天狼之眼技术分析方法一

1.       买什么？

2.       什么时候买？

3.       什么时候卖？

（选时，选股）

陈浩投资理念（天狼50财富大讲堂视频）

投资者：

1.       投资理念

2.       投资工具

3.       分析方法

市场三要素：

1.       投资者（发现价值）

2.       投资对象（创造价值）

3.       投资环境（调节投资者：数量，信心等—>资金量）

投资分析：

1.       基本分析：分析投资对象和投资环境（上市公司业绩，经济政策，货币供应量…）关键是判断上市公司的内在价值---高估或低估？是否有成长性? （业绩的预期变化）消息是不重要的。

2.       技术分析：分析股价趋势和投资者行为。KDJ，MACD是不重要的，判断投资者的状态，尤其是机构投资者的状态是重要的。

股市基本规律：

市场因素与股价趋势的关系---什么改变了股价的运动方向？

影响股价5大市场因素：

1.       资金---第一重要的因素！更多的指场外社会资金与场内资金的交换！资金流入就涨，反之跌

2.       主力---第二重要的因素！

3.       价值---时间越长，影响越重要。

4.       热点---积聚人气

5.       趋势---整合信心

规律1：价值决定价格。上市公司的内在价值决定价格。但是，这是一个中长期的概念。

规律2：主力主宰个股。理解主力的操作方式。

规律3：资金推动大盘。股市是钱堆起来的，大盘指数的涨跌与资金量有密切关系。

规律4：热点积聚人气。持有热点板块才能获得较大收益。一个板块形成热点就会形成广告效应。（行为金融学）

规律5：趋势整合信心。趋势影响投资者的信息，从而决定资金量。过去的趋势对未来的趋势在一定程度上有影响。所以要顺势而为。

投资模式：投资股票的具体方法。

制定适合自身的投资模式并长期坚持，是能够保持长期盈利的关键。

5种最流行的投资模式：

1.       价值投资：投资于内在价值高于股票价格的股票的投资方法。前提：内在价值能够计算出来。一般专业投资者都会有计算股票内在价值。（巴菲特承认，没有任何人能够精确地计算出一家公司的价值。他用大于15%的ROE来替代，股价下跌会使ROE上升）。这样的公司看起来就很好。

2.       成长投资：投资于未来有成长性的股票，前提：现在看起来还不怎么样，有迹象表明未来有潜力的股票。需要对公司进行具体考察，甚至需要专业知识，一般是科技股比较多，对中小投资者难度较大。

3.       指数投资：通过复制一个成分指数获得市场平均回报的投资方法。只要大盘或所选指数上涨，就会盈利。进行指数投资比较适合中小投资者。

4.       组合投资：机构投资者的重要方式。假设：市场无法预测（随机漫步理论），风险一定的情况之下，追求收益最大化。简单的讲就是分仓，购买不同板块、不同品种、甚至不同的市场的投资品种。

5.       技术投资：通过分析股价和成交量决定投资对象和投资时间的投资方法。技术投资其实更重要的是确定主力的投资状态，而不仅仅是买入卖出的时间。

适合公众的投资模式：5位一体的投资模式：价值、主力、资金、热点、趋势。综合分析5个因素。

投资模式的评价：

三大指标：收益率（平均年回报率，指数投资的年平均回报率9%左右）、成功率（一段较长时间内成功的比率）、出击率（持股的交易日与空仓日的比率）

合理的投资期望值：实际上中小投资者投资期望值是非常高的。巴菲特投资回报率27%/年。做多和做空都能赚钱，唯贪心不能赚钱。

投资模式决策的成功率：赌场概率=56%，长期决策大于56%即相当于开赌场。要容忍自己的错误，而不必追求每战必胜。

投资模式的出击率：中小投资者有炒股冲动。

综合考察的结论：不存在同时兼有的高收益率、高成功率、高出击率的投资模式。所以要明白任何投资模式都有弱点，任何成功投资模式都有使用障碍。

投资周期：长线？中线？短线？巴菲特投资平均期限为17年。通常长线投资的时间大于1年，中线投资：3个月至1年左右，与大盘的中级波段相适应。短线投资：1月一下，1周至几周，超短线：小于一周。重要在于掌握内在规律，都能赚到钱。

