布再度上调存款准备金率0.5个百分点，引发市场对货币政策持续紧缩的担忧。不过研究机构普遍认为，该政策对银行盈利影响有限，在量价齐升和资产质量保持稳定的背景下，估值安全的银行板块或将延续其10月以来的估值修复走势。

　　⊙中国证券网记者 潘圣韬 ○编辑 朱绍勇

　　在不考虑超额存款准备金缓释作用的极端假设下，机构认为准备金率上调将对银行业2010年净息差和净利润产生小幅负面影响。

　　据申万推算，若存款准备金增加依靠缩减信贷规模来补充，那么0.5个百分点的上调对上市银行2010年净利润的负向影响在0.68%-1.86%；若存款准备增加要靠所见债券投资头寸来补充，那么负向影响在0.14%-0.60%。动态分析，货币市场收益率变动首先将影响债券价格，但趋紧的资金环境将影响银行潜在的放贷能力，未来银行有望获得更高的贷款收益率。综合而言，此次上调对银行收益率的短期影响负面。

　　研究机构认为，虽然再度上调存款准备金率对银行业短期影响偏负面，但实际影响较小。广发证券报告指出，考虑到近期热钱流入可能导致外汇占款增加，在信贷额度控制的情况下可能引起超出率上升，实际影响将低于静态考虑。中金公司也持类似观点，并且认为若考虑法定存款准备金率提高后将推动市场利率上升，带来同业资产和新增债券投资收益率的增加，则对银行盈利的影响将更小。

　　另一方面，虽然机构较为一致的认为此次上调存款准备金率意味着新一轮紧缩周期的开始，未来两三个月内存在进一步加息的可能，但也同时认为未来的适度紧缩政策对银行整体利润还不会有较大影响。

　　高华证券预计逐步加息/上调存款准备金率将使货币政策从宽松转向较稳健的立场，在经济增长仍强劲的背景下，这仍是早期的紧缩周期措施。而更加市场化的加息应会更有利于中国银行业的净息差和估值。

　　申万判断，虽然未来有加息可能，但不对称加息的风险正在消除。

　　事实上，包括广发、中金、申万、高华在内的多数研究机构，目前对银行股的看法均较为积极。申万预计，在量价齐升和资产质量保持稳定的背景下，2010年银行业的财务指标将持续向上，今明两年的净利润增长能够超过20%，对应2010年和2011年PE11.27倍和9.1倍，板块估值安全，中长期投资价值已经显现。

　　中金公司也认为，通胀压力显著增加使得银行股持续领涨的宏观经济环境并不成熟，但银行股未来1-2个季度内对监管政策的悲观预期消除将令估值修复继续，而且有20%-30%的向上空间。

　　“双油”搅局引发“乌龙”行情

　　⊙世基投资 王利敏 ○编辑 杨晓坤

　　看似利空出台变利好，大盘重演低开高走的行情，昨日因中石油、中石化2点后的急速拉高，甚至奔涨停，突然逆转，沪深两市双双出现尾盘大跳水。“双油”搅局形成的“乌龙”行情最终会使大盘如何运行？

　　利空出台再现低开高走

　　昨日大盘多数时间内依然再现利空出台，低开高走的格局。

　　央行再度提高存款准备金率0.5个百分点，以及昨日上午公布的10月份CPI比上年同期上涨4.4%的消息，并没有过多影响昨日的开盘。沪市仅仅低开6个点，相比10月20日因为央行加息低开54个点，市场的承受力显然大大增强。而且大盘虽然在10点前CPI等数据公布前稍稍有所下滑，但随后则稳步上行，下午2点还突破了3160点的前期高点。

　　大盘为何能够走出如此强势的走势？原因之一是，近几日市场关于10月份CPI将再创新高，以及存款准备金率有可能再度提高的传闻已经非常广泛，多数投资者已经有心理准备。股市的历史证明，凡是绝大多数人都意识到的利空，往往不是利空。原因之二是，大盘在周一创新高后，随后连续两日出现回调，期间银行地产等板块快速下滑，事实上已经在消化利空的影响了。原因之三是，上次加息利空出台，低开高走的现象使多数投资者领教了牛市中的利空对大盘的影响。原因之四是，目前市场还有很多资金处于踏空行情的状态，都希望趁利空出台，低吸进场。

　　所以，昨日下午2点前的走势，自在情理之中。

　　“双油”搅局导致尾盘跳水

　　从下午2点前的稳步走高的走势看，谁也想不到行情将会快速逆转，而且不是由于个别权重股的砸盘，反而是其快速上攻导致的。

　　大盘的逆转，先是运行于黄线下方的白线逐渐走到上方，10多分钟后白线更是加速上行，与黄线迅速形成喇叭口，随后两线分道扬镳。与此同时，“双油”则出现了急速拉高走势，几分钟内同时直奔涨停。随着黄线的快速跳水，众多非权重股、尤其是中小盘迅速翻绿，不少原本封住涨停的个股也被打开了涨停。

　　值得注意的是由于绝大多数个股快速下滑，不但一度追随“双油”的金融地产股快速回落，而且“双油”也只是在涨停板处“报到”后，马上回落，中石油尾盘仅上涨5.2%，最终沪市留下与实体同样长的39点上影线，深市更是拉出长长的倒T字线并下跌20个点。最遭殃的也许是期指IF1011和约，居然从最高时大涨72点跳水，尾盘居然跌去14.8点。

　　从表面上看，“双油”的拉升下，大盘创了3186点新高，而实际上是帮助了空方砸盘。

　　盘整仍是近期主旋律

　　昨日尾盘跳水的走势引发了对后市的多种预测，有的认为“双油”的拉升是掩护机构出货，所以上升行情将告一段落；有的认为，“双油”拉升说明个股热点将转向权重板块，“二八”行情又回来了。

　　笔者认为，第一，“双油”拉升是掩护机构出货说法不能成立。因为本轮行情是由许许多多的新老主力共同运作的，不是一个主力，那么拉升“双油”的机构究竟是掩护谁出货呢。而且事实上，“双油”一拉导致大盘跳水，结果是要出货都出不了。第二，市场热点要转到“八”同样不太容易。本轮行情其实是个股轮涨的行情。如果说，在银行利率、存款准备金还没有提高的情况下，个股热点也不限于“八”类股，那么，流动性收缩的举措推出后，热炒“八”类股的难度将会更高。

　　所以，就大盘而言，盘整依然是近期的主旋律。就个股而言，轮涨势头仍将持续，当然，新兴产业、大消费、资源类都有机会，年末临近，重组和送转题材更值得重点关注。（中国证券网）

