郑华一力：纳斯达克是这个星球上具备最高上市条件的市场

    【编者按】《首席财务官》杂志联合北京市石景山区人民政府，于2010年8月19日—21日在北京举办主题为“IPO ·并购 ·投融资——资本为王时代的CFO价值创造”的大型年会。以下是搜狐证券发自现场的报道。

　　纳斯达克中国区首席代表郑华一力：很高兴今天下午有这个机会跟大家交流一下，我今天介绍一下纳斯达克的情况，我想有两个重要的误区，对纳斯达克的认识的误区。第一个误区是很多人认为纳斯达克是一个创业板，纳斯达克已经远远不是创业板，纳斯达克早已超越了创业板的格局，现在是全球全美国声望最高的最主要的主板市场。今天纳斯达克具有我们这个星球上上市条件最高的市场，比我们在美国的竞争对手，纽约政权交易所上市条件高的多。我本人原来在纳斯达克的竞争对手里工作了很长时间，纽约证券交易所他们从05年开始上市条件就开始降，去年的门槛已经相当低了。纳斯达克一直保持上市条件的提高，从05年开始就比在美国的竞争对手药膏，但很少有人知道。大家看到纳斯达克目前的主板市场上设计的比较科学，是多层次的资本市场设计，主板是统一受美国证监会监管的，从公司治理、法律方面、监管方面的要求都是一样的。在纳斯达克主板市场上分了三个层次的板块，最高的板块叫做全球竞选板，第二个板块是全球版，第三是纳斯达克小资本市场。市场的层次分的非常明晰，这样的多层次的资本市场设计，都是主板市场，不一样的地方是上市条件，比如财务条件、上市发行条件不一样。当然最高板块上条件要求是最高的，最小板条件要求最低。这三个层次资本市场设计起来非常科学，满足不同规模的公司上市。

　　举个例子，汉庭上的比较漂亮，上市的时候没有达到纳斯达克最高板块的标准，只达到了NGM这块，他在全球板上待了几个月之后满足了最高板块，这样才升到了全球竞选板上，很多公司都是这样的。前面两个板块，全球竞选板和全球板都比美国竞争对手的主板市场上市条件门槛高。纳斯达克是创业板起身是真的，那是三四十年以前的事情，如果还停留在纳斯达克的格局上，绝对不会有今天的纳斯达克。因为纳斯达克已经超越了自己，成为了声望很高的主板市场，所以大家认为是最成功的创业板。

　　第二个误区是很多人认为纳斯达克是高科技公司聚集的地方，这也是明显的误区，纳斯达克最早是做矿产的，但矿资源没有做起来，IT做起来了，做起来以后很多大的科技类公司都在那里上市，所以大家认为纳斯达克只是IT的公司上市，那也是三四十年前这样说的，到现在远远不只是这样。大家看到我们这个板块上，目前纳斯达克将近3700多家全球公司，IT有关的公司只占25%的份额的不到，24.5%，其他全是非IT的，就是所谓传统行业的公司，在纳斯达克上有很多知名的大型传统的公司群体。所以纳斯达克目前是一个非常多元化的超级资本市场。已经是行业多元化，公司形态多元化，什么样的都有，纳斯达克在金融、能源、消费品、医疗保健、生物等是非常强势的。刚才我听到两位介绍新能源，全球如果没有纳斯达克的话，可能有两个产业今天也不会发展到如今的阶段，一个是新能源，另外是生物科技。可以说是纳斯达克起到了一个决定性作用，这都是非常新的行业，纳斯达克在新传统行业里是非常强势的。比如在美国范围内，新能源行业90%都在纳斯达克上市。在美国几乎所有的大牌新能源公司都在纳斯达克，中国人比较熟悉的有第一太阳能，这是全球最大的太阳能公司，几乎所有太阳能公司市值加起来也没有他大，他就在纳斯达克。比如星巴克，全球最大的金融服务公司芝加哥商品期货交易所集团很多很多都在纳斯达克上市，这可以帮助大家对纳斯达克的印象、认识可能会有所改变。中国有很多大国企在纳斯达克竞争对手那边上市，就好象纳斯达克小一些，但实际上不是这样的。

