创业板高管辞职透视
来源:百度文库 编辑:神马文学网 时间:2024/04/27 21:35:27
本报记者 许志峰《 人民日报 》( 2010年10月28日 10 版)
王乃玲绘(人民图片)
创业板高管辞职减持现象成为近来资本市场上的焦点话题。截至9月13日,共有30家创业板公司的51名高管辞职,占创业板公司全部1809名高管的2.81%。高管辞职会对上市公司经营带来多大的影响?市场对辞职减持的担忧是否被放大?如何从制度上规范高管辞职减持?
可套现者不到辞职高管总数一成,仅占全部高管0.27%
专家分析,高管辞职并不必然产生减持。首先,并非所有辞职高管都持有股份:51名辞职高管中仅17人持有股份。其次,两类持股辞职高管不能在首次解禁日套现: 7人仍任其他高管职务,5人不满承诺期限的辞职离开公司。可在首次解禁日套现的持股辞职离开公司的高管最多有5名,还不到辞职高管总数的一成,仅占创业板公司全部1809名高管的0.27%。虽不排除个别高管辞职减持可能,但该效应在一定程度上被放大。
高管辞职是否会对创业板公司的稳定发展产生负面影响,是市场最为关注的问题之一。目前并未出现控股股东或实际控制人辞职离开公司现象,公司控制权没有受到影响。在51名辞职高管当中,仅有18名公司核心团队成员辞职离开公司,创业板公司的持续经营发展也不会因此受到显著影响。
现行法规约束较弱,高管辞职半年即可减持
尽管高管辞职对创业板市场不会产生过大影响,但也反映出当前创业板公司股权规定以及现行法规对高管辞职行为约束较弱。
据了解,创业板公司上市前大都实施了高管股权激励,但在公司章程或股权激励计划中大都未设置长期化的后置约束条款。上市前股份不能流通,不会出现高管辞职减持问题;但上市后,高管股份已高达几百万、数千万甚至上亿,股权激励短期化的弊端开始显现,个别高管会出现辞职减持动机。
有专家分析,现行法规对高管辞职的管理不足。首先,未对上市后短期内公司高管辞职进行有序管理:现行法规仅要求“发行人最近两年内主管业务和董事、高级管理人员均没有发生重大变化,实际控制人没有发生变更”,未对上市后短期内的高管辞职行为进行管理。其次,对上市公司高管辞职后转让减持本公司股票的限制较弱:《公司法》规定在职高管每年转让的股票不得超过所持本公司股票总数的25%,但一旦辞职即可突破“任职期间”限制。现行规定限定高管离职半年内不得转让股份,但限制期较短,辞职半年后即失去限制效力。
未来将强化长期激励,设后置约束条款
专家认为,创业板公司尚处于初级阶段,对高管及核心技术人员依赖性较强,创业板公司高管及核心技术人员“批量”辞职特别是辞职减持可能引致创业板公司核心创业成员流失,影响公司成长的稳定性;辞职减持行为可能会加剧解禁压力,加大相关个股波动。而且,高管离职可能伤害投资者对创业板公司的信任,动摇对创业板市场的信心。因此,尽管创业板并未出现高管“批量”辞职现象,但问题仍不容忽视。
专家建议,应强化创业板高管辞职的管理,完善创业板高管股权激励机制,强化长期性激励。通过完善创业板公司股权激励机制,设置价格、期限等后置约束条款,强化长期激励。加强对非持股或持股较少高管的股权激励。在信息披露方面,可以考虑要求对公司高管在职期间减持股票提前进行信息披露;引导创业板公司修改公司章程,延长持股高管辞职后的限售期限,使辞职高管减持节奏不能显著快于在职高管。此外,还可要求发行公司高管在招股说明书中披露任职承诺期限。
王乃玲绘(人民图片)
创业板高管辞职减持现象成为近来资本市场上的焦点话题。截至9月13日,共有30家创业板公司的51名高管辞职,占创业板公司全部1809名高管的2.81%。高管辞职会对上市公司经营带来多大的影响?市场对辞职减持的担忧是否被放大?如何从制度上规范高管辞职减持?
可套现者不到辞职高管总数一成,仅占全部高管0.27%
专家分析,高管辞职并不必然产生减持。首先,并非所有辞职高管都持有股份:51名辞职高管中仅17人持有股份。其次,两类持股辞职高管不能在首次解禁日套现: 7人仍任其他高管职务,5人不满承诺期限的辞职离开公司。可在首次解禁日套现的持股辞职离开公司的高管最多有5名,还不到辞职高管总数的一成,仅占创业板公司全部1809名高管的0.27%。虽不排除个别高管辞职减持可能,但该效应在一定程度上被放大。
高管辞职是否会对创业板公司的稳定发展产生负面影响,是市场最为关注的问题之一。目前并未出现控股股东或实际控制人辞职离开公司现象,公司控制权没有受到影响。在51名辞职高管当中,仅有18名公司核心团队成员辞职离开公司,创业板公司的持续经营发展也不会因此受到显著影响。
现行法规约束较弱,高管辞职半年即可减持
尽管高管辞职对创业板市场不会产生过大影响,但也反映出当前创业板公司股权规定以及现行法规对高管辞职行为约束较弱。
据了解,创业板公司上市前大都实施了高管股权激励,但在公司章程或股权激励计划中大都未设置长期化的后置约束条款。上市前股份不能流通,不会出现高管辞职减持问题;但上市后,高管股份已高达几百万、数千万甚至上亿,股权激励短期化的弊端开始显现,个别高管会出现辞职减持动机。
有专家分析,现行法规对高管辞职的管理不足。首先,未对上市后短期内公司高管辞职进行有序管理:现行法规仅要求“发行人最近两年内主管业务和董事、高级管理人员均没有发生重大变化,实际控制人没有发生变更”,未对上市后短期内的高管辞职行为进行管理。其次,对上市公司高管辞职后转让减持本公司股票的限制较弱:《公司法》规定在职高管每年转让的股票不得超过所持本公司股票总数的25%,但一旦辞职即可突破“任职期间”限制。现行规定限定高管离职半年内不得转让股份,但限制期较短,辞职半年后即失去限制效力。
未来将强化长期激励,设后置约束条款
专家认为,创业板公司尚处于初级阶段,对高管及核心技术人员依赖性较强,创业板公司高管及核心技术人员“批量”辞职特别是辞职减持可能引致创业板公司核心创业成员流失,影响公司成长的稳定性;辞职减持行为可能会加剧解禁压力,加大相关个股波动。而且,高管离职可能伤害投资者对创业板公司的信任,动摇对创业板市场的信心。因此,尽管创业板并未出现高管“批量”辞职现象,但问题仍不容忽视。
专家建议,应强化创业板高管辞职的管理,完善创业板高管股权激励机制,强化长期性激励。通过完善创业板公司股权激励机制,设置价格、期限等后置约束条款,强化长期激励。加强对非持股或持股较少高管的股权激励。在信息披露方面,可以考虑要求对公司高管在职期间减持股票提前进行信息披露;引导创业板公司修改公司章程,延长持股高管辞职后的限售期限,使辞职高管减持节奏不能显著快于在职高管。此外,还可要求发行公司高管在招股说明书中披露任职承诺期限。
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