　　政策预期转向 行情进入残局

　　⊙阿琪 ○编辑 杨晓坤

　　在11月3日美联储决定“二次量化”之前，A股与全球资产价格走势稳如泰山，在“二次量化”兑现之后反而摇摆不定起来。其原因在于，“二次量化”发端于9月23日上一次的美联储议息会议，全球资产价格已经有了一个多月的预热期，“二次量化”兑现之后，流动性泛滥促使资产价格全面大涨的狂潮经过媒体舆论的鼓噪达到了巅峰状态，使包括A股在内的资产价格行情出现了“兑现效应”。

　　更大的原因是，美联储再次开动“印钞机”，让全球其他经济体认清了其“只图私欲，不考虑别人”的无赖本性，除了日本这个“随从”跟进量化之外，其他经济体尤其是新兴发展中国家在通胀压力骤然增强的态势下纷纷提高了戒备，在美国信用、美元信誉不再可信，美国市场不能继续高度依赖的时候，纷纷把政策重心转向内部。面对严峻的通胀形势与资产价格泡沫压力，受“量化宽松”损害最大的我国不可能不作出相应的反制措施。持续两年多的适度宽松政策再次出现“微调”已经成为大概率事件，这种预期已经开始影响到行情的稳定。

　　尽管都是输入性通胀的原因，但目前的通胀与2007年有所不同。2007年通胀以大宗原材料价格暴涨传导的工业品通胀为主，这次则以粮食价格大涨的消费品通胀为主。2007年工业品通胀尚能向下游传导，如今的消费品通胀若继续传导下去会直接影响到社会民生，作出反制措施已经迫在眉睫，货币政策转为偏紧应该是一个新的趋向。

　　最近，市场在热议央行行长周小川的“池子论”，并一度误解为这个“池子”是股市。按照货币政策转向从紧的趋向，这个“池子”应该是一个包括多种准备金率、加大加息频率、持续发行大额央票、增大明年国债发行规模等“一揽子”若干措施。近期对金融机构实施差别准备金率，以及再次提高存款准备金率等应该只是“一揽子”中的一部分，唯有数量型调控与价格型调控相结合，才可应对史上规模最大，破坏力最强的泛滥流动性继续冲击。正因为新兴经济体已经纷纷开始采取偏向紧缩的反制措施，“二次量化”出炉后，包括A股行情在内的全球资产价格在经过一阵短暂兴奋后进入了惴惴不安的震荡状态。

　　当然，全球流动性过剩的环境短期内还不会改变，A股行情中流动性驱动的惯性依然还在，但行情整体的上涨空间已经比较有限，行情的财富效应与投资机会正在收敛。一方面，投资者对政策面的预期正在发生逆转，行情也正在临近敏感期；另一方面，银行与地产股在清理地方融资平台收尾在即、房地产调控政策不断加紧、货币继续紧缩的态势下，对指数的支持力度已经十分有限。其他门类的股票或已处于山顶，或已处于半山腰，再发动新行情已经勉为其难。再一方面，市场本身正在逐渐进入一个周期性的“年终盘点期”，不同性质与不同来路存量资金的回帐因素、结算因素、净值因素对行情的牵制影响将开始显现。

　　短期盘面上，“两桶油”出现了暴动性的行情，令投资者在“涨个股”行情难以为继的时候，对“指数补涨”形成了新的期待。中石油“铁树开花”主要因素是巨量限售股在11月5日解禁，之前中石油在指数性基金的配置权重不到1%，流通股规模扩大后指数基金按权重的配置比例需要提高到5%以上，因此给中石油的行情带来了交易性机会。不过，从全局来看，无论是“两桶油”滞后补涨，还是“指数补涨”其本身都显示行情已经进入残局阶段。（中国证券网）

　　基金预判后市现分歧

　　⊙中国证券网记者 婧文 ○编辑 张亦文

　　央行再度上调准备金率，10月CPI超出机构预期，在此背景下，机构对于后市市场如何演绎，由之前的“一致看好”到出现明显的分歧。

　　谨慎的一派如摩根士丹利华鑫基金投研人士认为，投资者将逐渐开始产生对后续流动性的担忧，并且心理影响更大于实际影响，市场对进一步加息的预期也将增强；此外，由于货币政策的紧缩效用将逐渐显现，未来经济增长的不稳定性也将增加，这将降低经济基本面对市场乐观情绪的支撑；市场可能会有震荡，而震荡的频率、幅度都会加大，震荡期的时间也将拉长。

　　乐观的一派如东吴基金则表示，此次提高存款准备金率某种程度上早已被市场预期到，而央行选在公布CPI数据前一天晚上宣布这一政策也明显有向市场表明控制流动性的决心。决策层与市场彼此心照不宣。短期内由于前期市场已有较大涨幅，可能会借此机会做适当回调。然而这仍然无法改变市场充裕的流动性，因此市场逐步上行的趋势仍将继续。

　　较为中性的看法如信诚基金闾志刚认为，上调准备金率措施，对市场影响要小于加息，市场也已逐步消化，对后市可能带来一定的震荡，但影响不会太大，从资本市场来看，大盘短期内会承受一定压力，但由于国内宏观经济持续向好，全球范围内量化宽松环境延续，股市震荡向上的趋势将有望保持。

　　此外，对于加息的预判，基金分歧也明显拉大。

　　例如，信诚基金认为，不排除央行在年内继续加息的可能，“在国内经济基本面运行较好以及量化宽松带来的流动性泛滥的条件下，未来央行会继续采用上调存款准备金等数量手段控制流动性，同时名义利率调整的可能性并未因数量调控而减小。”

　　而诺安基金则认为，但由于目前A股市场资金充足，外部也有一定的热钱流入，整体上仍处于资金流入的状态。所以从目前来看，央行上调银行存款准备金率的政策反而会被市场解读为加息压力的暂时缓解，对A股市场的走势是有利的。

　　对于后市的投资策略，一些基金看好受益通胀预期的板块和个股，如农产品等。与此同时，基金依然表示会对医药和消费、新兴产业等板块保持密切关注，对这些行业的优质个股坚持持有，并关注其长期成长机会。

　　石化双雄发飙 风格转换须关注

　　昨日，A股受上调存款准备金率0.5个百分点消息的影响，深沪股市双双小幅低开，并一度下探。此后，在蓝筹股企稳上扬的带动下，股指一路攀升。下午两点半过后，“石化双雄”揭竿而起，冲击涨停，上证指数也随之大幅走高。与此同时，中小市值个股则纷纷大幅回落。

　　作为两市总市值最大的个股，中国石油（601857）的一举一动对上证指数乃至整个A股市场都会带来重大影响。数据显示，本周三收盘，沪市总市值为19.63万亿元，中国石油总市值为2.16万亿元，占比高达11.03%。昨日，中国石油收盘涨幅为7.69%，拉动上证指数上涨26.42点，在加上中国石化（600028）的6.47点，这两只个股就贡献了上证指数涨幅的全部。数据还显示，中国石油上市以来仅在2008年9月出现过两次涨停，这一次也是该股时隔26个月后的再次涨停。

