10.20.3 分析预测 紧急加息意味深长 反弹是否就此终结？

紧急加息意味深长 反弹是否就此终结？
作者： 来源：中国证券网 2010-10-19 21:33:52
中国证券网编者按：周二晚间，央行突然宣布加息25个基点。由于此前央行行长周小川明确表态，年内不会加息，此次加息显得格外意外。那么加息对A股意味着什么？将带来哪些影响？本轮反弹行情是否因此终结？

 本文导读：

【专家解读】

李迅雷：加息出其不意 是为了对冲持续上涨通胀压力

信达证券研发中心总经理吕立新先生：股市重大利空 央行或操之过急

民生证券首席经济学家滕泰：加息主要针对房价 继续看好股市

刘景德：加息出乎意料 影响相对较大

【机构观点】

西部证券：逼空行情中场休息 短线整理以利再战

申银万国桂浩明：调整是早晚的事情

【短期大势研判】

世基投资：短期大盘面临整固消化要求

联讯证券：量能不足 冲高空间比较有限

宁波海顺：周五是股指的变盘极点

大盘重拾升势将成大概率

逼空进行时 警惕一大现象

央行上调人民币存贷款基准利率25个基点

　　中国人民银行决定，自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%；其他各档次存贷款基准利率据此相应调整（见附表）。

李迅雷：加息出其不意 是为了对冲持续上涨通胀压力

　　中国人民银行决定，自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%；针对本次央行加息目的何在？对股市存款有何影响？金融界第一时间连线了国泰君安证券首席经济学家、总经济师李迅雷先生。

　　李迅雷认为，这次加息，有些出其不意，在很多人都预测短期不会加息的情况下，央行加息0.25%，是出于收缩流动性的需要，在之前准备金率上调的情况下，加息是仍然为了对冲持续上涨的通胀压力。

　　李迅雷认为，央行的加息对股市是偏利空的消息，当然，至于对股市影响多大，要看加息是连续性行为还是就单次行为，目前尚不好判断。

　　对于即将周四公布的九月经济数据，李迅雷判断CPI将在3.6%-3.7%之间。

信达证券研发中心总经理吕立新先生：股市重大利空 央行或操之过急

　　吕立新表示本次上调存款基准利率十分突然，虽然之前市场普遍预期9月CPI仍会在高位震荡，但四季度经济数据会有所好转，对于星期四就要公布的经济数据来说，央行提高存款基准利率有可能是想提前下剂“猛药”，以期对降低四季度CPI产生立竿见影的效果，但是负作用是增加国际热钱的流入，吕立新认为，央行在这个时间段提高存款基准利率或许操之过急。

　　上调金融机构人民币存贷款基准利率对于A股市场来说无疑是重大的利空，吕立新说，房地产板块首当其冲受到波及，但也有可能出现“利空之下股市上行”的现象，股市高位震荡的可能性还是很大。

民生证券首席经济学家滕泰：加息主要针对房价 继续看好股市

　　滕泰认为，这次出其不意的加息源于两点因素，一是前期房地产调控政策一直未达到预期效果，房价还在高企；二是针两个月以来物价水平持续高位的态度。滕泰强调，这次上调存款准备金率主要是针对前期房地产调控政策的失效来制定的。

　　而对于本此次上调存款准备金率对股市的影响，滕泰表示本次上调存款准备金率主要针对房价，而不是股市，因此还是坚持以往看好股市的观点，因为股市估值本身就很低，没有泡沫。

刘景德：加息出乎意料 影响相对较大

　　他表示，此次央行加息对市场影响相对较大，因为是在上次存款准备金率上调之后，大家都普遍认为今年加息的可能性不大，有些出乎意料。当谈到会对股市有何影响时，他认为，央行的加息对股市是偏利空的消息，房地产板块将会受到冲击，建议投资者回避。

西部证券：逼空行情中场休息 短线整理以利再战

　　本周第一个交易日，上证指数惯性上冲3000点后展开盘中整理。以传统周期性行业为主力展开的纠偏行情，已经推动沪深300指数、上证指数和深成指节后上涨幅度均超过11%。我们认为，目前两市均已运行至年初4月份小平台位置，流动性所推动的周期性行业已有分化，这使得沪指3000点上方压力加大，10月以来的逼空行情有望告一段落，短期股指就此展开横向整理成为大概率事件。

