股市的趋势及投资建议2009-07-23

时寒冰
由于种种原因，写股票少了，最近几天，连续收到多位朋友的来信，因为在讲座中的投资建议获得良好收益，提出一起做公益，回报社会，帮助弱者。
这让我非常感动！投资理念与公心理念，从来都是相伴相生的，也是我经常提及的理念。
但是，讲座中的受益者毕竟是部分人群，而且，由于一些朋友逢讲座必听，导致一些新朋友没有机会听。许多朋友，也希望能够谈及一些投资建议，因此，得空的时候，我也会做一些提示，以此回报支持我的博友们。这些提示不作为投资依据，仅作为参考吧，毕竟，网络中各种各样的分析语建议汗牛充栋，大家有更多更丰富的意见可以参考。
其实，对于趋势的分析，我都已经写在了博客中，讲座与博文的区别只是：讲明分析的过程、分析方法，判断股市转折的方法，结论推导的依据和具体的投资、操作建议等等。
我博文中，对趋势的分析是延续的。有心者即使不听讲座，也是完全可以领会的。
比如：2009年2月12日，写的《中国股市已经踏上狂热轨道》（这是比较重要的一篇大趋势分析），我得出的第一个结论就是“未来的股市走势，将超过很多人的预期。疯狂的单边市可能持续交替上演。ZF带头炒概念，使得股市在‘故事会’中走出令世界瞠目结舌的行情。”
再如：我在7月5日写的《房市、股市正在复制日本“80后”（附股市、楼市投资建议）》一文中，再次对趋势进行了非常明确的提示：“我现在给出最新的建议：看信贷投放和实体经济运行情况。只要国家继续玩命式的加大信贷资金投放，加剧人们对通货膨胀预期的恐惧，房价与股市会双双走强，股市会再次轻松越过3500点。”
我以“轻松越过”这样的表述，常读我博客的朋友，知道我在表达什么意思。
7月15日，央行公布的数据显示：6月新增贷款1.53万亿元，远远超出此前市场预计的1.2万亿元左右的规模。
在实体经济仍未有实质性复苏的情况下，近乎恐怖的资金投放必然流向股市和房地产。所以，我得出结论：“只要国家继续玩命式的加大信贷资金投放……股市会再次轻松越过3500点。”
同时，热钱也在拼命涌进中国。这一点也不奇怪。美国房价仍未企稳而政府并不出手拉抬房价，走的完全是务实路线，做的准备完全是打持久战的准备。在美国这样的过去的投机天堂，机会已经今不如昔；国际大宗商品已经经过几番爆炒——还将继续爆炒；在印钞票方面，中国做得更猛烈。按照某基金公司一位货币基金经理的话说“都说美国是印钞机，可中国印钞机的速度是世界主要经济体的2倍左右”。
所有的这一切，都意味着，只有中国，才是吹大泡沫，获取暴利的天堂。
所有的这一切，都必然使中国成为热钱围猎的目标。
中国不仅要复苏，而且要率先复苏，中国没有任何打持久战的意思，由于信奉信心比黄金重要……当傲视一切风险的信心陡然膨胀时，中国对持久战没有任何兴趣。这就不难理解，何以把春药当饭吃的原因了。信贷资金一旦暴雨般倾斜下来，一时半会就停不下来，否则，就会导致大量新开工项目成为烂尾工程，刚刚催生出来的泡沫就会破灭，从而，使得一个举世关注的政绩工程倒塌——这显然不是当政者希望看到的。
因此，中国呈现出来的是狂热且不设防的状态。如此轻视经济安全的存在，我已经无话可说。热钱涌入是必然的。第二季度，中国外储净增长加速，在新增1778亿美元中，能解释清楚的只有870亿美元，另外908亿美元说不清楚，大致可视为热钱。
热钱来中国炒什么？
房地产？NO，你当人家傻吗？中国是世界上唯一一个在房价尚且处于高位时，不惜倾一国之力高位拉抬房价的国家，泡沫之严重，已经到了令世界瞠目结舌的地步。热钱不会在泡沫中碰运气。
那么，热钱来中国做什么？
买中国的矿产资源，收购中国的企业和热炒中国的股市。
中国的股市正在复制日本80年代后期的行情。
目前，美国的货币乘数在下降，而中国的货币乘数在上升。次贷危机发生前，美国的货币乘数是8.5倍，到今年5月份，已经下降到4.7倍。而中国，却呈现出快速上升态势。央行一季度货币政策执行报告显示，3月末货币乘数为4.27，根据测算，6月份货币乘数将上升到4.6倍左右。
美国的货币乘数虽然在下降，但货币投放仍在加快。截至今年6月底，美国基础货币投放量已经上升到1.7万亿美元（2008年9月份是9050亿美元），美联储目前持有的证券为1.1万亿美元，达到金融危机之前的1.9倍。中国就更不用说了。
另一个数据更触目惊心。据统计，仅今年4月，全球M0增长就高达103%，是1908年有记录以来首次出现3位数增幅。整个世界都在疯狂。
由于找不到新的增长点，找不到增加财富、摆脱危机的捷径，世界上最重要的经济体都在拼命通过滥发货币转嫁危机，而中国由于人民币的非国际化缘故，只能自行消化所有风险——但有些人偏偏以为转嫁给百姓即可，徒不知这如同光着身子玩火，一旦引火烧身，直接遭受皮肉之痛。
