世界经济与金融面临彻底洗牌?美国将是赢家

“世界大战”黄金夺目

世界经济与金融将面临彻底的重新洗牌，美国将是最后的赢家。

　撰稿/杨易君

　　如果询问一位略经世事的老人什么时候持有黄金最好，十有八九他会给你正确答案：战争。“盛世古董，乱世黄金”的谚语在百姓脑海中根深蒂固。

　　世界承平已久，是因为战争形式早已改变。

　　笔者以为，目前正进行着一次规模空前的世界大战，最有战斗力的全球重要经济体“重兵投入”，全力厮杀。各方比的不是高科技武器，而是印钞机的多少与运转速度；争夺的不是土地，而是国际贸易与经济复苏环境。

　　黄金，将在这次世界大战中展示让人叹为观止的避险魅力。

不败神话

　　黄金几乎单独建立了一个“后金融危机”时代的绝对牛市。国际金价从2007年初每盎司620美元，经过2008年初830美元、2009年初875美元、2010年初1138美元，并在中秋期间冲破1300美元高位，连破纪录，创造了一个“不败神话”。

　　高盛近期表示，将未来3个月、6个月和12个月黄金价格预期分别上调至1400美元/盎司、1525美元/盎司和1650美元/盎司。并在一份研究报告中称，美国正在通过压低实际利率来应对经济复苏步伐放缓，与此同时，围绕美国将推出新一轮定量宽松措施的预期正在不断升温。美国联邦储备委员会预计最早将在11月份的公开市场委员会会议上宣布推出新一轮定量宽松措施。这可能会成为推动金价走高的强力催化剂，由此金价将大幅走高，直到美国开始收紧货币政策。

　　笔者亦继续对中期金价保持乐观。尽管近2个多月阶段性单边升势凌厉，最大涨幅已达230美元，但盘口显示目前金价依然有节律地控制着涨势，这意味着短期金价进一步惯性运行至1400美元上方应该没有悬念。

汇率大战一触即发

　　黄金在全球投资组合中发生了转折性的崛起，源于未来经济的稳定性不容乐观。

　　在2008年前的经济、金融繁盛时期，欧美发达国家享受着亚洲发展中国家低廉的商品给养，借钱过着滋润富足的生活。而以中国为代表的发展中国家以低廉的商品换回规模庞大的“纸张”——以美元为代表的信用货币储备。

　　金融危机之后，发达国家借债消费的好日子到头了，需要考虑怎样削减债务了，他们想到了让纸币贬值，稀释债务，并冠以“改善国内就业环境”的美名。这不是对以中国为代表的发展中国家的掠夺吗？多年低廉的商品换回一堆日益贬值的外汇储备！金融危机之后，欧美发达国家政府开始尽力控制百姓以往借钱消费的滋润日子，尽可能创造更多的就业机会，削减福利，延长退休年龄等，这就是当前世界大战的由来。世界汇率大战，以及即将上演的世界贸易大战。

　　在目前全球信用货币极具扩张的世界大战中，受惠的不仅仅是黄金，所有的资源都将面临信用货币扩张后的重估，极具金融属性的黄金尤其明显。

　　上周美国公布的经济数据及美联储会议纪要显示，在美元处于零利率之际，唯有启动量化宽松货币政策来刺激经济，且无论美国官方还是市场预期都是这样，这意味着美元中期贬值的历程必将延续，黄金仍将继续获得美元延续贬值与信用货币全球扩张的牛市环境。

　　数据方面，美国劳工部(Labor Department)10月8日公布，9月非农就业人数减少9.5万人，失业率仍保持在9.6%的高位。希望就业但找不到工作的人数约为1480万。自2009年5月份以来美国失业率一直高于9.0%，为25年以来高失业率持续时间最长的一次。“就业报告对美元有负面影响，因其增加了今年稍后进一步实施量化宽松政策的可能性。”纽约梅隆银行高级汇市策略师Michael Woolfolk表示。美国商务部10月14日称，美国8月份国际商品和服务贸易逆差较7月份扩大8.8%，至463.5亿美元。美国8月份对华贸易逆差扩大至280.4亿美元，7月份贸易逆差为259.2亿美元，达到创纪录水平。疲软的就业数据强化了市场基于美国启动量化宽松货币政策刺激经济的预期。扩大的贸易逆差数据意味着对人民币施压等汇率战争还将持续，金融手段对市场的刺激将延续——中期黄金会继续上行，热钱流入国家的资本、资产价格可能继续上行。