　　周期性行业有所分化

　　虽然有境内外不断传递的消息刺激，但它们对A股也不可能持续发力推动。上周末美国商务部发布8月份美国企业库存增加，加大了投资者对美经济复苏前景信心，也相应缓解了国内投资者对于经济“二次探底”的担忧。本周四即将公布的9月国内宏观数据，也应有助于消除市场对政策摇摆因素的猜测。

　　但同时，人民币升值趋势所导致的热钱涌入，又不可避免地对资本市场相关行业产生冲击。其中受益人民币升值的银行、航空等主要板块，已经初显反弹乏力的迹象。昨日银行类指数微涨0.24%，板块内兴业银行、南京银行涨幅居前，但当日涨幅均不足3%，招行、浦发、华夏、建行的冲高回落与大盘走势如出一辙。节后银行指数15.4%的反弹幅度已远超同期指数表现，市场急速上涨后带来的技术调整压力，在银行板块中表现更为明显。

　　此外，从国家统计局公布的最新的前三季度房地产市场数据来看，9月当月商品房销售面积环比增长51.7%，9月当月商品房销售环比续写8月份上涨趋势，销量增速的超预期再度形成持续趋势。那么，政策面收紧的主基调就不可能显现缓和迹象。虽然从上周后半周来看，与煤炭同具低估值优势的房地产、金融板块，受周期性行业共振，出现了不同程度的反弹，并且也具有明显的资金流入迹象，但并不排除这是部分踏空资金的补仓行为。因此，我们认为蓝筹股在短线快速上涨过后需要整理，3000点附近周期性行业分化表现成为必然。

申银万国桂浩明：调整是早晚的事情
　　节后的行情，超出了绝大多数投资者的想象，大有轧空飙升的味道。
　　诚然，面对当前这种久违的强势行情，即便是再谨慎的投资者，也难免会激进起来。毕竟，时下成交量已经放大到了日均4000亿元以上，完全能够满足向上攻击的需要。更况财富效应已经在指数基金，特别是分级指数基金上体现得非常明显。显然，牛市行情的出现已经成为了现实。不过，尽管如此，理性的投资者还是需要进一步思考，这波牛市行情是怎么来的呢？不管怎么说，人们并没有发现在最近这段时间，中国的宏观政策或者基本面发生了什么变化，可以说整个市场环境是平静的，即没有什么大的利多，也没有什么大的利空。这也就意味着，股市的上涨并没有得到市场内在因素的支持。如果说一定找出什么原因的话，那么无非是因为美元贬值引发了世界上以美元计价的大宗商品价格的上涨，并导致股市的走高；另外就是由于国内调控房地产，使得人们产生了炒房资金有可能进入股市的预期，以及一些人士对于海外热钱大量涌入内地股市的想象。换个角度也可以说，时下股市的上涨，更多是表现为一种货币现象。
　　既然是货币现象，而且对于现在入市的资金还不能准确地判断其来源及性质，那么，客观上是给投资者留下了难题：这样的行情能有多大的运行空间呢？资金无疑是逐利的，哪里有机会就会往哪里去。当股市上了一个大台阶，原先那些被低估的股票价格经过连续上涨，已经变得不那么便宜以后，它们还会继续受到增量资金的青睐吗？
　　可是现在，持续回落的美元已经有所企稳并且反弹，国际大宗商品价格及股市也开始分化，境内市场中房地产销售的情况似乎又还可以，成交量并没有出现人们想象中的"冰封"局面。如此一来，那些曾经给人以做多股市想象的因素似乎在淡化，而如果在境内，人们无法找寻到其它因素接力，那么股市又会出现什么样的局面呢？事实上，将在本周公布的9月份经济数据，可能并不是很令人乐观的，譬如CPI会继续处于高位，从而加大人们对宏观紧缩及升息的担心，另外当月的工业增加值和三季度的GDP增速，恐怕同比还是会下降。中国经济所面临的通胀与增长减速压力并没有得到明显的化解。于是，可以说宏观经济是难以给股市的持续上涨提供足够的支持的，相反还会带来些许压力。
　　既然如此，那么可以想象的是，虽然从形态来看股市还是表现得很强，牛市格局是存在的，但是在现有框架下继续运行的空间已经很有限。或者也可以说，调整恐怕很快就会出现。（申银万国）

