瑞贝卡:新产能释放 盈利模式质变
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瑞贝卡:新产能释放 盈利模式质变
2009年11月28日 05:10中国证券报-中证网【大 中 小】 【打印】 共有评论0条新产能释放有望为公司明年业绩带来爆发性增长,而转型质变则将迎来中长期盈利的飞跃,我们预计,公司2009年业绩为0.25元/股,2010年为0.50元/股,2011年0.70元/股。维持“买入”的投资评级。
量变:过去十年是公司快速发展的阶段,资产规模增长37倍,主营收入增长15倍,年出口创汇增长10倍,利税增长15倍。展望未来5年,公司将保持目前的发展势头,按照发制品销售收入增长3倍预计,营业收入将超过50亿元。
质变:目前盈利模式为“两头在外,精益制造”。进口一部分人发原料和大部分化纤发丝原料,95%的产品出口北美、欧洲和非洲。消费对象上黑种人约占85%,白种人和黄种人占15%。目前所需化纤发丝大部分从日本和韩国进口。通过公司的努力攻关,明年将实现自产化纤发丝替代进口,成本将有大幅度下降。公司出口产品出厂价仅为终端销售价格的1/4,3/4的利润在渠道环节。通过上下游一体化,同时获得上游化纤丝原料和下游终端销售的高利润。
预计公司将于2010年上半年上调产品价格,而非洲2500万条大辫项目投产,400万套假发2010年下半年投产,6000吨化纤发丝产能投产后完全自给。特别是非洲大辫项目投产后,收入将用于再生产,汇兑风险将大幅下降。此外,明年公司将在国内启动广告宣传,多层次系列化产品入市,国内市场增长有望进入快车道。
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