　　上周美联储会议纪要也进一步证明了上述格局可能延续。委员们对在近期达成物价稳定和全面就业上取得的进展感到不满。美联储认为，若经济增速过缓无法降低失业率或通胀率持续降低，放松政策是合适的，放松政策可能采取措施的焦点放在购买国债及影响通胀预期的措施上。花旗集团全球外汇交易策略主管Steven Englander说，“整体来看，尽管偶尔会提及强势美元政策，但几乎可以肯定美元除了下跌就不会有别的走势，强势美元政策听起来也益发不合时宜。”

　　除了美国，似乎全球各国都出现了一个共同的热望：本币贬值。欧元集团(Eurogroup)主席让-克劳德·容克(Jean-Claude Juncker)表示，欧元兑美元汇率过于强劲。他说：“我不认为目前美元汇率与基本面相符。”

　　各国在汇率大战中热衷于市场干预，上周印度也进一步加大了战斗力。印度央行行长杜武里·苏巴拉奥(Duvvuri Subbarao)此前曾在华盛顿表示，在某些情况下，如果资金流动扰乱了经济形势，印度央行可能不得不对汇市进行干预。过去几周里，印度央行(Reserve Bank of India)为防止印度卢比兑美元升值，已经至少三次干预汇市，其中包括周四的一次。

　　汇率大战中的贸易大战隐忧开始滋生。德国经济部长布鲁德雷10月12日抵达中国，向随行记者指出，在主要贸易国家货币政策的广泛差异之下，一场全球贸易战即将打响。布鲁德雷表示，危险在于对低估货币价值的抱怨引发了报复性措施，这最终将演变成为贸易之战。

应战“货币”剿杀

　　目前汇率大战的趋势是，美元作为全球储备货币，处于大幅贬值历程中，其他货币则面临升值压力。而非美货币为防止本币升值，唯有加速印钞购买美元，进行市场干预，希望以此巩固本国所处的贸易环境，尽管目前看来这是一种徒劳的行为。当然，美联储的印钞速度并不比非美国家慢，既然存在诸多国家干预汇市买进美元，干嘛不加速印钞呢？这可以在实质上削减上不见天的债务啊！这场世界汇率大战，将促使热钱从贬值的美元流出，进入升值的新兴经济体。热钱的流动方向势必冲击流入国家资产、资源价格，甚至推高流入国家的资本市场。但对资本市场而言，金融手段对推动的牛市不具备长期持续能力，一旦汇率或利率政策下的热钱流动逆转，将会打击被纯金融手段推高的资本市场。

　　汇率市场的变动对资源价格存在影响，但肯定没有对资本市场的影响大。笔者之见，当前汇率大战只是大战前阶段——美元贬值，更为惨烈的汇率大战是后阶段美元升值对新兴经济体的剿杀。美元贬值的热钱流向推动很多新兴经济体的货币大幅升值，资本市场与资产价格上扬。最后面临的是热钱撤离时的“自由落体”，新兴经济体经济与金融全面的自由落体，世界经济与金融将面临彻底的重新洗牌，美国将是最后的赢家。这就是此轮金融世界大战美国期望再度凌驾于全球经济、金融之巅，美元重树霸权的战果。

　　故此，笔者强烈期望中国有关部门能够顶住美国给予人民币的强大升值压力，人民币汇率尽可能“贴死”美元，还要控制热钱对中国资本、资产的泡沫冲击。这样在金融世界大战进入美国“剪羊毛”阶段，其他国家自由落体时，中国能够相对安全着陆，这也算是大战中少输当赢的赢家。