1.       长线投资：长线投资最重要的要看股票的行业地位。行业领军股票、市场占有率最大的股票，尤其是市场需求非常广泛的行业。

2.       中线投资：中线投资最重要看市场热点（中国特色）。看哪个板块是热点板块，其次还要看价值，最后再看一下股票的持股结构，找主力聚集的板块，这样赢面就很大。

3.       短线投资：重要要用技术模式，即技术指标组合指导买卖。由于短线投资的成功率不是很高，所以一定要机械化操作（程式交易），否则短线做成中线，长线，赚少赔多。

投资理念、投资工具和方法

投资的理念---投资原则（机构投资者都有顽固投资理念），对市场的认识；

投资工具---投资信息的获取和处理的技术手段，即各种技术或基本面分析软件；

投资方法---投资工具的使用技术，选时、选股

一、价值投资模式

价值投资的基本特征：

1.       投资于估值合理或价值低估的股票；

2.       投资于优质股票，即会挣钱的股票，即绩优股，ROE为主要评估指标

3.       长线的投资，其走势一般是逐步走高，等待价值被高估后抛出

估值的基本原理：

1.       比较法：可以比较市盈率、市盈率等

2.       权益法：现金流贴现模型

价值投资的财务指标：

1.       ROE：资产的获利能力，每股收益/每股净资产；每一元的净资产每年的收益，选股要选ROE高的股票；（当然还要看股票的价格）

2.       PB：净资产的价格：股价/每股净资产,每一元的净资产的市场价格，PB的高低取决于获利能力（ROE）的高低，一般来讲，PB很高的股票风险较大，PB较低，如低于1，较为安全。（PB-ROE模型）
PB-ROE模型：（回归分析）
均衡带---价值的标准：市场中所有的股票PB-ROE模型中的趋势，下方即价值低估，上方价值高估
板块均衡带---板块的价值标准
价值成长线：ROE>8%，(巴菲特要求ROE>15%)，也可按照宏观经济成长率为参考

3.       PE：获利能力的价格

价值投资区：落入价值投资区的股票将具备相对的价值投资区。

业绩趋势：（弥补模型历史数据引起的静态低估，所以还要考察盈利能力是否逐渐提高）

以往2年的ROE的季度数据：高且保持稳定，说明业绩优良且抗风险能力强。

还可以考察收入、存货、利润等指标的变动的趋势。

寻找价值低估的板块，所有股票与板块股票的PB-ROE图进行比较。如果一个板块整体价值被低估，那么更值得投资。

板块的整体估值：板块的整体低估的股票比单个个股的低估更有操作意义。

价值整合，价值重估也是一种价值整合。在混乱的估值中找到被低估的股票。要在估值混乱中找到低估的股票。

1.       发散型估值混乱：

2.       平缓性估值混乱：板块的估值均衡带斜率小于大盘的估值均衡带

价值投资的板块效应：

中国股市的板块联动效应非常强，每个阶段有不同的热点和主题，所以投资价值整体低估的板块是一个投资思路。

1. 长期投资与投资价值，长期投资还应关注的：

股票的行业地位（主要评价指标：主营业务收入。PB-ROE模型先选靠右，再选靠下的，然后选行业龙头）

2. 中期投资与投资价值：中期投资还要关注资金流向，在各个板块之间的分布，跟着钱走。

资金流量指标（MF）：=涨跌价*成交量

公众投资者要在价值基础上结合其他指标。找出资金流入的板块。

板块的资金流量：如果只看一只股票的资金流入流出，很难发现规律，杂乱无章，所以看资金只能看板块资金的流入流出情况。基金的选股经常是同质的。，根据板块的资金流入流出情况能够较为容易抓到热点品种。

板块资金流量和大盘分析：

1.       每一个板块都可以代表一个投资群体，有多少板块在做多，多少板块在做空，可能比单独看大盘指数更准确。

2.       龙头板块的形成：反过来用大盘指数的变化来，大盘弱势时资金流入较多的板块往往能够形成以后的中短线的龙头热点。

板块的资金流量排序图：在一定的交易时间内某个版块的资金流入排名从后到前，显示有可能在积聚能量，主力在吸筹。

板块的买入时机：股票的涨跌有节奏，尤其对于中线操作。从资金流量图上看，如果一个版块的资金流量连续几天都是第一名，那么说明中短期龙头形成。

价值博弈：中小投资者必须以价值为基础，结合其他市场因素，即与市场其他投资者博弈，预期其他投资者的行动，决定自己的行动。所以，投资者应多使用参考因素进行分析，提高成功概率。