世界主要经济体货币的天量投放，正在为全球性恶性的通货膨胀埋下巨大隐患，中国尤甚。这也是我在《中国怎么办——当次贷危机改变世界》一书中，已经预言了的结局。当去年年底，我提出这将导致全球性通货膨胀时，许多研究者嗤之以鼻，对我提出的“资源为王”的概念，也冷嘲热讽，现在回过头来看，在中国股市这波强势上涨行情中，我去年在讲座中推荐的两只股票（恒邦股份和中金黄金），涨幅已经超过6倍（我也曾在博客中推荐过，当时推荐的是中金黄金和山东黄金，由于受到批评，此后再没有在博文中提及过个股），行情走势是对“资源为王”投资思路的最好诠释。
“资源为王”是一条投资主线。30多美元一桶的油价已经成为历史，今后再也看不到了！2009年5月14日，我在《从房价到经济，地狱亦或天堂（删节版）》一文中指出：“早在今年3月份，我在跟几个证券公司的分析师谈话时说，如果3月、4月贷款继续增长，国际油价可能突破60美元，到达60美元至70美元的区间。如果这个期间俄罗斯对美国没有什么过激行为（以俄罗斯领导人的智慧，他们会韬光养晦，绝对不会打肿脸充胖子），而中国经济脆弱的一面越来越明显，美国可能快速将油价拉到70美元上方，甚至再次突破100美元。而现在，猪流感的到来，再次埋下了一个可怕的伏笔，加快了油价上涨之路。”
油价在上涨过程中出现回调是暂时的，但底部将逐渐抬高，顶部逐渐被新的顶部取代。
提及油价，只是把它作为一个代表。记住：我在《中国怎么办——当次贷危机改变世界》中提出的“资源为王”主线，它是2009年初以来最安全、最丰厚的投资思路。看看资源类股票的走势就不难理解这一点的重要性了。
就中国股市而言：
国内，信贷资金持续注入；国外，热钱涌入。中国股市的狂热是必然的。
但是，这是现在所能看到的最后的盛宴，当盛宴结束，犹如日全食来临，一切暗淡下来，只是，时间更漫长，不会像日全食那样短暂罢了。
如果经历过2007年底至2008年的大跌势，就不要忽略这一风险；如果了解日经225指数曾从1985年底的13000点上升到1989年12月29日的39815点，再一路狂奔，截至2009年7月22日，也仅9723点的惨状，就更不要忽略风险！更不要忘了，中国股市是一个赤裸裸的掠夺市。
2009年7月22日夜
房市、股市正在复制日本“80后”（附股市、楼市投资建议）2009-07-05
时寒冰
近来，股市越过3000点，房价也开始疯狂上涨，“地王”的出现进一步强化了房价上涨的预期。
今年6月25日，北京通州九棵树地块以17.4亿元荣膺北京新“地王”称号；仅仅一天后，“地王”称号即易手北京奥运村乡地块；6月30日，以40.6亿元成交的广渠门15号地又再次刷新“地王”纪录。
除北京外，上海、广州、深圳等一线城市也是“地王”迭出。绿地集团5月份出手买下“2009上海最贵地”，投资金额达12亿元；广州城建集团6月夺下今年的广州“地王”，溢价高达154％；深圳“地王”经过14分钟内113次举牌，以高出底价2.7亿元的价格，终结了当地连续10个月的“零成交”。
追根溯源，我们发现了股市与房价上涨的一个共同源头：通货膨胀预期。当天量的救市资金涌入市场，泛滥的流动性必然推高商品的价格，而大宗商品的大幅上涨，就是提前所做的反应。
从4万亿元救市计划，到持续加大的信贷投放，中国的救市措施力度空前。我们知道，我国中央财政自1980年以来，除1985年有25亿元的账面结余外，其余年份全部都是赤字。而地方财政除了极少数地方，基本上都是入不敷出、负债累累，这也是催生土地财政的根源。
早在2005年11月，《财经》杂志就曾经报道：财政部科研所副所长刘尚希研究员按照财政风险矩阵，对中国截至2004年的公共债务进行了全面测算。测算结果为，2004年中国直接显性与直接隐性负债合计7.6925万亿元；或有显性与或有隐性负债合计9.5087万亿元；按或有负债转化为直接负债的概率0.5进行调整，则为4.7544万亿元。这样算来，全部政府负债规模为12.4469万亿元；2004年中国名义GDP初步核算为13.6515万亿元，而政府公共债务占GDP的比重达到91.18％。
现在，地方政府的负债更是一个天文数字。钱从哪里来，就变得显而易见。今年1-5月，新增贷款达到惊人的5.84万亿元！而6月份的新增贷款，普遍预计在1万亿元以上。
由此加大的通货膨胀预期，使得人们动用储蓄去买房、买股票，一下子把消费激活起来了。问题是，这种复苏是在消耗民众仅有的存量财富，而新增财富则少之又少。这意味着，在社会保障机制不健全的情况下，一旦全球经济未能直接走向复苏，而是在盘整一段时间后继续掉头下滑，中国民众的不安全感将会增强，在外部需求下降的情况下，未来国民购买力的下降，将可能导致经济复苏变得更为艰难。
