计算机行业三季度较为平淡 静待四季度发力

来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/05/01 06:49:03
计算机行业三季度较为平淡 静待四季度发力
www.eastmoney.com2010年10月14日 15:21申银万国
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软件行业具有明显季节性，三季度业绩通常较为平淡，而四季度则是高峰期。
一般来说，软件行业由于其合同确认、以及项目结算的季节性因素，旺季出现在四季度。根据过去几年数据来看，四季度收入占全年比重可达40%。因此相较于其他上游或中游行业，我们认为软件行业三季度业绩不必过分看重，我们更为关注公司目前订单饱满程度以及合同确认情况等。
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在我们所关注的部分重点公司中，前三季度业绩整体较为平淡：1)用友软件：预计公司前三季度收入增长有望达到20%，但主营净利润仍会有较大幅度下降。2)启明信息：预计公司前三季度净利润增幅在20%左右。
3)东华软件：公司各项业务仍保持了上半年的稳定增长态势，我们预计前三季度净利润增幅在30%-40%之间。4)软控股份：预计公司前三季度净利润增幅在35%左右。5)数字政通：预计公司前三季度收入增幅在30-35%之间，净利润增幅接近30%。6)辉煌科技：我们预计公司业绩仍将保持上半年的快速增长趋势，收入增幅达到50%；而净利润增幅则有望达到30%以上。7)东软集团：预计公司前三季度净利润下降幅度仍在20%左右。8)华胜天成：预计公司三季度较二季度业绩将会环比增长，净利润有望与去年同期持平。9)航天信息：三季度业绩保持逐季提升的趋势，我们预计公司前三季度净利润增幅将达到40%。10)恒生电子：预计公司三季度业绩较二季度环比会略增，前三季度扣非后净利润将有一定增长；但考虑到投资收益减少较多，整体净利润较去年同期仍会下降。
费用压力普遍加大，预计投入将会产生成效。我们认为2010 年软件行业费用压力普遍较以往更大，主要是由于：1)人力成本上涨；2)软件企业在年初的大幅投入主要是出于对市场需求的乐观预期，预计企业的费用投入在四季度以及2011 年将产生成效。
我们仍维持行业“看好”评级，并建议在近期行业回调期间加大配置。我们主要是从季节性、估值切换等角度来看待软件行业在四季度的投资机会，并且在经济转型背景下软件产业已处于新一轮增长周期的酝酿期，年底前出台的一系列扶持政策有望成为行业上涨的催化剂。
本月的推荐组合是：启明信息、用友软件、东华软件、软控股份、辉煌科技、数字政通。
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