价值、资金、主力的综合分析：

买入有资金流入的价值投资板块，同时加入主力分析，成功率就非常高。

主力行为分析工具：（只有主力行为才是值得分析的）

1.       成本均线（市场的平均成本）

2.       成本分步（筹码分布）

3.       市场大盘预期，（大盘弱势，个股横盘或温和上涨，证明有主力操作，散户是不会加餐的）

主力的持股特征：

1.       获利不抛的筹码

2.       解套不卖的筹码

3.       横盘锁定的筹码

4.       强势对抗的筹码（当大盘下跌时，个股逆势横盘或逆市飘红）

主力三要素：

1.       主力成本（很重要，投资者在不同的成本区间，所采取的行动会不同）
移动均线假定一段时间的平均成交价格作为这段时间平均成本，忽略了有些股票是放量的，有些是缩量的，所以不能用移动均线做主力成本。在大盘横盘或弱势时，股价运行在成本均线之上，说明主力控盘。

2.       主力仓位（主力参与、主力控盘50%、主力高度控盘60%、主力绝对控盘70%）

3.       主力动向（增仓？减仓？）

成本均线与市场预期指标的综合分析

上证指数跌，个股涨一定说明主力控盘吗？也不一定，还要看看市场预期指标

市场预期指标即100位分析师对未来预期的看法，预期悲观，个股依然强势，通常为主力控盘行为。

用成本均线估计主力仓位：

成本军休闲发散上升，说明主力控盘，且仓位重，且主力较早收集了足够的筹码，锁仓上升

陈本均线集束上升，说明主力控盘，但仓位不一定重，

成本均线与主力绝对控盘股（70%）

主力控盘的程度，结合换手率指标来看，无量运行于无穷成本均线上方3格，是主力绝对控盘的迹象。

成本均线之上的股价横盘

横盘的股票反映的是表面上的多空平衡，其中孕育机会。判断是否主力吸筹？中线买入的机会就来了。

线上横盘与大额攻比

大盘牛市的时候

大额买盘与大额卖盘的比较，可以看出主力的动作，是买还是在卖。技术分析就是分析主力的。

线上横盘与牛长熊短，

漫漫长，突然大跌一天，像个N字形，说明主力在吸筹。这个打压有时候是故意的，有时候是受大盘等因素的影响。

线上横盘与箱顶对抗

股价上涨触及箱顶的上轨，后市如何发展的判断。看level2的委托买卖情况，如果主力在买，及时追进。

向上突破后的抛压

横盘向上突破后的股票，上涨20%左右后，再次横盘，如果再次突破，往往涨幅惊人。所以横盘突破后出现抛压，先看清主力行为，再做决定。

成本均线粘合横盘

长、中、短成本均线粘合，说明加入这只股票有主力进入的话，这个区域就是主力的成本区。首要判断主力是否已经进入。用Level2数据判断，主力吸筹特征：大单吃小单。但是即使没有主力进入，如果大盘牛市，也应该有一定的涨势的。

成本均线粘合后的突破方向

市场是有一定的偶然性的，投资者总需要判断一个形态后的走势。实际上成本均线粘合是一个中性的形态，股价的走势还需要进行进一步的判断。一个因素是投资价值，另一个是主力的行为判断，还有就是大盘的走势等等。