我曾经提出过破坏性复苏的概念。所谓破坏性复苏，反映在股市，就是对实体经济资金的“抽血”作用，使大批宝贵资金涌入股市追逐短期利益；反映在楼市，就是通过放松信贷，利用垄断信息对民众进行欺骗、引诱，在维持高房价的情况下，扭转需求者对未来房价继续下跌的预期，使他们不得不在高位买房，接受既得利益者的盘剥。这种做法虽然暂时激活了成交量，但后患无穷。事实上，最近，惠誉国际评级公司已经把中国宏观经济风险评级的指标从“安全”降至和破产的冰岛同级，他们担心“中国经济刺激计划未来的损失要远大于预期，届时，中央和地方政府最终愿意或能够承担多大的损失尚不清楚”。
与美国、欧元国不同的是，中国的通货膨胀只能在国内消化，而这有可能引来国际投机资金的进入，推波助澜。
写到这里，我们有必要回顾一下日本教训。
在广场协议签订后，国际投机资金疯狂涌入日本，炒高日本的房价和股市。从1985年到1990年，日本的房价飞涨了好几倍。日经225指数从1985年底的13000点上升到1989年底的39000多点。与中国一样，当年日本也在外部需求下降的情况下，加大基础设施投资。结果，在国际炒家获利离开后，日本楼市和股市崩盘。日本股市到2003年4月跌至7607.88点，日经指数截至2009年6月26日，也仅9877点，距离1989年12月29日创下的历史最高点39815点，仅是一个零头而已！
中国不及日本的地方在于，日本当年经过“国民收入倍增计划”，民众有足够的积累，而且社会保障机制已经比较完善。并且，日本科技发达。在缺少这三个基础的情况下，中国的抗风险能力可想而知，日本承受了20年的衰退而位居三大经济体之列，中国有这种能力吗？
国际清算银行在6月29日公布的年度报告中称，由于目前全球宽松的货币政策是基于二战后最严重的金融和经济危机，各国央行的犹豫增大了流动性泛滥的风险，因此可能使通胀预期加剧，或者产生又一次的资产泡沫。国际清算银行认为，目前中央银行面临两种风险，一种是通货膨胀的风险，另一种则是政策力度不够无法推动经济复苏的风险。
我们同时面临着这两种风险。
“地王”的出现，不仅对中国的高房价进行了确认，更指明了一个方向，当泡沫被急剧吹大时，谁有能力吹散它呢？每一次泡沫的破灭，都会引发一场悲剧，我们能够成为唯一的幸免者吗？但愿。
附录
一、投资建议：
（一）关于房市：
中国是世界上唯一一个在房价还处在高位时，通过降低信贷门槛、加大信贷投放、降低自有资金比例来力托房价的国家。信贷资金的迅猛投放所引发的通货膨胀预期，使得人们对持有货币带有极其强烈的不安全感，最终，引发羊群效应，存量住房被一扫而光。通过通胀恫吓激活消费的做法，在世界上是绝无仅有的创举。房价已经迅速暴涨，一线城市的房价正在全面超越2007年的高点。开发商也在疯狂抢地，并夜以继日地赶工，而倒楼事件的“无质量问题”的鉴定结果，也必然进一步使开发商有恃无恐，劣质工程将在狂热中上演。
尽管如此，在天量资金不断注入的恐惧压力之下，蜂拥而至的资金也会在短期推高房价，加之国际热钱的疯狂涌入正在火上浇油，房价凌厉的涨势可能超乎想象，完全在复制日本80年代后期的走势。问题是，这种杀鸡取卵的做法，是很难延续的。因为，炒房者买的房并未形成真正的需求，而国际炒家也可能突然撤离，在预期升值空间不大时，这些房屋马上又会涌到市场上出售，从而，导致市场供给的迅速放大。房价暴跌，而下一次，还有什么力量能够救起房价？
因此，投资商品房一定要注意把握时机，在达到预期的获利后，要趁着狂热及时出手，否则，一旦重现日本悲剧，将被彻底套牢。而且，中国的房屋质量也不足以使人们长期投资。比如：上海倒楼事件中的购房者，还贷责任仍难以免除。银行人士认为，“虽然客户也是受害者，不过这不影响银行和借款人之间的债权债务关系。抵押物不存在了，但仍可追索借款者的其他财产。”
另外，我在2009年4月7日写的《集中回复002》中，有关“你同意买房不如买地产股的说法吗？”，我的回答是：如果是自住，买房（垄断不改，早晚都要被掠夺）；如果是投资，从波段操作角度看，买房不如买地产股，而买地产股不如买资源类投资品——长期看如此。
当时，我预计在信贷投放加大的情况下，经过充分调整的地产股将有一波强涨势，所以，作出了“买房不如买地产股”的判断。事实上，买地产股的收益也远远大于买房，而且，随时可以变现，风险相对要小。
（二）关于股市：
关于股市的投资，我此前做过几次重要的提示：
（1）2008年11月10日，我在《哪些股票已有中短期投资价值？》一文中，强调要买“与投资相关的股票”，并把水泥列在第一位，当时，水泥是所有版块中涨势最好的。
