一、必须把炒股变成长期投资

点击量：54　回复数：0云中鹤股市分析 发表于 2010-06-14 09:58:14
一、必须把炒股变成长期投资经过长期炒股失败的经历，我深刻的认识到必须把“炒股”变成“长期投资”，其主要原因有以下几方面：一是无论我们用什么方法（包括目前所有的股市理论）也无法准确预测大盘和个股的走势，因此在炒股操作中往往受大盘和个股震荡的影响，时常根据各种股市理论判断着阶段顶部的到来，想回避其中的调整，然而这种判断错误概率很高，根据这种判断杀进杀出往往踏错大盘涨跌的节拍，错乱中追涨杀跌在所难免，招致损失成为必然。二是短期炒股会经常观看每天的个股涨跌榜，个人很难摆脱阶段性疯长的“概念股”、“信息股”、的影响，看看自己手中蜗牛一样缓慢爬升的个股，经常产生换股的冲动，而这些疯长的个股起涨时无迹象，发现后已涨高，追进时就调整被套，割肉后股价又开涨，这样循环往复的追涨杀跌只能赔钱，这个怪圈是很难跳出的。三是炒股的人都以为自己很聪明，能够根据一定的指标或理论在股票从底部即将上涨时持股，在股票高点到来即将下跌时卖出，从而回避调整赚取最大利润，但在实战中根本没有人能做到这一点，如果谁能做到这一点，那他的钱就永远花不完，从目前看还没有这样的人。而在股市赚钱最多的巴菲特恰恰是不看股市短期走势而进行的长期价值投资。
因此，只有坚持长期价值投资才能取得成功。
二、长期投资的理论依据
长期投资的操作依据是“价值投资理论”，即根据一定的价值指标综合判断股价具有投资价值时买入，股价高估没有投资价值时卖出。
三、具备长期价值投资股票的买入标准
（一）、股本买入标准
总股本在1亿以下，市值在20亿以下；个别价值特别低估的股票股本可以适当放大，但最好不超过2亿，市值不超过50亿。|
（二）、行业、产品买入标准。
1、行业：站在全球的角度看该行业是朝阳行业，具有无限的发展潜力，市场可以无限扩大，该企业占有市场份额的潜力十分巨大；
2、产品：必须是应用非常广泛、用量很大的经常性消费产品，如食品、包装、药品等；，产品（服务）具有技术创新、特许或垄断性，毛利率较高（超过15%），在目前市场上能够较长时间保持优势。
3、该企业经营的主业突出，无混业经营和“多元恶化”的情况
（三）、增长率买入标准
企业具有稳定高速发展的历史和明确的增长预期
具体标准是销售收入和税后净利润最近三年连续增长，每年比上年增长超过27%，并且预测今后三年还会保持27%以上的增长速度。
（四）、市盈率买入标准
1、市盈率、税后利润增长率、与价值投资系数：
投资价值系数=税后利润增长率/市盈率，当系数小于1时没有投资价值，大于1.5时具有投资价值，大于2时具有较大投资价值，大于3具有很大的投资价值。
投资价值系数大于1.5时具有投资价值，即税后利润增长率超过市盈率的1.5倍时才有投资价值，由此可以推算，可买入股票的低点市盈率应＜税后利润增长率/1.5.
投资价值系数小于1时没有投资价值，就是指市盈率大于税后利润增长率时没有投资价值，即当市盈率大于税后利润增长率时必须卖出。
2、 稳定高速发展的小盘股动态市盈率达到18倍以下时就具备了绝对投资价值，因为我们选取的稳定高速发展公司的年税后利润增长率都应超过27%，则市盈率=年税后利润增长率/1.5=27/1.5=18
当年上半年买入股票时的每股收益可按上年每股收益计算，下半年买入股票时可按上年每股收益和当年预测每股收益平均数计算，可买入股票的最高价位=市盈率18×上年每股收益（或上年每股收益和当年预测每股收益平均数）。
3、对于股本和市值较大，税后利润增长率又不确定的公司，其买入的最高市盈率应按以下公式计算：可买入最高市盈率=（上年平均税后利润增长率+本年预测税后利润增长率）÷2÷1.5=二年平均税后利润增长率÷1.5。例如：某公司二年平均税后利润增长率为18%，则可买入的最高市盈率为18/1.5=12倍。
（五）、市销率买入标准
市销率=市值/主营业务销售收入。
市销率反映的是目前的销售额创造的现金流，是否支持这么大的市值，以判断目前市值估值是否合理。
市销率数值越等于1为估值便宜，当然数值越小越好。例如：某公司市值为20亿，当年销售收入应在20亿以上估值算便宜。
另外，市销率与毛利率有关，毛利率高的企业市销率可以高一些，市销率应等于毛利率的十分之一为合理。
（六）、主要财务指标买入标准
1、净资产、公积金、未分配利润较高。
2、主营收入占总收入大于90%以上。
3、毛利率大于15%。
4、现金流量（每股现金流量和每股经营现金流量）双为正数。
5、利润构成中主营利润占总利润90%以上。
6、年存货周转率和应收账款周转率应与上年数持平或增长。
7、主营收入增长率和税后利润增长率应连续三年增长超过27%，以后年度收入和利润增长预测超过27%。
8、货币资金应比上期增加，应收账款应比上期减少。
9、股东权益比率和资产负债率应为60比40左右为宜。
10、流动比率为2左右，速动比率为1左右。
四、长期投资股票的卖出条件
（一）、当市盈率超过税后利润增长率时卖出。例如买入时股票市盈率为18倍，该公司预测的当年税后利润增长率为35%，则当动态市盈率达到35倍时就该卖出。
（二）、当股价预测值＞税后利润增长率×预测的当年每股收益时卖出。因为市盈率（不超过税后利润增长率）=股价/每股收益，则：股价=市盈率（不超过税后利润增长率）×预测的当年每股收益=预测的当年税后利润增长率×预测的当年每股收益。
例如：某歌尓声学2008年度每股收益1.14元，该公司2006年税后利润增长率为95%，2007年税后利润增长率为169%，2008年税后利润增长率为59%，2009年机构预测每股收益1.50元，请计算2009年的买点价价位和卖点价位。
解：1、买点价位计算：
该公司连续三年增长超过27%，2009年预测的增长率为：1.50-1.14/1.14=31.57%，属于平稳高速成长公司，可买入得低点市盈率为18倍。上半年可买入最高价位为：市盈率18×上年每股收益1.14=20.52元；下半年可买入最高价位为：市盈率18×（上年股收益1.14+当年预测每股收益1.50）÷2=23.76元。即该股上半年股价在20.52以下可买，下半年股价在23.76元以下可买，具体买点可在这个价位以下参照具体浪型确定
2、卖出价位计算：预测的2009年税后利润增长率（最高市盈率）31.57×预测2009年每股收益1.50=47.35元。
（三）、当公司基本面明显变坏时卖出。
五、注意事项
（一）、买股是主要依据市盈率标准和个股内在价值基本情况决定，买入时适当参照大盘周线和月线大浪运行情况，以避开明显的大熊市，具体买点参照技术指标。
（二）、股票达到标准买入后不再依据波浪理论判断持股和卖出，坚决废掉波浪理论看盘，因为波浪理论看盘易错且总让人有回避调整浪的要求，其实在周线月线大浪上升中回避个股日线调整十次就有九次错，因此只有依照价值理论持股才能避开大盘和个股的波动对持股信心的打击，才能根据市盈率和股价预测值标准卖出。
（三）、除具体买点参照技术指标外，持股期间不再看技术指标，以免影响持股信心。
2009.4.4.1.55