横盘常量突破

横盘整理的股票向上的力量要大于向下的力量。突破后的放量通常小比较好，或者能够逐渐缩量。量是个辩证的东西。

成本均线上方的挖坑形态

成本均线上方（高位横盘）的挖坑形态，有时像一个M头。这是分析成交量很重要，另外Level2的大额内外盘的比率也非常重要。

用成本均线判断底仓成本

底仓成本：主流机构最早进的筹码的成本，一般由熊转牛的区域。市场平均成本的谷底一般是主力的底仓成本，离主力底仓成本要越近越好。否则容易接主力的获利盘。

主力的中继成本

借助筹码分布图来看，上升过程中的一次有规模的横盘区很有可能为主力新的成本。

成本均线定义中期趋势

趋势必须有时间才有意义。成本均线多头排列，说明中期上升趋势。反之，中期下跌趋势。主力建仓区，成交量会有明显放大。

成本均线衍生的BPR和SST指标

基础位移，反映位置。中长线的股价位置高低要和主力的底仓高低相比较。

状态保持时间：底仓穿越开始上升的日期到当前的日前间的时间长度。说明一只股票保持强势的时间。

（技术分析指标无非反映：位置（股价的高低）、趋势、冷热，进而探究主力的状态）

活点地图选股票：（BPR-SST），找寻市场的热点，选股与市场热点保持一致

活点地图的热点集中：板块热点、从活点地图上找热点。

活点地图与牛股行情：一般是牛市中出现，大资金长时间追捧造成的强者恒强的结果。强者恒强也有限度，可从活点地图中分析。

活点地图与超跌股行情：一般在熊市中出现，牛市中一般不做熊股。然而熊市中，恰恰是跌的深的股票反弹较高。

活点地图上的热点发散：市场没有什么集中热点，比较散乱。活点地图无法发现市场热点。这是可以从资金排序图寻找热点。

活点地图所显示的主力出货：

活点地图所显示的强者恒强市场，牛市的某些阶段表现为强者恒强。

筹码分布

反映了当前收盘日期筹码的建仓成本分步。从动态的筹码分布可以看出这只股票的成本分布情况。

1.       筹码分布的集中形态：筹码集中在某个价位的附近，形成一个山峰。活跃筹码（红色）、沉淀筹码（蓝色）。低位筹码集中意味着上涨，主力的吸筹过程。

2.       筹码分步的发散形态：显示投资者成本多样化，有主峰的话部分发散，如果没有主峰，则是完全发散。

3.       筹码形态和中级趋势的关系：通常的一个中级趋势一般要延续3个月以上，最少也应有1个月左右。股价上升过程中会伴随着集中和发散之间不断转化，这是需要判断是否主力进出的情况。筹码密集是孕育中级趋势的一个信号，筹码发散是延续中级趋势的信号。

4.       用筹码分布把握中级趋势（上升趋势？下降趋势？）赚了一点就走了，结果踏空，关键是不知道主力走了没走。高位密集是换庄呢？还是主力出货？高位盘整严重缩量，说明是主力的筹码（因为主力持筹特征：获利不抛）。

5.       用筹码分布估计主力成本，主力成本影响了主力的操作形态。如何找到主力的成本呢？在横盘之前的往前的那次筹码密集，基本是主力的从成本区。

6.       下移法测量主力仓位：一般盈利超过20%的筹码为主力的筹码。光标移到当日，持仓下移20%，这种方法适合股价已经有一定涨幅的股票，因为下移20%，基本没有什么筹码，所以，对于处于筹码密集区的股票可能无法测量。

7.       满盘获利无抛压：抛压是从成交量和换手率来看的。从股价位置的运动，结合成交量和换手率来判断筹码是否向主力集中。这里有一个隐含前提就是我们必须了解散户的行为特征：追涨杀跌、赢小亏大。

8.       筹码低位锁定，股价上升的过程中，低位的筹码如果保持相当大的比例，说明主力还在，所以要继续持股。主力不走，我也不走。

9.       成本分析的综合应用（成本筹码和成本均线），筹码分布对于分析主力的成本和行为非常有效。股价处于成本均线之上，如20%，抛压不大（股价依然向上），成本筹码地位锁定，基本可以判断主力控盘。

上证所Level-2行情

委托量指标：

1.       委托分步：从委托分步可以看出多空双方的力量的对比，作出短线决策

2.       多头委托优势的情况，如多头委托超过80%，追进

3.       多头委托绝对优势的情况

4.       空头委托优势的情况

5.       委托分步的多空均衡：市场通常的情况卖出委托要多于买入委托，因为散户更多的行为是卖出。所以多空均衡的情况略有利于多头。

6.       盘头模式：利用委托分步，开盘内5分钟使用，9点30分的第一时间买进，经常可以抓到涨停股。

委托额指标：上证所Level-2的行情。蓝线：空头的委托额；红线：多头的委托额。大部分的股票都是蓝线压着红线。挂着卖盘委托的大部分为散户，红线压住蓝线是比较少见的。

