“稀土争夺战”硝烟弥漫 稀土公司成“稀有”600259 000758 600111 600549

“稀土争夺战”硝烟弥漫 稀土公司成“稀有”
作者： 来源：中国证券网 2010-09-30 10:35:31
稀土资源“镀金”A股 中铝、广晟“成色”迥异

水均益座谈：

中国稀土 中国做主

稀土之争事关权利 无关资源

美日韩缘何“大为紧张”

稀土到底有多重要

稀土出口要制约

产业调控措施出于何种考虑

新闻关联：

稀土行业并购重组催生市场效应

稀土遭爆炒 基金无利不早图

中铝进军江西稀土再掀热潮

稀土概念股鱼龙混杂

稀土重组序幕拉开 券商看好三股

热点公司：

广晟有色(600259)

中色股份（000758）

包钢稀土（600111）

厦门钨业（600549）     

稀土资源“镀金”A股   中铝、广晟“成色”迥异
 
　　中国铝业今日发布澄清公告，经询控股股东中铝公司后知悉，中铝公司于9月26日与江西省国资委签署了《江西稀有金属钨业控股集团有限公司增资扩股协议》。根据协议，在经江西省政府批准之后，中铝公司将以增资扩股方式对江钨控股集团进行出资，成为其控股股东。
　　对此，中国铝业特别声明，公司并非上述交易之交易方。截至目前，中国铝业也无参与前述稀土开发事宜的计划。
　　而市场资料显示，两天前就是上述中铝公司进军江西稀土，拟投资百亿元的消息，再次点燃了市场对稀土的激情。当天，中国铝业开盘即涨停，收盘仍封在涨停；章源钨业涨停收盘；广晟有色一度涨停，收盘涨7.33%；包钢稀土涨幅也一度超过8%
　　至昨日，广晟有色再封涨停；中国铝业也一度涨停，收盘大涨7.54%。昨日，本报还刊发报道《中铝进军江西稀土业 稀土概念股涨声一片》，指出中国铝业的稀土概念或有滥竽充数之嫌。
　　目前，中铝主营铝行业，在不触及同业竞争的背景下，收购江钨的中铝公司未来会否将江钨股权注入，确属未知。还有一个不容忽视的问题，即江西稀土采矿权基本上为赣州稀土矿业有限公司控制，江钨控股集团所从事的主要是稀土深加工。市场如此热捧中国铝业的稀土概念，难免有“成色”不足之嫌。

　　相反，另一个炒作龙头广晟有色的稀土光环或正在逐步放出光芒。公司今日公告，控股子公司江西广晟与江西万安县工信委合作，后者将其下属万安稀土矿交由江西广晟托管经营，期限三年，江西广晟每年支付50万托管费，并有权增资入股万安稀土矿，可获不少于60%的股权。
　　江西界内最优质的稀土资源，是国内各大矿业巨头垂涎已久的盘中猎物。对此，公告介绍，万安稀土矿拥有稀土采矿许可证，所载核定矿界内的稀土资源已基本采掘完毕。但据推测，万安县境内其它区域可能蕴藏稀土资源。为将资源优势转化为经济优势，万安县政府有意发展稀土采掘、加工产业链。江西广晟以稀土采掘、稀土金属生产和贸易为主业，在边缘探矿和老矿找矿及综合利用方面具有经验和技术优势。江西广晟同时从事稀土高附加值产品投资，在稀土荧光粉和发光材料、节能灯具方面正计划建立产业链。
　　基于此，双方约定，万安稀土矿托管经营期间，探矿、稀土采矿许可证扩界的经费投入及其它经营活动，由江西广晟自行负责、自主安排，盈利及风险自担。三年托管经营期满后，经双方协商，江西广晟有优先权延长托管经营期限，在此期间，经双方认可的中介机构评估，江西广晟有权增资入股万安稀土矿，并经合法程序获得不少于60%的股权。
 

        中国稀土 中国做主

       《环球视线》2010年9月29日

　　主持人 水均益:

