上市电石公司名单

        众观全国，电石法生产PVC的上市公司并不多，但中期大部分业绩预增。作为化工子行业氯碱行业电石法生产PVC 当前面临比较大的机遇，行业景气比较高，上市公司业绩大幅度增长。其值得关注原因主要有两个：一个是PVC价格大幅度上涨；另外是油价上涨张显生产成本的 优势。当前主要用电石法生产PVC的上市公司有新疆天业、中泰化学、英力特、沈阳化工以及南化股份，除了新疆天业外其它四只股票中期业绩预增，值得关注， 重点建议关注新疆天业、中泰化学、英力特三只股票，上涨空间比较大。下面我们来讲一下电石法生产PVC产家的优势 　　　　　　　　　     　

1、电石法具有成本优势

        PVC作为世界上第二大合成树脂，它具有如下优点或优势：优异的难燃性、耐磨性、抗化学腐蚀性、综合机械 性、制品透明性、电绝缘性及比较容易加工等，而成为应用领域最为广泛的塑料品种。我国PVC生产主要有以下三种方法，即直接用乙烯为原料生产PVC、以电 石法生产PVC、进口VCM生产PVC及进口EDC生产PVC。

        由于国际油价大幅度上涨，生产电石法PVC对于乙烯法PVC的优势在加强。虽然在产品质量上乙烯法PVC质 量比较好，而且污染也比电石法PVC要小，但是面临油价上涨成本压力。当前国际油价已经突出76美元/每桶，作为基本能源资源，不可再生，油价上涨是一个 趋势，美国国家石油委员会的一份最新研究报告说,在未来25年里，全球常规原油的供应将不能满足日益增长的需求，需要通过大力开发其他能源来弥补石油供需 缺口。我国煤炭资源丰富，大型的PVC生产装备大多是电石法生产装备，而且大多集中在我国西部，我国西部具有资源优势和低电价优势，而我国有极为丰富的石 灰石、煤等稳定可靠的资源，并且电力资源丰富，电价低廉，这使得电石法PVC的生产成本远低于石油乙烯法的生产成本。

        在我国东部工艺路线多为乙烯法，主要原因没有廉价的石灰石、煤炭以及电价，只能被动接受原油价格上涨后乙烯 价格的水涨船高。当前除了中石化系统的齐鲁石化等个别有自产乙烯的乙烯法PVC企业，国内的绝大多数乙烯法PVC企业困境可想而知。这更加张显我国西部电石法生产PVC的资源优势。

2、PVC价格上涨上市公司受益

        油价上涨和电石价格的上涨导致PVC价格的大幅度上涨。电石主要生产在我国的西部，差别电价带来的电石生产 成本的提高，生产厂商转嫁成本，电石价格上涨，电石价格上涨也是成本推动PVC价格上涨的主要原因之一。实行差别电价使得西部一些电石生产企业电价上涨 0.03－0.05元，这意味这电石产品至少涨价150元才能够弥补损失，部分小的电石生产厂商停产，促使电石价格上涨。当前新疆市场电石价格达到 3000元/吨，比去年同期2250元/吨高出750元。另外油价上涨直接导致乙烯法PVC价格坚挺，也是PVC价格上涨的原因。

        目前PVC价格已超过去年三季度创下的全年最高点。电石法PVC含税价格1月份为6600元/吨，4月底这 一数据上升为7000元/吨。5月以来，电石法PVC价格急涨至7900~8000元/吨，同比增加15%，超过去年8月份7900元/吨的近两年最高水 平。电石价格上涨导致生产PVC的成本提高，但是PVC的价格大幅度上涨抵消了电石价格上涨，上市公司盈利状况得到很大的改善，业绩同比大幅度增长。

3、相关上市公司中期业绩大幅度增长

　　电石法PVC上市公司业绩出现大幅度增长，2007年中期业绩预增的有中泰化学、南化股份、英力特以 及沈阳化工，而新疆天业虽然中期业绩没有预增，但预期中期业绩也将非常不错。与此相对应的是乙烯法生产PVC的上市公司业绩很不乐观，当前用乙烯法生产 PVC的上市公司上市公司主要有S*ST化二和氯碱化工，其中S*ST化二大幅度亏损，而氯碱化工化工也处于亏损边缘。

