5000点上 听罗杰斯解惑A股

www.cnfol.com　2007年09月08日 09:48　  证券日报
编者按:
在5300点这个高位，投资者面临着前所未有的困惑。到底现在的股价高不高了？企业的盈利还能不能支撑股价继续上涨？调整是不是近在眼前，我们是该买票还是卖票？这轮大牛市又能走多远？
幸运的是，日前，投资大师罗杰斯接受了国内媒体的专访，就美国次债危机对沪深股市的影响、沪深股票价格比其他股市贵的原因、中国经济发展的前景及沪深股市目前有无泡沫等热点和焦点问题给出了他的看法，相信对投资者解开心中的疑问和困惑将大有帮助。
罗杰斯股语
泡沫 现在沪深股市的泡沫正在酝酿中，可能会恶化出现真正的泡沫，但现在还没有。如果今年沪深股市再涨一倍或两倍，泡沫就会出现。
市盈率 中国大多数行业都将在经济领域有出色的表现。股市则是另一回事，因为现在的股票价格已经非常高了。
有色金属 我对未来的金属市场表示乐观。我现在不会买有色金属，因为它们的价格暴涨。
调整 如果你的股票涨得很高，涨得很快，那么它将面临调整，不管是什么市场，不管这个市场在哪里。
10000点 中国肯定会有美好的明天，我还不能预测是不是将迎来一个“黄金十年”。我计划在未来很多年内都持有这些股票，我很关注股票指数的变化。如果股票指数变成了纯粹的泡沫，我将卖出所有股票。
股价VS泡沫
今年再涨一倍就有泡沫了
记者：美国次债危机对沪深股市会不会产生实质性影响？
罗杰斯：如果国外股市持续低迷，那么沪深股市迟早会受到影响。但是，过去15年以来，沪深股市都在走自己的路，而没有对海外股市给予足够的关注。事实上，它总是反其道而行之———当海外股市正在上升时，沪深股市在下跌；当海外股市下跌时，沪深股市反而在涨。这是因为沪深股市和海外市场之间是隔离的。
记者：40倍市盈率的沪深股市是否还具有投资价值？
罗杰斯：沪深股票比海外股市都要贵许多，一个原因是中国经济比其他市场增长迅速，前景更好。在一个股市中，如果你的公司或国家有一个良好的发展前景，股价就会很高，常常比其他股市都高。
我的意思是如果你经营一家有前途的公司，你的公司股价就肯定比一个快破产的公司要高(国家也同样如此)。这就是沪深股价较高的原因。
但是，造成这一结果的原因还包括中国内地居民还不能把资金带到海外投资，只能把钱投在沪深股市或房地产市场，这一做法可能引起泡沫。
现在沪深股市的泡沫正在酝酿中，可能会恶化出现真正的泡沫，但现在还没有。如果今年沪深股市再涨一倍或两倍，泡沫就会出现，股票可能有100倍甚至150倍的市盈率，这对中国、中国股市和中国经济来说都是很糟糕的。
我希望真正的泡沫不会出现，如果出现了我不得不抛售股票，我会让所有人卖掉我在沪深股市的股份。
我想让我的小女儿将来持有我在中国的一部分股份。但是如果出现了泡沫，我会卖掉手里的股份。泡沫总是带来严重的后果，在中国也不例外。我希望在某种条件下，股市出现下跌，不会出现泡沫，这样在30年后，我的女儿能继续持有我在中国的所有股份。
盈利VS市盈率
盈利增长和股价涨不是一回事
记者：您是否认为在中国经济增长的背景下，中国企业的盈利能力在未来三年还会有一个大幅增长，并且降低股市的平均市盈率？
罗杰斯：当然。如果中国继续保持快速发展势头，企业的盈利能力越来越强，收益就会增长，而市盈率就会下降。但是，如果股价比盈利增长得还快，那么市盈率就会增长；如果股价不如利润增长迅速，那么市盈率就会下降。
我希望沪深股市能出现一种平衡，当利润保持快速增长时，不会出现泡沫。但我们要明白，总有一天利润会停止增长，这时候股价可能会暂时下跌。股市下跌没什么，短暂的市场调节反而是个好事，我们要做好应对困难的准备。