　　业内人士指出，“石化双雄”的携手大涨主要有以下两个方面的原因：一是两公司的估值水平较低，且在本轮行情中涨幅明显落后，存在强烈的补涨要求；二是近期国际原油价格连续上涨，市场对于成品油价格上调预期强烈。昨日，纽约商品交易所原油价格突破88美元/桶的整数关口，创下2008年金融危机以来的新高。国家统计局公布的10月CPI数据同比增长4.4%，创下25个月来的新高。这些因素都成为“石化双雄”大幅飙升的导火索。

　　不过，A股市场投资者在很多时候都对大盘股的飙升充满怀疑和恐惧——是否主力在拉高出货？昨日，这一惯性思维依然得以充分体现。两市大部分个股在最后半个小时都出现高台跳水的走势，并最终以绿盘报收。而本周前三个交易日以中小板、创业板为代表的中小盘股普遍连续走高，金融、地产、石油石化等大盘蓝筹股则显著调整。A股市场以市值规模为标准的风格对立依然是困扰着投资者的一大难题。(证券时报 )

　　“两桶油”狂洒 大盘会否脚底打滑

　　11日尾盘“石化双雄”大幅拉升，带动股指创下新高，却导致大小盘股严重分化，并随即引起股指快速跳水。短期来看，市场将受到货币从紧压力、人民币升值、经济复苏转型等多重因素扰动，震荡不可避免。市场的超额收益来自对“十二五”规划、通胀等结构性机会的挖掘。

　　“两桶油”搅乱市场

　　11日大盘低开后快速反弹，煤炭、有色等前期主流品种再度成为领涨先锋；午后中石油和中石化更是大幅拉升冲击涨停，带动股指快速上行，创下3186.72点本轮反弹新高，也突破了4月15日3183.66点高点。然而“两桶油”的“狂洒”令资金“跷跷板”效应突显，中小板和创业板指数迅速翻绿，大小盘股走势严重分化，随后权重股涨幅也大幅缩窄，最终尾盘风云剧变，指数跳水40余点。

　　尾盘的“过山车”可谓地动山摇，个股则更为惨淡。收盘前一小时还是上千只个股普涨的喜人景象，收盘时超过1300只个股下跌。

　　尽管有超预期通胀数据公布和前日存款准备金上调的干扰，然而11日A股市场开盘后在相当长的时间内表现良好，个股行情精彩纷呈，只是最后半个小时出现了冲高、分化、跳水的“癫狂”走势。可以说，“两桶油”的飙升是大盘“脚底打滑”的直接诱因。

　　分析人士认为，石化双雄的突然表现令很多投资者担忧风格转换到来，因此大量获利盘迅速逃离中小盘股，甚至加仓权重股，从而导致指标股和指数冲上云霄，小盘股和题材股坠入深渊。而这种分化走势，随即引发了投资者的担忧和恐慌，并导致尾盘的直线跳水。与此同时，3080点一带缺口牵引力也在市场情绪反转时强化，加速了大盘的下跌。

　　回顾历史，2007年12月24日也曾出现过似曾相识的一幕。当日中国石油上涨了4.65%，导致大盘下午发生了戏剧性的变化，不少个股涨幅缩小甚至下跌，反映非权重股的黄线和反映权重股的白线出现了大换位。20天之后，上证综指开始了从高位回落的漫漫熊途。不过，当时的市场处于5000点上方的高位，并不能和当前市场进行简单类比，未来大盘的走势还需具体分析。

　　扰动中寻找结构性机会

　　短期来看，上调存款准备金、通胀数据超预期、人民币汇率连创新高等因素将扰动大盘，市场可能呈现剧烈震荡的格局。

　　尽管11日股指无惧高通胀数据实现上涨，但尾盘跳水除了石化双雄的刺激之外，也不排除资金面收紧带来的利空滞后释放。前期导致市场趋势性上涨的量化宽松政策已暂告段落，年内流动性高点预期已过；与此同时，10月份通胀数据和信贷均大幅超出预期，通胀风险凸显，加上内需近几个月强劲增长，市场对从紧政策的担忧再次升温。兴业证券、国信证券等机构认为，10日准备金率的提高并未丝毫降低年底再度加息的概率。

　　然而另一方面，国内经济的持续回升是支撑市场上涨的动力，而流动性充裕的现状也并未改变。经济运行无疑是真正主导市场方向的关键因素，下半年以来我国宏观经济持续好转，复苏稳健，成为A股市场的有利支撑。此外，存款准备金率0.5个百分点的上调实际上并不会对市场资金面产生根本性的影响，而量化宽松带来的国际流动性依然泛滥，有可能继续推高资产价格。与此同时，近期人民币汇率连创新高，11日人民币兑美元收于6.6242，再创新高。在人民币持续升值的背景下，国际热钱的流入难以避免，将形成新的流动性。

　　受多重因素的交织影响，大盘的趋势性上涨短期可能将转为宽幅震荡。在此背景下，市场的超额收益预计将主要来自对结构性机会的挖掘。中信证券建议继续以“十二五规划”和战略新兴产业政策为主线，重点关注节能环保领域的投资机会。光大证券重点推荐四个投资主题，分别是受益通胀的资源类、受益人民币升值的航空股、战略性新兴行业和文化产业。(中国证券报)

　　石化双雄触及涨停 小盘股忙跳水

　　沪指“猴性十足”：盘中上摸10个月新高3186.72点，尾盘急挫逾40点

　　早报记者 葛佳

　　昨日中国石油尾盘被强势拉升，一度触及涨停。

　　“快看中国石油！”昨日14时30分左右，上海某券商营业部的大户室内瞬间沸腾起来，A股两大权重股——中国石油(601857)与中国石化(600028)在短短10分钟内，以90度拉升走势快速触及涨停价，这一景象令在场股民瞠目结舌。

　　“两桶油”(中国石油、中国石化被市场俗称为“两桶油”)的强势上摸涨停价也一度拉升上证指数上涨近20点，不过，“两桶油”涨停仅是昙花一现，而占两市个股数量八成的中小盘股更是在权重股拉升的同时,纷纷上演高台跳水。

　　“两桶油”的闹剧

　　自中国石油上市以来，A股市场便在快速冲顶后迎来熊途漫漫，市场投资者更是戏言，“问君能有几多愁，恰似满仓中石油”。而昨日大盘在前夜上调存款准备金率以及早间公布10月份经济数据的推动下虽然稳步走高，但戏剧性的一幕打乱了这一节奏。沉寂多时的两市第一权重股——中国石油在14时30分左右忽然启动，随后便强势拉升，并于14时31分触及涨停价，报13.01元；中国石化也几乎在同一时间触及涨停价，上证指数更是触及10个月新高3186.72点。