　　  稀土号称是“工业味精”，或者叫做“21世纪的黄金”，然而珍贵的稀土不仅没有能够给中国换来可观的财富，反而不断地引来各种猜忌和风波。最近所谓中国停止向日本出口稀土的这种传言是甚嚣尘上，而钓鱼岛事件当中船长詹其雄被放还，又被西方某些媒体解读为是，稀土是导致日本屈服的王牌等等。这种种的揣测让西方找到了散布中国垄断稀土言论的机会，他们抱怨连连，担心成为中国的“稀土乞丐”，担心他们的F-22战斗机飞不起来,担心导弹无法发射,担心手机电脑无法使用,担心引发所谓产业海啸。那么这种种的担心背后又隐藏着什么样的企图？而我国调整稀土产业政策又牵动了谁的神经？中国的稀土到底由谁来作主呢？　

　　我们请两位特约评论员宋晓军和叶海林一起来讨论一下。我们在这个讨论之前先给两位看一下我们收集到的最近一些国外媒体的报道。比如说日本的共同社就认为说这会以来中国的稀土，会打击日本的“软肋”，引发日本的“产业海啸”。还是日本《东京新闻》说,但日本正在成为“稀土乞丐”。另外我们看美国的外军研究局的研究员就说中国似乎正在利用稀土行业里边的主导地位，打出最后一张不可能的王牌,话里有话。英国的《金融时报》说，日本从中国进口稀土资源只有1/3用于工业生产，其余的2/3都被作为战略储备来封存。我们注意这个观点，中国收紧出口是出于战略的考虑。另外像美国的《波士顿先驱报》，认为说关系到一个国家的安全，包括美国的国家安全，而中国是挑战美国霸主地位的一个国家，这样一个关系。另外《纽约时报》，说中国用稀土向日本展示出强硬的姿态，正在用三维的棋盘上展示它的中国方式。

　　两位怎么看？叶先生有关稀土的种种传言也好,猜忌也好,甚至对我们的指责,背后到底是一个什么东西？

　　焦虑中断稀土供应 全球“资源争夺战”硝烟弥漫

　　稀土之争事关权利 无关资源

　　叶海林 特约评论员:

　　所有的评论一言以蔽之，全部是在耸人听闻,夸大其词。实际上我们首先要澄清一点，中国收紧稀土出口，在未来20年之内都不会影响到有关国家的稀土相关行业的发展。他们在过去20年里，利用我们便宜出口的稀土早就建立起足够的战略储备了，我们现在就是一公斤都不出口，都不会影响到他们的产业发展。他们现在这样叫的原因，不是因为他的飞机飞不起来，而是因为两个事情。第一个事情,他要把中国用这种国家的宝贵资源来维护主权，夺回定价权这种努力给你打回去。因为我们刚刚开始去维护我们的资源，这是一个起步，有了稀土还会有第二件、第三件,中国要一步一步地夺回定价权，这是一个启动的环节，这个环节对我们来说是最有利的，所以他一定要把它打回去。如果这个环节中,稀土定价权被中国夺回去了，将来中国和西方国家之间贸易平等关系就会对我们更有利,对他们更不利，这件事情是他们绝对不愿意看到的。另外一件事就是20年里赚了那么多便宜，从我们国家用买白菜的价格来买稀土，他并不愿意，虽然他有了足够的储备，但是他还希望能够用这么便宜的价格继续买。所以在这件事情，他也要故弄玄虚，说现在不行，你已经严重地威胁到了世界经济的平稳发展,用这种大帽子来压中国，中国不是一向主张自由贸易嘛。他现在就要把中国控制稀土出口……

　　水均益:

　　你也进了WTO,你签了WTO的所谓协议,我也要用这个东西来框你。但是你看,比如说像德国的《法兰克福报》就说稀土已经成为中国和西方的一个新的争端,而且冲突很有可能升级。有这种可能性吗,宋先生？

　　中国加强稀土出口管理 美日韩“大为紧张”

　　宋晓军 特约评论员:

　　我觉得现在会有，因为他们一贯希望把一些发展中国家作为一个资源的输出国，而他去拿到这些资源，做更昂贵的工业品再回销到发展中国家。即便是俄罗斯这样的原来的工业化国家，他也想尽办法让它变成一个资源出口国，而不是一个工业化国家。这是发达国家历来为了一个，或者说他们为了一个生存，为了他们永远站在一个比较高的位置上来做的这件事。当你把自己的稀土出口量往下降，或者说你开始要自己取得定价之后，拿到定价高出来那一部分来发展自己的工业的时候，他就会觉得受到威胁。其实不仅仅稀土这一个东西，他觉得你会达到一种工业化的高度,一个13亿人口的国家达到、实现了工业化对他们就是威胁。

