十二五規劃蘊資本寶藏 經濟轉型看投資大戲

2010年10月18日 08:48:19 　來源： 證券時報網


今年，我國將全面完成五年前制定的經濟發展“十一五規劃”，經濟總量也躍居到世界第二。這是在克服了種種困難，特別是戰勝了國際金融危機的衝擊後所取得的重大成就。當然，發展是無止境的。昨日召開黨的十七屆五中全會，研究討論了經濟發展的“十二五規劃”，吹響了通過深化改革，實現可持續發展的號角。中國的經濟建設，也將翻開新的一頁。
資本市場是依附于實體經濟的，股市更是經濟的晴雨表。在中國經濟跨入到“十二五規劃”階段，一個新格局的產生勢必對資本市場提出新的要求。而對于投資者來說，怎樣在“十二五規劃”框架下調整自己的投資思路，也就顯得十分重要。大家都知道，“十二五規劃”的一個重點，就是要調整產業結構。而在調結構中尋找股市中的投資機會，自然也就成為廣大投資者不可回避的課題。
大消費：“調結構”下必然崛起
消費的崛起主要是從國家經濟結構調整的角度來看待的，因為過往拉動經濟增長的主要因素是凈出口及投資。在目前這樣的國內外背景下，這樣的發展戰略勢必越走越窄。大消費概念板塊包括醫藥、零售百貨、服裝、食品飲料等，擴大來講是包括內需的方方面面，這些板塊近一年來的表現有目共睹。
展望“十二五規劃”，預計在國內生產總值年均增長7%左右的前提下，最終消費率將從2010年的48.6%提高到2015年的55.0%左右；遠期目標是到2020年，最終消費率達到65%左右。而要實現這樣的目標，政府需要在兩方面做出重大決策：一是調整收入分配(包括調整收入分配關係改革收入分配制度等、擴大社會保障制度的覆蓋面、提升公共服務等)；二是加快城鎮化，最重要一點是農民工的市民化。2億人口的落戶、穩定就業、進入保障，這將形成大量新增需求，這其中還要增強中小城市和小城鎮的承載能力。基于此，“十二五規劃”將對經濟轉型重點闡述，大消費板塊也將是未來長期關注的焦點。
高鐵及城軌建設：拉動經濟重要支撐點
在交通基礎設施投資中，公路、港口、機場等建設已經相對完備。而鐵路建設由于高鐵及城市軌道和城際快速通道的建設，會成為“十二五規劃”中的最大的一個亮點。
按照國家中長期鐵路網規劃，到2020年，全國鐵路營業裏程目標為12萬公裏(目前為8萬公裏)。其中，客運專線由1.6萬公裏，電化率為60%，主要繁忙幹線實現客貨分線，基本形成布局合理、結構清晰、功能完善、銜接順暢的鐵路網路，運輸能力滿足國民經濟和社會發展需要，主要技術裝備達到或接近國際先進水準。
鐵路建設大發展帶來的投資空間非常大，預計在“十二五”期間鐵路投資額將超過3萬億元。加上由此帶來的相關投資，這個將是“十二五”期間投資拉動經濟的重要支撐點，由此相關的板塊也將會保持持續穩定地增長。
生產性服務：產業轉型升級重要戰略
生產性服務業在“十五”及“十一五”規劃中都有闡述，“十五規劃”中第五章第二節“發展主要面向生產的服務業積極引進新型業態和技術”，強調還是傳統概念的生產性服務業，主要是我們認為生產性服務業有可能和戰略性新興產業一道成為國家產業轉型升級戰略。
我國產業結構發展不合理，很重要的原因是為工農業生產服務的第三產業發展滯後，在很大程度上制約了國內消費市場的擴大以及出口附加值的提高，使得國內企業不得不圍繞價值鏈低端進行生產經營，影響了我國產業結構的優化升級。對應當前經濟發展階段，“十二五”期間，中國生產性服務業將深化第二階段，並逐步擴展到第三階段發展，其對制造業的作用由輔助支援功能轉為戰略導向功能。具體表現為，將會加快發展金融保險、商務服務、科技服務、資訊服務和創意等生產性服務業，加快發展研發、設計、標準、物流、行銷、品牌和供應鏈管理等生產性服務環節，促進制造服務化和服務知識化。與此相關的板塊有潛力成為“十二五”期間的焦點。
戰略性新興產業：七朵金花綻放異彩