（2）2009年1月17日，我在《投资感言》的开头写道：“此前一直有朋友询问我对黄金价格走势的判断。具体到投资这一块，前期由于写书、校稿，未能腾出时间进行分析。但当时，我根据利益分析法判断，黄金价格会一直盘整到布什下台和奥巴马上任的交接区，在此前的几次讲座中，我多次提到，黄金价格在等待奥巴马，奥巴马上台之后，黄金价格将走出一波涨势。因此，周四（1月15日），我建议几位国外的朋友在纽约金属交易所开盘后买入黄金期货，同时，建议在周晓鸣先生处主动帮忙的几位朋友和此前询问金价趋势的朋友买入国内的两只黄金股票：中金黄金和山东黄金，周五小涨，下周将更上一层楼，即使作为短线，亦是值得操作一下的。书稿完成后，我今年会略微投入多一点的时间研究投资。但鉴于我作为评论员的身份及单位的告诫，今后的文章将再不涉及具体的趋势和投资操作（只在小范围内交流）。此篇文章发出之前的笔者所有有关股市趋势和具体操作的建议都自动作废。”
中国黄金股的表现之强势，几乎是令人瞠目结舌的。中金黄金比起最低点已经涨了5倍多。当时强调“此篇文章发出之前的笔者所有有关股市趋势和具体操作的建议都自动作废”，是在中央四万亿救市计划与货币政策大调整这两大关键性因素出现后，对前期判断的调整和后期大趋势的重新界定。
（3）2009年2月8日，我在《把资源类产品当作投资首选》一文中，引用我写的新书《中国怎么办——当次贷危机改变世界》中的观点，大胆预言：紧随次贷危机之后，全球性通货膨胀即将到来，并随之进入“资源为王”的时代，明确建议和呼吁投资资源类产品。资源类版块尤其有色金属、煤炭版块，走出了一波壮观的行情，是所有版块中最强势的。
（4）2009年2月12日，我在《中国股市已经踏上狂热轨道》（这是比较重要的一篇大趋势分析）一文中写道：一如各种刺激经济措施的狂热，股市已经彻底踏上狂热的轨道。以玩运动的方式做经济决策，在我们这片土地上，一直在反复上演。利益分析法分析的结果：
一、未来的股市走势，将超过很多人的预期。疯狂的单边市可能持续交替上演。ZF带头炒概念，使得股市在“故事会”中走出令世界瞠目结舌的行情。
二、资本市场重新火爆，吸纳了源自于实体经济的资金，而新发的货币，正好填充进去，可以延缓市场对通货膨胀的感知，使人们在浑然不觉中遭受资产缩水之苦。等意识到时，一切皆晚。多么巧妙的安排！
三、只有股市疯狂，才能以更快的速度激起追涨杀跌的欲望，以更短的时间获取更多的收益，然后，可以重启IPO，并可为未来的关门劫掠创造条件。进退自若。巧妙之至！
在这篇文章中，我提出了四条建议：一、用好止盈法和止损法，“更好地规避风险，确保收益”。二、不要根据任何一个人的博客或者文章决定自己的投资选择，要参考正反不同的信息，由自己筛选，并作出判断。三、把握好节奏，注意热点板块，强调“从规避风险角度来看，资源类仍可作为首选——倘若被套，在通货膨胀到来时会早于其他板块解脱。”四、顺势而为。尤其是股市表现出非理性的疯狂的特征时，顺势而为是最好的选择。
（5）2009年4月3日，我在《集中回复001》中写道：“超过7成的股票有阶段性见顶迹象。”随后，权重股上涨，而7成题材股较大的下跌。股市从2450点调整到2300点，被神秘资金拉起。2009年4月18日，我写了《警惕股市的内在风险》，随后，股市从2500多点，调整到2300多点，再次被神秘资金托起。一股力量明显不希望中国股市下跌，使得我重新修正上涨空间。
（6）2009年5月20日，我在《弄假成真·邓玉娇·股市·楼市及其他》一文中指出：“越对经济形势心虚，越要力托股市，所以，每次股市调整，都会有神秘资金汹涌托起。一旦权重股发威，3千点恐怕也能一跃而过。”2009年7月1日，上证综指突破3000点。
（7）2009年6月10日，我在《创业板投资：最怕风险控制流于形式》一文中指出：要重启IPO，首先就要制造出狂热的氛围，让绝大部分投资者忽略风险的存在。所以，我在5月21日强调“补充：关于股市，如果政府真要启动IPO，只会继续上拉股市，直到绝大部分人轻视IPO的负面影响时为止。”那么，什么时候才会真正IPO？答：政府不怕跌的时候。什么时候政府不怕跌？答：国家队调仓完成逐步离场以后。（会有时间差，转折时间一般会后移）因此，IPO重启将是一个重要的信号。
IPO重启了，“后移”的转折何时出现？