　　水均益:

　　说到这儿，稀土我看了一下，我们也有一个图版，是一类较少的金属的统称,包括17种化学元素，这些化学元素我们就不一一介绍了,因为很多字我都念不出来。但是宋先生给我们解释一下，这个稀土到底用于什么地方，它的珍贵,或者它的所谓战略的意义到底在什么地方？

　　号称工业味精和21世纪的黄金 稀土到底有何用

　　宋晓军:

　　其实这么说，稀土现在确实是一种稀有的矿产资源，但是从理论上讲，它也不是百分之百不可替代，但是要花大量的钱。你比如说军事上用途，比如说爱国者导弹，它的弹翼，就是它的空气动力翼，就是打出去后边有一个像弹翼一样的东西，它里边包含稀土是为了增加它的硬度，或者它的弹性，或者我们说它的柔韧度更好。那么不加它行不行？如果不加它，你要在工艺上、在别的方面要投大量的资本再去研发，也不是说不行。当然还有一种比如芯片，日本着急就是说他做的很多芯片。我们知道芯片实际上是把电子元器件嵌在里边的电容。比如说有一种钽，稀土里含的十几种元素里边，它做的电容非常好，曲线非常稳定。那么就是说类似这样的东西，当然也有可能用别的办法来替代，但是用别的办法来替代要花大量的钱去找这种办法。当然中国要便宜卖，美国、日本当然说，我干嘛再去花钱找这种便宜的办法，你就便宜地给我吧，这就是明摆着要占便宜。

　　水均益:

　　没错。叶先生我这儿有一个数据，我觉得很不可思议。不妨来看看，刚才实际上给大家也展示过，各国的稀土的产量，中国占到全球的97%，12万吨，然后我们看俄罗斯、美国、澳大利亚和印度都有，但是他们几个的产量，你像俄罗斯、美国和澳大利亚都是零，不出产，不出口，只有中国跟印度在出口，而中国又占了世界的97%，然后我们再反过来看，储量是多少呢？其实我们只占世界的36%，你像俄罗斯19%、美国13%，澳大利亚5%，当然印度稍微少一点，3%。我们干嘛，这种资源我们傻乎乎地往外卖呢？

　　中国应阐明稀土出口只能用于和平目的

　　叶海林:

　　我们不能有这么多的国际主义精神，其他国家的计算机造得好不好，这个事虽然我们不以一种竞争和对抗性的关系来看，但是这毕竟是别人的事情，不能用我们的便宜稀土来发展他们的经济。而且我们可以把这个事情推向极端，刚才你念的媒体中有一个是《波士顿先驱报》，他说的这个事情是事关美国的国防安全，而中国是一个挑战美国世界霸主地位的国家。假如中国不是挑战美国世界霸主地位的国家，而是美国的一个贸易伙伴，那么我们限不限制出口就不是关系到美国安全的问题，只是关系到经济的问题，那这个命题就不成立。那么假如我们是一个挑战美国霸权地位的国家，我们当然要限制稀土出口，特别是要限制对美国的出口，尤其是要限制我们稀土出口给美国的防务部门。我们把一个话题推向极端，美国的尖端国防工业当中很多要用到稀土材料，而这些用稀土材料，他是从中国进口的稀土。我们的人民解放军所面临的威胁，有一部分是我们的便宜系统造成的，这是一个极大的荒谬。那么这种荒谬必须从现在开始就停止，所以从中国的稀土出口来说，我们应该向美国学习一件事情，就是我们要确定它的和平用途。美国对于很多国家的技术出口是有一个非军用的这样一个许可证的，你不能把我的技术用于你的军队，同样的我们的稀土出口应该相应地引入同样的规则,你不能把我们的稀土的半成品用于你的武器装备制造。

　　水均益:

