一位跟踪东宝十几年的网友的评论（转）

(2010-10-02 07:49:38)转载
标签：公司研究
杂谈
分类：通化东宝
通化东宝上市十几年了，大约是九四年上市的。上市之初，我买过东宝，做了一次短线。我有一个习惯，凡是玩过的股票，就添加到自己的自选股里。从这个角度来说，我跟踪东宝时间不短了，已经有十几年了。但我不怎么看好东宝，在我的自选股中，东宝备受冷落，犹如被打进冷宫的“嫔妃”。
东宝上市之初，曾经被炒过一次，从不到十块炒到了三十多。但这纯属炒作，仅仅是昙花一现，很快归于沉寂，沦落为冷门股，此后，无论大盘潮起潮落，但东宝跌不言底，沿着一个标准的下降通道，整整走了十年，股价也从三十多块跌到两块多钱。但到2006年，因为胰岛素的故事，引起了机构的注意，股价不仅突破了十年的下降通道，而且走出了一波波澜壮阔的大行情，从两三块钱起步，不到两年时间，涨到二十块，创出高点是在07年“5.30”之际。当时大盘在三千五百点附近。之后虽然大盘涨到六千多点，但通宝不仅不涨，反而走出了下降趋势。
当大盘从六千多点见顶开始瀑布一样的下跌，一口气跌到一千六百点的时候，也许由于东宝“5.30”之后不涨的缘故吧，因祸得福，成为大跌市中的抗跌明星，股价始终没有有效跌破十元，这对在这波大跌中动辄跌幅超过百分之七十甚至八十的大多数股票比较，东宝显得十分抗跌了。
但是成也萧何败萧何，也许大跌中不跌吧，在从一千六反弹到三千四的行情中，东宝走的极弱，涨幅勉强翻番。
从东宝上市十几年的表现来看，乏善可陈，应该说属于垃圾股一类的。上市的时候，当年的每股收益是五毛多，过了十几年，去年的每股收益一毛三（不考虑股本扩张因素）。如果单从回报来看，东宝绝对不是一直好股票。
东宝唯一让人感兴趣的是胰岛素的故事。
胰岛素是治疗糖尿病的首选的唯一的有效的药物，虽然人类合成重组胰岛素诞生二十多年了，但至今没有代替胰岛素的治疗糖尿病的药物。我想，今后估计也难以出现替代药物。这说明胰岛素是治疗糖尿病的终极武器，这就决定了胰岛素“常青树”的特点。在药品中，出现胰岛素这种现象，极为罕见，可以说是绝无仅有的。
当然出现这种现象，跟糖尿病的特点有关系。首先，糖尿病不能根治，这是因为患者，不能正常分泌胰岛素，人体胰岛素分泌出问题，会导致血糖失衡，血糖失衡后果很严重，能引起各种器疾病，甚至导致失明等等。据权威调查，糖尿病是造成人类亡的第五大手。每年世界上有几百万人于糖尿病引发的各种疾病。
糖尿病虽然不能根治，但却能够控制，也就是说通过注射胰岛素，控制病情。也就是说病人只能通过注射胰岛素，控制病情，一旦注射，就终身离不开了。
糖尿病是人类常见病，也是一种古老的病种，也称为“富贵病”。由于人们生活水平提高，吃得好了，再加上不注重锻炼，加上环境污染，加上会竞争的加剧，人们程度不同地有压力。这就导致，患糖尿病的比例大幅增长，可以说在中国糖尿病人发病人群成几何级增长。
糖尿病是一种慢性病，危害很大，但症状是缓慢体现的，因此引不起人们的重视。有很大人得了糖尿病，自己却意识不到，还有很多人即使自己知道自己是糖尿病，但因为缺乏必要的知识和条件，得不到正确的治疗。但是随着，国家医保策的落实，有更多人能看起病了。这就造成胰岛素的需求大幅增长，而且这种增长势头还会持续下去。
总之，新增病人增加，更多的人将使用胰岛素治疗，这就给胰岛素厂家带来无限的美好前景。
胰岛素工业化生产有较高的技术壁垒，是属于生物制药的范畴。目前世界范围，能工业化量产高纯度胰岛素的厂家，只有三四家。丹麦诺和诺德，美国礼来，法国万安特，中国的东宝。世界的胰岛素老大非诺和诺德莫属。诺和诺德，是世界上第一个成功合成人胰岛素的厂家，胰岛素上市在八五年，是原研药品，已经二十多年了，上个世纪九十年代，进入中国，目前处于市场的垄断地位，市场份额占到百分之七十以上，仅仅在中国每年的胰岛素的销售收入就有四五十亿；礼来紧随其后。
胰岛素市场巨大，目前在中国每年的销售已经高达六十亿，而且还在每年以百分之三十的势头增长，而且这种增长势头有增无减。胰岛素市场前景无限。
目前从世界范围来看，胰岛素的产能不是问题，能量产到以吨计算的厂家有三家：诺和诺德，礼来，和东宝。从质量上来看，这三家胰岛素质量没有明显差异。从工艺成本来看，东宝占有优势，工艺是目前最先进的。