1.       水漫金山：主力通吃散户的获利盘，红线压住蓝线一段时间，且股价上升。

2.       盘头模式与大盘：如果大盘不好的话，盘头模式的成功率将大大降低。理论上没有一种模式能够在大盘不好的情况下持续盈利。盘头模式的应用技巧：如果在开盘的时候，大盘只有几只股票有盘头模式，说明大盘不好，如果有十几只以上的股票有盘头模式，则说明今天大盘行情看好。

3.       扫盘：主力扫掉散户的卖出委托，蓝线快速下沉。显示主力吸筹或拉抬股价的行为

4.       多次少盘：蓝线多次快速下沉。一般情况，出现2次扫盘一定要注意。

5.       扫盘模式：前日横盘+扫盘前横盘（当天）+扫盘后的横盘（当天）+扫盘前乌云压顶+当日阳线+出现扫盘，说明有主力活动。

6.       扫盘前的乌云压顶：即卖出的委托远远高于买入的委托，卖盘约累计越多。乌云压顶后的扫盘更能显示主力的吸筹行为。

7.       扫盘前的横盘：扫盘发生前的股价是横盘的。扫盘发生前委托“乌云压顶”且股价横盘，扫盘一旦发生，更具有主力意义。

8.       扫盘后的位置，即扫盘后的股价位置。扫盘后股价落到阳线区域，更具主力意义。收到阴线区域可能是抢反弹的，并不一定是主力。当然并不绝对。

9.       扫盘后的横盘，扫盘本来就具有主力行为，扫盘后又上涨横盘，更增加主力行为的意义。

10.   扫盘的前日趋势，最好找前一日横盘的股票，

11.   扫盘模式的选股条件：前日横盘+扫盘前横盘（当天）+扫盘后的横盘（当天）+扫盘前乌云压顶+当日阳线+出现扫盘

陈浩投资理念--天狼之眼讲座

博弈分析，传统：庄家与散户，庄家行为：吸拉派落。2003年以后到现在：机构博弈的时代，基金、大户、券商、QFII、险资进行博弈。混装博弈，机构发现必须他们必须合作，熊市时抱团取暖，上涨初期扎堆，上涨一段后开始分化，牛熊转换时土崩瓦解，机构也怕雪崩。混合持仓的股票，由于雪崩效应的存在，股票上涨阶段性比较强，内因就是机构分化，机构也总有一部分会输。分化的时间和程度取决于机构对于股价的预期。“大蛋糕原理”“选美效应”。

盈利模式：获取投资回报的成型的套路。

控制风险

投资者往往失败很多的最大的两个因素：

1.       没有成熟的方法，有成熟方法的不停地变换方法；

2.       细节性的东西研究不足。大的东西都没有分歧，细节决定成败。

在机构博弈的时代如何使用技术分析方法？

分析—判断---决策

买入和卖出

初级卖出技术

1.       股价处于上升趋势时，使用股价最近（如过去1-2个月）从未被触碰过的成本均线（如13日成本均线）作为动态止损/赢线。如果股价出现疯涨的情况，5日成本均线也已经很长时间没有被触碰，可以将动态止盈/损线调高一档。这应是一条纪律，即使做错也要做，防止被深度套牢。

2.       股价处于横盘趋势，长时间横盘后，各种成本均线粘合在一起。对于横盘的股票，箱体的下沿是最重要的线，如果股价向下颇为超过3%，应视为实质性破位，坚决止损。如果最终证明是被主力震仓所致，那么不是止损的问题，而是说明主力控盘不高。

3.       股价处于下跌趋势，抢反弹的操作。机构投资者是不会抢反弹的。一般个股的反弹是伴随者大盘的反弹的，个股而且是盘子较轻的；另外一种情况就是机构自救。超跌股一般是无庄股或弱庄股。如果大盘反弹失败，个股也会失败。所以抢反弹的纪律：只要大盘出现资金萎缩的情况，马上走人。