　　我们今天的主题是我们的中国的稀土要自己做主。当然前一阵西方在指责中国，你违反WTO，你限制出口。我们商务部长陈德铭有一个回应，他说中国的稀土出口既要促进经济，又要考虑保护环境和国家安全等综合的因素，在现有条件下，大两提取稀土对生态环境有很大的损害和破坏，所以中国对稀土的生产、开采和贸易都实行了限制，这样的做法符合世贸组织规则。宋先生，我们中国的稀土我们自己能做主吗？

　　中国出台稀土产业调控措施出于何种考虑？

    　宋晓军:

　　我觉得是能做主，一个是原来70年代,就是改革开放之后，我们重新回到世界的贸易体系之中，原来的稀土其实中国是一点都没有出口的，在前三十年，后来进入这个体系当中，我们就开始大量的出口，而且是各个省乱开乱采,乱签合同，而且造成的损失也非常大。

　　水均益:

　　没有一个统一的机制。

　　宋晓军:

　　提取量非常低，比如一些省，咱们就不具体说了。首先地产资源是国家的，国家要收地矿资源，没有，那么这个管理我们不是说现在才弄的，好几年前国家就开始做。一个是环境污染的问题，第二就是经济可持续发展，我们正在加快转变经济发展方式。比如说我们现在有一些企业研制到了板卡一级的，比如说计算机，比如说通讯设备，像我们华为，我们早晚有一天要做芯片这一级的东西。你们为什么要拿走这个东西呢？相当于我们种了麦子，给了你，你把它最后做成包子，再卖给我，那我自己做包子不就完了。你的导弹的壳体要加强强度，你可以到我这儿来加工，这是最符合自由贸易的，因为这是成本最低的，你的芯片能不能到我这儿来加工，不可能。他们相反他那些玩意儿还要对我们限制，那些技术。

　　水均益:

　　叶先生这个事是不是跟前一阵子国外的铁矿石有点像，人家都有一个联盟，我知道咱们现在自己定价的体系还不够抱成团。

　　叶海林:

　　而且这里面尤其有一个问题要注意，就是我们要欲抗外鬼的时候必须要防家贼。这两年我们稀土，把稀土矿当做废矿渣、水泥出口的案子太多，这样的话即使我们有规则，将来我们在这个问题上也得多下监管的功夫。要不然还会有人跟外国人勾结，利用这样的一个监管漏洞，整船整船地把我们的稀土矿当做废矿石就拿出去卖。这样的话，我们国内再怎么整合资源都没有用。这是对我们来说，这件事情就是除了在规则上，在监管上，我们要下大力气。

　　水均益:

　　而且定价权现在我们也应该再想一想办法，应该更有一个系统,有组织，起码在中国来说……

　　并购重组催生资本市场效应

　　稀土产业通过加强监管、并购重组等方式的重新洗牌，令资本市场早早就嗅出了别样的香味，那末资本紧随着展开趋之若鹜的追逐便成为了自然。

　　9月中旬，日本因“撞船事件”面临中国稀土禁运反制而惴惴不安，让人领略到了稀土的“国际腕”。根据WIND数据统计，9月27至29日，金属、非金属与采矿指数连拉三阳，涨至3300.92点，涨幅达4.06%，远远高于大盘0.38%的涨幅。而个股方面，广晟有色（600259）、包钢稀土（600111）、江西铜业（600362）等表现不俗，颇有稀土一出，谁与争锋之范。

　　在国务院2009年公布的《关于促进企业兼并重组的意见》中，稀土被首次列入了兼并重组的目录，与汽车、钢铁、水泥等一起成为政府重点支持的六大集中度较低的行业，以期规范稀土行业，保护环境和资源。虽然《意见》中并没有涉及稀土行业的整合计划，但参与《2009~2015年稀土工业发展规划》制定的人士透露，稀土行业的兼并重组主要是分离行业的整合，计划到2015年从目前90家左右的稀土分离企业，重组成为20家左右。目前，行业竞争格局已经初步成型。北方轻稀土主要由包钢稀土主导，南方中重稀土主要由中国五矿集团、江西铜业集团等几家企业主导，此外中国铝业（601600）（行情，资讯）总公司、中国有色矿业集团等央企以及地方国有企业也在发展稀土。