我现在给出最新的建议：看信贷投放和实体经济运行情况。只要国家继续玩命式的加大信贷资金投放，加剧人们对通货膨胀预期的恐惧，房价与股市会双双走强，股市会再次轻松越过3500点。反之，亦然。中国房价与股市，都在复制日本80年代末期的狂热。在狂热阶段，赚钱容易，但也是在刀口上吃肉。等到狂热弥漫到每一个角落时，就要高度警惕，回想当年，日本房价、股市暴跌导致多少悲剧。2007年9月底和10月初，我呼吁空仓，帮助一部分博友躲过了一大劫难，但是，未来这一劫，在博客中的每一句话都被监控点情况下，这种呼吁只会让他们反向操作，最终引来一些人的仇恨。而且，每一位听过我讲座的人，都会明白，为什么我为数不多的讲座中不准录像和录音，因为，尽管是纯经济和投资趋势的分析（不涉及政治等内容），但一些独特的分析方法是必须要保密的，只能在小范围内讲。2009-07-05  中国到底损失了多少亿？ 时寒冰
2009-03-05
国内的信息不公开，很多人对国民财富的大幅缩水浑然不觉。
美国的信息是公开的，这些公开的信息，让国人一次次地震惊不已。
最近两天，国内多家媒体引述了美国财政部上周五公布的一项调查结果，称，中国外汇储备在金融危机前暗中增加了在美国市场的股权投资。数据显示，截至2008年6月，中国所持有的美国股票数额从2007年6月的290亿美元激增至995亿美元，期间增持705亿美元。而此时距金融危机爆发仅几个月之隔。《每日经济新闻》报道说，长期关注中国外汇资产的经济学家、纽约智库——对外关系委员会的布拉德•赛斯特（BradSetser）估计，中国或许已在全球购买了高达1500亿美元股票资产。他还估计，在去年增加的美国股票中，只有80亿是中投公司所为，其他绝大部分则是外管局购买。
美国财政部公布的外国投资者持有美国证券资产初步统计数据显示，截至2008年6月末，中国持有的美国证券类资产首次突破万亿美元关口，达到1.205万亿美元！
截至2008年底，中国的外汇储备规模约为19460.30亿美元，除去1.205万亿美元的美国证券资产，中国的外汇储备还必须确保满足三个月的进口支付额度等正常需要，数额在4千亿美元左右。细细算下来，能够动用的外汇储备已经少得可怜。当有经济学家探讨分外汇储备时，难怪外管局的有关领导不屑一顾了。而且，中国的外汇储备，绝大部分是在国内增发人民币“集资”来的，从而导致了人民币对外升值对内贬值的现象，使民众遭受双重痛苦。
正是这样“积累”换来的外汇储备，在金融危机前夕，疯狂地撒向国外。中投公司50亿美元投资大摩，30亿美元投资黑石，54亿美元被套Primary Fund，损失惨痛。至于各大银行的海外投资，随着诸如雷曼兄弟破产这样的事件发生，陆续浮出水面，动辄数亿美元的损失，被认为无关大局。不仅金融机构，诸如航空公司、中国远洋这样的企业，也在动辄扔出几十亿美元而不眨一下眼睛。而更多的损失，到底有多大，公众无从知晓。
国人用血汗，用牺牲环境、牺牲资源、牺牲健康为代价一点点换来的财富，就这样被大把大把地糟蹋，没有人说明一下，更没有人道歉。但是，我知道，所有这些资金，国内的学生可以免费接受教育，再不会有孩子因贫穷遭受辍学之痛；无家可归者可以得到基本的生存条件；看不起病的人可以得到基本的治疗；为晚年忧心忡忡的老人可以消除顾虑，安享人生最后的日子……
但这一切都被葬送。
美国财政部公布的数据，让国人又吓了一大跳。原来，外管局也在购买股票，且以非凡的魄力，在金融危机已经爆发之时大幅增持。当美国股市从2007年10月11日的14198.10点，一路跌到2009年3月3日的6705.79点（见上面插图），不知道多少国人的血汗钱被白白蒸发，而有关这些真实情况，如果美国官方不公布，国人听到的永远是“中国的外汇储备资产总体是安全的”这样的轻描淡写的表述——仿佛亏钱的是别人，或者，仿佛是别人亏的钱，或者，仿佛亏的是别人的钱。
当信息公开的规定被悬空，当公众的知情权被剥夺，游离于民众视野之外的一切操作行为，都被屏蔽了。我们不知道，那些愚昧的投资行为，到底是在何种情况下，由什么人作出的，我们只知道，国民宝贵的财富在迅速地蒸发。
满脑肥肠但自作聪明、自以为是的官僚，对阵资本市场屡战屡胜的大鳄，结果不言而喻。更何况，许多人的子女本身已经移民海外。大声疾呼：谁能告诉我，中国到底损失了多少亿美元的财富？漠视真相，就是一种纵容。
美国人是资本市场令人恐惧的高手。春节期间，在郑州的投资讲座中，我认为，美元与黄金将要齐头并进一段时间，并断言这种同步性将维持到有色金属替代黄金成为与美元同步的那一个交易日为止，然后，则走出彻底的背离行情。这个日期就是2009年2月23日，因此，我在2月24日发在博客的文章《救房地产的措施为何都失灵了》一文末尾，提别强调“现在本人正式宣布，此文提及的个股自动作废”，作为一个提示。
在郑州那场长达3个多小时的小型讲座中，我详细分析了黄金与美元同步行的深层次原因。对照一下近期的美元黄金走势，当许多专家仍然在为美元与黄金的跷跷板规律被打破困惑不已的时候，美国人已经将大把的财富收入囊中。
