中国IPO热潮开始降温

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国新股上市热潮在退却么？
分析师和经纪人表示，在今年最后几周里，随着对曾经风光无限的股市所蕴含的风险日益感到担忧，投资者对香港上市新股的热情似乎也开始消退。
南华金融控股有限公司(South China Financial Holdings Ltd., 简称：南华金融)副董事长侯高志(Howard Gorges)表示，机构似乎对估值问题变得谨慎起来。
包括中国最大的铝箔生产商以及一家摩托车制造商和一家百货店运营商，近期有数宗首次公开募股(IPO)交易被推迟进行。
侯高志称，承销商已经意识到投资者对新股区别对待，因此除非定价合理，也就是说价格低一点，否则承销商就会认为风险过高。
Dealogic数据显示，铝箔制造商厦顺控股有限公司(Xiashun Holdings Ltd., 简称：厦顺控股)上周推迟其筹资不超过2.724亿美元的新股发行交易，该公司曾计划发行5亿股股票，每股发行价3.10-4.25港元，估值为2008年预期每股收益的14-19倍。
推迟发行的正式原因并未透露，预计该公司2008年第一季度末将会再次尝试。媒体报导称，该股搁置发行是因为机构和其他策略投资者需求不热烈，认购价格大多落在预期价格区间的低端。
摩托车制造商越南制造加工出口(控股)有限公司(Vietnam Manufacturing and Export Processing)将其规模1.2亿美元的香港IPO推迟了一周，因本地媒体报导称，投资者反应令人失望。一位公司发言人据报导称，延期发行是因为与摩托车竞争对手存在产品纠纷。目前预定IPO时间为12月20日。
周四，中国的百货店运营商巴黎春天百货(PCD Stores (Group))将在香港上市募集3.5亿美元资金的计划推迟至1月份。据报导称，一位发言人表示，延期是技术性原因所致，并非市场环境的因素。
丰收之年重在保护利润
香港的《英文虎报》(The Standard)上周早间的头版标题“IPO热情已逝”描述了这种状态。
该报导援引企业界大亨和名人李兆基的话称，许多股票发行定价过高。李兆基是恒基兆业地产有限公司(Henderson Land Development Co.)主席，被成为亚洲的巴菲特(Warren Buffett)。
分析师表示，大型投资者也在减少对新股的认购额，以便在大丰收之年保护交易利润。
Thomson分析师Jasper Moiseiwitsch表示，对冲基金今年收益颇丰，特别是投资中国的首次公开募股的那些基金。他们认为目前市场波动过大，风险过高。
分析师表示，一些大投资者在回避新股，因新股首日上市后走低的情况日趋增多。
中国石油(PetroChina)11月5日在上海首日上市收盘每股人民币43.96元（合5.92美元），接近其每股16.70元发行价的三倍。但该股随后逐步走低，上周四收盘价31.44元。
随后香港上市的两只大型股票表现也很差。中国第三大卡车制造商中国重汽( 香港)有限公司(Sinotruk (Hong Kong) Ltd.)以及干散货货运公司中外运航运有限公司(Sinotrans Shipping Ltd.)首日上市跌幅超过13%。
中国重汽发行价每股12.88港元（合每股1.65美元），该股已收复了大部分跌幅，上周四在香港收盘价12.10港元。中外运航运股价收盘6.86港元，仍远远低于8.18港元的发行价。
Moiseiwitsch称，散户投资者认为新股上市首日会大幅上涨，但一旦希望落空，他们将立即抛售。他补充称，股价下跌压力中还夹杂着投机者削减头寸的因素在内。
展认购新股的减少也反映了散户投资者兴趣的消退。 展是一种通过融资额外认购更多新股的做法，通常被视为衡量新股首日上市表现的晴雨表。
三家零售经纪公司公布称，即将进行IPO的安东油田服务集团(Anton Oilfield Services Group)仅仅获得1.45亿港元的 展认购，略微超过1.2亿港元针对散户的发行额，该公司主要在中国大陆经营石油钻探和服务业务。
定价更为合理
行业观察家称，承销商正在对新的市场状况作出反应。即将进行的首次公开募股中，中国阳光纸业控股有限公司(China Sunshine Paper Holdings)每股发行价定为6港元，该公司是一家（瓦楞纸）挂面板纸制造商。东岳集团有限公司(Dongyue Group)股票发行价定为每股2.16港元。他们均定价在预期区间低端。
瑞士信贷(Credit Suisse)股票发行部门主管Simon Aird表示，新股发行交易定价终于变得较为合理一些了。他预计该公司即将安排的下一笔交易将定价在指导价格区间的较低端。
Aird表示，近期市场动荡表明定价将重新变得较为现实一些。现在可以有更大的机会用更为合理的价格买进质地不错公司的股票。
基金经理表示中国中铁(China Railway Group)上周一在上海的成功上市恢复了部分市场信心，之前两只新股上市均跌破发行价。中国中铁首日上市飙升69%。
RBC Investment Management Asia基金经理Yoji Takeda表示，投资者不得不更加挑剔和保守。他表示流动性已经不那么宽松，导致交易量下滑。过去任何新股都是买进机会，但现在已经稍有差别。只有非常有价值或有名气的公司IPO才会获得成功。
但近期也有一些交易未遭遇太多的发行困难。中海集装箱运输股份有限公司(China Shipping Container Lines Co.)上周四表示，已经以每股人民币6.62元募集了人民币154.7亿元资金，定价为其发行指导价格区间的上限。此次发行吸引了3,510亿美元，认购倍数约为170倍。
其他人士表示，随着香港恒生指数从11月低点反弹超过3,000点，市场人气已经走出了低谷。
德意志银行(Deutsche Bank)驻香港的一位银行家Rob Jahrling表示，他认为恒生指数将继续走高，但在一段时间内将继续波动。