　　稀土产业通过加强监管、并购重组等方式的重新洗牌，令资本市场早早就嗅出了别样的香味，那末资本紧随着展开趋之若鹜的追逐便成为了自然。

　　稀土遭爆炒 基金无利不早图

　　在资本市场上，基金向来是善赶早场的好学生。这场针对稀土的逐利游戏中，基金更是不甘人后，也毫不示弱，已然吹响了来势汹汹的集结号。

　　根据有关数据统计，15只稀土股中，共有22只基金新进。如广发稳健增长在二季度新进500万股广晟有色（600259），持股比例占流通股比的4.49%；华夏盛世精选和国投瑞银创新动力也是二季度新进包钢稀土（600111），加上此前进驻的华夏优势增长等，目前共有7只基金在其前十大流通股东中。另有20只基金于二季度加仓，如申万巴黎新经济加码横店东磁（002056）258.7万股；而易方达深证100、融通深证100、博时裕富沪深300、易方达沪深300则分别于二季度加仓98.19万股、28.05万股、8.59万股、26.02万股津滨发展（000897）。

　　并非稀土强大的电磁属性引得众多基金集结屯兵，皆因基金无法拒绝稀土美丽的重组诱惑，国家希望通过兼并、联合和重组等方式，逐渐构建以若干大型企业集团为主导的稀土产业格局，提高产业集中度、走集约化发展的道路。工信部总工程师朱宏任对此表示，为什么特别强调要推动稀土等行业的兼并重组，主要是因为我国一些行业存在着重复建设严重、产业集中度低、自主创新能力不强、市场竞争力较弱等问题。这些行业需要具有一定的规模经济特征，企业也需要达到一定的生产经营规模才会更富经济效率，才有利于发挥示范效应。

　　基金如此赶早场，当然是要图功而返。根据稀土行业研究报告显示，这些“埋下重金”的基金目前已斩获不菲，对比大盘7月1日至9月28日收盘仅涨9.57%的现状，稀土板块中涨势最弱的津滨发展也收获了17.66%，而最高涨幅如横店东磁，竟有116.61%的累计收益，平均下来15只股7月至今涨了66%。有关专业研究人士认为，稀土板块除了深得政府支持外，时间点上也临近重组窗口期，9月以来共有21家公司先后发布重组预案，而8月仅有30家，9月份刚过8个交易日就有20多家公司公布重组相关的公告，上市公司兼并重组升温的趋势或将引来更多投资资本的跟进。

　　中铝进军江西稀土再掀热潮

　　沪深两市的稀土概念股票最近两个交易日再次燃起上涨激情，背后助推因素或是中国铝业公司进军江西稀土。

　　26日，在江西南昌举办的第五届中国中部投资贸易博览会“六省与央企项目对接会”上，中国铝业公司与江西省国资委签署了《江西稀有金属钨业控股集团有限公司增资扩股协议》。中国铝业公司将以增资扩股方式对江钨控股集团进行出资，成为其控股股东。根据协议，根据此次签署的协议，中国铝业公司将在战略上全面重组江钨，三年的时间投入100亿元，着力发展深加工项目，在三到五年内上使江钨销售收入达到500亿元。

　　就是这个中国铝业公司进军江西稀土，拟投资百亿元的消息，再次点燃了市场对稀土的激情。中国铝业、章源钨业、广晟有色、包钢稀土联袂上涨。

　　稀土概念股鱼龙混杂

　　稀土具有独特的光、电、磁、热等物理和化学特性，稀土新材料广泛运用于电子、信息、通讯、汽车、能源、航天航空等高科技领域。中国稀土储量世界第一，全球95%的稀土产自中国。但是，中国稀土价格一直因行业过度开采而长期在低谷徘徊。2009年，国家再度提出整合稀土行业，并提出收储策略，稀土价格开始发飙，如氧化镨钕价格由2008年底的每吨5万元左右，上涨至最近的22万元/吨。期间，包钢稀土股价由2008年12月份的不足6元/股，涨至77元/股，不到2年翻10倍。

　　有分析人士认为，稀土是中国的战略物资。当前国际大宗商品市场竞争激烈，目前，中国在国际市场上有定价话语权的商品很少。中国稀土储量较多产量较大，稀土价格上涨，符合中国国家利益。资本市场在这一气氛影响下，不断推高相关稀土上市公司价格。