对照一下近期美元、黄金及相关大宗商品的走势图，不能不惊叹：在加印钞票的情况下还能保持货币的坚挺，除了美国还能找出第二个吗？如此绝妙的操作绝非一般人所能做到，美国诸如索罗斯这样的大鳄对资本市场的实战技能是超一流的。当然，这种超一流很大程度上是国内操盘者的愚昧映衬出的结果。
但不管怎样，美元的强势假象已经是强弩之末，当画皮撕裂，投资者接下来感受到的恐怕是另一种惨烈。美国股市一旦企稳，美元的强势假象就难以维持。当然，这也会带来一波新的投资机会，当美元走弱，大宗商品价格会出现报复性反弹。
唯一有点安慰的是，我在《中国怎么办——当次贷危机改变世界》一书，对次贷危机的分析，及提出的应对建议，部分已经被决策者采纳。同时，许多读者的来信（包括因为投资资源类股票深深受益者）也让我颇感欣慰。但是，未来的路还很长，我依然悲观并努力呼吁着，直到看到希望或彻底绝望的那一天为止，我将远离尘嚣，去过自己想要的生活。
补充：刚才有朋友在跟帖中特别提到巴菲特的例子，说巴菲特的财富这次也缩水了，以此说明我们的投资失误是不可避免的。需要指出的是，这不是一个概念，也不具有可比性。巴菲特买入的是优先股而不是普通股。以巴菲特50亿美元买入高盛优先股为例，优先股享有固定的红利收益，每年高盛要支付巴菲特10%即5亿美元的固定红利。同时，巴菲特还获得一个认股权证，5年内可以以每股115美元的价格，认购50亿美元额度之内的高盛股票，只要5年内高盛股价高过这个价格，巴菲特就可以获得超额利润。而我国购买的很多都是普通股，有的连投票权都没有。比如，2007年5月，在黑石首次公开发行之际，中投以每股29.605美元的价格购入黑石101334234股无投票权的普通股，共计投入30亿美元。
腾讯访谈：次贷危机•中国经济
时寒冰
2009-03-21
近期，美联储终于按捺不住，要加印美元了，而资源类投资品（包括股票）价格走强，是我在《中国怎么办——当次贷危机改变世界》一书中作出的预言，正在陆续应验。可怜中国，一直在增持美元资产（包括美国国债），当时对我的建言嗤之以鼻，认为美元升值证明了增持美元资产的决策是对的，为了遮掩真相，屏蔽了我在3月4日的文章《中国到底损失了多少亿？》。多么愚昧与可悲的自欺欺人！
在我那篇被屏蔽的文章中，我写道：“但不管怎样，美元的强势假象已经是强弩之末，当画皮撕裂，投资者接下来感受到的恐怕是另一种惨烈。美国股市一旦企稳，美元的强势假象就难以维持。当然，这也会带来一波新的投资机会，当美元走弱，大宗商品价格会出现报复性反弹。”
回过头来看看，美国股市刚一企稳，美联储不就行动了吗？这一系列的动作，这些趋势，我这个不花政府一分钱研究经费的研究者能看得一清二楚，拥有最丰富资源的经济学家和决策层怎么看不到呢？困惑！
一场新的虐杀又开始了。
为民族哭泣！
中国股市已经踏上狂热轨道  2009-02-12 02:02
时寒冰

一如各种刺激经济措施的狂热，股市已经彻底踏上狂热的轨道。
以玩运动的方式做经济决策，在我们这片土地上，一直在反复上演。
利益分析法分析的结果：
一、未来的股市走势，将超过很多人的预期。疯狂的单边市可能持续上演。ZF带头炒概念，使得股市在“故事会”中走出令世界瞠目结舌的行情。
二、资本市场重新火爆，吸纳了源自于实体经济的资金，而新发的货币，正好填充进去，可以延缓市场对通货膨胀的感知，使人们在浑然不觉中遭受资产缩水之苦。等意识到时，一切皆晚。多么巧妙的安排！
三、只有股市疯狂，才能以更快的速度激起追涨杀跌的欲望，以更短的时间获取更多的收益，然后，可以重启IPO，并可为未来的关门劫掠创造条件。进退自若。巧妙之至！
在这个以劫掠中小投资者为快的市场，投资者的被动地位永远都是难以改变的。因为规则是一些人可以不遵守的，规则本身也是随时可以变动的，信息是严重不透明的。我此前曾多次强调：在制度完善以前，任何时候离开股市都不会是最坏的选择，盈亏暂且不论，葬送的精力和时间，损耗的健康，甚至伤害的亲情，都是难以用金钱衡量的。
建议：
一、在这个阶段，如果想获取收益，可用心领悟一下我提到的止盈法和止损法，这是被证明有一定效果的方法。用好这种方式，可以更好地规避风险，确保收益——对于散户而言，没有更有效的工具，因为，你在跟看着你操作动向的人博弈，你的一举一动都是透明的。
二、不要根据任何一个人的博客或者文章决定自己的投资选择，要参考正反不同的信息，由自己筛选，并作出判断。
三、把握好节奏，注意热点板块，在这个只能投机的市场中，要进入只能是炒作。但从规避风险角度来看，资源类仍可作为首选——倘若被套，在通货膨胀到来时会早于其他板块解脱。