世基投资：短期大盘面临整固消化要求
　　大盘在周二如期展开整固，市场仍然表现出强势特征，首先5日线形成较好支撑，早盘在急速下探后快速拉回，全天每次走低也都受到买盘推动而回升，显示出下档依然有较强的承接力，另外，盘面格局也再次发生变化，分化局面继续呈现，但内在主导力量已经转至小盘股，盘面上全天上涨家数远多过下跌，虽然蓝筹品种进入获利回吐消化阶段，但近期超跌较多的中小盘品种顺势启动，行情呈现出积极而有成效的切换。展望后市，当前流动性宽松、人民币升值、政策环境偏暖的整体局面尚未改变，行情向上发展的方向也没有转向，不过就短期技术面来看，指数同时面临着继续冲高动力减弱的压力，今天量能萎缩就是最直观的证明，因此仍有进一步整固消化要求，笔者认为，又到了把握个股行情的阶段，十二五规划所受益的板块会存在一定的交易性机会，这在昨日的观点中已经做过详细论述，另外一方面，一些受益产品价格上涨的品种也应引起关注，如今天表现出色的新能源就是典型代表。（世基投资）

联讯证券：量能不足 冲高空间比较有限
　　周二沪深股指小幅低开、继续延续昨日调整趋势，沪指在3478点和3181点下降趋势线以及3181点至2319点反弹81%关口双重压力下，且3000点上方套牢盘太重、前期拉动指数的蓝筹板块个股由于涨幅过猛也存在短期技术性调整，整日缩量维持在双重压力点位至5日均线区间宽幅震荡格局，从今日的表现也进一步验证短期沪指存在调整意愿、上冲3000点能量不足，深成指缩量围绕8945点和10613点上升趋势线来回震荡，中小板以及创业板借助"十二五规划"新兴产业规划政策刺激展开"超跌反弹"，但我还是维持前期观点，虽然中长期来看政策导向向上的趋势不改，但即期看，政策刺激对"套现潮"利空只能形成有限对冲，投资者还需谨防机构投资者和产业资本借政策刺激短期套现。（联讯证券）

宁波海顺：周五是股指的变盘极点
　　周二两市股指再次上涨，市场做多情绪依旧发挥余温，其中深成指再创反弹新高，沪指继续向4月19日的跳空缺口迈进。两市大小盘股继续分化，不过这次分化是普涨格局下的分歧，中小盘股全面回暖，近期首次强于二部分个股，权重股只是尾盘一个小时才发力。这次也算是大小盘股合力做多，只可惜成交量明显萎缩，这是资金不愿追涨的信号。总体上看，沪指短期仍会惯性冲高，但幅度已经不高，本周五之前空方会逐步加大还击力量。

　　盘面上看，个股早盘就有回暖的意思，随着股指的翻红，创业板个股全线大涨，带动深市中小板个股集体反弹，中小盘个股的活跃维持了市场的人气，缓解了权重股调整的压力；尾盘权重也纷纷发力，前期主流品种有色和煤炭股再次快速拉升，市场做多情绪继续高涨，可惜早盘地产、金融板块的低迷使得市场成交量大幅萎缩，股指要有效前进，一方面需要这种大小盘股合力做多，另一方面就得成交继续稳定的放大，两个条件缺一不可。

　　小盘股后续走势有两种情况：一是继续补涨，甚至反转出现新的上升行情，目前中小板指数再次接近历史高点；二是属于短暂反弹，相对于上周A浪调整后的一次B浪反弹；从本轮行情的特点看，主流品种在二部分个股，它们才是市场的龙头，周二就可以看出，尾盘煤炭有色中龙头品种很轻松就封在涨停板上。中小板和创业板个股上涨和短期技术超跌有关，加上“十二五规划”中扶持新兴产业，创业板也在两者作用下大幅反弹，但持续性而言应该不及主流品种，故不排除中小盘个股走的是B浪反弹，后续将会出现C浪调整，原因就是二部分个股进入调整周期，使得市场个股全线调整。

　　根据江恩理论中二十四节气变盘点看，周六是降霜节气，那么周五股指出现短期极点概率较大；此外缺口往往引发股指的强势震荡，沪指接近3096点缺口时，股指也容易遇阻回落；而趋势线(3478点和3361点连线)对股指的上行会造成制约作用；而股指上行的硬性指标成交量显露出萎缩的迹象，也说明股指上涨的空间有限。