　　不过，细细分析，有的稀土概念上市公司或是滥竽充数。上市公司中国铝业主营业务为铝行业。而此次收购江钨控股集团的，为中国铝业的母公司即中国铝业公司。母公司未来是否将江钨股权注入，仍是个未知数，即便注入，届时稀土价格如何也是未知数。还有一个不容忽视的问题，江西稀土采矿权基本上为赣州稀土矿业有限公司控制，江钨控股集团所从事的主要是稀土深加工。稀土深加工是一个开放的投资领域，对技术要求很高。与国外相比，中国稀土深加工技术有较大差距。中科三环是国内稀土深加工最强的企业，但2010年中期，它的毛利率约26%，远不及包钢稀土48%的毛利率。

　　稀土重组序幕拉开 券商看好三股

　　近日，中国铝业高调进军江西稀土业，如何看待这一事件对行业的影响？本网采访了民族证券有色金属行业研究员关健鑫。

　　关健鑫表示，中国铝业公司进军江西稀土行业，拟向江钨集团增资百亿元的消息，再次点燃了市场对稀土的激情，旗下上市公司中国铝业连续两个交易日涨停，并且带动相关稀土股继续上涨。他表示，稀土元素被广泛应用于国民经济的各个领域，尤其是在新能源汽车及新材料等领域，已成为不可或缺的“新”金属资源，不仅如此，其在国防军工领域的战略价值更大。此次，中国铝业公司入赣争夺的稀土资源，将使得江西境内的稀土产业更加集中，同时“国家队”跑步进军稀土行业，也预示着国家对于稀土行业兼并重组的决心和态度。

　　他认为，自2009年以来，国家出台的一系列行业政策促使稀土价格得到了一个理性的回归，如氧化镨钕价格由2008年以来已上涨四倍之多。今后国家对稀土行业的掌控力度会越来越严厉，不仅要将绝大部分资源掌握在“国家队”中，更要实现稀土资源“为我所用、物有所值”的战略目标，目前稀土类公司普遍涨幅偏大，投资者可耐心等待回落后的中长期机会，重点可以关注中色股份（000758）、包钢稀土（600111）、厦门钨业（600549）的投资机会。

广晟有色(600259) 

        公司公告，2010年9月29日以通讯方式召开第五届董事会2010年第三次临时会议，会议审议通过关于公司控股子公司江西广晟稀土有限责任公司托管经营万安县稀土矿(拥有稀土采矿许可证，核定矿界内的稀土资源已基本采掘完毕。据推测，万安县境内其他区域可能蕴藏稀土资源。

        江西广晟与江西万安县工业和信息化委员会订立了有关协议书，双方商定：经万安县人民政府授权同意，工业信息委将其下属企业万安稀土矿交由江西广晟托管经营，期限三年(即2010年9月20日至2013年9月19日)，江西广晟每年支付县政府50万元人民币。
        万安稀土矿托管经营期间，探矿、稀土采矿许可证扩界的经费投入及其它经营活动，由江西广晟自行负责、自主安排，盈利及风险自担；江西广晟并对有关事项作出承诺。托管经营期满后，经协商，江西广晟有优先权延长托管经营期限，在此期间，经有关中介机构评估，江西广晟有权增资入股万安稀土矿，并经合法程序获得不少于60%的股权。

        公司是广东唯一合法的稀土采矿企业，先后成立、收购了8家稀土类企业，拥有国内稀土分离最先进的生产技术。公司现已拥有2张采矿权证，稀土保有储量713.15万吨，还将通过收购取得2张采矿权证，从而控制广东省内目前仅有的4张采矿权证，构成了完整的产业链。公司的资产质量优良，综合实力雄厚，具备强势的行业地位。
　　在二级市场上，该股近期受到稀土行业利好消息刺激大幅上涨，建议投资者不宜追高，可待该股进行技术性调整时适当关注。