　　“两桶油”的快速涨停并未给市场带来过多惊喜，反而出现一片大乱，市场恐慌杀跌，大盘黄线白线出现大喇叭口(白线代表权重股、黄线代表中小盘股)，两市中小盘股纷纷高台跳水，一天的“努力”也全部化为泡影。

　　临近尾盘，由于“两桶油”并未封死涨停出现回落，大盘也急速走低，最终上证指数报收于3147.74点，上涨1.04%；深证成指则收跌0.15%，报13684.94点；中小板指在创出历史新高后收跌0.57%，创业板指也收跌0.78%。两市成交5095亿元，较前一交易日放大近一成半。

　　两市个股昨日呈现明显的“二”涨“八”跌的格局，有近七成半个股下跌，11只个股涨停，1只个股跌停。中国石油虽然最终仅收涨7.69%，但仍贡献上证指数22.31点涨幅，另算上中国石化4.98点点数贡献，“两桶油”昨日贡献了沪指27.29点，占沪指点数涨幅的八成半。

　　保险资金又进场?

　　在石化双雄走强的背后，资金对于上述两股的态度也截然相反。

　　“益盟操盘手软件”监测数据显示，昨日有2.37亿元资金入场抢筹中国石油，不仅如此，在近9个交易日中，仅有一个交易日呈现资金净流出态势，累计资金净流入6.39亿元。而中国石化则遭遇资金连续回吐，虽然昨日净流出仅0.6亿元，但同样统计其近9个交易日情况可知，累计资金净流出达3.58亿元。

　　但也有市场人士揣测，能推动上述个股出现大涨的并非一般实力的资金，可能是机构资金所为。与此同时，有券商人士透露，大部分基金对中国石油和中国石化的配置都已基本到位，或许是保险资金进场。

　　市场再受惊吓

　　不过对“两桶油”强势表现出担忧的也大有人在，大通证券分析师李明哲表示，此举有掩护小盘股出货之嫌。

　　分析人士认为，在昨日央行提高存款准备金率收回流动性的情况下，如此强拉2只超级大盘股不是一个健康的表现。“按市场的说法，就是通过抬拉2只大盘股掩护主力在中小市值股票上出货，而按照中石油在市值中的比重看，是个非常不错的操作标的。”

　　历史数据也显露出其中的隐忧，从山东神光统计的2006年至今几次中国石化涨停后市场表现来看，调整或将不期而至。

　　2006年5月12日，中国石化一度涨停，5月15日大盘继续小幅上涨2.84%后则陷入近5个月调整；2007年1月9日，中国石化涨停，随后其进入3个月的调整期；2007年5月31日，中国石化涨停，随后经历了1个多月的调整；2007年10月11日，中国石化涨停，10月15日涨停，但上证指数从2007年10月15日就开始走上了漫漫下跌之路；2008年4月24日、4月30日、5月21日、6月18日、9月19日，中国石化多次涨停，但同期大盘处于熊市之中；2008年11月19日，中国石化涨停，随后市场又经历了一波调整；2009年7月22日，中国石化涨停，随后大盘见顶3478点。

　　不过从大环境来看，李明哲认为市场仍将保持向上的格局，只是振幅将会加大。而国泰君安分析师时伟翔也认为，尽管昨日有“两桶油”的搅局，但A股市场未来向好的趋势不会发生改变，只有政策环境的变化才会令市场发生根本性逆转。 （东方早报）

　　大象显威：掩护出货抑或虚惊一场？

　　两千多年前，躲在大象背后的印度人成功阻击了横扫欧亚大陆的亚历山大大帝。

　　两千多年后，相似的一幕出现在中国股市中，空军总喜欢躲在大象背后发动攻击，每当A股的中国石油（601857.SH）和中国石化（600028.SH）起舞，大盘就必有近忧。

　　11月11日，空军再次使用了这个战术。石化双雄在收盘前一个小时特别是最后半个小时展开猛攻，经过连续拉升，2万亿市值的中国石油一度逼近涨停。

　　但不合常理的事情同时发生，分时图白线上攻的时刻，黄线正在跳水，黄白线已呈喇叭口，而且石化双雄上攻的速度越快，其他股票跳水的力度越强。

　　大涨的五个理由

　　对于11日最后惊魂半小时的原因，市场人士众说纷纭。

　　“掩护出货的可能性非常大，”北京中力天和投资总监李意坚告诉记者，“本周一、周二的大盘已经短期见顶，11日尾盘跳水在预期之中。”

　　这种说法来源于盘面感觉以及历史经验。几乎每次大盘权重股拉升都会引发出货潮，原本涨停的股票也纷纷在大盘股下跌时打开涨停。11日不少涨停板股票都是尾盘正中空方“炮弹”，涨停板迅速被砸开，再加上上述的分时图喇叭口走势，掩护出货看起来是最合理的解释。

　　另一种便是原油大涨说。近日，国际油价连续走高，加上国内“柴油荒”加剧、成品油出厂价上涨等因素，合力推高石化双雄的业绩预期。但这些基本面利好却不约而同地被市场人士否定。某机构人士表示：“解释不通，双雄自己也进口原油，虽然油价上涨对原油生产业务利好，但对炼油业务却是利空，因此油价大涨对它们来说利好利空基本看平。”

　　第三种说法是石化双雄成为期指主力的做盘工具。李意坚指出：“这背后还牵扯到股指期货做多做空问题。近期多头抽离近月合约准备换为远月合约，所以空头在这个方面逐渐占上风。实际上多头的换月与空头做空本质上对大盘回调的预期是一致的。”

　　上述机构人士也认同这个观点，“启动石化双雄的资金很可能是在试盘，看石化双雄能不能成为做空工具。”有趣的是，11日的股指期货走势似乎有点向这一说法靠拢的意思——石化双雄狂拉指数的时候，期指几乎没有跟风，反过来下跌的时候却非常“听话”。

　　此外，上述机构人士还解释了其他几个原因：“一是中石油解禁，二是国税总局的《关于对成品油生产企业生产自用油免征消费税的通知》的消息。这两个原因可能比掩护出货、原油大涨等更符合逻辑。”

　　有市场人士认为，沪深300指数是按流通市值比例来计算的，中石油天量解禁后权重也将相应增加，有关机构将被动增加中石油的持仓比例。“事实上，根据沪深300指数规则，中石油本次天量解禁的股权为国有，基本不会参与市场流通，其自由流动股本不会发生改变，对指数的影响非常有眼。”上述机构人士说。

