神马文学网巴菲特式银行股分析模型
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/30 07:50:17
（一）盈利模式分析
分析利润构成比例及利润发展趋势：
信贷业务：利差、债券利息、同业存放利息
中间业务：清算和结算业务、信用卡和银行卡业务、担保业务、托管业务、
资产管理和投资银行业务
结论：中间业务呈稳步发展趋势的为优选。据统计，中间收入占总营业收入的比例每提升1个百分点，银行税前利润会提升1.5个百分点，普遍存在1：1.5的杠杆效应。同时注意看个人零售业务：住房货款、消费贷款、信用卡贷款等等。
（二）长期股东权益收益率分析
结合利差（贷款加权平均利息率 －存款加权平均利息率）、总资产收益率（包括拨备前总资产收益率）、负债率、利润率、自由现金流进行分析
结论：长期平均为15%以上，相对稳定，没有大起大落者为优。
（三）特许权分析
1、产品或服务的市场扩张性分析。
2、产品或服务的独占性和经营壁垒分析。
3、自我定价能力分析。
4、商誉分析，商誉中是否包含不能轻易复制的文化底蕴及长期强化和固化的品牌效应。
5、能否容忍经营不善。
6、持续有效的核心竞争力是什么？
（四）需要关注的宏观因素
1、利率：加息通常会对银行业绩造成负面影响。注意分析其活期存款占比及不同的利率档次对应银行的贷款类型。
2、汇率：当本币汇率出现升值时，银行的资产价值及股票价值都会提升。
3、存款准备金率：多缴准备金会对银行业绩增长构成负面影响。
4、经济过热：由于银行业绩与整体经济表现关联度极高，因此银行股投资者需要密切关注宏观经济风向，如果经济过热和通胀威胁抬头，投资银行股的风险就会加大。
5、利率市场化：利率市场化一直是横亘在银行股头上一项重要负面因素，会经常被看空投资者提起。
6、税率：银行法定所得税率已随国家整个企业所得税率调整，下降到25％，但对银行征收5％的营业税政策还未有改变。
二、长期安全性分析
（一）资本充足率
资本充足率，既银行资本金÷银行加权资产总额，按照“巴赛尔协议”标准，规定商业银行的资本充足率必须大于等于8％，核心资本充足率须大于等于4％，没有达到标准的银行将会对贷款规模进行限制。注意分析其长期表现。
（二）贷存比
目前国内商业银行贷存比普遍在70％左右，规定不能超过75%，欧美成熟银行在90％左右。
（三）贷款增速率
按照中国经济目前发展阶段，国内银行贷款年度和季度同比增速在20％－30％之间相对合理安全，若无合理解释，长时间高于或低于这个增长率区间都需考虑风险。逾期贷款、次级贷款的增长变化情况。
（四）不良贷款率和拨备覆盖率
商业银行需要根据“一逾两呆”、“五级分类”，或更严格的“十二级分类”方法来估计贷款资产中的不良贷款比率，并根据成为坏账的风险高低计提准备金，即拨备。拨备还是影响银行业绩非常显著的一项因素。
如果某家银行对一些经营状况恶化或存在政策风险的行业贷款比重过高，就可能给该银行带来额外的不良贷款甚至坏账。此外，在经济发达地区业务比重较高的银行通常安全性和盈利性较好。
三、管理层分析
（一）管理层对股东盈余的运用情况。
（二）管理层的诚信评价。
（三）管理层能否拒绝“机构盲目跟风”。
（四）管理层的其他特征：能力超群（战略及战略的执行能力），勇于创新，卓越的管理团队。
四、估值
（一）自由现金流或现金股利折现。
DDM：合理股价＝现金股利÷（股权成本－股利增长率）
（二）市盈率（PE）和市净率（PB）
PB估值更为普遍。PB估值的合理价位计算公式为，合理PB倍数×每股净资产（BVPS），PB水平正常情况下在2－3倍较为合理