四、顺势而为。尤其是股市表现出非理性的疯狂的特征时，顺势而为是最好的选择。
我是一个相对保守的投资者。在2008年12月出版的新书《中国怎么办——当次贷危机改变世界》中，我提出了资源为王的观点，这波股市反弹中，资源类股票的暴涨初步验证了这一观点，而全球范围内的资源价格走向最终也将验证这一判断。但中国在实体经济未见丝毫好转，未来还将进一步恶化的情况下，资源类投资品如此疯涨，仍只能理解为人为操纵和从众效应所致，这也充分证明了我们这个股市的大跃进运动式的特征。
前瞻：
全球通货膨胀可能以更快的速度到来。
2009年1月16日，我在《投资感言》一文中写道：“此前一直有朋友询问我对黄金价格走势的判断。具体到投资这一块，前期由于写书、校稿，未能腾出时间进行分析。但当时，我根据利益分析法判断，黄金价格会一直盘整到布什下台和奥巴马上任的交接区，在此前的几次讲座中，我多次提到，黄金价格在等待奥巴马，奥巴马上台之后，黄金价格将走出一波涨势。因此，周四（1月15日），我建议几位国外的朋友在纽约金属交易所开盘后买入黄金期货，同时，建议在周晓鸣先生处主动帮忙的几位朋友和此前询问金价趋势的朋友买入国内的两只黄金股票……”
今年春节在郑州的讲座中，我详细讲解了奥巴马上任后，黄金价格将上涨这一结论的完整分析过程，我的结论是：奥巴马担任美国总统后，国际黄金价格一定会走出一波上涨行情，并在其任内创出历史新高。但是，国际金价以如此快的速度上涨（期间仅有小幅调整），仍然令世人感到惊讶。这从一个侧面也反映出人们对未来预期的悲观——正所谓乱世黄金涨。反过来，黄金涨也是乱世的一个写照。
通胀：
用利益分析法工具判断，全球通货膨胀将提前到来。
中国局部领域将最先露出通货膨胀的前兆。
未来趋势分析：
经济萧条仍将持续一段时间，与某些领域提前到来的通胀交相辉映。美国最早实现经济复苏。中国最早感受到通货膨胀，经济遭受更大的挫伤和痛苦。原因之一是：全球大国的博弈中，所有的国家都在利益至上，只有极个别国家面子第一，而死要面子活受罪的规律是难以改变的。而且，刺激经济必须是理性的，而不能是疯狂的赌博式的，甚至亡命徒式的。
提醒：本人坚持公益性写作，本人文章不作为交易参考或依据。据此作出的投资决策与本人无关。本人亦无暇接受投资咨询。任何人的投资选择都应由自己综合各方信息做出。 （配图说明：上图——炒股十年，吃喝不花钱。下图：跨行业重组，具有新农村概念、环保概念、节能和新能源概念、高科技概念。中国上市公司的重组很多原本就是概念炒作，最终结局一般如图示。）
2009年2月11日深夜
金价上涨发出了什么信号？（兼谈投资）
时寒冰
9月8日，纽约黄金价格突破1000美元大关。
推动金价的力量，一般有两种：一是人们为了应对经济危机、社会危机（包括战争）买黄金避险。另一种是为了应对通货膨胀，购买黄金以保值，防止财富缩水。黄金价格的这波上涨，让一些专业分析师也深感困惑：说避险，经济已经露出复苏信号；说应对通胀，通胀并未发生。
其实，如果看透了本质，就不会觉得奇怪了。
佛家讲因果。价格没有无缘无故的涨，也没有无缘无故的跌。
黄金价格上涨，乃是世界各国滥发货币的因导致的果——不能看到果时才确认果已经到来，而应该在因种下时就推导出果的到来，这就是趋势，这也是我在2008年下半年写的《中国怎么办——当次贷危机改变世界》一书中，得出全球性通货膨胀即将到来的原因。
既能避险，又能应对通货膨胀的工具首选黄金。2008年年底，我在郑州近3个小时的黄金专题演讲中，确立了2009年以黄金股票为核心的投资思路，扩展开来，包括有色金属、煤炭等资源为主体的投资思路。《中国怎么办——当次贷危机改变世界》中“资源为王”一章有详细论述，博文《把资源类产品当作投资首选》亦有简单介绍。2009年8月起，我将农业板块也纳入到投资核心主体，在《农产品上涨发出明确信号》一文中，作了阐述。
如果把奥巴马上台作为一个新的起点，黄金价格的上涨，经历了四个重要阶段（以下摘录部分此前博客和此前讲座中的内容）：
（一）奥巴马上台后的快速上涨。
2009年1月16日，我在《投资感言》中，把对黄金趋势的分析写在博文中与大家分享。我在开头部分写道：“我根据利益分析法判断，黄金价格会一直盘整到布什下台和奥巴马上任的交接区，在此前的几次讲座中，我多次提到，黄金价格在等待奥巴马，奥巴马上台之后，黄金价格将走出一波涨势（说明：这一结论与当时主流的判断相冲突，许多分析师认为，奥巴马上台后会救市，美国经济会企稳，金价会跌。利益分析法的分析过程，此文不再叙述）。因此，周四（1月15日），我建议几位国外的朋友在纽约金属交易所开盘后买入黄金期货，同时，建议在周晓鸣先生处主动帮忙的几位朋友和此前询问金价趋势的朋友买入国内的两只黄金股票：中金黄金和山东黄金，周五小涨，下周将更上一层楼……”