从资金和管理等考察，东宝还差得很远。
东宝从九八年研制出胰岛素，获得二十年专利，目前胰岛素每年的销售四亿元，不到整个中国市场的百分之十。由于资金管理等原因，东宝胰岛素充满艰辛，走了不少弯路。
从零六年东宝胰岛素销售放量以后，从股价中也体现出来了。从年线看，上升趋势明显，说明看好的人很多，但股价走的很犹豫，这是因为，胰岛素故事很美，但始终不能转化成实实在在的业绩。
我一直在密切观察着东宝的胰岛素的走势，一个好的产品，只是能赚钱的基础，但有了好的产品不一定能一定赚钱。因为一个企业的兴旺，主要还是人的因素。我对胰岛素看好，但我对东宝不信任。因为同时生产白家电，比海尔入门早的企业很多，但是海尔能在竞争中胜出，人的因素是决定性的。
投资股票是要选时的，就跟种地一样，要在春天播种。当然你要是在一个企业业绩高峰时投资，就跟在夏天或者秋天播种一样，是不会有好的收成的。
那么，现在是播种东宝的最佳季节吗？我认为是到播种的时候了。
东宝上市十几年，可以说一直处在漫长的冬天里。虽然，九八年就研制出了胰岛素，但那时的胰岛素，只不过是一粒种子而已。这种子，要发芽开花结果，还需要土壤，肥料，天气等等。现在从东宝身上已经闻见了春天的气息了，虽然还是有点冷。
那么，如何认定东宝快进入春天了呢？
胰岛素经过近十年的耕耘，已经得到患者的认可。虽然还存在这样那样的问题，但从糖尿病人的口碑，可以看出，患者认为甘舒霖品质上可以跟进口胰岛素媲美了。这一点只要在网上打出甘舒霖，搜索，就可以看到很多。这是最重要的，甘舒霖在一定程度上，得到患者认可。
东宝产能扩大了，为今后放量奠定了基础。
东宝胰岛素有巨大的市场，有美好的前景，有质量上乘的产品，有充足的产能储备，最重要的是质优价廉，万事俱备了，现在国家调整产业策，促进内需，扩大医保，可以说东宝迎来了历史上最好的发展机遇。
当然，东宝的问题很多，但是这是转折前的阵痛。东宝要是没有这么多问题，股价还会是十几块钱吗？如果东宝没有问题了，股价已经早已高高在上了。
有人说买股票就是买董事长。我认为作为长线投资，这是第一重要的。那么东宝的董事长值得长线投资吗？说实话，从过去的东宝的历史上看，东宝董事长很一般，东宝上市十几年了，东宝业绩没有亮点。但是，填补中国空白的胰岛素诞生在东宝，董事长功不可没。搞企业也跟人的成长一样，有的少年英雄，有的大器晚成。看来东宝应该归于大器晚成类的。
东宝胰岛素之路一波三折，充满艰辛，有高潮，有低谷。这都能从东宝的刻线图上反映出来，东宝近几年的刻线图也发映出投资者各个时期的心理历程。胰岛素研制成功之后。人们对胰岛素不了解，市场反应平平。胰岛素工业化生产的过程充满难题，人们对东宝的前途将信将疑。到了06年，工艺成熟了，销售上来了，人们热烈追捧，被胰岛素美好的前景冲昏了头脑，反映在股价上，就是一飞冲天。人们给胰岛素描绘了一个美好的蓝图。可是蓝图始终变不成现实，人们转而失望，甚至悲观。但无论如何，胰岛素是真实的，反应在股价上，就是既不涨，也不跌，从07年以来，在一个十元至二十元的大箱体里，竟然横盘了三年之久。在沪深一千多只股票里，还找不出这样的股票。这说明什么？说明关注东宝的人很多。低了就有人买，但是高了，人们就想起很多问题了，拿着心里不踏实。
东宝让我想起一则寓言：就是那则著名的“狼来了”的故事。早在几年之前，人们就说（当然也包括不少所谓股票分析师）：东宝明年业绩大增。但是到了明年，业绩依然不争气。N个明年过去了，东宝业绩不见起色。我想，也许东宝明年业绩要真的大增了。但这就跟那个狼来了的故事一样，估计没有什么人相信了吧。
东宝过去一直在冬天里，苦苦挣扎，可以说在冬天里买东宝，也只能忍受凛冽的寒风了，可以说浪费了很多机会。当然只要忍耐，熬过冬天，迎来夏天，等到收获的秋天，也不错。就怕那些在冬天买入的人，等不到春天，冻了。
东宝的春天来了。让我们播种吧。虽然东宝也有倒春寒，但我们要坚信东宝的春天来了。
春天里，所有东宝的缺点，或许将变成优势。
东宝的市场占有率很低，但是正因为低，才会有空间。
东宝海外销售不畅。正因为没有取得欧美认证，才会不畅，可是一旦得到认证，就是股价的催化剂。
东宝前进的路上，还有很多困难，但是最困难的时期过去了。