　　市场依然乐观

　　至于11日只赚指数不赚钱的情况，并不是第一次发生。记者发现2009年7月24日的盘面与11日也有惊人相似。当日午盘后，石化双雄起舞，再随意打开个股的分时图，它们却都在下跌。几日后，股指见3478.01的中期顶部，而这正是投资者所担心与恐慌的。

　　上述机构人士认为：“11日尾盘的情况可能与羊群效应和历史经验有关。在2002年至2003年间，流通盘不大的时候确实有资金靠拉抬中石化掩护自己出货，久而久之，大家就以为权重股一拉就是有人要跑，结果自己先跑了。”

　　根据万隆证券网数据，尽管11日尾盘半小时非常吓人，但全天来看，资金依然处于净流入的状态，净流入金额为84.28亿元，这个数字虽然较午盘净流入130.75亿元的规模有所减少，但并不是近期最差的资金流动数据，11月3日，两市曾出现过净流出111.73亿元的情况。

　　宏源证券（000562）高级研究员范为则认为：“尾盘是机构在调仓，只是幅度相对以往有点大。”

　　上海阜盈投资董事长张卫民认为，这次不过是一次正常的交易行为，上行趋势没有改变，“大盘在这个地方要震荡一段时间，预计月底情况会好起来。” （第一财经日报）

　　“两桶油”双触涨停诱多还是备战新行情？

　　历次中石化涨停后大盘走势

　　●2006年5月12日后，陷入近5个月调整

　　●2007年1月9日后，进入2个月的调整

　　●2007年5月31日后，是1个多月的调整

　　●2007年10月15日后，沪综指走上漫漫下跌之路

　　●2008年4月24日后多次涨停，未阻止大盘下跌

　　●2008年11月19日后，又经历一波调整

　　昨日 （11月11日），A股市场再现惊魂一幕：中石油涨停！中石化涨停！在上证指数创出3186.72点新高后，尾市的杀跌，令不少股民颗粒无收。

　　“两桶油”突袭大盘，引发市场诸多联想。《每日经济新闻》记者观察发现，历年来，凡是石化双雄暴涨，似乎都没有什么好事。这一次，究竟是又一次诱多，抑或有其他的原因？

　　涨停：走势引猜想

　　前日，央行宣布调高存款准备金率0.5个百分点后，市场对再度加息的预期日渐升温。而昨日，统计局公布的10月CPI涨幅达到4.4%，抗通胀的形势愈发严峻。

　　然而，在如此敏感的时间窗口，大盘出其不意地创出了新高。昨日下午2时30分后，中国石油（601857）率先启动，股价直逼涨停。到下午2时39分，最高涨至13.01元。在中石油的带动下，中国石化（600028）也以几乎90度直角拉伸，并一度涨停。

　　此外，辽通化工（000059）（000059，SZ）、茂化实华（000637）（000637，SZ）等石化类个股也相继开始飙升。正是在石化股的推动下，上证指数昨日一度大涨70点，最高涨至3186.72点，并创出本轮行情的新高。

　　然而，“两桶油”的猛涨，并没有让太多股民感到高兴。A股历史显示，石化双雄的每次强力拉升，似乎都不是什么好兆头，更何况，这此发生在股指已经涨到相对高点时。一片哗然之下，投资者开始纷纷猜测，究竟是什么原因导致双雄亢奋，是借助利好消息诱多出货？还是机构积极配置权重股备战新一轮行情？

　　原因：政策过度反应？

　　事实上，昨日中石化和中石油的亢奋，并非毫无理由。昨日晚些时候，国家税务总局发出通知，对成品油生产企业生产自用油免征消费税。

　　分析人士指出，昨日中石化和中石油等石化个股的大涨，很有可能是部分机构提前获悉这一消息，于是大举买入。但是从政策的实际影响来看，似乎并不足以达到引发涨停的利好程度。于是，在短暂的亢奋之后，尾市出现的跳水也在情理之中。

　　也有资深市场人士认为，机构看好石油股，或是在当前通胀背景下另外一种投资路径。

　　该人士指出，在这轮美元下跌和股市上涨的行情中，有色金属、农产品（000061）等大宗商品价格均出现了创历史新高的大级别行情。相比之下，国际油价的涨幅却低于预期。如果国际油价上涨至历史高点附近，那么未来油价涨幅还有望超过60%。（每日经济新闻）

　　A股诡异半小时

　　周小雍 汪晴波

　　昨日，股指呈现先扬后抑、尾盘放量跳水走势。石油双雄拉高，究竟是低估值蓝筹绝地反攻，还是意在诱多出货？机构对后市行情的分歧也在加大。

　　在央行宣布上调金融机构人民币存款准备金率之后，昨日早盘两市股指低开高走，颇有“利空出尽”的感觉，不过午后大盘却出现离奇一幕，石化双雄竟直线拉升，一度逼近涨停板。在其带领下，大盘创出本轮反弹的新高3186点，但是中小盘股票在大盘上冲过程中出货明显，中小板指最后半小时跳水幅度超过2%，实属罕见。

　　对于昨日尾盘的诡异表现，多数机构分析师持较为谨慎观点。私募基金上海中域投资总经理袁鹏涛向《第一财经日报》记者表示，在接下来11月中下旬至12月底的行情中，预计本轮由量化宽松引发的流动性推动行情或渐入尾声。“从目前公布的经济数据来看，通胀压力已较为严峻。虽然外围市场的流动性推动作用仍存，但国内政策趋紧态势也较为明显，在不同力量的博弈过程中，预计股指将呈现反复震荡调整的形态。”

　　另外，伴随着昨日市场尾盘跳水，期指1011合约最终收盘“告负”，新主力IF1012也仅上涨8个整点，而同期上证指数收盘时仍有30余点的涨幅，这貌似给人一种两市略有背离的幻觉。

　　市场人士认为，这种幻觉可能主要源自沪深300指数中的深圳板块，昨日午后14：25，上证指数与深成指出现背离，间接使得沪深300指数和上证指数走势也出现偏差。占上证指数权重较大的中石油、中石化昨日曾大幅拉升，这被很多人理解为拉抬指数、“掩护撤退”，致使投资者恐慌，随后沪深指数出现背离。

　　长江证券认为，中国石油、中国石化的亢奋在后期不可能持久，昨日盘中的调整仅仅只是大盘指标短线修复的开始，投资者会开始谨慎反省本次大幅反弹背后基本面和资金面支持等因素。对于后市，不排除大盘用阴跌的方式来消化前期的获利盘，在持续一段时间的阴跌后，可能考验2900点附近，建议投资者谨慎操作。

　　昨日“两桶油”的崛起是否意味着后期热点将转向超跌蓝筹品种？中原证券分析师张刚建议投资者继续关注金融保险以及券商等低估值品种的投资机会。考虑到当前市场热点轮动的特征，建议投资者适当关注二线蓝筹股的补涨机会。