事实上，正好从1月16日起，黄金价格猛涨，2月20日即突破1000美金。国际投资品的趋势性，较之国内政策及利益集团随时左右的情况相比，更容易用利益分析法把握，也更精确一些。
（二）震荡、调整阶段。
（三）美元进入贬值轨道，为黄金上涨累积能量。
利益分析法推导出来的重要时间交叉点：3月4日。
2009年3月4日，我在《中国到底损失了多少亿？》（此文被屏蔽）一文中写道：“不管怎样，美元的强势假象已经是强弩之末，当画皮撕裂，投资者接下来感受到的恐怕是另一种惨烈。美国股市一旦企稳，美元的强势假象就难以维持。当然，这也会带来一波新的投资机会，当美元走弱，大宗商品价格会出现报复性反弹。”
3月4日，是双重交叉点。
1）美元见阶段性顶部，开始步入下跌轨道，与我在《中国怎么办》书中和此前博文中的判断相吻合。（见图一）

2）美国股市见底。（见图二）

美国股市见底后，美元贬值的最后一个条件具备（其他条件都已满足，此前讲座中分析过，内容太长，不再列举）。2009年3月18日，美联储开动印钞机，美元走出一个大阴棒。（见图三）

（四）其他资源价格持续上涨，黄金涨速较慢，为黄金留下估值洼地，这波是黄金的补涨阶段，也是对通胀及诸多不确定性风险的确认阶段。
从投资的角度来看，我仍然坚守资源为王的投资理念。 “资源为王”是一条投资主线。诚如我此前的判断，30多美元一桶的油价已经成为历史，今后再也看不到了！2009年5月14日，我在《从房价到经济，地狱亦或天堂》一文中指出：“早在今年3月份，我在跟几个证券公司的分析师谈话时说，如果3月、4月贷款继续增长，国际油价可能突破60美元，到达60美元至70美元的区间。如果这个期间俄罗斯对美国没有什么过激行为（以俄罗斯领导人的智慧，他们会韬光养晦，绝对不会打肿脸充胖子），而中国经济脆弱的一面越来越明显，美国可能快速将油价拉到70美元上方，甚至再次突破100美元。”
资源为王，无论是投资，还是富民强国都如此。
目前，我认为，接下来，粮食将成为国际投机者围剿的重心。我在此断言，2010年以后，还将重演2007年因粮价上涨在一些国家引发的骚乱现象。粮价的井喷式上涨是很难避免的。因此，自2009年8月起，我以黄金、有色金属、煤炭为核心的投资组合，变成以农业类、有色金属、石油、黄金等资源为核心的搭配——投资做的是预期。阶段性换股操作。当严重通胀重压之时，全部清仓换实物（ZF将通过打压股市来抑制汹涌而来的通胀）。也许用不了多久，许多朋友就会理解我在《农产品上涨发出明确信号》一文及此前多篇文章中所表述的观点。
……
世界各国政府为了拯救危机所滥发的货币，正在让世界付出代价。
从经济史上来看，当面对经济危机的时候，各国一般有三个选择：完善社会保障制度以自保，寻找新的经济增长点走出泥潭，滥发货币以转嫁危机。
次贷危机发生后，各国政府面临着一个最头疼的问题——找不到新的经济增长点，剩下的只能是自保和转嫁危机。于是，美国推出了天文数字般的救市计划，欧盟推出了2.2万亿欧元的救市计划。中国也不甘落后，推出了4万亿的救市计划（地方政府更是推出了18万亿的救市计划）。
钞票不会从天上掉下来，所幸的是现在的印刷术已经非常发达，加之电子货币的兴起，连油墨成本都省了。
美元与欧元都是国际货币，具有向他国转嫁危机的能力。以美元为例，70%的美元都在美国以外的国家流通，增发货币既可以促使美国经济复苏，也可以稀释美国债务，而那些不掌控国际货币的国家，除了无奈地承受痛苦，并无更好选择——当然，他们可以向自己的国民转嫁危机。
滥发货币必然导致货币的贬值，埋下通货膨胀的隐患。货币滥发得越多，隐患越大。只不过，在次贷危机风声鹤唳的2008年，各国政府已经顾不了远期，先快刀斩断眼前的乱麻再说，有些不负责任的政府更是亡命徒一般，把春药当饭吃。
由此引发了羊群效应，各国争相贬值货币。当各国政府举起看得见的手乱舞的时候，看不见的手就彻底看不见了，而黄金价格作为避险与应对通胀的首选，露出了坚硬的脑袋。金价的疯狂，犹如一把亮晶晶的金钥匙，打开了通胀之门。
滥发的货币虽然堆积出了复苏的信号，但是，这绝不是欢庆的时候，人们更应该冷静下来想想，采取什么措施才能尽快消除滥发货币所带来的隐患。否则，金钥匙打开的也许不仅仅是通胀之门，还可能是另一场危机之门。 （附说明：本人所有文章仅供参考，不作为交易决策依据。）
于2009年9月8日
郎咸平时寒冰视频之4：中国股市的趋势（20091122）
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