　　综合看，沪指离调整的时间越来越近，而且空间上也就是到缺口位置，十月最后一个星期出现调整的概率较大。短期重仓者要考虑降低仓位，做短线操作要控制好仓位。

大盘重拾升势将成大概率
　　周二早盘沪深两市股指双双低开后展开震荡走势，中小板及创业板经过多日的调整出现大面积的反弹行情，对股指维稳起到较积极作用。市场一度因为券商股等品种的回落，而出现大幅探底的格局。但由于资源股反弹提振了多头的底气，而使市场逐渐企稳。午后在地产、银行、钢铁等权重板块的快速回升下，两市股指震荡攀升，回收昨日阴线。收盘沪指再度站上3000点。

　　消息面上：十二五指明股市发展方向；国务院加快培育新兴产业7产业获资本市场支持；银行业绩预增无悬念；中美新能源战开局：光伏或受冲击最大；国务院有望于今年批复房产税试点；油价调整窗口今日可能打开；两拓铁矿石合并失败.

　　行业表现方面，今日两市各板块几乎全线上涨，早盘出现调整的权重股，午后开始绝地反击，截止收盘仅钢铁和地产板块出现小幅下跌，其余板块均飘红。

　　综合来看，随着流动性泛滥和估值偏差，资源类个股和周期性板块的上涨态势意犹未尽。短线继续关注周期性品种的价值重估机会，中线则可对“十二五规划”中的新兴行业品种逢低吸纳。操作策略：若大盘在年线附近获得有效支撑，大盘重拾升势将是大概率事件，可关注新热点回补仓位。（森阳投资）

逼空进行时 警惕一大现象
　　大盘今日呈现震荡走高、个股普涨行情。两市平稳开盘之后便出现风格转换，前期弱势的中小盘题材股纷纷发力。受十二五规划对新兴产业地位的确定，新能源、电子信息、智能电网、物联网、永磁、军工、生物医药、环保等板块涨幅明显强于大盘，前期弱势的创业板涨幅一度达8%。另外，化工、机械、家电、汽车等二线蓝筹品种也有不错表现。虽然在地产、钢铁等板块的打压下，大盘震荡剧烈，但5日线的支撑力保市场强势。午后随着联通的拉抬，股指逐步攀升，煤炭、银行等板块也再次活跃。至收盘时，沪指收在3002点，9成半个股收红，两市56只个股涨停，无个股跌停，成交量2037亿，比昨日明显萎缩。

　　未来经济环境运行情况趋于明朗。在政策大力扶持下，新兴产业年均增长率将远超过GDP增速，内需将维持快速增长，净出口维持在高位水平，基本和GDP增速同步，而投资，在未来一段时间，依旧会成为拉动经济的最强引擎，投资主要来源城镇化，如果将新兴产业前期的大规模投资也算入其中，则对经济拉动更为关键。另外，“力拓”与“必和必拓”发表声明称，双方共同决定放弃在西澳大利亚皮尔巴拉地区建立合资公司的计划，这是两拓在三年内合作的再一次失败。如果合作成功，那全球铁矿石的垄断格局将更加明显，这对欧洲各国和发展中国家而言都会非常不利。同样，两拓染指钾肥市场也不会轻易成功，因为在资源为王的时代，加拿大的钾肥正如中东的石油，我国的稀土一样宝贵。

　　中期来看，多头还将牢牢占据主动。在前期最活跃品种还未完全退潮的情况下，中小盘个股大举反击，带领股指再次攻击3000点关口，显示主力力量实在亢奋。当市场普遍预期股指有所回调整固之时，大盘继续是高歌猛进，让众多观望资金无奈被迫跟进，追高买入，造成的就是筹码成本的逐步抬高。在这样的情况下，投资者应该保持清醒，好的股票也应把握恰当的买点。有强烈补涨要求的二线蓝筹将是不错的选择，而受益政策大力扶持的新兴产业、消费类品种也应适当把握。华讯投资分析师陈晓慧认为不过有一点不容忽视，美元的短期反弹已经展开，大宗商品价格的回调压力逐步加大，有色、煤炭等资源性品种随时有大量获利筹码涌出。各技术指标也出现超买态势，2880-2900一带是股指的强支撑位，而3180-3200区间是多头的下一目标位。（华讯投资）