　　袁鹏涛则认为，总体来看，在紧缩的预期下，接下来以银行、地产股为龙头的周期性股可能不会存在太大的机会；而有色金属和煤炭概念股也恐难复制10月份的激情，虽然在外围流动性泛滥刺激下大宗商品价格可能继续攀升，但国内二级市场股价表现可能不会再与之同步飙升。一些中小盘股在调整之后仍存在投资机会。长期来看，大消费和新兴产业概念股中也仍存一定机会。 （第一财经日报）

　　游资忙于拉高出货

　　周四股指低开高走，创出近期高点，较前一交易日两市成交量有效放大，涨停个股大幅减少，电力板块受到资金追捧，前期强势品种遭到游资抛售。

　　沪市公开信息中涨幅居前的是株冶集团（600961）、桂东电力（600310）和郑州煤电（600121）。株冶集团，公布实际控制人拟建立有色金属深加工基地，强势涨停。公开信息显示游资中信建投武汉中北路营业部大单介入，一席机构专用席位卖出，铅冶炼龙头，业绩不佳，短线为宜。桂东电力，昨日震荡中封住涨停。公开信息显示机构专用席位两席介入两席卖出，交投活跃，区域电力龙头，涉足CDM减排项目，既符合国家政策导向，又有良好的业绩预期，值得关注。

　　沪市跌幅居前的是洪都航空（600316），该股昨日澄清未有重组可能，直封跌停，公开信息显示一席机构专用席位大单卖出，规避为宜。

　　深市公开信息中涨幅居前的是福星股份（000926）、漳泽电力（000767）和时代科技（000611）。福星股份，开盘即快速封住涨停。公开信息显示机构专用席位一席介入，四席卖出，受益武汉城中村改造项目，未来业绩预期良好，但鉴于机构分歧，谨慎为宜。时代科技，连续两日直封涨停。公开信息显示买入仅广发证券（000776）旗下两家营业部，不排除自弹自唱可能，注意涨停打开的风险。

　　综合来看，游资对前期强势股以兑现为主。如太原刚玉（000795），公开信息显示周三介入的游资渤海证券上海彰武路营业部，昨日大单卖出，拉高出货迹象明显，投资者对此类品种及早兑现为好。

　　郑州煤电（600121）：该股昨日放量涨停，公开信息显示光大证券（601788）宁波解放南路营业部等游资近亿买单介入，柴油荒推升煤价上涨，业绩有望重估，短线可期。

　　漳泽电力（000767）：该股昨日公告拟投资风电和热电项目，高开后迅速封住涨停，公开信息显示券商资金交投活跃，安信证券旗下两家营业部大单介入，低价电力股，有补涨需求，短线关注。 （大时代投资 王 瞬） （证券时报）

　　石化双雄“雄起” 二八现象难言持续

　　市场人士普遍认为，A股市场震荡向上、热点轮动格局将再续

　　周四市场出现大幅震荡走势，主要是由于10月CPI增速超出市场预期，而央行提高准备金率的动作又在市场预料之中，两大因素交互作用，引发了市场的动荡。午盘后，中国石油（601857）和中国石化（600028）同时发力，一度封住涨停板激活了权重蓝筹股的人气，沪指也创出本轮行情以来新高，但同时引发中小盘股的快速回落，市场再现二八现象。

　　截至收盘，上证指数报3147.74点，上涨32.38点，涨幅1.04%，成交金额2904.9亿元，较前日增长15.373%；深证成指收报13684.94点，下跌20.74点，跌幅为0.15%，成交额达2192.04亿元，较前日增长11.39%。

　　市场分析人士认为，对于“两桶油”的搅局，虽然市场出现了较大的震荡，但A股市场中期向好的趋势不会发生改变，未来股指震荡上扬、热点轮动的格局也不会出现太多的变化。短期内，鉴于宏观经济政策方面的压力暂时得以解除，因此近期股指继续震荡反弹的可能性较大，但力度可能较国庆后首周有所减弱。

　　从盘面看，市场上涨的行业在减少，31类行业中仅有7类上涨，有24类下跌。权重蓝筹股集中的行业表现较好，石化双雄所在的煤炭石油板块上涨5.52%，保险、银行也涨幅靠前。农林牧渔、商业连锁、电子信息等的行业跌幅居前，跌幅均超过1.6%，前期上涨较高的稀土永磁、航天空工、海南开发等概念板块也有2.1%以上的下跌。截至收盘，沪深上涨个股为475只，涨停个股家数下降至11家，下跌个股为1389家，其中，洪都航空（600316）出现跌停走势。

　　股指期货方面，期指四合约意外高开高走，主力合约开于3520.8点，高开4点，开盘后震荡上行，随后小幅下挫，10月宏观数据公布后期指发力上行重返3550点。昨日早盘，IF12合约持仓量已明显超过IF11合约，午后，期指合约继续震荡上涨，但尾盘IF12大幅跳水，连续跌破5日及10日均线。目前，IF11主力合约逐渐向现货价格收敛，截至收盘，IF11合约收于3502点，下跌14.8点，跌幅0.42%，IF12合约收于3573.4点，上涨8点，涨幅0.22%。分析师提醒期指有回调风险。

　　通胀压力加大政策趋紧

　　国家统计局公布2010年10月经济运行数据，规模以上工业增加值同比增长13.1%，社会消费品零售总额同比增长18.6%。10月份，居民消费价格同比上涨4.4%，环比上涨0.7%；工业品出厂价格同比上涨5.0%，环比上涨0.7%。

　　平安证券认为，规模以上工业增加值增速回落的态势并未改变，主要受基数的影响，10月CPI再创新高，通胀压力加大。环比涨幅靠前的分别为食品、衣着和居住，这与近期粮食、蔬菜以及棉花等的价格上涨具有联系；而同比涨幅居前的为食品、居住、医疗保健和个人用品。四季度PPI翘尾明显回落，随后月份将逐步回落。年内物价水平在10月达到高点，11月和12月将有所回稳，但CPI连续的环比上涨将加剧明年上半年的通胀形势。

　　宏观证券分析师对经济增长作出不同的展望，认为11月和12月经济仍将保持平稳增长态势，预计四季度GDP同比增速或将达8.4%，全年经济增速达10%左右，全年仍将保持较高经济增长水平。同时认为对未来通胀仍将居高不下，估计全年CPI将略超3%的既定目标，达3.2%左右，明年上半年CPI或在3.5%-4.0%之间。

　　业内分析师认为，四季度，由于价格的快速上涨，经济增长速度的回落程度将可能略大于预期；在居高不下的投资形势下，政府短期政策选择上将不得不以牺牲一定的经济增速来换取物价的稳定，因此政府和央行将加大平稳物价和抑制流动性等相关措施的实施力度，年底前再次加息的可能性不能排除。