中色股份（000758）

        公司是上下游一体化的锌生产商和中国领先的有色金属工程承包商，同时还是中国南方主要的稀土分离企业。公司的广东新丰7000吨稀土分离项目环保审批可获得突性进展，该项目建成后公司稀土分离能力将增加2.3倍，并可能成为新丰县稀土合法采矿证的有力竞争者。母公司中国有色矿业集团是国资委直接管理的央企之一，在国资委央企重组整合的压力下，有可能将大量的铜、镍等基本金属资源甚至黄金资源注入中色股份。
       公司铅锌资源储量有望增加，目前持股30.53%的赤峰中色矿业投资有限公司在上半年获取了赤峰5 个区块的探矿权，目前探矿工作整在准备中，同时，公司还有权对赤峰中色增资5.98 亿元,使持股比例提升至52.30%。随着探矿工作的进展以及持股比例的提升，公司未来铅锌资源储量和产量都有望得到提升。
        稀土分离业务盈利能力提升，下一步有望完善稀土产业链。公司控股子公司广东珠江稀土公司上半年受益稀土市场向好的环境 盈利能力得到了明显的提升。该控股子公司上半年产出稀土氧化物及化合物1101 吨，实现营业收入1.19 亿元，实现净利润1.45 亿元。而2009年全年该公司产出稀土氧化物及化合物为1506 吨、营业额1.46 亿元，2009 年全年亏损2003 万元。我们认为,随着稀土行业的向好发展趋势确立，该控股子公司盈利能力还有望进一步提升，同时不排除公司向上游完善稀土产业链。

        预计2010-2012 年EPS 分别为0.08 元、0.52元和0.77 元。

包钢稀土（600111）

      公司已经成为北方稀土事实上的垄断者，公司又出资2.3亿元分别入股三家江西赣州地区的稀土分离和深加工企业。赣州是我国重离子型稀土的主要产地(占全国储量40%),但采矿证已经被当地政府所控制,入股这三家稀土加工企业是一种变相获得重离子型稀土矿的方法,主要目的是为了获取北方轻稀土中所没有的镝与铽,同时也得以进入南方稀土市场。

        公司以开发利用世界上稀土储量最丰富的白云鄂博稀土资源为主要业务，拥有得天独厚的资源优势；已经形成了完善的稀土产业发展格局，拥有从稀土选矿、冶炼、分离、科研、深加工到应用的完整产业链条，是中国乃至世界上最大的稀土产业基地，是我国稀土行业的龙头企业。公司联合部分子公司及其它企业组建了内蒙古包钢稀土国际贸易有限公司，对以白云鄂博矿为原料的稀土氧化物、稀土金属实施统一收购、定向销售，进一步延伸了公司对稀土行业的资源控制力，对公司及整个北方稀土行业的发展将产生重要影响。国家出台的《汽车产业振兴规划》及其他节能减排的政策，将为公司的钕铁硼、贮氢合金粉、荧光级氧化铕等产业链提供进一步的发展壮大空间。
　　若下半年稀土价格持平，公司业绩能达到0.98元，若下半年稀土价格再上涨10%，公司业绩能达到1.1元以上。

厦门钨业（600549）

        公司上半年钨钼等有色金属制品营业收入同比增长129.85%，能源新材料营业收入同比增长189.40%。公司背靠五矿集团，保有A股公司中第一大钨矿储量，同时是福建省稀土资源的优势企业，并有进一步成为省内稀土整合者的可能。

　　公司掌握全球最先进的钨及炭化钨粉料技术，是世界上最好的硬质合金坯料和钨材料制造商之一，世界原钨消耗量25%来自厦门钨业。目前公司在高端硬质合金等钨深加工产品方面的技术储备在不断丰富，未来钨深加工产品，特别是硬质合金产品的结构升级成为未来主要发展重心。未来3-5年公司高端硬质合金制品产量将实现较快复合增长率，硬质合金整体产品毛利率将提升至35%以上。

        此外，稀土新材料有望成为新的业绩亮点。目前公司稀土产业链已经完成上下游布局，长汀离子型稀土矿权已报国土资源部审批，预计采矿权落实后建设规模可达1500吨/年。假设按照目前氧化物综合售价12万元/吨测算，每年可为公司贡献0.15元,业绩增厚25%以上。公司镍氢合金和钴酸锂产品技术逐步稳定,拟建设1000吨磁性材料生产线,三基色荧光粉项目也已在推进中。随着新能源汽车、节能灯推广应用,公司新材料板块将更快分享需求成长。
        考虑到公司硬质合金产品优化提升盈利能力，以及产销率提升降低成本，预计公司2010-2012年每股收益为0.55/0.69/0.88元(暂不考虑稀土业务）。