 　　对于电石法PVC重点建议关注具有资源优势、完整产业链以及产能扩张的上市公司，一个是建议关注西部的生产PVC的上市公司，具有电石资源的优势，这样上市公司主要关注新疆天业和英力特，另外一个是关注产能扩张的上市公司，主要是次新股中泰化学，业绩比较具有潜力。

　　英力特（000635）：1、公司主导产品PVC是五大热塑性合成树脂之一，以其价廉物美的特点，占 合成树脂总消费量的29%左右，仅次于PE。由于主导产品PVC是具有优良的耐化学腐蚀性、电绝缘性、阻燃性、质轻、强度高且易加工、成本又低，因而 PVC制品广泛用于工业、农业、建筑、电子电气及人们生活中的各个领域。2、业绩修正，大幅度增长。公司发布业绩修正公告，预计年初至本报告期期末的累计 净利润较上年同期相比有大幅度增加，增长幅度约为120%-150%左右，去年同期，该公司实现净利润为2018.252万元，每股收益为0.147元。 此前公司2007年第一季度季度报告披露的数据为预计年初至下一报告期期末的累计净利润较上年同期相比有大幅度增加，增长幅度约为50%―80%左右。业 绩变动的原因是因由于由于二季度PVC市场好于预期，以及公司大力开展节能降耗取得较好成效，使得主营业务收入增加，成本相对降低。3、产能扩张，产品价 格上涨。目前PVC价格已超过去年三季度创下的全年最高点。电石法PVC含税价格1月份为6600元/吨，4月底这一数据上升为7000元/吨。5月以 来，电石法PVC价格急涨至7900-8000元/吨，同比增加15%。今年7月，公司将投产一套10万吨PVC新装置，总产能达27.5万吨；明年计划 再投产一套10万吨PVC装置，同时淘汰老厂3万吨落后产能后，总产能为37.5万吨，可跻身国内前列。这将保证公司在PVC产品上的收益。4、产业链完 整。具有成本优势。公司的竞争优势主要体现在低成本。目前PVC 行业产能过剩，成本与质量将是决定企业的发展和生存的关键。公司PVC 新建装置采用国内最先进且唯一的108 立方米反应釜，产品的稳定性得到了有效保证；而1 吨氯碱综合耗电8500～9000 度，是典型的高能耗行业，公司2006 年9 月、今年4 月分别投产15 万千瓦的自备电力机组后，电力基本自给，单列PVC 成本同比降低5%，而比市场（电石法）平均低15％以上，竞争优势明显。

　　　新疆天业（600075）：1、氯碱化工成主要利润源。新疆天业（600075）为新疆建设兵团下属 的重点企业，随着近年业务结构的不断优化调整，公司核心业务已逐步转变为氯碱化工，目前拥有30万吨/年聚氯乙稀、26万吨/年烧碱的生产能力。氯碱化工 业务已占收入及盈利的70%以上。公司氯碱产品系列较齐全，产品质量优异，在国内短缺的高端树脂品种方面也颇有建树，如氯醋专用树脂已成功替代进口，开发 的8型纳米树脂亦销售很好。而公司烧碱除了在国内市场，由于加大出口力度，进入新疆周边的经济正快速发展且烧碱产能严重不足的中亚地区，甚至远销南非，较 好的解决了烧碱销路问题。下属的子公司里，节水灌溉股份公司已于2006年在香港上市，目前公司持有39%的股权，近年来此项业务的盈利保持稳健成长。同 时，公司全资控股的长运生化公司是新疆唯一的一家柠檬酸企业，产品主要出口美国。目前长运公司仍在继续扩产，近期将达3万吨/年。因此，公司化工业务之外 的其它业务的整体盈利未来也能保持稳健成长。2、氯碱工业有望继续壮大。由于原油价格的高企和电力成本的上升、国家政策的导向，新疆的煤炭、原盐、电力、 石灰石均具有良好的成本优势，我们认为氯碱工业将逐步向西部地区转移，公司有望受益于产业转移。更重要的是，公司大股东依赖于兵团的大力扶持，具有很强的 获取资源能力，目前掌握有大量的资源及建有自备热电厂，集团以低于市场价3%左右等的优惠价格销售给上市公司，从而确保了公司“煤盐电化”一体化的低成本 扩张优势长期延续。公司产品毛利率远高于同行业上市公司的平均水平，未来随着集团电厂的扩建和石灰石自给比例的提高，盈利水平还有望进一步提升。3、循环 经济提升竞争力。公司注重节能降耗，在生产中大量采用循环利用和环保的工艺技术，用于环保方面的投资超过总投资的30%，形成煤电———化工———水泥的 循环经济产业链，较彻底解决了环保问题，使得公司成为氯碱行业循环经济试点效果显著的企业，进一步提升了公司的长期竞争力。随着国家对环保的日益重视，国 内大量装置落后、对三废处理不够的氯碱厂将面临越来越大的压力，并面临关停的风险。