　　宏观证券也提出年内将加息的相似判断。从目前的政策动向看，预计未来几个月央行将综合使用加息、提高存款准备金和发行央票等调控工具收紧流动性，即年内将再次加息一次，时间窗口在10月经济数据发布日与11月经济数据发布日之间。特别是在当前通胀预期高涨以及美国QE2倒逼下，年内再次加息的来临可能大大提前，央行加息或近在咫尺。同时，对于人民币汇率走势，预计到年底前人民币仍将有2-3%的升值空间，维持全年升值5%左右的判断。

　　上调存款准备金率

　　难改充裕流动性

　　周三，中国人民银行决定，从2010年11月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是2010年第四次上调存款准备金率。目前大型银行的准备金率为17.5%，中小型银行为15.5%，较年初已经提高了2个百分点。

　　分析师指出，如果热钱流入较多，准备金还将有快速的上调，甚至可能把准备金率提高到20%左右。存款准备金率上调，央行主要希望达到三个方面的目的。第一、回笼资金。伴随着人民币升值预期的升温、、中国的加息以及资产回报预期的提升，大量热钱流入中国，通过上调存款准备金率进行回笼是必要性增加；第二、控制信贷过快投放。在信贷增长仍然偏快的情况下，通过上调存款准备金率冻结银行可贷资金可以对信贷进行控制；第三、收缩流动性，稳定通胀预期。

　　市场人士表示，上调准备金率并不能替代加息，年内仍有可能加息。目前的负利率是通胀预期高涨、投机盛行的一个重要原因，只有不断加息，形成加息周期的预期才有可能抑制或者扭转不断上升的通胀预期。因此在上调法定存款准备金率之后仍存在加息的必要和可能。预计年底前加息1次，将再加息25个基点。

　　上周周小川讲话就已经提出防范热钱进入实体经济领域并希望通过“池子”的调节减少对实体经济的冲击，其本意是通过诸如存款准备金率等货币政策从总量角度对冲流动性。但中信证券研究员分析指出，总量对冲的货币政策只能减少基础货币的供应，难以改变热钱赚取资本利得的最终目的。同时认为，资本市场才是容纳流动性最好的“池子”。只要经济复苏的过程没有大的风险，流动性宽裕的格局仍将对市场构成中长期支撑。所以，中长期依旧看好市场，流动性充裕的格局短期难以改变。

　　沪指触及10月新高

　　短期有调整要求

　　昨日，石化双雄午后的拔地而起更是推动上证指数一度触及10个月新高；但资金的转移造成中小盘股尾市跳水，最终拖累沪深指数收低。针对如此走势，机构对后市看法不一。

　　悲观的看法认为，目前反弹浪高点基本到位。九鼎德盛认为从技术形态来看，始于2319点的反弹，实际上是货币超发的后期效应所致，如果后续A股基本面出现加息、收紧流动性，加之年终兑现因素的影响，A股有可能完成自2319点以来的反弹走势，重新进入较大级别的调整之中。表示A股目前已进入强驽之末的时期，投资者需防范可能出现的年终调整风险，而非跨年度行情，同时对于未来中国A股市场进入全流通市场时代状况下，其总体市盈率围绕10-20倍波动将是未来主要调整方向。

　　申银万国分析师则比较乐观，周四大盘震荡明显，石化双雄大涨的同时多数股票回落，这种格局恐难持续。因成交剧增后市短期有整理要求，但市场仍在强势之中。上证指数尾盘在石化双雄冲击涨停、银行股纷纷配合的带动下冲高突破前期3181的高点，但在石化双雄大涨的同时多数股票回落，恐慌盘涌出，从以往经验看，指标股的突然拉升往往引发市场的不安，再加上前期高点3200点附近的技术阻力，因此尾盘走出冲高回落之势；其次，对于尾盘异动的原因我们不去妄加猜测，从盘面看个股仍较活跃，市场仍在强势之中，不过短线还有整理要求。

　　利空不敌通胀预期 A股反弹进入新阶段

　　本周四，在国内宏观经济数据公布、准备金率上调以及一年期央票利率上行的利空兑现之后，沪指盘中创下本轮反弹的新高。但随着午后“石化双雄”一度冲击涨停，市场投资者顿时迷失了方向。深成指、中小板出现走弱迹象。 就目前来看，国内通胀预期的强化以及所引发的货币政策收紧，市场已有一定的心理预期。强势市场中，利空往往被提前消化，而在没有实质性的超预期调控之前，市场运行的趋势难以根本性改变。笔者认为，在流动性的推动下，下一阶段A股市场仍有望迎来新一轮反弹，投资者可继续关注受益于通胀的个股。

　　通胀预期得到强化

　　从10月经济数据来看，国内CPI同比增速上涨4.4%，增速有所扩大。虽然10月份CPI继续上涨是在预期之内的，但增幅一下子扩大了0.8个百分点，明显超出市场的一致预期。另一方面，PPI同比增速达5%，出现调头向上的迹象，下一阶段有望逐渐向CPI传递。考虑到劳动力成本上升、输入性通胀压力以及国内资源价格改革，未来一段时间国内CPI仍将处于高位。

　　在通胀预期的强化之下，国内货币政策取向有必要进行一些适当的调整，即货币政策应该逐步回归常态，也就是从“适度宽松”向“稳健”转变。而从经济增长与通胀的前景来看，当前货币政策回归稳健的条件已经成熟。不过，在全球量化宽松政策接踵而至、人民币升值压力加大的背景下，货币政策收缩的过程应是渐进式的，收缩的力度也不会对国内经济造成较大的冲击。

　　流动性依然无忧

　　此外，10月新增人民币贷款5877亿元，同样也超出市场预期，并导致M1和M2同比出现明显的反弹，M2余额69.98万亿元，同比增长19.3%，增幅比上月高0.3个百分点；M1余额25.33万亿元，同比增长22.1%，增幅比上月高1.2个百分点。值得一提的是，2010年以来M1和M2同比数据一路向下，但在10月份却同时反弹，这从资金面上可以解释近期股市的持续上涨。

　　更值得一提的是，10月人民币存款增加1769亿元，同比少增1128亿元。其中，住户存款减少7003亿元，非金融企业存款增加4168亿元，财政存款增加2992亿元。从居民储蓄的角度来看，在负利率与通胀预期之下，居民存款的意愿明显降低。而在国内楼市严厉调控、其他投资渠道受限的情况下，居民储蓄有重新“搬家”的势头。