　　重要的两点说明跟大家补充一下。还有现在纳斯达克也是全球最大的市场，从交易量来讲，纳斯达克的交易量基本上是竞争对手的两倍。我简单说一下中国上市公司，今天有148家在纳斯达克上市，这148家公司有很多耳熟能详的公司，有很多大家不为所知的一些公司。这里我统计了一下，只有33大35家是和IT有关的，绝大部分都是非IT的传统行业公司，比如加工猪肉的、卖鞋的、卖汽车零备件、做教育的，还有农业也非常多在纳斯达克上，有的公司在华尔街表现的非常好，非常漂亮，但国内比较低调，大家可能不太知道，比如说百度，大家就比较熟悉。今年去美国上市的，质量最高的两家公司，一家是汉庭，还有一家是做GPS的高德软件，这两家是从中国出去的最高质量的两家上市公司。这是他们当天的表现情况，两家IPO情况。两家在市场波动非常大的情况下，投资人给予了非常好的回报，非常看好两家公司，头天就上涨了很多，今天汉庭市盈率将近60倍，高德将近40倍的市盈率。

　　纳斯达克还有很多其他优势，比如有成本比较低，交易特别活跃，流动性非常强，纳斯达克有全方位的整套对上市公司的服务，包括股票交易市场情报、做空信息、投资人关系、公司治理服务，这是纳斯达克相对其他市场的优势。上市是非常系统的问题，也非常复杂的步骤，我今天不在此讲了，至于怎么在纳斯达克上市，对上市的全面的过程当中，在纳斯达克申请应该是最简单的环节。后面我列了一下纳斯达克三个板块上市的条件。

　　总的情况大概就这样，我个人认为如果有企业创业型、增长型企业考虑去美国上市的话，我想纳斯达克应该是最佳的选择，希望你们多多考虑去纳斯达克上市。

　　提问：我们想清楚了解一下上市过程。

　　郑华一力：我用全球竞选板说一下吧，上市条件主要看两方面，一方面是你的财富条件，另一方面是你的流通性条件或者发行条件，财务条件里，我们看公司上市有好几套标准，一般有三四套，只要满足其中一套就可以了，有的公司同时几套标准都满足了也行，但只要满足一套就可以上市，这一套标准比如最常用的就是看公司的盈利了，如果有的公司盈利也没有，我们就看公司的现金流。如果也不为正那我就看你的估值和收入。举个例子，比如一个公司如果没有盈利，或者现金流也不为正，靠收入、估值来做的话，比如说纳斯达克的全球竞选板要求你估值直说八亿五千万，还有收入要达到一亿六千万。像我们的竞争对手，纽交所门槛是什么样呢？估值只要达到一亿五千万，融资额达到四千万到六千万就可以在主板上市。每一套对应的发行条件不一样，大概情况是这样的。

　　提问：刚才您说中国在纳斯达克上市的公司包括香港和台湾吗？

　　郑华一力：香港台湾很少，大概只有十几家，大陆就是130多家。而且还会不断的增加，增加数额很快。

　　提问：讲一下目前中国代表处的职能和有哪些服务。

　　郑华一力：中国纳斯达克代表处主要有三方面的任务，一方面我们跟中国的战略合作的东西，比如跟中国政府、中国交易所合作的一些东西。中国有很多上市公司，我们要给他们提供很好的服务，他们有任何要求找到我们我们都要帮助他们，各种各样的事情，有时候连签证都找我们，很多非常杂的事情，全方位的服务。我们最主要的服务还是给公司提供股票交易信息，每天我们会有每日报告，美国交易的情况，还有整个宏观情况怎样，趋势怎样等等之类的，你可以每天保持跟美国紧密的联系。比如前段时间有一家农业公司，表现的非常好，他们也希望纳斯达克为他们做点什么，在当地他们邀请我们去，他们也举办了非常好的活动，我想对他们也有益对我们也有益，我们也实事求是的讲了一些他们在华尔街的表现情况，他们当地的领导听了很高兴，给他们的支持也很多，等等，非常多。第三方面是帮助未上市的企业上市，每个公司情况都不一样，有些公司早期一点，有的公司已经很成熟了。代表处的人很少，因为证监会有关规定，代表处部门不多，我们也就五、六个人，但要处理很多事情。谢谢！