國務院9月8日審議並原則通過《國務院關于加快培育和發展戰略性新興產業的決定》(以下簡稱“決定”)。會議確定了戰略性新興產業發展的重點方向、主要任務和扶持政策。從我國國情和科技、產業基礎出發，現階段選擇節能環保、新一代信息技術、高端裝備制造、新能源、新材料、新能源汽車七個產業，在重點領域集中力量加快推進。會議強調，要加強組織領導和統籌協調，編制國家戰略性新興產業發展規劃，制定產業發展指導目錄，優化區域布局，形成各具特色、優勢互補、結構合理的戰略性新興產業協調發展格局。
第一，節能環保。“十二五”期間環保投資將達3.1萬億，較“十一五”上升121%，而全國環保產業產值在“十二五”末將達到2萬億。所以未來節能(工業節能、建築節能等)以及環保的市場潛力巨大。
第二，新一代信息技術。在電子信息領域，下一代通信網絡、物聯網、雲計算、三網融合、高端軟件等主題投資趨勢未盡。預計到2015年，中國物聯網市場規模將達到7500億，五年內復合增產率超過30%。
第三，生物制造。包括生物醫藥、生物農業、生物制造等。生物醫藥振興將納入到“十二五”規劃中，成為核心戰略支持新興產業之一，生物產業規劃的重點可能會在：一是升級，包括產業升級、產品升級和保障體係升級；二是佔領制高點包括在基因藥物、遺傳工程藥物、酶工程藥物等方面。
第四，高端裝備制造。高端裝備制造范圍廣闊，包括海洋工程、航天工程、高端智能裝備、核電、高端機械設備等。
第五，新能源。包括太陽能、風能、生物質能及核能等，也包括傳統能源的升級，比如清潔煤發電、抽水蓄能及水電等。
第六，新材料。新材料是高科技的基礎和先導，同生物技術、海洋及航空航天工程等一起是未來最重要和最有潛力的領域，尤其是在調結構的背景下，新材料有望繼續保持高速成長。
第七，新能源汽車。重點是插電式混合動力汽車和純電動汽車。從產業鏈角度來看，鋰電池是投資熱點，但需靜待技術突破。目前鋰電池最大問題在于成品率低、電池一致性差。國內還面臨隔膜、六氟磷酸鋰等關鍵原材料需要進口的問題，但不可否認，其仍是一種較為理想的解決方案。(大同證券)
擴內需挖掘投資機遇 跨年度行情呼之欲出
對于調整產業結構問題，有關方面實際上早就提了出來。在本質上，這也是一個轉變增長模式的問題。長期以來，中國經濟的增長，主要是通過投資與外貿出口來實現的，拉動經濟的三駕馬車中，內需的貢獻度一直比較小。當然，在經濟處于高成長的初期，這種局面不可避免。
但是，到了現在，仍然延續這樣的經濟增長模式，顯然是不合適了。一方面，中國的投資規模已經很大，要在這基礎上進一步加速擴張，必然會受到資源與環境等多方面的約束。同時，大規模的投資必然導致信貸的大規模投放，到今年中國的廣義貨幣總量已經先後超過了歐盟與美國。無休止的貨幣擴張，實際上是帶來很多隱患；另一方面，當中國成為世界工廠的時候，自然也就容易與其他國家發生貿易糾紛。因此過度依靠外需來拉動經濟增長的道路也是走不通的。更何況，在整個國際分工中，中國還是處于產業鏈的低端，大量的出口並沒有創造與之匹配的收入，相反還承受了巨大的環境成本，承擔了極大的資源與能源消耗。因此，改變增長模式，啟動內需，特別是促進居民消費，已經成為經濟發展的一個關鍵問題。只是由于居民收入水準低，社會保障也不健全，啟動內需的難度很大，經濟結構的調整遭遇到各種有形無形的阻力。
不過，現在的情況有了明顯的改變。根據中央對“十二五規劃”指導意見，要大力改善民生，提高勞動者的報酬，完善社會保障體係。有了這樣的前提，啟動居民內需也就有了最基本的保證。因此，可以預期的是，在“十二五”期間，中國經濟在運行中，將逐漸將重點轉移到滿足內需上來，圍繞內需的提升將有很多文章可做。大家都清楚，雖然中國現在很多消費品的生產規模在世界上名列前茅，但是這個數字被13億人口一除，實際上還是很低的。中國居民的消費水準，普遍處于世界平均線之下。在這方面只要稍有提高，就是一個巨大的增量。去年，國家開展了家電下鄉、汽車下鄉活動，今年開始推建材下鄉活動，這些對于內需的拉動產生了十分明顯的效果。可以想像的是，有中國這樣大的市場，內需一旦真正啟動，對于經濟的促進作用將是難以想像的。在今年，人們已經看到了醫藥、家電、汽車等行業發展速度的加快，資本市場上相關股票的表現也十分強勁。在這背後，都可以看到政府刺激內需政策所起到的作用。
