期指向上有效突破 中期上涨已经确立-期指频道-金融界

期指向上有效突破 中期上涨已经确立 2010年10月11日 07:13 来源： 金融界网站

===今日精彩头条导读===
空单占比或将回升
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后市：连续“看空”中也酝酿着微妙的变化
投机资金“缺位” 持仓资金率先布局
大涨或成牛市开端
期指十月行情可期
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快速上涨后将重现振荡格局

从中长期看，国际市场继续并加强宽松的货币政策将是大概率事件，这对于全球金融市场都构成宏观支撑。人民币升值的持续性和国内经济二次探底的担心解除有利于A股市场。但短期来看，四季度A股即将面临年内的解禁高峰期，其中蓝筹大盘股代表了解禁主力，创业板和中小板的解禁意愿也是非常强烈，这将直接考验A股资金面。此外，虽然国内房地产再次调控力度不及预期，但房价走势依然制约着金融地产股的表现。
近日美国疲弱的经济数据强化了市场对美联储将实施第二轮量化宽松措施的预期。事实上，从9月以来，美联储也不断暗示将进一步放宽货币政策。不仅美国有放宽政策的预期，日本央行在我国长假期间还出乎市场意料地直接降低了本已很低的目标利率。宽松的货币政策导致了流动性泛滥，增强了资产上涨和通胀预期，而美元贬值就更是推波助澜。国庆期间，全球大宗商品和海外股指迭创新高，黄金和锡达到历史高点，道琼斯指数突破万点大关，创5月来新高。
近期人民币显然加快了升值步伐，从9月1日6.8126至10月8日的6.6830，上涨幅度接近2％，而且央行行长周小川近期在IMF和世行年会间隙也表示，人民币升值是渐进的过程，速度取决于中国的国际收支状况。这表明人民币升值是一个中长期的过程，而且确定性很高，近期快速升值更是促使热钱进入中国市场的动力，这也对A股构成持续性的支撑。
当然，最能给予股市支撑的信号莫过于经济二次探底的可能性降低。9月中国制造业采购经理指数（PMI）为53.8％，高于上月2.1个百分点，创近四个月来最高值，而且该指数已连续19个月位于临界点（50％）以上的扩张区间，表明制造业经济总体呈现平稳上升态势，增速有所加快，这为本月21号即将公布的第三季度GDP数据奠定一些基调，也直接反映在节前和节后的股市表现上。
但另一方面，市场依然存在一些重要的风险点。首先，四季度大规模的限售解禁集中出现，这将是A股重要的制约因素。WIND数据显示，今年四季度有309家公司限售股即将上市流通，解禁数量为3873.87亿股，以10月8日收盘价计算，今年四季度限售股解禁市高达4.60万亿元，沪深主板市场解禁市值占到95％，其中中国石油、建设银行、中国神华、中国中铁、中海集运、中国远洋、农业银行和中国太保等8家大盘篮筹股的限售股解禁数量占今年四季度解禁总数的87％，全部是非股改的限售股解禁。不仅如此，创业板也将在10月30号伴随着成立一周年迎来大规模解禁，这将直接对高企的创业板估值构成重要的冲击。
其次，房地产政策仍然存在较大不确定性。虽然近一个月各部门及地方政府再次针对房地产出台一些政策，但这些政策更多地是将已经部分执行的标准全面化，而且并没有使出市场最担心的杀手锏“房产税”，因此众多相关地产股已大幅上涨回应“靴子落地”。同时，我们也需要看到，即使政府再次强调各地方要加快保证性住房建设，但土地征用、资金筹集、施工建设、推向市场等一系列举措需要一定周期，而在这期间房价如果再次出现全面上涨的局面，政府加强调控的举措很有可能再次推出，占据A股市场重要权重的地产银行类股票仍面临一定的不确定性。
因此，全球宽松货币政策的加强将继续推升流动性泛滥，美元贬值促使大宗商品迭创新高，增加输入性通胀的可能，人民币持续升值和经济稳定增长则为A股提供基石，这些将为A股中长期提供良好的上行动力。但短期存在的资金压力和房地产政策也让指数存在一定的风险，短期快速上涨后或将重现振荡。
空单占比或将回升
回顾近期走势，十一长假对我国股市及股指期货市场形成了较大影响，一方面节前投资者均相对谨慎，保持轻仓操作，持仓过节投资者均明显减少；另一方面由于美国、欧盟及日本均采取措施刺激经济，外围市场在假日期间均表现相对强势，导致长假后沪深300现指大幅补涨，同时股指期货、现货两个市场做多热情高涨，空单占比保持低位。
从9月30日中金所前20位结算会员持10月合约多空对比来看，该日指数涨幅较大，主力资金减持空单27手，增持多单424手，显示主力仍看好节后股市。但我们注意到，国泰君安避险心态更浓，在减持空单169手的同时多单亦减持103手，净持仓仍表现为-1790手，仍为空头主力之一，考虑到其中含部分机构套保持仓，也属正常。同时，浙江永安则增持多单337手并减持空单125手，净持仓为1123手，显示其仍为多头投机主力之代表，其所属投资者看多节后市场。
中金所前20位结算会员持主力合约多空力量对比

10月8日，股指期货各合约跳空高开，在现指持续上涨的带动下，10月合约涨幅高达3.41％。但我们注意到，该日中金所前20位结算会员持10月合约空单占比为51.16％，仅较上一交易日下降0.66个百分点，显示主力在市场大幅补涨之后谨慎看待本周市场。其中国泰君安增持多单518手同时增持空单543手，净持仓仍表现为-1815，扣除其套保头寸，国泰君安所属投资者相对看淡后市；而浙江永安则表现更为谨慎，增持多单仅35手，而增持空单92手，净持仓为1004手，虽仍表现为净多头，但其追高相对谨慎，部分投资者逢高建空单。总体看，10月8日的大幅上涨后补涨行情基本结束，本周继续上行空间有限，空单占比或又将有所回升。
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