神马文学网指數期權: 利用每月三勢過三關
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宗英 2010年04月09日 15:28 阅读(3) 评论(0) 分类：个人日记
很多投資者都在尋找最佳的投資策略，但不同的經濟氣候、不同的市況及不同的投資產品，甚至不同的對手，亦會大幅影響投資回報。就筆者經驗，以回報及風險比例計算，在股市裏，最佳的投資是細價股及指數期權。投資細價股要懂得看年報、了解行業及熟識經濟，並要懂得把握入市及出市時機。至於指數期權，則要懂得「過三關」和簡單的期權理論。
細價股投資不在本文範圍之內，至於指數期權的「過三關」方法，是利用期權在接近結算時，期權金大上大落之下的時機把握及投資竅門。一次成功的過三關，回報可達一百倍，而且成功機會在一年十二個月內足有三次，回報風險比率極為吸引。
每月交易日三分有啟示
筆者於1998年時研究期權盤路，發覺期權金變化雖可用Delta、Gamma及Theta等風險指標（見附表）加以簡單分析及解釋，但本質仍受制於市場行為，並在不同時段、大市方向及期權金變化俱有較特別的變化，且有跡可尋。
為簡化分析，筆者試將每月作一簡單分段，發覺將交易日子三分的話，判斷大市升跌及期權金出現突然變化，將得出較佳效果。不過，由於美國假期、中國假期及香港假期有所不同，加上期權最後交易日對市況發展有極大的影響，所以較佳的三分方法，是將每月定為三勢，第一勢由上月結算至結算日及之後的十個曆日，第三勢為今月結算及之前十個曆日，其餘中間的日子則屬第二勢。
以2010年3月為例，2月25日為上月期指結算日，第一勢即2月25日至3月5日；3月期指結算為3月30日，第三勢即3月22日至3月30日；而第二勢是3月8日至3月19日。而另一個較易記的「每月三勢簡易版」，是第一勢由結算至每月十日，第二勢由十日至二十日，第三勢由二十日至結算。
現時，3月結算情況未明，但3月走勢確是於2月25日第一勢時由20262點開始反覆上揚，上試21000水平；第二勢於3月8日裂口上升之後在21200點水平徘徊，最高見21441點，最低見20964點；第三勢於3月22日裂口下跌，在21200點下反覆，低見20659點，並在第三勢末段3月26日開始反覆，高見21127點。
「四六轉向」預示大戶分歧
說到第三勢末段，在市況出現變數的時機，除了每勢開始之三個轉向或突破日外，還有三個日子值得留意。較重要的是每月四至六日，又稱為「四六轉向」，很多時對大市尤其是第一勢方向，大戶間出現分歧時都會出現四六轉向，反映大市看法上的改變。從統計上所見，當出現四六轉向時，十個曆日後大市會再現轉向或出現重要突破，這就是第二個值得留意的額外日子。至於第三個日子，就是結算前兩個半交易日，即是前述的第三勢末段。所謂半個交易日，因結算當日期指實際上只得半日活躍，所以作半日計。
學會每月三勢，對選擇期權策略應市極之有用，其中筆者自創的期權過三關方法，主要竅門是時間選擇及期權行使價選擇，利用價外期權於接近結算時的期權金大幅升值，配合投資過關以博取大倍數複式回報的原理，三關皆過的話，可以得出一百倍的回報。
至於過三關的時間選取部分，通常是當出現四六轉向時，於十四至十六日過第一關，回報平均計可達四倍；第二關是第三勢開始，回報通常是四倍；第三關是第三勢末段，回報平均計達七倍；三關全過累計近一百倍。可惜3月波幅嚴重收縮，到周五止，首二關皆有出現，但倍數回報只得一半，期望第三關能有正常發揮。
此外，間中會出現第四關，就是結算前一日收市或結算當日首半小時，回報有時是十倍，甚至由1點變200多點，但多數情況下，都是損失全數期權金。期權過三關雖是以小博大的利器，但不曉得控制風險的話，會損失大多數甚至全數的投資額，因此在投資前宜請教專家及對產品多加熟識。