顯然，隨著“十二五規劃”的制定與落實，中國以內需為主導的增長模式將能夠得到確認。以重點滿足內需為主的各大行業領域，將有望得到進一步的快速發展。在這裏，投資者可以發現有很多很好的投資機會存在。建材下鄉及經濟適用房的建設，會加大對水泥及其他普通建材和家具、家電的需求，相關上市公司會明顯受益。另外，隨著居民收入水準的提高，包括紡織服裝、醫療保健、文化娛樂、食品飲料等方面的需求也會明顯增加。在今年，人們挖掘了食品飲料和醫藥板塊的投資機會，其實其他板塊也還有很多投資機會存在。而且，即便是價格已經上漲不少的食品飲料，醫療板塊，從發展的角度來看，同樣還是具有想像空間的。畢竟，中國在這方面的品牌消費才剛剛開始，哪怕每年只有1%的人加入到這個隊伍中來，那麼就會創造出非常大的需求。總之，資本市場上以滿足內需為核心的大消費概念，在“十二五”期間有非常良好的運行環境。如果說它們在今年已經有所表現的話，那麼無疑在廣義上，其行情將是跨年度的。
積極尋覓投資標的 理性看待炒作
當然，調整產業結構，並不僅僅是刺激內需。實際上還面臨另外一個問題，即怎樣提高產業發展水平，實現從以傳統產業為主向新興產業為主的跨越。中國現在的經濟還處于重化工階段，但是這方面的發展余地已經比較有限了。同時，國家正面臨著發展傳統重化工所帶來的環境污染和資源消耗過大等問題。所以，在堅持推進工業化的同時，還需要抓住世界科技進步的機遇，發展新興產業。
應該說，中國在這方面雖然起步比較晚，但是與傳統產業相比，新興產業和國際先進水平的距離相對還是要小一些。有關人士就指出，在傳統汽車行業，中國可能還落後國際先進水平10年左右；但在新能源汽車方面，差距恐怕在5年之內。這就啟發人們，發展新興產業，不僅僅是有利于中國經濟的結構調整，同時還是實現“彎道超車”，追趕國際先進水平的一個重要契機。就在不久前，國務院作出了重點扶持新能源、新能源汽車、新一代信息技術、新材料、高端裝備、生物醫藥及節能環保等七大戰略性新興產業的決定。這一舉全國之力，發揮各方面積極性，通過多項優惠政策配套來促進戰略性新興產業發展的思路。在“十二五規劃”中，必然會得到充分的體現。而從另外一個角度來看，這也是給資本市場提供了極好的投資標的。發展新興產業，需要國家的戰略性投入，同時也需要大量的風險投資資金參與。資本市場的建立，特別是VC與PE的出現，本身就是為此服務的。現在，國內還有了創業板，新三板也在加快發展之中，而這些都為資本市場推動戰略性新興產業的發展提供了現實的條件。
就目前的股市而言，已經有相當多的上市公司涉及了七大戰略性新興產業。無論是在新能源，還是在新材料，以及其它各領域中，資本市場的資源配置功能在不同程度上得到了體現。反過來，資本市場也已經得到了相應的回報。可以預期的是，由于在“十二五規劃”中強調了重點發展戰略性新興產業，這實際上也給予投資者方向上的指導。更多歸屬新興產業的企業上市，更多上市公司涉足新興產業，以及更多的企業在新興產業的發展中受益，這些都給投資者帶來了操作機會。
應該說在今年，市場已經多次出現新興產業熱，但坦率說還是比較初步的，並沒有能夠完全擺脫低層次炒作。另外，對于新興產業的認識也存在一定的誤區，典型如以成熟產業的要求看待新興產業，以致對創業板所出現的業績波動完全不能客觀冷靜看待等，都說明資本市場在發展新興產業方面，還有很多事情要做。換個角度來說，通過資本市場投資新興產業的進程，現在才剛剛開始。作為投資者，必須要從調整產業結構的高度來看待這個問題，並且樹立長期投資新興產業，爭取在產業的起飛中獲得資產的增值。
“十二五規劃”的一個重點是調結構，在調結構的過程中有著巨大的投資機會。關注內需為主的大小非，關注戰略性新興產業，這些都是全新的話題，也是影響未來一階段市場運行的重要事件，也是現在每個投資者都必須予以高度關注的。人們也有理由相信，當“十二五規劃”順利實施的時候，必將是中國資本市場取得更大發展，投資者獲取更大收益的時候。（申銀萬國研究所 桂浩明）
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