“获利就走”没有道理，卖出股票的唯一理由只能是股价预期下跌。

低位高控盘庄股创新高未来上涨概率大。

组合的技术指标才能较为完整地反映股价背后的情况，才有意义。

技术工具所提供的信息可分为四类：

1.       高低，股价的位置

2.       冷热

3.       强弱，上升强，横盘不跌强，下跌弱等趋势

4.       状态，主要指投资者的状态，如主力是否高控盘

最重要的技术分析指标就是K线。套牢盘在哪？（高位套牢盘、阶梯）主力曾经的成本及操作痕迹，目前的趋势，心理支撑线在哪？（很多，如历史低位、整数、黄金分割、箱底，下降趋势线下轨，30日线，60日线等等）。实际上单独看任何一条线都不能确定是否具有支撑。支撑线的力度可以从股价触碰支撑线时的换手率（表明多空对抗的激烈程度）来判断：换手率低且穿越支撑，说明该支撑线力度有限；换手高说明支撑力度强，但能否撑得住也不一定。

判断未来的股价趋势只看K线是不够的，

关于成交量与换手率：

主力吸筹往往在筹码分布上留下一个低位密集区。在大多数情况下，主力完成低位吸筹之后并不急于拉抬，甚至主力要把股价故意再作回到低位密集区的下方，因为这个地方市场基本没有抛压，所有投资者处在浅套状态，护盘相对容易一些。一旦时机成熟，主力从低位密集区的下方首先将股价拉抬到密集区的上方，形成对筹码密集区的向上穿越，这个穿越过程极易的持仓状况，如果主力巨量持仓的话，盘面上就不会出现太多的解套抛压。即股价上穿密集区而呈现无量状况，这个时候我们就知道该股已由主力高度持仓了。

技术上我们必须对“无量”这个市场特征给出较明确的参考标准：即用换手率来精确估计成交量。通常我们不单纯使用成交量这个技术参数，因为股票的流通盘有大有小，同样的绝对成交量并不能说明这只股票是换手巨大还是基本没有换手。用放量与缩量来监控获利抛压也不是一个好主意。而换手率则本质得多。

依照过往经验，我们可以把换手率分成如下个级别：

绝对地量：小于1％

成交低靡：1％——2％

成交温和：2％——3％

成交活跃：3％——5％

带量：5％——8％

放量：8％——15％

巨量：15％——25％

成交怪异：大于25％

我们常使用3％以下这个标准，并将小于3％的成交额称为“无量”，这个标准得到广泛认同，更为严格的标准是2％。下面我们看一个例子这是综艺股份1999年3月末的K线图。当时这只股票的价格仅为8.11元(复权价)。我们从图上可以看到该股正在从筹码密集区的下方实施向上的穿越，但它的换手率非常小，3月23日那一天的换手率仅为1.74％，属于成交低靡范畴，而在上穿筹码密集区的过程中有约60％的筹码得到了解放。于是，解套不卖的筹码占了流通盘的60％。我们由此可以认定，这60％的筹码大部分为主力所有，于是这只股票的大主略持仓量已经合格了。该股后来的走势是众所周知的，到了2000年2月21日，该股创下了63.95元的最高价。

以上是通过筹码密集区的无量上穿来判断主力的持仓量的方法，即一旦发现筹码密集区以低靡成交量向上穿越，则被穿越的筹码大部分是主力持仓。这种估计主力持仓的方法尽管简单，但对于低位觅主力的参考价值却是巨大的。

位置的概念永远是相对的，到底和什么比就构成了不同类别的高低类技术指标，通俗的高低类的技术分析指标评价在一定区间的高低，如KDJ，9日区间的股价的上沿和下沿，股价在9日的上下沿所处的位置就是KDJ，如果股价正好处于最高位，那么KDJ=100，如果处于最低位，KDJ=0。实际中，这样指标波动很大，做三日平滑就是K，再做3日平滑就是D。反映了股价的短期强弱，但是其实逻辑上不是很合理。往往是长线KDJ更具意义，如60日KDJ。

相对于平均成本来讲的高和低，CYC5，CYC13，CYC34，无穷。CYS是当前股价相对于每一种成本的偏移百分比。CYS大于0，牛市；CYS小于0，熊市。

冷热：最简单的指标就是换手率，所以新股都是换手率。指南针里CYF，浮筹率也表示冷热（剔除了沉淀的股票），越高越热。大盘资金流出表现为CYF下降，个股有资金流入，表明主力高速吸筹。

强弱，强弱和趋势有关，就是股票运动的方向。上升就强，大盘下跌时的个股横盘也是强；下跌是弱，大盘上升时的个股横盘是弱（经常是主力出货）。

状态，成本均线是高低的参照物，而本身自己就是表示状态的指标。准确反映状态的技术筹码分布（即成本分步）