记者：您认为中国企业在目前的状态下盈利的增长潜力和盈利的增长限度是否还很大？
罗杰斯：中国现在看起来正处在一个黄金时期，我没有看到什么不好的预兆，只是担心股市泡沫的出现。现在中国的一切看起来都很好，我对中国感到很乐观。
中国大多数行业都将在经济领域有出色的表现。股市则是另一回事，因为现在的股票价格已经非常高了。我们要多加小心，即使企业利润上升了，它的股价不一定上升，因为这个企业的股价已经很高了。
我看好的中国行业有旅游、农业、水利、环境保护、基础设施建设、航空、电力、能源和日用品，我认为这些行业以后将大有作为。但我们还要小心，因为股市不同于公司，也不同于经济。在买股票之前，我们应该做足功课。
金属价格VS金属股
我现在不会买有色金属
记者：您认为国际金属市场的价格还能持续上升吗？另外中国金属类上市公司的股价目前是否还具备投资价值？
罗杰斯：有些金属已经涨价了，第一个决定因素是金属本身，第二个是当前的金属价格。如果铅的价格下降，那么相关企业的股价也会下降。这纯粹取决于金属价格。我对未来的金属市场表示乐观。我现在不会买有色金属，因为它们的价格暴涨。
但是，从中国目前的牛市来看，我对所有的大宗商品市场和金属市场都感到乐观。我预测这个牛市会再持续10～15年。不过谈到市场短期买卖时机，我一窍不通。
我必须提醒你，铅的价格已经涨了七、八倍。在过去五年里，锡的价格上涨了5倍，所以有些金属的价格现在已经很高了。当你购买价格已经上涨了几倍的金属期货时，应该加倍小心。长期来看，金属价格也许会有调整，或许会下降50%～60%。
我是个糟糕的短期交易员，也不擅长利用短期买卖机会。我没有变卖手中的股票获利，我也不了解你说的这几只股票，但我会继续持有手中有“钱”途的股票。
调整VS万点
长期有信心 但涨快了就得调
记者：下半年中国股票市场是否会面临一次较大级别而且时间较长的下跌行情？
罗杰斯：通常，如果你的股票涨得很高，涨得很快，那么它将面临，不管是什么市场，不管这个市场在哪里。如果不出现调整，股市就变得非常危险。如果它继续上涨，今年又翻番甚至翻两番，是非常危险的。股市会出现泡沫，严重的泡沫，我就会变卖手里的股票。
记者：很多经济学家和金融界专业人士认为中国证券市场步入了黄金十年的上升期。您是怎么看这个问题？
罗杰斯：我觉得这会发生。因为中国发展的很快，但是在金融方面还存在很多问题。大把的人民币滞留在国内，不能流通出去，这很可能造成泡沫。如果出现了泡沫，那就糟了，就像二十世纪七、八十年代的日本，当股市一直上升时，泡沫出现了。
中国肯定会有一个美好的明天，我还不能预测是不是将迎来一个“黄金十年”，但我知道我在中国买了股票，因为我对亚洲、对中国的未来很有信心。我还不能确定中国股市将会上涨并进入一个黄金十年的上升期，但在中国股市出现泡沫之前，我不会变卖我在中国的股票。
记者：您认为未来三年的内上证综指是否能突破10000点大关？
罗杰斯：我不知道。我之前说过，我拥有中国的股份，我计划一直持有这些股份，因为中国将是继美国之后的下一个经济大国。我不在乎股价多少，我不想知道这些，因为我计划在未来很多年内都持有这些股票。我很关注股票指数的变化。如果股票指数变成了纯粹的泡沫，我将卖出所有股票，我希望这不会发生。
记者：你是否考虑过把您在美国的投资业务拿到中国来做？
罗杰斯：是的。我和妻子最近几年都在中国四处旅行，因为我们将来想定居在中国，但可能会先定居在新加坡，因为去那里定居比较方便。我不会说汉语，我的妻子正在学习汉语，但这还不够。我希望将来留在中国，希望我的女儿在中国上学，并进入中国的大学深造。