　　继续关注通胀主线

　　短期来看，随着紧缩政策的提前出台，市场也已有所消化，短期有些利空出尽的意味。从资金面的角度来看，“储蓄搬家”的迹象开始显现、新基金申购极为踊跃，A股市场流动性仍然充裕。笔者认为，在国内基本面企稳向好、政策面利空已有预期、资金面压力不大的背景下，A股市场仍有望维持震荡向上走势。

　　从投资主线来看，自2009年开始，国内经济历经复苏、繁荣、放缓三阶段，A股市场投资主要是沿着经济周期主线，相关行业在不同阶段轮番表现。但在进入2010年三季度之后，通胀主线开始取代经济周期主线，备受各类投资资金青睐。从未来一段时间的通胀压力来看，通胀主线应会继续一段时间，建议投资者沿着价格变化的线索，关注受益于通胀的板块。 （中原证券 李 俊）（证券时报）

　　石化双雄联袂狂飙意欲何为？

　　异动表现：昨日下午两点半左右，沪指分时图呈白线向上拉升、黄线掉头向下的明显背离走势。究其原因，则归结于石化双雄的异动走势。早盘一直非常平静的中国石油(601857)、中国石化(600028)双双在14时30分左右快速拉升到涨停板，并带动股指展开了快速的上升。不过，两股

　　均是在上试涨停之后即开始回落，K线均收带长上影的长阳，量能明显放大。

　　点评：作为A股市场的超级大盘股，中国石油上市以来就备受市场瞩目。公司是我国最大油气生产和销售商，也是世界最大的石油公司之一。公司前三季盈利近千亿，增逾两成。受国际油价不断上涨影响，10月26日发改委对国内汽柴油出厂价也进行了一定程度的上调，油价上调对公司股价起到一定正面的积极影响。

　　11月8日中国石油迎来了1575亿股限售股解禁，此次的限售股解禁堪称为本年最大的解禁潮，但据业内人士分析，控股股东中国石油天然气集团公司的减持概率较小，从当天的市场表现来看，中国石油呈缩量整理走势，表现相对平静。

　　不过，该股昨日却在盘中出现了大幅快速拉升，并伴有成交量的配合，甚至盘中还一度触摸涨停价位，带动股指急转直上，之后该股回落整理，但仍报收12.74元，涨幅7.69%，量能明显放大，但换手仍在较低水平。中国石化市场表现如出一辙。相比A股异动，中石油、中石化的H股表现相对平稳，均呈震荡走高态势，收盘涨幅都没有超过4%，最终中石化、中石油的A/H收盘价溢价率仍然高达40%左右。

　　对此，市场猜测较多，其中有一种观点认为，中石油由于在指数性基金配置还不到1%，解禁后比例将占到5%，比例的上升带来的资金增量是200亿左右，因此有先知先觉的资金配合这一潜在利好，从而导致该股昨日爆发。也有观点认为，由于石化双雄目前估值并不高，而且在油价上涨预期下未来增长有保障，因此成为部分踏空的大资金的投资标的。

　　我们认为，目前来看中石油、中石化联袂拉升的确切原因还不明朗。不过，从盘面看，这两股的急拉异动似乎引起了市场部分主力资金的警觉，市场获利抛盘涌出，并再现“二八”格局。石化双雄的狂飙是主力资金的借势洗盘还是诱多出货将有待市场检验，建议投资者继续密切关注。 （恒泰证券 于兆君） （证券时报）

　　十大权重股 股价上扬资金撤退

　　尽管大盘尾市大幅跳水，但昨日沪深两市十大权重股却仅有一只出现下跌，这些“大象”的平均涨幅达到2.12%。不过股价上涨的背后，却有2.61亿元资金从这十只股票中净流出。

　　“十象”九涨 平均涨幅2.1%

　　如果将最后半小时的走势抹去，昨日沪深股市应该说的确走出了一波相当强劲的单边上扬行情。上证综指最高触及3186.72点，突破4月中旬高点，基本宣告4·19大跌以来的失地全部收复。从个股表现看，虽然最后半个小时行业个股几乎全线跳水，但大市值股票在“石化双雄”旱地拔葱直拉涨停的刺激下还是收获了不错的涨幅。

　　数据显示，昨日两市前十大流通市值股中，收盘时只有上海汽车出现0.15%的下跌，其余9只股票全部实现上涨，不久前刚巨量解禁的中国石油收盘大涨7.69%，中国石化的涨幅达到5.21%，另外中国神华、中国平安的涨幅也都超过2%。整体来看，这10只大市值股票昨日平均涨幅达到2.12%。

　　将统计范围再扩大至流通市值排行前三十位。统计数据显示，昨日两市前三十大流通市值股中，有25只股票上涨，5只股票下跌，平均涨幅也达到了1.13%。

　　分析人士指出，尽管近几天市场的主要热点集中于抗通胀题材的医药生物、农林牧渔、商业贸易、食品饮料等板块上，可一旦市场出现昨日这种高位异动的情况时，资金从它们中间出逃的决心还是很强烈的，这从昨日电子元器件、商业贸易、农林牧渔等行业指数瞬间暴跌可见一斑。与这些板块正好相对应，银行券商、煤炭石化等权重股在近期行情中表现不佳，当市场出现异动后，资金也往往优先选择这些大市值股票作为避风港。

　　2.61亿资金净流出

　　既然在大盘高位异动时大市值权重股有较好的表现，那背后的资金流向是否也支持这种行情的演变呢？

　　据益盟软件统计显示，昨日沪深两市前十大流通市值股合计资金净流出26124万元，其中只有4家实现了资金净流入，其余6家均呈现资金净流出状态。

　　中国石油在14点过后就被超级资金快速买入，到收盘时共实现资金净流入23737万元。另一只出现资金大幅净流入的权重股是中国平安，其在午盘开市后就不断被超级资金买入，全天累计实现资金净流入25544万元。其余两只资金净流入的股票是中国神华和交通银行，昨日分别净流入资金7988万元和1064万元。

　　在资金出现净流出的6只股票中，中国石化虽然在盘面上收获了5%以上的涨幅，但其全天大部分时间是呈现超级资金流出的状态，只是在14点30分过后急速拉升中才开始流入，到收盘时资金仍然小幅净流出643万元。另外资金净流出较多的是招商银行、上海汽车和工商银行，分别净流出42771万元、15522万元、14075万元。

　　市场人士表示，从昨日“石化双雄”午后急速拉升直逼涨停的走势看，主力拉高权重股从而掩护其它资金出逃的迹象十分明显，尤其是中国石油的巨量限售股刚刚解禁。而其它权重股虽然出现上涨，但资金却大幅净流出，这种背离可能表明一些资金确实趁着股价走高在慢慢出货。银河证券秦晓斌认为，市场或是存有中国石油、中国石化掩护出货的担心，因此出现抛盘，后期市场将维持震荡走势。（中国证券报 ）

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