　　中泰化学（002092）：1、业绩修正大幅度增长。公司发布2007年中期业绩预告的修正公告，经对 财务数据的初步核算，预计2007年中期净利润比上年同期增长120%-150%。去年同期，该公司实现净利润为4160.3543万元，每股收益为 0.306元（按照2006年6月30日136000000股测算）。此前公司于2007年4月25日预计的业绩为2007年中期净利润比上年同期净利润 增长60%-90%。业绩变动的原因是因2007年5月起聚氯乙烯树脂价格出现了较大幅度的上涨，增加了公司的主营业务收入，致使公司利润较一季度有较大 幅度的增长。2、产能扩张。公司未来三年的增长主要来自控股子公司华泰公司的新扩建氯碱项目的产能释放。根据公司招股说明书批露，公司2007年末PVC 和烧碱总产能将分别达到25.9万吨和23.9万吨，2008年末将分别达到37.9万吨和33.9万吨，2009年末将分别达到73.9万吨和63.9 万吨。我们预计，公司2007年公司PVC和烧碱销量将分别达到28.8万吨和23.6万吨，2008年将分别达到36.63万吨和29.0万 吨，2009年将分别达到44.1万吨和39.0万吨。3、公司作为中国化工集团旗下的另一家上市公司，主要从事电石法PVC(聚氯乙烯树脂)、离子膜烧 碱等化工产品的生产和销售。目前PVC、离子膜烧碱的产能分别为25.9万吨和23.9万吨。公司控股股东中国化工新材料总公司、新疆化工(集团)有限责 任公司及公司实际控制人中国化工集团(合计占比23.05%)承诺持股锁定期为3年，表明了控股股东对该股的长期而坚定的看好。

                        什么是“两高一资”?

　　2005年，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十一个五年规划纲要》明确提出:“控制高耗能、高污染和资源性产品出口……促进国内产业升级。”

　　此后，在产业经济、商品贸易和环境保护等领域，开始将“高耗能、高污染和资源性”称为“两高一资”，将具有这3种特点的行业称为“两高一资”行业，生产过程中具有这3种特点的产品称为“两高一资”产品。

　　发展历程是什么？

　　1985年，我国开始实行出口退税政策，这给“两高一资”行业创造了大好的发展机遇，更由于当时经济发展的需要，在此后的近20年内，“两高一资”行业迅速成长。

　　但是，由于早期环境影响评价、环境监督等机制不完善，各地招商引资中的“两高一资”项目大多以牺 牲环境、大量消耗资源能源为代价换取利润，造成了大量资源能源的浪费和严重的环境污染。同时，“两高一资”产品多为出口产品，这使一些在其他国家被严格限 制发展的产业，大规模地向我国转移。

　　期间，虽然我国在宏观调控上也采取了一定措施，但并没有明确的政策导向遏制“两高一资”行业的过 度发展。直到21世纪初，由于国内能源消耗过多、环境压力加大，经济的可持续增长受到考验，我国开始出台了一系列的政策来抑制“两高一资”行业的发展。特 别是在2006年，“两高一资”行业在国家政策的宏观调控下，通过产业转型、循环经济、清洁生产等手段，开始走向可持续的发展道路。

　　此外，环境影响评价制度的日趋完善，也使“两高一资”新建项目得到一定的控制。仅在2008年，环境保护部不予受理、审批或暂缓审批的“两高一资”项目就有156个，总投资4737亿元。

　　国家相关政策有哪些？

　　2003年，《财政部、国家税务总局关于调整出口货物退税率的通知》正式出台，规定自2004年1月1日起，调低或取消国家限制性出口产品和部分资源性产品的出口退税率。

　　2005年，国务院颁布了《关于发布实施〈促进产业结构调整暂行规定〉的决定》。同时，国家发展和改革委员会配套发布了《产业结构调整指导目录》，目的是切实推进产业结构调整和优化升级。

　　2006年，财政部、国家发改委、商务部、海关总署、国家税务总局联合发布了《关于调整部分商品 出口退税率和增补加工贸易禁止类商品目录的通知》，调整了部分商品出口退税率，比如，锡、锌、煤炭部分资源类产品取消出口退税。这次调整在继续扶植高新技 术产业出口的同时，将重点转向限制“两高一资”产品出口，充分体现了国家“进一步优化产业结构”的政策取向和调控目标。之后，国家发改委相继下发了铜冶 炼、铝、煤炭、水泥、纺织、电石、焦化、铁合金、钢铁、电力、铅锌等11个行业结构调整指导意见，并出台了一系列配套措施。

　　另外，在环境保护方面，对“两高一资”行业发展的限制也越来越严格。

　　2008年12月4日，环境保护部发布了《关于当前经济形势下做好环境影响评价审批工作的通 知》，要求“利用当前的有利时机，推动‘两高一资’行业污染减排和结构优化调整，鼓励一批带动行业技术进步、促进结构和布局调整的重点项目快速建设。” 《通知》规定“各省、自治区、直辖市在制定和调整分级审批时，应充分考虑建设项目的性质和环境影响程度，对有色金属冶炼及矿山开发、钢铁加工、电石、铁合 金、焦炭、垃圾焚烧及发电、制浆、化工、造纸、电镀、印染、酿造、味精、柠檬酸、酶制剂、酵母等污染较重的建设项目，其环境影响评价文件应由省级或地市级 环境保护行政主管部门负责审批，不得简化手续，下放审批权限。”

　　发展趋势如何？

　　目前，为应对愈演愈烈的经济危机，环境保护部将加快符合扩大内需要求的建设项目环评审批，但同时将严格限制高耗能、高排放、高污染的项目。

　　近两个月，环境保护部对11个高耗能、高污染和资源型煤化工、火电项目予以暂缓审批，总投资达438亿元。

　　2008年11月28日，环境保护部副部长吴晓青向媒体通报说，环境保护部将认真兑现环评“七项 承诺”，对符合中央政策措施扩大内需要求的建设项目将加快审批，为拉动内需开辟“绿色通道”；对高耗能、高排放、高污染的建设项目将严格把关，坚决卡住， 增强经济发展的协调性。吴晓青指出，针对目前一些地方借扩大内需之机片面强调加快审批速度，并将“两高一资”等项目审批权限层层下放的问题，环保部门将切 实加强引导，对由此而引发的环境问题，将进行督察并严格追究相关责任。

　　2008年12月11日，环境保护部部长周生贤提出:坚定不移地严格环境准入，控制“两高一资” 项目和产能过剩行业的过快增长。环保部门要通过严把环境准入关，推动经济发展方式的转变和结构的调整。要积极配合有关部门，完善和出台限制发展“两高一 资”和产能过剩的项目目录，加强宏观引导。要大力推行清洁生产，发展循环经济，推进低碳经济改造传统产业，鼓励一批能够带动行业技术进步、促进结构和布局 调整的重点项目快速建设，对不符合环保准入要求的项目严格把关，杜绝已被淘汰的项目以技术改造、投资拉动等名义恢复生产。

　　随着国家政策的实施，电石行来将越来越来规划，强者越强，弱者将只有面临被收购或倒闭的地步。